ゲスト

@SevenLXH : iPollo COO Nano Labs マーケティング ディレクター

@Kyrie_DeFi: Typus Finance BD リード

@MostRocky: MetaBank シニア投資コンサルタント

@Arnaudttsiwf Web3Caff 独立研究者

@zhyxmzhy: ケチャップの創始者

ホスト

@RealWayneSun: Soullink 創設者

@CryptoJYdmn: Soulink の共同創設者

@poposevv: Soulink 共同創設者

RWA が最近市場に再登場した理由は何ですか?

JY: RWA の概念は実はかなり前から存在していましたが、なぜ Web3 に新たな波が起きているのでしょうか?

1z: RWA という用語については 2 つの考え方があります。 RWAは狭義に定義され、米国の債券、債券、不動産などの同様の資産も含まれると考える人もいます。これにはより広い意味があり、コンピューティング能力やその他のオフラインのものをチェーンにマッピングして組織を形成できる限り、RWA と見なすこともできると考える人もいます。私が知りたいのは、金融またはDefi分野の友人の皆さん、RWAの定義は何ですか？ということです。おそらく今日のトピックは初心者向けなので、始める前に「RWA とは何か」を定義する必要があるかもしれません。

カイリー: RWA は非常に幅広いカテゴリーだと思いますが、トークン化できる限り、現実世界にあるものはすべて RWA です。

ウェイン: 私は個人的にこの広い定義を持っています。これには、従来の資産の一次市場に限定されず、一次市場および二次市場で流通およびトークン化できるあらゆる資産も含まれます。最近RWAが注目されている理由の一つは、米国債の利回りに関係があるのではないかと個人的に感じています。無リスク金利は4％以上に上昇しており、仮想通貨市場には低リスク、高利回りの資産が不足している。このような利上げの波の中で、多くの仮想通貨投資家にとって、伝統的な市場のリスクが低い資産はより魅力的になる可能性があります。 RWA を利用して、従来の市場にあるこの低リスク、高利回りの商品を Web3 に導入できれば、より多くの投資家を惹きつけることができると思います。

カイリー: 金利は重要な変化です。新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の後、私たちは低金利の時代に入りましたが、その後金利が上昇し始め、オンチェーンとオフチェーンの間に自然な断絶が生じました。ユーザーがチェーン上に資産を保有すると、対応する実質収益率が不十分になります。弱気市場では、ユーザーに追加の特典を直接提供するための広範なインセンティブ計画を立てることは困難であるため、チェーン上のドルは合理的な使用方法を見つけるためにオフチェーンに流れざるを得なくなりますが、これは当然のことです。要求。資産配分の観点と規制の観点がその理由の 1 つです。過去数か月間、香港やヨーロッパなどで現実世界の資産へのアクセスの障壁を下げる動きがあり、一般の個人投資家はこれらのトークンを使って投資する機会を得ています。暗号通貨を保有している。同時に、これにより、オンチェーンの流動性がオフチェーンに流れることもある程度妨げられます。したがって、規制環境とマクロ環境の変化がそれに影響を及ぼしています。

セブン: 一方で、現在は弱気相場の時期にあり、業界関係者は新たな成長点を見つけることを期待しているはずです。実際、最後の成長点である Defi は大きな躍進でした。個人的には、最も重要なのはブロックチェーンであり、金融​​流動性の問題を解決する高品質なアプリケーションは Defi です。もちろん、この流通問題が遅れた後も、私たちの輪は切れておらず、実際の外部資金が入ってくることはありません。その場合、RWA は伝統的な金融分野をより良く橋渡しするのに役立ちます。

