コインを上場するコストは常に市場の論争の焦点であり、特にコインを上場するための巨額の手数料は、しばしば市場の革新を妨げる重要な要因と見なされています。そのため、DEX（分散型取引所）を出発点として選択する新興プロジェクトが増えていますが、同時にラグリスクも大幅に増加しています。

最近、デリバティブ DEX Hyperliquid が教科書的なエアドロップを成功させた後、複数のデータで好成績を収めただけでなく、そのスポット通貨オークション価格も新高値を更新し、プラットフォームの市場優位性がさらに高まりました。強力なデータの下で、PANews は多くのプロジェクトが通貨上場のために Hyperliquid に照準を合わせていることを知りました。

上場通貨のオークション価格はエアドロップ後に大幅に上昇し、現物取引の流動性がHYPEに集中した

12月6日、「SOLV」と名付けられたトークンチケットが約12万8000米ドルの価格でハイパーリキッドのオークション新記録を樹立し、今後のTGEを発表したソルブとの関連が疑われるとして多くの投資家の注目を集めた。 (トークン生成イベント)。

公式文書によると、プロジェクトチームがHyperliquidを立ち上げたい場合は、HIP-1ネイティブトークンを展開する権利を取得する必要がある。 HIP-1 は、スポット取引用のプロトコルのネイティブ トークン標準であり、イーサリアムの ERC20 と同様に、オンチェーンのスポット注文帳を作成します。ただし、新しいトークンを発行する許可を得るには、プロジェクトは通常、オランダのオークションに参加する必要があります。オークションの入札は通常 31 時間ごとに行われます。これは、年間最大 282 個のトークン コードの展開が許可されることも意味します。

このオークション料金は、展開のためのガス料金としても理解でき、現在 USDC で支払われています。 31 時間のオークション期間中、導入にかかるガス料金は初期価格から最低 10,000 USDC まで徐々に下がりました。最後のオークションが完了していない場合、初期価格は 10,000 USDC になります。それ以外の場合、初期価格は最後の最終ガス価格の 2 倍になります。このオークションメカニズムの導入により、過剰な投機や過剰な価格による不合理な値上がりを回避できるだけでなく、需要に応じて新しいトークンの上場速度を動的に調整することも可能になります。このメカニズムにより、Hyperliquid 市場のトークンの数が多すぎず、高品質のプロジェクトが優先的に上場されることが保証されます。

過去のオークションから判断すると、ASXNのデータによると、12月10日現在、ハイパーリキッドは今年5月以来150件以上のオークションを実施している。オークション価格から判断すると、Hyperliquid のエアドロップは重要な転換点となりました。12 月以前のオークション価格は基本的に 25,000 米ドル、さらには数百万ドル未満であり、オークションに参加したトークン コードのほとんどは PEPE などの MEME コインでした。 TRUMP、FUN、LADY、WAGMIなどですが、今月のオークション価格はSOLVを除き、例えばSHEEPは約112,000ドル、BUBZは約118,000ドル、GENESはオークション価格が高騰しています。約87,000ドルなどこれは、エアドロップが普及した後の市場の需要とハイパーリキッドへの関心の大幅な増加も反映しています。

しかし、オンラインにリストされている数百の HIP-1 トークンの流動性から判断すると、それらは主にいくつかのプロジェクトに集中しています。ハイパーリキッドの取引データによると、12月10日の時点で数百のHIP-1トークンがプラットフォームにリストされ、過去24時間の累積取引量は約2億4,000万米ドルで、そのうちハイパーリキッドトークンHYPEが取引額の85.9％を占めていた。総取引量では、環境に配慮した MEME プロジェクトの PURR は 6.7% 以上を占め、残りのプロジェクトの流動性の合計はわずか 7.4% でした。これは、Hyperliquid がデリバティブ取引を主に行っており、MEME の台頭後にスポット市場が徐々に形成されていったことと関係しています。

「CEXと比較すると、ハイパーリキッドの実際のスポット価格は非常に低いです。もし大きなプロジェクトがオークションを通じてハイパーリキッドのスポットシートを獲得できれば、それは実際には強力な提携となります。オンチェーン取引所として、私たちは高品質で大規模な取引所が増えることを嬉しく思います」 -大規模なプロジェクトが立ち上げられたり、オークションを通じて立ち上げられたりする;上記のUSDC資産償還は、新たに立ち上げられた資産の投機にさらに焦点を当てることもできる」とブロックチェーンアナリストのWu Shuo氏（@defioasis）は最近分析した。

エアドロップ後、多くのデータが良好なパフォーマンスを示しましたが、通貨リストの強力な競争相手になる可能性がありますか?

優れた市場パフォーマンスと革新的な通貨上場戦略により、Hyperliquid は通貨上場申請者にとって重要な競争相手の 1 つとなる可能性があります。

一方で、Hyperliquid のエアドロップの富創出効果とトークンの継続的な増加は、プロジェクトの人気が急上昇する一方で、Hyperliquid は複数のデータで好調なパフォーマンスを示しました。

トークンの価格パフォーマンスから判断すると、一般的に高値で開始され、エアドロップ後に下落したほとんどのプロジェクトと比較して、Hyperliquid のトークン HYPE の FDV (完全希薄化評価額) は急上昇しています。 CoinGeckoのデータによると、HYPEの流通市場価値は一時49億6000万ドルに達したが現在は若干下落しており、現在のFDVは132億1000万ドルに達し、最大148億5000万ドルに達している。

同時に、Hyperliquid はデリバティブ DEX トラックにおいて強力な競争上の優位性を占めています。 12月9日にザ・ブロックが収集したデータによると、その日のハイパーリキッドの取引高は98億9000万米ドルに達し、トラック全体（約169億2000万米ドル）の58.4％を占めた。

