出典: ヴァネック

著者: カイル・ダクルーズ

編集者: Techub News-Morffi

編集者: Techub News-Junge

イーサリアムの採用が進むにつれて、ETFなどのより伝統的なラッパーを介してイーサリアムにアクセスしたいという投資家の需要も高まります。 ETH先物投資に関するよくある質問にお答えします。

2015 年のリリース以来、イーサリアムの採用は飛躍的に拡大し、主流の投資会社や決済アプリケーションがイーサリアムへのアクセスを提供することで、数億人の所有者に到達しました。イーサリアムの人気と使用量が急増するにつれて、投資家はイーサリアムETFなどのより伝統的なラッパーを通じてこの新興資産へのアクセスを要求しています。

VanEck は、イーサリアム投資への参加を検討している投資家に ETF 投資手段の利点を教育する上で重要な役割を果たしていることを誇りに思っています。このブログでは、VanEck Ethereum Strategy ETF (EFUT) とより広範なイーサリアム投資に関するよくある質問に答えます。

EFUT は、本質的に効率的な税金構造により、課税対象投資家にとって好ましいイーサリアム先物 ETF となる可能性があります。微妙な違いはありますが、税金の違いは株主の利益に大きな影響を与える可能性があり、課税対象の投資家にとっては重要な考慮事項です。イーサリアムは大幅な価格上昇だけでなく、 大きな価格変動でも知られることを考えると、イーサリアム先物へのエクスポージャーを探している投資家は、Cクラスの企業構造で構築されたETFがより良い税引後リターンを提供する可能性があることに気づくかもしれません。

C法人の構造によってもたらされる税務効率は、キャピタルロスの繰越および繰越のほか、適格配当所得（QDI）および配当金受領控除（DRD）の適格配当、それらの配当の1年間の据え置き、およびC社の永久保有と長期キャピタルゲインを再投資する能力。

現在の米国税法では、RIC 構造を使用する上場投資信託によって課税対象投資家に分配される所得は、短期および長期のキャピタルゲインとしての性質を失い、その所得が 2018 年に得られる限り、通常の所得として課税されます。ケイマン諸島の子会社。ケイマン諸島の子会社が得た所得からの RIC による分配は、QDI またはキャピタルゲインとして扱われません。つまり、RIC による分配は、より低いキャピタルゲイン税率での課税の対象にはなりません。分配金が投資家に支払われる場合、それらは通常の所得として扱われ、投資家の最高税率で課税されます。

EFUT のようなクラス C 企業は長期キャピタルゲインを分配する義務はなく、ファンドが獲得したキャピタルゲインの 40% のみを分配します (ファンドが支払った該当する連邦税を差し引いた額)。このようにして、投資家は個人レベルで税金を繰り延べることができ、最終的にはより多くの資産をファンドに保持し、投資クラスへのエクスポージャーをより大きく維持することができます。

結局のところ、EFUT とその C クラスの企業構造は、課税口座を持つ長期投資家に適している可能性があります。投資家は長期にわたってより多くの資産をファンドに保持できるため、同様の RIC ファンドよりも高い収益を得る可能性があります。

丨 VanEck イーサリアム ストラテジー ETF は、米国の投資家が利用できる他のイーサリアム投資方法とどう違うのですか?

VanEck Ethereum Strategy ETF は、投資家に ETF パッケージの形でイーサリアム先物に参加する機会を提供し、個人投資家と機関投資家の両方が従来の規制された ETF 構造内でイーサリアムの価格変動に参加できるようにし、証券口座で使用できます。

以下は、現在米国の投資家が利用できるETHを取引する他の3つの方法とそれぞれの欠点です。

丨 $ETH の直接投資:

丨店頭店頭取引：

丨 暗号通貨ヘッジファンド:

先物契約は、双方が将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格で特定の量の資産を売買することに同意する金融商品です。

すべての先物契約には、指定された有効期限 (満期日) があります。有効期限の前に、トレーダーには有効期限まで取引を保持することなくポジションを決済するか、オープンポジションを延長するかの選択肢がいくつかありますが、一部のトレーダーは契約を保持して決済することを選択します。

先物契約により、投資家は有価証券、商品、またはその他の金融商品の方向性を推測することができます。先物は、原資産の価格変動をヘッジして、不利な価格変動による損失を防ぐためにも使用できます。

丨 先物契約のトータルリターンは何で構成されていますか?

