ハニーについて

HONEY は Berachain のネイティブ ステーブルコインで、チェーン アーキテクチャに深く統合された、完全に担保されたソフトペッグの USD オンチェーン資産として設計されています。

ユーザーは、Honeyアプリ（HoneySwap）を介してホワイトリストに登録された担保を保管庫に預けることで、HONEYを発行できます。発行/償還のパラメータはBGTガバナンスによって設定されます。当初はUSDCとpyUSD（PayPalのステーブルコイン）が担保として含まれますが、ガバナンスを通じて徐々に新しい資産が追加される予定です。これがこの記事の焦点です。

技術的には、HONEYは「ファクトリーコントラクト＋分散型担保金庫」アーキテクチャを採用しています。コントラクトはデポジットを対応する金庫にルーティングし、ユーザーのためにHONEYを鋳造しながら、対応する担保の割合を維持します。この分離設計により、ガバナンスはHONEYトークン自体を変更することなく、鋳造/償還レートの調整、担保タイプの追加または削除、リスク管理パラメータの更新を独立して行うことができます。手数料はBGT保有者に発生し、ステーブルコインの成長をチェーン全体のインセンティブ構造と整合させます。

なぜこのように設計されているのでしょうか？ネイティブステーブルコインには、3つの主要な特性が必要です。

Berachain では他にどのようなステーブルコインが流通していますか?

Berachain は意図的に複数の種類のステーブルコインをサポートしており、dApp、トレジャリー、ユーザーが必要な信頼モデルを選択できるようにしています。

Berachainにブリッジされた法定通貨ステーブルコイン：USDC、BYUSD、pyUSD、AUSD0、USDT0。これらのステーブルコインは設計が異なりますが、最終的には法定通貨に1:1でペッグされており、利回り重視の他のステーブルコインと比較して、よりシンプルな設計となっています。

暗号資産ネイティブ/エコシステム・ステーブルコイン：HONEYはブロックチェーン上のネイティブUSDとして機能し、完全なオンチェーン発行、償還、リスク管理メカニズムを備えています。エコシステムの発展に伴い、サードパーティの暗号資産ネイティブ・ステーブルコインが次々と登場していますが、ネイティブ・ステーブルコインであるHONEYは既にBeraHubなどの公式インターフェースで使用されており、将来的にはBENDなどのアプリケーションにも拡張される予定です。

ニッチなステーブルコイン：発行者はBerachain上でこれらのステーブルコインを展開できます。公開ダッシュボードによると、時価総額上位のステーブルコインにはBYUSD、USDC、pyUSD、HONEY、USDT0が含まれ、これにロングテール資産が続いています。流動性はこれらの上位資産に集中しており、ほとんどのコンシューマー向けdAppsの基盤となっています。

Berachainは最近、オンチェーンの「エンタープライズグレード」ステーブルコインプールを完成させるため、AUSD0のサポートを追加しました。この機能は、最近導入されたUSDT0と併せて、Berachainにおけるステーブルコインマイニングへの関心を高め、潜在的なユーザーベースを拡大し、オンチェーンマイニング活動の範囲を広げることが期待されます。

蜂蜜のインスピレーション

蜂蜜のインスピレーション

Berachain上にBYUSD/AUSD0/pyUSDプールを構築することは、流動性が高くスリッページが低い通貨ペアを通じて為替レートを固定し、複数の償還チャネルを提供するため、HONEYにとってプラスとなります。ガバナンスがHONEYの担保として中央集権型ステーブルコインを追加すると、その資産の流動性がHONEYの発行/償還スペースに導入されます。これにより、特定の資産に過度に依存することなく、HONEYのスケーラビリティが向上します。

HONEYの発行と償還は完全にオンチェーンで行われるため、dAppsは供給量の変化、手数料、そしてプレッシャーメカニズムを明確に追跡できます。これは、予測可能な決済を求める価格設定エンジン、マネーマーケット、そして消費者向けアプリケーションにとって極めて重要です。ドキュメントには、HONEYの「完全担保、ソフトペッグ」の性質、そしてガバナンス管理された発行および償還レートが明確に記載されています。これらは、インテグレーターが堅牢なリスクモデルを構築するために必要な中核的なサポートです。Berachain上に常に存在し、ルールが完全にオンチェーンで検証可能なデフォルトドルを求める開発者にとって、HONEYはL1設計に準拠した信頼できる選択肢です。