現在、Hyperliquid は多くの資産を蓄積しています。 DeFiLlamaのデータによると、12月10日の時点で、Hyperliquid BridgeのTVLは15億4000万ドルに達しました。プラットフォームの資産プールの巨大な規模を考慮すると、Hyperliquidがより高品質のプロジェクトを立ち上げれば、その取引の可能性がさらに解き放たれる可能性があります。

さらに、資金を集める能力の観点から、ハイパーリキッドは高い収益性を示しています。 Yunt Capital の @stevenyuntcap の調査と分析によると、Hyperliquid プラットフォームの収益にはインスタント リスティング オークション手数料、HLP マーケット メーカーの損益、プラットフォーム手数料が含まれます。最初の 2 つは公開情報ですが、チームは最近最後の収益源について説明しました。これに基づいて、Hyperliquid の年初から現在までの収益は 4,400 万ドルと推定できます。 HYPE が立ち上げられたとき、チームは支援基金ウォレットを使用して市場で HYPE を購入しました。チームが複数の USDC AF ウォレットを持っていないと仮定すると、USDC AF の年初からの損益は 5,200 万ドルでした。したがって、HLPの4,400万ドルとUSDC AFの5,200万ドルを加えると、Hyperliquidの年初からの収益は約9,600万ドルとなり、2024年にはLidoを超えて9番目に収益性の高い暗号プロジェクトとなる。

上記のデータは、市場における Hyperliquid の魅力と競争力も示しています。

一方、Hyperliquid は通貨リストのメカニズムにおいてより透明性と公平性を備えています。周知のとおり、通貨の上場手数料をめぐる論争は長い間存在しており、つい最近、Binance と Coinbase が通貨の上場手数料の問題をめぐって業界内で広範な論争を巻き起こしました。 。

反対派は、通貨上場手数料の上昇は間違いなくプロジェクトの初期開発に大きな経済的負担をもたらし、多くの場合プロジェクトの長期的な発展の可能性を犠牲にしなければならず、それによって生態系全体の健全な発展に影響を与えると考えている。アーサー・ヘイズ氏はかつて、大手CEXの中で、バイナンスはプロジェクトの総トークン供給量の最大8％を上場手数料として請求するが、他のほとんどのCEXは通常ステーブルコインで支払われるのに対し、25万米ドルから50万米ドルの間であることを明らかにした。これらのプラットフォームはユーザーベースを蓄積するために多額の資金を投資しており、それを回収する必要があると彼は考えている。ただし、アドバイザーやトークン所有者として、プロジェクトがユーザーではなく CEX にトークンを与えると、プロジェクトの将来性が損なわれ、トークンの取引価格に悪影響を及ぼすことになります。

ただし、上場手数料は取引所運営の一部であり、プロジェクトの品質を審査するための効果的なツールとして使用できるという前向きな見方もあります。一定の手数料を請求することで、取引所はプラットフォームの持続可能な運営を確保するだけでなく、上場プロジェクトが一定の経済力と市場での認知度を確保できるようになり、それによって低品質プロジェクトの流入を減らし、市場の秩序と健全性を維持することができます。発達。

この点に関して、IOSG パートナーの Jocy はかつていくつかの提案を発表しました。第一に、取引所は情報の透明性を強化し、問題のあるプロジェクトに対して厳しい懲罰措置を講じる必要があります。第二に、取引所は利益相反を避けるために部門間の利益を分離する必要があります。最後に、慎重なデューデリジェンスを実施する必要があります。 、意思決定プロセスの多様性を確保し、あらゆる形態のプロジェクト詐欺に対して「ノー」と言います。

取引所に加えて、プロジェクト当事者は CEX のリストに依存するのではなく、ユーザーの参加と市場の認知にもっと依存する必要があります。たとえば、バイナンスの創設者CZ氏はつい最近、「業界におけるこのような『相場攻撃』を減らすために努力すべきだ。ビットコインは上場手数料を支払ったことがない。取引所ではなくプロジェクトに焦点を当てるべきだ」と述べた。現在のトークン発行における最大の問題は、初期価格が高すぎることです。したがって、どのCEXが最初の上場権を取得しても、発行を成功させることはほぼ不可能です。同時に、CEXへの上場を盲目的に追求するプロジェクト当事者にとって、上場取引プラットフォームへのトークンセールは一度しか行えませんが、ユーザー参加の増加によって形成されるプラスのフライホイール効果は引き続き利益をもたらします。暗号研究者の0xLokiも、勤勉である必要があり、十分なプロジェクトを持っている取引所はそれらをリストするだろうという記事を発表した。取引所に上場するために非常に厳しい条件を受け入れる必要がある場合は、まずプロジェクト当事者の動機について考える必要があります。つまり、そのプロジェクトは本当に十分なものなのか？取引所に上場する本当の目的は何でしょうか？最終的に費用を支払うのは誰ですか?

結局のところ、通貨上場手数料をめぐる論争の中心的な問題は、手数料の透明性と公平性、そしてプロジェクトの持続可能な発展の可能性です。 CEX の上場プロセスで直面する不透明さと高額な手数料と比較して、Hyperliquid の上場オークション メカニズムは上場コストを削減し、市場の公平性を高めることができるため、プラットフォーム上の資産の価値と市場の可能性が確実に高まります。同時に、Hyperliquid は出品手数料をコミュニティに還元し、より多くのユーザーが取引に参加することを促進します。

一般に、現在の市場環境では、通貨の上場手数料とプロジェクトの長期的な発展とのバランスをどう取るかが、業界が早急に検討し解決する必要がある中心的な問題となっています。