先物契約からの総収益は、次の 3 つの要素で構成されます。

コンタンゴは、先物契約の価格が、契約の満了時に予想される将来のスポット価格よりも高い場合に発生します（つまり、先物価格が下落し、売り手が利益を得る）。

バックワーデーションは、先物契約の価格が、契約の満了時に予想される将来のスポット価格よりも低い場合に発生します（つまり、買い手が先物価格の上昇から利益を得る）。

CME (シカゴ・マーカンタイル取引所) のイーサリアム先物は、原資産を保有することなく投資家にイーサリアムの価格エクスポージャーを提供します。 CMEイーサリアム先物契約は現金で決済されるため、投資家はイーサリアム契約がロールオーバーされずに期限切れになった場合でも受け渡しを受け取る必要はありません。さらに、CME は商品先物取引委員会 (CFTC) によって規制されています。

過去数年間、CME イーサリアム先物市場は混乱が続いており、その結果、ロール利回りがマイナスとなり、イーサリアム先物契約者の利益はイーサリアムのスポット価格よりも低くなりました。

先物価格が高い場合、前月の契約を翌月にロールオーバーすると、ロールオーバーコストがマイナスになります。

CME ETH 先物は、ロンドン時間の午後 3 時から午後 4 時までの主要な ETH スポット取引所での ETH 取引活動を集計した CME CF ETH 参照レート (ETHUSD_RR) に基づいています。

CME ETH先物は、ロンドン時間の午後3時から4時までの主要スポット取引所での$ETH取引ベンチマークを要約したCME CF ETH参照レート(ETHUSD_RR)に基づいています。

イーサリアム先物は、米国登録の指定契約市場 (DCM) およびデリバティブ清算機関 (DCO) である CME に上場および清算されます。 CME は商品先物取引委員会 (CFTC) によって規制されています。

CME の各イーサ契約は 50 イーサを表します。契約の価格はドルとセント/ETH で設定され、契約の価格設定ソースとして CME CF ETH 参照レート (ETHUSD_RR) が使用されます。

イーサリアム先物に投資するファンドが直面する課題は、投資信託やETFの典型的な構造を根底から覆します。 VanEck Ethereum Strategy ETF は、長期投資家に最大限のコストと節税を提供するように設計されています。

典型的な投資信託および ETF は、税務上の規制対象投資会社 (「RIC」) として構成されています。分散、得られる収入の種類、分配に関する一定の条件を満たしていると仮定すると、得られた収入は株主に「パススルー」され、個人投資家の税率で課税されます。 IRS は、イーサリアム先物からの収入および利益を、RIC として認定されない収入または利益として扱います。 ETF が RIC として認定されるには、その収入の 90% が認定された源泉から得られなければなりません。

したがって、イーサリアム先物に投資するRICは通常、RICとしての資格を得るためにケイマン諸島の子会社を通じて投資する必要があります。ケイマン諸島の子会社を通じた投資により、ファンド自体が投資した場合には適格所得が生じなかったとしても、ファンドは子会社が得た収益をRICの目的で適格所得として扱うことができます。ただし、ケイマン諸島の子会社を通じて投資すると、イーサ先物からの分配金や損失の課税方法など、その他の税金上の悪影響が生じる可能性があります。

もう 1 つのオプションは、法人 (「C-Corp」) として分類され課税されることです。これには、すべての収入と利益を投資家に転嫁するのではなく、資金に事業体レベルで法人税率で課税することが求められます。さらに、クラス C の企業ファンドは、追加の納税義務を回避するために、収益と短期キャピタルゲインを株主に分配しなければなりません。ただし、C 法人の投資家が得られる恩恵の一部は、2 段階の課税の影響を上回る可能性があります。

RIC と C 法人の間にはいくつかの違いがありますが、税金に影響を与える違いは次の 3 つの主なカテゴリに分類されます。

ファンドが保有するイーサリアム（ETH）とETH先物の価値は急速に下落し、場合によってはゼロになる可能性がある。投資全体を失うことを覚悟する必要があります。ファンドは ETH やその他のデジタル資産に直接投資しません。

新興の急速に変化する業界の一部として、ETH ネットワークのさらなる発展と受け入れは、評価が難しいさまざまな要因の影響を受けるため、ETH ネットワークの開発や受け入れの減速、停止、または逆転は影響を受ける可能性があります。影響を受ける。 ETHの価格に悪影響を及ぼし、ファンドに損失を与えたり、規制の変更や措置によりETH投資の性質が変化したり、ETHの使用やETHネットワークやETH取引会場の運営が制限されたりする可能性があり、それに影響を与える可能性があります。 ETH の価格とファンドの ETH 先物が悪影響を受けます。 ETH は通常、中央当局 (銀行など) なしで運営され、政府の支援もありません。ETH は法定通貨ではありません。連邦政府、州政府、および/または外国政府は、ETH の使用と交換を制限する場合があります。米国の規制は次のとおりです。まだ発展途上です。

