流動性戦争がなければ、DeFiの世界はどうなっているでしょうか?
作者: 0xmiddle
レビュー者: outprog 出典: Content Guild - ニュース
植字：アヤムゴレン
DeFiの誕生以来、残忍な流動性戦争がずっと続いてきた。
多くのDeFiプロジェクトが流動性を得るために多額のコストを支払ったり、大量のトークンを放出したりしているのを見てきました。これにより成功し、市場の優位性を獲得したプロジェクトもあります。たとえば、Uniswap のように、ステーブル コインの Curve や LSD の Balancer など、生き残るチャンスを得るために特定の種類の資産に流動性の優位性を確立することを選択するプロジェクトもあります。 , もちろん、すべてのリソースを使い果たして持続不可能となり、塵に還るプロジェクトもあります。
流動性戦争の原因
DeFiの流動性は自然独占になりやすい分野であり、これは流動性が自然とトッププロトコルに集中することを意味します。
このような論理的な連鎖があります。流動性が高い DeFi 製品は可用性が高く、ユーザーがこの製品に集中するため、流動性プロバイダーにはより多くの手数料収入がもたらされ、滞在しやすくなります。逆に、商品の流動性が非常に低い場合は、商品のユーザビリティが相対的に悪くなり、ユーザーが減少し、流動性提供者の収入が持続できなくなり、最終的には逃亡してしまいます。
これは明らかにマシュー効果のロジックです。
このため、流動性をめぐる競争は熾烈を極めます。短期間に大量の流動性を獲得できない場合、または少なくとも特定のセグメントの資産で流動性の優位性を獲得できない場合、DeFiプロジェクトは存続することが困難になります。
新しく設立されたDeFiプロジェクトが流動性を求めて競争したい場合、非常に大きな代償を支払わなければならないでしょう。流動性を得るために支払うコストは、製品開発や技術革新への投資よりもはるかに大きくなります。この近視眼的な傾向は、実際にはDeFi分野のイノベーションと発展に非常に有害です。
これは本当に必要なのか、じっくり考えてみましょう。
流動性戦争から流動性共有へ
私たちは、まったく新しい道、つまりプロトコル間での流動性の共有を提唱します。分散型金融はオープンであることが想定されているため、DeFi という名前に加えてオープン ファイナンスとも呼ばれました。私たちは、クロスプロトコルの流動性共有は当然のことであり、エコシステムは最初からクロスプロトコルの流動性コールをサポートする統一プロトコル標準を構築する必要があると考えています。
まず、流動性を共有できる場合、DeFi プロジェクトは製品の可用性を向上させるために流動性を争う必要がなくなります。流動性が低い商品であっても、ユーザーはグローバルな流動性を享受でき、ユーザーエクスペリエンスは影響を受けません。しかし、より流動性の高いプロジェクトは依然としてより多くの手数料を獲得できるため、流動性をめぐる競争は実際にはなくなったわけではありません。したがって、流動性の共有は実際に残酷な流動性戦争を健全な流動性競争に変えると考えることができます。
第二に、流動性を共有できる場合、新しく作成されたDeFiプロジェクトは流動性が低くても存続できます。莫大なコストをかけずに、短期間で大量の流動性を獲得します。そうすれば、プロジェクトは資金とチームの力を、資本効率の向上やマッチングメカニズムの改善など、真に価値のあるイノベーションに活用できるようになります。
第三に、流動性が共有されるということは、流動性と製品のフロントエンドが実際に分離されることを意味し、プロジェクトにビジネスモデルの多様な選択肢がもたらされることになります。ユーザーが DEX プラットフォームで取引する場合、プラットフォームに支払われる収益には、実際にはフロントエンド使用料と流動性使用料の 2 つの部分が含まれることを説明するために、DEX を例に挙げてみましょう。このうち、フロントエンド使用料は全額プラットフォームに帰属しますが、流動性使用料の大部分はLPに帰属し、一部がプラットフォームに帰属します。つまり、DEXプラットフォームの収益は、フロントエンド利用料と流動性利用料の2つから構成されると理解できます。分離できない場合、ユーザーは使用するプロジェクトの流動性のみを使用できます。流動性の共有を前提として、ユーザーはどのフロントエンドを使用してもグローバルな流動性を享受できます。これにより、ユーザーはフロントエンドを自由に選択できるようになり、プロジェクト側にもビジネス モデルの 2 つの選択肢が与えられます。
トラフィックのあるプラットフォームを持っている開発者、またはスムーズなフロントエンド エクスペリエンスを開発する能力のある開発者は、フロントエンドの開発に集中し、フロントエンドのロイヤルティを主な収入とすることができます。これはアグリゲーターのビジネス モデルに少し似ていますが、統一された流動性共有標準が存在しない場合、アグリゲーターは非常に複雑なルーティング プロトコルを開発する必要があります。その核となる競争力は依然としてフロントエンドではなく、ルーティングのインテリジェンスです。プロトコル。
LP リソースとより多くの資金を集約する機能を備えたプラットフォームは、主に流動性使用料からコミッションを獲得することを選択できます。フロントエンド エクスペリエンスの最適化に多大なリソースを投資する必要はありません。財務力と開発能力のあるLPは、誰からも委託されず、また契約に資金を預けることなく、独自の流動性プラットフォームを構築することを選択することもできます。
戦略的な管理能力を持つ LP は、統一プラットフォームに制限されることなく、独自の流動性プラットフォームに基づいてマーケットメイク戦略をカスタマイズすることもできます。
FusionFi プロトコル
流動性戦争に終止符を打ち、流動性の統合を実現するために、AOエコシステムが推進しているFusionFiプロトコル（FFP）はまさにこれを実現します。 AO は FFP を通じて、より健全な DeFi エコシステムの構築を試みています。
では、FFP はどのようにして流動性の統合を実現するのでしょうか?
