2025年のDeFi再開サイクルのこのラウンドで、Berachainは徐々に高い資本効率の主戦場としての地位を確立しています。

以前のレイヤー 1 パブリック チェーンと比較して、Berachain の最大のイノベーションは PoL (流動性証明) コンセンサス メカニズムにあります。これは、オンチェーン インセンティブ ロジックを再構築するだけでなく、ステーブルコイン資産の新たな価値成長パスも提供します。

PoLの革新的なロジック

従来のPoSコンセンサスは、報酬分配をインフレ補助金や静的ステーキングウェイトに依存しており、インセンティブと実際の流動性貢献の間に不一致が生じやすい。BerachainのPoLモデルは、ブロック報酬をプロトコルによって生成されるオンチェーン流動性に直接結び付けているため、プロトコルはインセンティブ分配に参加する前に、まずユーザー資金を引き寄せ、実際の流動性を生み出す必要がある。

このメカニズムにより、次の 3 つの変化がもたらされます。

プロトコル競争インセンティブ - プロジェクト当事者は、自身の流動性プールに有利な投票を導くために「バリデーター」に賄賂を贈る必要があります。LPダイナミックゲーム - 流動性プロバイダーは、収益とリスクに基づいて投資するかどうかを選択し、それによって資金の流れを決定します。ガバナンスのクローズドループの形成 - インセンティブの効率が向上し、資本利用が強化され、ユーザーアクティビティが増加し、最終的にプロトコルインセンティブとプロジェクト品質の動的な適応が実現されます。

このメカニズムは、Berachainが単なる新しいチェーンではなく、独自の「資本効率フライホイール」のテスト場でもあることを証明しています。Dolomiteの成功はその好例です。2025年2月にBerachainに移行して以来、貸出額は33億ドルを超え、TVLはほぼ20倍に増加しました。

USDT0の移行：決済ツールから収益資産へ

このような背景から、ステーブルコインの役割も質的な変化を遂げています。USDT0（LayerZeroを搭載したOmnichainステーブルコイン）は、2025年1月にBerachainに拡張されて以来、急速にエコシステムの成長を牽引する中核的な存在となっています。USDT0の利点は、主に以下の2つの主要分野に反映されています。

摩擦のないクロスチェーン循環: OFT 標準により、ユーザーはブリッジなしでチェーン間で資金を転送できます。

Berachain の利益属性: PoL インセンティブ メカニズムにより、USDT0 は単なる支払いツールではなく、流動性マイニング、貸付、住宅ローンに参加できる利益資産になります。

2025年8月までに、BerachainにおけるUSDT0の供給量は1億ドルを超え、チェーン上のステーブルコインの総供給量の大部分を占め、ピーク時のTVLは6億ドルを超えました。USDT0は、DolomiteやKodiakといったコアプロトコルの流動性プールに流入しただけでなく、HONEYの主要な担保の一つにもなりました。

つまり、USDT0は、決済手段→収益資産→エコシステムの礎石という3段階のジャンプを完了したことになります。

ステーブルコインの成長とベラチェーンのフライホイール

USDT0の導入は、単一の資産の成功であるだけでなく、エコシステム全体の最適化を促進します。

ステーブルコインの成長とベラチェーンのフライホイール

USDT0の導入は、単一の資産の成功であるだけでなく、エコシステム全体の最適化を促進します。

資金調達面では、BerachainのTVLはメインネット前の預入残高7億ドルから3月にピークの63億ドルに増加し、そのうち80%以上をステーブルコインが占めています。ユーザー面では、アクティブユーザー数が10万人未満から20万人～25万人に増加し、3月の1日あたりの取引量は1億ドルに達しました。収入面では、複数の流動性プールのAPRが25～300%に達し、プロトコルの再利用率が大幅に増加しました。

同時に、USD0やUSDT0++といった新たなステーブルコインの追加により、BerachainはRWA資産マッピング、クロスボーダー決済、機関投資家の資金オンボーディングを段階的にサポートできるようになりました。これにより、ステーブルコインの多様性が増すだけでなく、Berachainは世界のDeFi市場において業界平均を上回るパフォーマンスを発揮することが可能になります。

見通し

2025年第3四半期現在、Berachainは400以上のプロジェクトに導入されており、世界で6番目に大きなDeFiチェーンとなっています。ブリッジインフロー総額は8億8,000万ドルを超え、オンチェーンのTVL/FDV比率は大幅に改善しており、機関投資家からの継続的な注目を集めています。

流動性がコンセンサスと等しくなるPoLモデルにおいて、ステーブルコインは徐々にBerachainエコシステムの基盤となりつつあります。USDT0のような資産の拡大は、クロスチェーンチャネルを開拓するだけでなく、ステーブルコインを真のインフラへと変貌させます。流動性への入り口であると同時に、収益性を高める原動力となるのです。

ステーブルコインの未来は、もはや市場シェアを巡る争いではなく、ブロックチェーンエコシステムへの深い統合と、それに伴うシステム全体の価値向上をめぐる競争となるでしょう。BerachainとUSDT0の統合は、DeFiの次の成長段階のモデルとなるかもしれません。