著者： Kaiko編集：Cointime.com 237

今週のトレンド – セルシウス社がアルトコイン資産をビットコインとイーサリアムに変換することを承認

先週、破産した仮想通貨融資プラットフォームのセルシアスは、再建計画の一環として、保有するアルトコインをより流動性の高いビットコインとイーサリアムに転換することについて裁判所の承認を獲得した。同社は資産の一部をマーケットメーカーのWintermuteとステーブルコイン発行会社Paxosに譲渡したと伝えられている。 3月末の時点で、セルシウスはビットコイン、イーサリアム、stETH、および2億4000万ドル相当のCELトークンを含む流動性および非流動性アルトコインのバスケットを20億ドル以上保有している。ただし、彼らの資産がどのドル価格で評価されるかは不明です。

セルシウスが約1年前に破産を申請して以来、同社のアルトコインのほとんどは着実に価値を失っている。ビットコインキャッシュ（BCH）とライトコイン（LTC）は6月に機関投資家取引所EDXの立ち上げの恩恵を受けて大幅な上昇を見せたが、セルシウスの他の資産のほとんどは過去1年間で84％から-6％下落した。このうちセルシウスアルトコインの総資産の65％以上を占めるCELトークンは83％下落し、前年同期比84％下落したSRMに次いで2位となった。

売買価格や執行場所の詳細は不明ですが、特にこれらのトークンの流動性が過去1年間で低下していることを考えると、市場への影響は重大である可能性があります。セルシウスのアルトコイン資産の全体的な市場厚みは2022年以来40％減少し、7月初旬時点で総額約9000万ドルとなっている。

裁判所文書によると、セルシウスは9000万ドルを優に超えるアルトコインを保有しており、これは同社が多額のスリッページ損失を被ることなく清算するのは難しいことを意味する。アルトコイン市場の厚みの 60% 以上がバイナンスやその他のオフショア取引所に集中しており、30% が米国の取引所にあります。

裁判所文書によると、セルシウスは9000万ドルを優に超えるアルトコインを保有しており、これは同社が多額のスリッページ損失を被ることなく清算するのは難しいことを意味する。アルトコイン市場の厚みの 60% 以上がバイナンスやその他のオフショア取引所に集中しており、30% が米国の取引所にあります。

最大の疑問はセルシウスのCELトークンについてだ。市場深度の測定によると、CEL には流動性がほとんどなく、その市場深度はわずか約 30,000 ドルまで崩壊しており、主に OKX と Bybit に集中しています。

セルシウスのアルトコイン清算は、流動性の状況が悪いため、短期的には仮想通貨市場に圧力をかける可能性がある。

価格

1. DeFiトークンの回収

COMP、MKR、AAVE、UNIなどの優良DeFiトークンは、過去1か月半にわたってイーサリアムを上回りました。 COMP は 6 月初めから 55% 上昇し、MKR が 47% で続きます。一方、AAVEとUNIはそれぞれ14％と10％上昇しているが、イーサリアムはほぼ横ばいでいる。 COMPは、バイナンスの一括購入注文を背景に反発し、プロジェクトの創設者兼CEOが新しいプロジェクトを開始するために退社するというニュースが流れた。 MKRの利益の一部は、余剰のDAIを使用してMKRを購入し、それらのトークンをDAIと組み合わせ、Uniswap V2のDAI/MKRプールに流動性を提供する新しいスマートバーンエンジンによるものです。同時に、Uniswap V4 のリリースは UNI トークンにほとんど影響を与えませんでしたが、それでもイーサリアムを上回りました。

2. 2023年にはビットコインとアルトコインの相関性は低下する

ビットコインとアルトコインの相関関係は、2023年上半期には前年同期と比べて低下した。全体として、アルトコイン市場は米国における規制上の不確実性の高まりによって大きな打撃を受けており、過去数週間でいくつかの取引所が一部の重要なアルトコインを上場廃止にした。一方、ビットコインは回復力を示し、機関投資家の流入を引きつけ、商品としての規制の明確さの恩恵を受けています。同時に、XRPの相関関係が最も顕著に低下しており、これはコインのボラティリティの上昇と、SEC対リップル訴訟の差し迫った結果に関係しています。