先物契約のリスク。先物契約の使用に伴うリスクは、有価証券やその他の伝統的な資産に直接投資するリスクとは異なり、さらに大きい可能性があります。 ETH 先物市場は、より成熟した先物市場に比べて成熟度が低く、流動性が低く、不安定な可能性があります。 ETH 先物には担保要件と 1 日あたりの制限があり、ファンドが目標エクスポージャーを達成する能力が制限される可能性があります。シカゴ・マーカンタイル取引所（「CME」）で取引される ETH 先物の証拠金要件は、他の多くの種類の先物契約の証拠金要件よりも大幅に高くなる可能性があります。先物契約には「先物基準」があり、これは原資産となる ETH の現在の市場価値 (「スポット」価格) と現金決済された先物契約の価格の差です。

このリスクは、「コンタンゴ」市場における「マイナスのロール利回り」によって悪影響を受ける可能性があります。有効期限が近づくと、ファンドは 1 つの先物契約を「ロールアウト」し、有効期限が遅い別の ETH 先物契約に移行します。 「ロールオーバー」機能は、ETH スポット価格のパフォーマンスとは関係なく、ファンドのパフォーマンスに重大な悪影響を与える可能性があります。一般に先物価格がスポット価格よりも高い市場は、「コンタンゴ」市場と呼ばれます。したがって、ある商品の先物市場が上昇している場合、その商品の先物契約の価値は、先物価格の上昇が収束し、下落するにつれて時間の経過とともに低下する傾向があります（スポット価格が一定であると仮定します）。満期時のより低いスポット価格。長期的なコンタンゴは、重大かつ継続的な損失を引き起こす可能性があります。

ファンドへの投資は、市場およびボラティリティ、投資（ETH 先物）、$ETH および ETH 先物、先物契約、デリバティブ、カウンターパーティ、投資能力、ターゲット リスク、リバランスに関連するリスクを含むがこれらに限定されないリスクの影響を受ける可能性があります。 、借入とレバレッジ、信用、金利、流動性、他の投資会社への投資、管理、新規ファンド、非多様化、オペレーション、ポートフォリオ回転率、規制、現先契約、税金、現金取引、認定参加者の集中、なし 安全なアクティブ取引市況、売買問題、ファンド株式取引、ファンド株式のプレミアム/割引リスクと流動性、米国政府証券、債券、地方証券、マネーマーケットファンド、証券化/住宅ローン担保証券、ソブリン債、ETH 関連企業、集中関連ETH および株式リスクはすべて、ファンドの投資価値に重大な悪影響を与える可能性があります。

米国連邦所得税の規制対象投資会社として構成されている従来の投資信託とは異なり、ファンドは直接投資の結果として、コードに基づく規制対象投資会社として扱われることを選択しておらず、現在も選択するつもりはありません。イーサレンジ先物では、多くの場合、ファンドがコードに基づく規制上の投資会社の資格要件を満たすことができなくなります。

VanEck Absolute Return Advisers Corporation は、商品プール運営者および商品取引アドバイザーとして米国商品先物取引委員会 (CFTC) に登録されており、全米先物協会の会員です。ファンドは投機的な性質を持っており、高度なリスクを伴います。投資家は、ファンドへの投資の全部または相当部分を失う可能性があります。商品先物は不安定なことが多く、ファンドはすべての投資家に適しているわけではありません。

連邦所得税の目的では、ファンドは課税対象の普通法人または「C」子会社として分類されます。 「C」法人として、ファンドは当期税金と繰延税金を発生します。繰延税金費用は、投資資本の増加に関連する将来の税金負債です。ファンドによって発生した現在および繰延税金負債は、その一株当たりの純資産価値に反映されます。現在および繰延所得税の費用/(利益)の見積りは、ファンドの純投資収益/(損失)および実現および未実現の投資利益/(損失)によって異なります。どの費用/(利益)が毎年発生する可能性があり、状況に応じて毎日大きく異なります。ファンドの投資実績と一般的な市況。したがって、当期および繰延所得税費用/(収益)を各年で確実に予測することはできません。実際の将来の所得税費用は、ある場合には数年にわたって発生し、投資利益が実現されるかどうか、いつ実現されるか、その時点の資産税基準と連邦所得税率、繰越純損失の水準などによって異なります。要因。したがって、当期法人税および繰延所得税は総経費率に含まれておらず、基金の実際の総経費率は大幅に異なる可能性があります。

暗号通貨への投資には、市場価格の変動やフラッシュクラッシュ、市場操作、サイバーセキュリティリスクなど、多くのリスクが伴います。さらに、暗号通貨市場および取引所は、株式、オプション、先物、または外国為替への投資と同様の規制や顧客保護の対象ではありません。現在暗号通貨による支払いを受け入れている人が、将来も受け入れ続けるという保証はありません。

投資には、元本の損失の可能性を含む、重大なリスクと高度なボラティリティが伴います。投資家は、投資する前に、ファンドの投資目的、リスク、手数料、経費を慎重に検討する必要があります。