担保を金庫に保管し、BGTガバナンスが金庫のパラメータを設定することで、HONEYリスクを分散できます。カストディアンが条件を変更したり、クロスチェーンブリッジがリスクを伴ったりした場合、システム全体を凍結させることなく、影響を受ける金庫を一時停止または再評価することができます。逆に、需要が強い場合（HONEY取引ペアに利益をもたらす活動が活発な時期）、ガバナンスは需要を満たすために金庫の鋳造レートを下げることができます。これらの資金フローによって発生する手数料はBGT保有者に還元されるため、ガバナンスはTVLの追求ではなく、責任ある開発を直接的に促すことができます。

ユーザーの視点と生態系の統合

複数のステーブルコインが共存すると、ユーザーに混乱が生じる可能性があります。

Berachainは公式インターフェースを通じてこの問題を解決します。BeraHubはステーキング／報酬とコアdAppを表示し、Honeyコントラクトはミント／償還を一元的に処理し、BEXは交換パスを最適化します。これにより、HONEYの発見と利用が容易になり、エコシステム全体を横断する必要がなくなります。中央集権型取引所とウォレットは、HONEYの残高と相場をBerachainのネイティブUSDで表示しながら、BYUSD/USDC/pyUSDの入出金を引き続きサポートします。

現れた実用的なパターン:

HONEYで取引され、複数の通貨に対応：市場手数料と手数料はHONEYで計算されるため、一貫したユーザーエクスペリエンスが確保されます。アプリケーションはBYUSD/USDC/pyUSDも受け入れることができ、BEXまたはHoneyを通じて最良執行を実現できます。これにより、HONEYは選択の自由を維持しながら、事実上の計算単位となります。

プロジェクトは、HONEY（オンチェーンでの機会提供用）と中央集権型ステーブルコイン（給与／オフチェーン経費用）を保有するといった組み合わせ戦略を採用できます。HONEYの流動性を高めるために、バウンティ・トレジャリーを設立し、パートナートークンとのHONEY取引ペアを奨励することで、新規トークンを発行するのではなく、PoLチャネルを活用することができます。

アプリケーションが引き出しバッファをHONEYに保存する場合、「ポートフォリオ戦略」を活用して、単一資産の変動による償還リスクをヘッジできます。一方、中央集権型ステーブルコインに保存する場合は、オフチェーンのキューに閉じ込められるのを避けるため、ストレス時にHONEYへの迅速な変換パスを計画する必要があります。

リスクとバランス

USDT/USDC/pyUSD にはブランドと規模の利点がありますが、発行者とクロスチェーン ブリッジのリスクも伴います。

HONEYは、専用の決済手段ではなく担保としてステーブルコインを利用することで、その有用性を内部化すると同時に、バスケットモデルと各金庫内の管理を通じてリスクの一部を外部化します。中央集権型ステーブルコインが破綻した場合、HONEYは対応する金庫を分離し、償還フローを分散させ、Bera上のより広範な米ドル経済の可用性を維持することができます。これはまさに、チェーンネイティブ・ステーブルコインが果たすべき役割です。

ダッシュボードを見ると、BeraではBYUSDとpyUSDが最も多く流通しており、次いでHONEYとUSDCが続いていることがわかります。これはネットワーク開発の初期段階においては妥当な現象です。中央集権型ステーブルコインはクロスブリッジを通じて大きな流入が見られます。時間の経過とともに、新たな担保とディープHONEY取引ペアのガバナンスが強化され、オンチェーンの商業活動はネイティブ資産へと方向転換していくでしょう。一方、クロスチェーン・ステーブルコインは引き続き入出金の主要なゲートウェイとして機能し続けるでしょう。

この問題に対処するには、次の対策を講じることができます。

この問題に対処するには、次の対策を講じることができます。

結論

Berachain は、単にステーキングするのではなく流動性に対して支払うという明確なコンセプトを持つ L1 です。

このエコシステムにおいて、ネイティブステーブルコインは単なるブランド識別子ではなく、ビジネスの中核構成要素です。HONEYは、サーキットブレーカーを備えた予測可能なオンチェーン米ドルをdAppに提供し、中央集権型ステーブルコインはユーザーに親しみやすさを提供します。これらを組み合わせることで、消費者向けパブリックチェーンに真に必要な、複数のセーフティネットを備えた使いやすい「キャッシュ」システムを実現します。

ビルダーの場合は、HONEY で見積もり、複数の通貨を受け入れてください。財務マネージャーの場合は、多様化されたポートフォリオを保有し、HONEY でオンチェーン操作を実行してください。ユーザーの場合は、希望する信頼モデルを選択してください。

これはまさに、Berachain ステーブルコイン エコシステムの進化の方向です。