Web3 サークルはいわゆる地方分権を主張していることがわかりましたが、実際には地方分権の自由と不動産の統合がトレンドになっており、どのようなプロジェクトであっても、いわゆる政治的政策の許可を見つける必要があります。 。 RWA は資産の配信に適しています。現実世界の紙幣や商業手形などのいわゆる電子紙幣も同じであることが判明し、後に紙幣や商業手形の小切手が電子化され、受け渡しが容易になる。その後、このような電子商標プラットフォームを整備した後、オンライン取引を開始し、実際に多くの大きな金融流通ニーズがあります。ブロックチェーン業界が前進する場合は、従来の資産と組み合わせる必要があり、この方法でのみより多くの資産を統合でき、その量は大きくなります。なぜなら、ほとんどの一般人は依然として資産の裏付けのあるものを望んでいるからです。現時点では、伝統的な金融がそのような高品質の資産を多く統合する可能性があります。市場は非常に大きいので、私はこの問題についてはより楽観的です。」

ipollo には初期のマイニング マシンや現在の 3D プリントなどのいくつかの物理資産があるため、実際には、メタバースがメタバース内のこれらのスペースの計算を実現できるように、いくつかのオンライン仮想のものも使用しています。 3D プリンティングは、これらの形成された IP を具体化するのに役立ちます。最終的には、仮想 IP と現実の IP を組み合わせる必要があります。現在、私たちが提唱しているのは IP のデジタル化です。この 2 つの統合を促進するように努めてください。

RWAとSTOの関係（RWA開発経緯）は？

ウェイン：RWAは最近非常に人気がありますが、個人的には、従来の市場の金利上昇と仮想通貨市場の弱気市場が大きく関係していると考えています。 1Z が述べたように、彼らは STO にもっと注意を払い、RWA にはあまり注意を払わないかもしれません。初めて RWA の概念に触れたとき、RWA と STO は同じものだと思いました。

1z: 私の理解は比較的浅いです。STO はベンチャー キャピタルを行う一般の人に相当することがよくあります。誰もがプロジェクトを購入できますが、プロジェクトのリスクを理解していません。これは発行市場に投資するすべての人に相当します。そして、RWA と同様に、これは比較的信頼性の高い付加価値資産です。現在の苦境において、多くの人は資金が比較的安定した行き先を持つことを望んでいる。

多くの投機とギャンブルが存在します。ほとんどの人は、投機やギャンブルをするのではなく、資金を比較的安全な場所に置きたいと考えています。チェーン上のコインを探している友人がいますが、取引所からコインを引き出したいのでRWAが良いと言っていました。

RWAのような機会があれば、米国国債の収益を中国の住宅ローン返済に充てたり、住宅を抵当に入れたり、さらには裁定取引を行うこともできる。そのため、より多くの資金が低リスク、比較的低利回りのオプションに流れる可能性がある。平均的な人にとって、これはかなり良いことであり、特に米国債の利回りが非常に高いため、多くの人が試してみたいと思うかもしれない。このアイデアはまだ広く普及していませんが、もし普及すれば、誰かが間違いなくそれを実行し、家を手放し、利益を得るでしょう。 RWAはSTOよりも確実にリスクが低いと思います。特に広い意味でのRWAにとっては良い選択です。

ロッキー: 他のゲストも言っていましたが、現実世界には莫大な資産があるのに、世界の暗号資産はわずか約 1 兆ドルにすぎないため、誰もが外部収入の蓄積を求めています。投資家は低リスク、高リターンを望んでいます。米国のリスクフリー債券裁定取引についても話した。米国の国債に加えて、現実世界には多くの資産が存在しますが、ブロックチェーン技術によりそれらを分割して 24 時間取引できるようになり、流動性が最大限に発揮され、実物資産の価値が発見されます。したがって、鉱物、金、レアメタルなど、米国の借金以外にもいくつかの足跡が見られます。一般の投資家にとって、これらのプロジェクトに直接投資することは難しいかもしれませんが、RWA プロセスを通じて、評判の高い団体の支援を受けて、これらの資産を購入し、比較的低いリスクと高いリターンを達成することができます。

従来の金融投資家にとっても、Web3 の一部のビジネス製品について詳しく知りたいと考えていますが、純粋な表面上の元の資産は基本的な投資ではないと考えています。 RWAのようなトラックがあれば、伝統的な金融資産への多くの投資家がより受け入れやすくなり、彼らの投資は徐々にこのトラックに移行し、エコロジー全体の発展を促進するでしょう。