すべての金融ビジネスの核心は、実は紙幣の流通と処理です。 FFP は、統一されたチケット データ構造を定義します。このデータ構造は、スポット注文、オプション、先物、その他の契約注文だけでなく、ローン注文も表現できるため、FFP はさまざまな金融取引シナリオをサポートできます。
DEX を例に挙げると、AMM を含む誰でもスポット注文チケットを作成できます (ユーザーがトランザクション リクエストを開始すると、AMM は一時的な指値注文も作成できます)。これらの紙幣は誰でも見ることができる紙幣プールに入り、照合可能な紙幣が紙幣プールから抽出されて決済プロセス（決済プロセス）に送られて決済されます。決済が完了すると、手形のステータスが変化し、取引当事者双方が独自の権利と利益を取得します。
決済動作はアトミックです。決済が失敗した場合、手形のステータスは変化せず、取引の 2 つの当事者間で実際の資本の交換は行われません。
この決済モデルは非常に効率的であり、トレーダー自身が決済を提出することも、複数の請求書をまとめて決済することもできます。これにより、DEX にマルチホップ取引や資本なし裁定取引などの超強力な機能が与えられます。
マルチホップ取引とは、ユーザーが資産 A を資産 C に交換したいが、直接的な流動性がない場合、最初に資産 A を資産 B に変換し、次に資産 C に変換することで取引を完了できることを意味します。
マルチホップ取引とは、ユーザーが資産 A を資産 C に交換したいが、直接的な流動性がない場合、最初に資産 A を資産 B に変換し、次に資産 C に変換することで取引を完了できることを意味します。
元本なしの裁定取引とは、裁定取引者が紙幣プール内でスプレッドのある注文を見つけ、決済のために決済センターに送信し、スプレッドを取得するプロセスを指します。
マルチホップ取引とプリンシパルレス裁定取引は、基本的に複数の請求書の共同決済です。
画像ソース: https://x.com/Permaswap/status/1854212032511512992
FFP SDK を通じて、開発者はほとんどの DeFi プロトコルをローコードで実装できます。 Cosmos SDK が開発者によるブロックチェーンの作成にかかる時間を大幅に短縮するのと同様に、FFP SDK は AO 開発者による DeFi プロトコルの作成にかかる時間を大幅に短縮します。
まとめ
流動性の自然な独占効果により、DeFiプロトコル間で非常に熾烈な流動性戦争が引き起こされ、これにより流動性が分散し、ユーザーエクスペリエンスが損なわれるだけでなく、新しいプロトコルが流動性の獲得競争に過剰なリソースを投資し、集中できなくなるという事態にもつながりました。本当の意味のあるイノベーションについて。
この状況を解決し、エコロジーな DeFi の開発を加速するために、AO はエコロジー開発の開始時にプロジェクト間で流動性を共有するための統一プロトコルである FFP を導入しました。これにより、エコシステム全体の全体的な流動性効率が向上しただけでなく、開発者も解放されました。創造性。 FFP と FFP SDK によって推進される AO エコシステム上の DeFi は加速し、より健全な金融エコシステムを形成すると期待されています。
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免責事項: この記事は PermaDAO の見解や立場を表すものではありません。 PermaDAO は、投資アドバイスを提供したり、プロジェクトを推奨したりすることはありません。読者は、居住国の法律を遵守し、規制に従って Web3 活動を行うことが求められます。
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