英国のキア・スターマー首相は任期中最悪の政治危機に直面しているが、この危機のきっかけは、スターマー首相が一度も会ったことのない、故アメリカ人金融家ジェフリー・エプスタイン氏である。

ブルームバーグのコラムニスト、ジョン・オーザーズ氏は最新の論評で、スターマー氏自身はエプスタイン事件と直接関係はないものの、この事件は英国債券市場にとって継続的な脅威となっていると指摘している。

賭け市場の予測によると、投資家はスターマー首相が今年6月末までに辞任すると考えている。先週、スコットランド労働党党首アナス・サルワール氏が首相の辞任を公に求めたことを受けて、英国国債の利回りは大幅に上昇した。市場の反応はまだ2022年のトラス・モーメントのような極端な水準には達していないものの、政治的な不確実性は高まっている。

みずほ証券のジョーダン・ロチェスター氏は、多くの市場参加者にとって、それは時間の問題だと述べた。「誰が後継者になるのか」という問題が解決されるまで、英国の債券トレーダーにとってダモクレスの剣は依然としてつきまとうだろう。エプスタイン事件が続く中、他国の政治家も同様のプレッシャーを感じるかもしれない。

労働党の党内選挙は通常約2ヶ月かかり、現時点では明確な有力候補はいない。有力候補はスターマー氏よりもイデオロギー的に左派寄りであり、財政問題を引き起こす可能性が高く、市場の不安をさらに悪化させるだろう。

政治危機の市場的側面

スターマー氏の苦境は、トランプ政権との関係改善を期待し、2024年に労働党のベテラン議員ピーター・マンデルソン氏を駐米大使に任命したことに端を発している。しかし、マンデルソン氏はエプスタイン氏とのやり取りが暴露され、解任された。先週公開されたメールには、マンデルソン氏が副首相在任中に市場に影響を与える政策決定をエプスタイン氏に伝えていたことが示されている。ここ2日間で、スターマー氏の首席補佐官と広報部長が辞任に追い込まれており、最高責任者もそれに追随する可能性がある。

スターマー氏は下院で揺るぎない多数派を維持しており、任期は2029年夏まで延長されているにもかかわらず、賭け市場ポリマーケットのデータによると、投資家はスターマー氏が6月末までに退任する確率が大幅に高まっていると考えている。イプソスの最新世論調査によると、労働党の支持率はわずか19%で、スターマー氏の支持率はベスレスよりもさらに低い水準に落ち込んでいる。

フォーダム・グローバル・フォーサイトのティナ・フォーダムは、2つの解釈を提示している。一つは、これはイギリスの政治文化に特有の問題であり、政治家は買収されやすく、政治文化は極めて独善的であるという解釈、もう一つは、イギリス政府が、エプスタイン事件が西側諸国の政財界体制に与えた広範な打撃の最初の犠牲者であるという解釈である。

テスラモーメントとの主な違い

現在の市場の反応は、2022年のトラス政権発足当時とは根本的に異なります。当時は、財源確保を伴わない減税を含む予算が成立し、国債利回りは急騰し、ポンドは急落しました。一方、英国国債とポンドは過去12ヶ月間で変動はあるものの、当時のような極端な水準には達していません。

月曜日の市場取引終了後、スターマー氏は労働党議員らと非公開で演説を行い、議員らは概ねメディアに対し、スターマー氏の職務遂行は良好だったと評価した。これは、今後数日中に辞任に追い込まれる可能性は低いことを示唆している。後任候補の有力者たちにも、辞任プロセスを加速させる動機はない。アンジェラ・レイナー前副首相は脱税容疑で辞任しており、未解決のままである。また、元閣僚で現在グレーター・マンチェスター市長を務めるアンディ・バーナム氏も議席を有していない。両氏とも、辞任時期の延期を望んでいる。

しかし、ロチェスター氏は、この問題は解消されず、労働党は5月の地方選挙で大きな打撃を受ける可能性があると指摘しています。後継者問題が最終的に解決されるまで、この不確実性は英国債券市場を悩ませ続けるでしょう。さらに重要なのは、スターマー氏がこれほど深刻な打撃を受けているのは、彼が本質的に脆弱であるためです。彼の支持基盤が弱いため、いかなるスキャンダルも致命傷となりかねません。

市場が直面する永続的なリスク

ジョン・オーサーズ氏は解説の中で、トラス政権の再来の兆候はまだ見られないものの、可能性は残っていると強調した。労働党党首選は約2ヶ月かかる見込みで、最有力候補はイデオロギー的に左派寄りで、財政懸念を抱かせる政策を推進する可能性が高い。つまり、英国の債券トレーダーは、相当の期間、政策の不確実性の中で生き延びなければならないということだ。

ジョン・オーサーズ氏は解説の中で、トラス政権の再来の兆候はまだ見られないが、可能性は残っていると強調した。労働党党首選は約2ヶ月かかるが、最も有力視されている候補者はイデオロギー的に左派寄りで、財政懸念を抱かせる政策を推進する可能性が高い。つまり、英国の債券トレーダーは、相当の期間、政策の不確実性の中で生き延びなければならないということだ。

投資家にとって重要な問題は、スターマー氏の退任時期だけでなく、誰が後継者となり、新政権がどのような財政政策を採用するかである。後継者が明確な財源を示さずに、より積極的な支出計画を推進した場合、市場は2022年と同様の急激な変動に直面する可能性がある。

英国国債市場は現在比較的安定しているものの、この落ち着きは一時的なものとなる可能性があります。5月の地方選挙が近づき、エプスタイン事件も引き続き進展する可能性があるため、政治的な不確実性は続くでしょう。英国債券トレーダーにとって、このダモクレスの剣がいつ、そしてどの程度の威力を発揮するかは依然として不透明です。