流動性

1. Bybit の stETH トランザクション量は Curve のトランザクション量に匹敵します

FTXの暴落以来、stETHの取引量の大部分はCurveを通じて行われており、その独自の自動マーケットメイキング（AMM）メカニズムはETHおよびETHリキッドエクイティデリバティブ（LSD）を含むプールを優先しています。 2023 年 3 月以降、Curve は stETH 取引高の 78% 未満を占めていません。 2週間前までは変わりました。

6月最終週において、Curveは全stETHボリュームに占める割合はわずか44％に過ぎなかったが、Bybitのシェアは前週の7％から40％という驚異的な上昇を見せた。さらに詳しく観察すると、この取引量の移動は主に 2 日以内に発生し、大量の stETH 買い注文が Bybit 上に現れたことがわかります。最初の注文バッチは 5,000 件の連続注文の形で行われ、それぞれの注文は stETH でちょうど 1,000 ドルの価値がありました。次に、さまざまな規模の買い注文が継続的に流入し始め、合計 1,300 件、総額 40 万ドルに達しました。これらの買い注文パターンは、先週の詳細で取り上げた、DeFiプロトコルにおいてETHに取って代わられ続けるstETHの流動性の増大の重要性を浮き彫りにしています。

2. CoinbaseとKrakenが米国市場シェアを取り戻す

わずか数週間で、米国で利用可能な取引所における Binance.US の市場シェアは 20% から 1% 未満に低下しており、この低下は今後も続く可能性があります。 Coinbase と Kraken が主な受益者として浮上し、Coinbase は市場シェアを 43% から 53% に増加させ、Kraken はシェアを 20% から 29% に増加させました。 Coinbaseは依然として2021年12月のピークである73％を下回っているが、Krakenは2022年5月にピークとなった37％を記録している。小規模取引所、特にLMAXやBitstampのような機関投資家向け取引所も市場シェアを拡大​​しています。

全体として、米国で利用可能な取引所の出来高は、SEC訴訟以来、オフショア取引所と比較して6%減少した。現在、暗号通貨取引の90％はオフショア取引所で行われており、米国の取引所はわずか10％を占めています。

バイナンスはSEC訴訟後の数週間で当初の市場シェアが48％まで低下した。しかし、TUSD取引ペアの新たな取引手数料プロモーションのおかげで、過去2週間でその市場シェアは57％まで回復しました。

デリバティブ

1. ビットコイン（BTC）建玉は6月の高値以来の水準に戻る

ネイティブ単位で表されるビットコインの建玉は、7月には約268,000BTCで安定し、6月中旬の300,000BTC以上という数か月ぶりの高値から減少しました。資金調達金利は先週、５月以来初めて一時マイナスに転じた後、より中立的な水準に戻った。ビットコインスポット市場の上昇も落ち着き、先週BTCは6月初旬以来初めて赤字で取引を終えた。

2. Binance のパフォーマンスが低迷した後の OKX の利点

BTCとETHの永久先物取引高におけるBinanceの市場シェアは、今年64%から57%へと着実に減少している。この下落は主にETH市場からの流出によるものであったが、BTC市場へのマイナーのヘッジ流入がさらなる支援となった。 OKX が主な勝者として浮上し、シェアを 18% から 24% に増やしました。

マクロ要因 – ビットコインマイニング株の驚異的な回復

ビットコインマイニング株は今年280％から420％上昇し、スポットビットコイン価格を上回っている。第 2 四半期のマイナー収益は、ビットコイン価格の上昇、BRC-20 トークンのブーム、追加の収益源を生み出した Ordinals の出現によって増加しました。

興味深いことに、マイナーは収益の回復とマイニング環境の改善にもかかわらず、6月に利益確定を選択しました。これは通常、弱気市場のシグナルとみなされ、ヘッジファンドは鉱山株を積極的に空売りしており、投資家が一部の鉱山会社のビジネスモデルの持続可能性に依然として懐疑的であり、将来の株価下落を予想していることを示唆している。

取引手数料の上昇にもかかわらず、マイナーの主な収入は依然としてブロック報酬から来ており、2024年の次の半減期イベント後には減少することになる。さらに、スポットビットコインETFの発売の可能性は、ビットコインマイナーに異なる影響を与える可能性があります。それはビットコインのスポット価格を押し上げる可能性がある一方で、需要が他の銘柄に移るのでビットコインマイナーの業績を妨げる可能性がある。