アルノー：RWAの物語の復活は、マクロ資本市場がキャッシュフロー資産を好むことを反映しています。以前の STO の物語と比較して、現在の最大の違いは、市場の資産選好が変化したことです: スプレッド収入の不確実性と悲観的な期待により、弱気市場によってもたらされる金利収入によってもたらされるキャッシュ フローの重要性が高まっています。 time: リスク資産の投機的魅力は減退し、債券（LSDやRWA国債に代表されるYBT）が人々の視野に入ってきました。これにより、（比較的安定した）金利の概念がDeFi市場に導入され、資産ポートフォリオのリスクをヘッジできるようになり、将来のキャッシュフローのための割引商品（ペンドル）も導入され、DeFiの商品ポートフォリオが充実しました。従来の金融に似ているのは、株式と債券の誕生です。

RWA (Defi など) の現在および将来の適用シナリオは何ですか?

ロッキー「このブロックチェーン技術が非常に革新的であることは否定できませんが、伝統的な世界の多くの人はそれを感じていなかったかもしれません。多くの資産は専門家によって発見される可能性があります。発見後は、地理的な場所やいくつかの法的制限により、問題は次のとおりです。」より多くの投資家に参加してもらうのは難しいため、ブロックチェーンによってこれらがチェーンに移行し、より多くの投資家や一般人がこの問題に共感できるようになり、非常に大きな成長の余地があると言われています。

ウェイン「私は日本にいます。以前、Not a Hotelというプロジェクトに出会ったことがあります。日本の一部の高級ホテルを利用できる権利をNFTにして保有者に販売します。保有者はNFTで特定のホテルを楽しむことができます」 、居住権を永続的に使用する権利を規定しており、これまでに見られた不動産とブロックチェーンの組み合わせかもしれません。では、不動産については、米国債券などの伝統的な ABS、伝統的な分野で証券化できるいくつかの資産、そして RWA での応用に関するいくつかのアイデアが含まれるでしょうか?

カイリー: 不動産は ABS 商品とはまったく異なる扱いを受けます。私たちはそれを非常に簡単にレベルをカスタマイズするために使用します。つまり、各家は異なります。ABSを記入すると、実際には証券化が行われ、特定のタイプのカテゴリーに従って作成しようとしました。特定の地域にある住宅と、その RWA がどのようなものであるかについて、基本的なロジックに従って簡単な分類を行うことができ、その後、この特定の製品の均一性の程度を取得できます。 特定の保証、今日がここにある場合は、単純にまず東京に滞在すると、東京には 23 の地区があり、地区ごとに最も活発な住宅が異なり、各住宅の条件も非常に異なります。たとえば、米国のさまざまな州にマッピングすると、その税金は価値観が違います。

このような細かいロジックと根本的なロジックの違いが、両者の展開を全く変えることになるのですが、RWAではローカライゼーションに大きく依存しているため、不動産をオンチェーン化するのは非常に難しいのではないかと今のところ思っています。たとえば、今日東京で不動産チェーンを展開したい場合は、日本の第三者機関による認証を行って、まず不動産契約を特定の場所にロックし、次にそれに従ってチェーン化する必要があるかもしれません。その契約。例えば、私は香港出身なのですが、このNFTを買ってアメリカ人に転売し、シンガポール人に転売したんですが、その中間の税制をどう認識したらいいのか。これは実際には非常に大きな問題です。今日、純粋にキャピタルゲインのために使用されるNFTを保持しているだけの人もいます。彼は実際にはそこに住みたいとは思っていません。そして、彼はこのNFTを保持しており、実際にそこに住みたいと考えています。何かが起こった場合は、別の方法で処理されますか?

これらの問題はまだオフチェーンにあり、規制の問題についてはまだ議論していない可能性があります。アプリケーションの問題についてのみ議論しています。今日のRWAがすでに何かの実際の使用を含んでいる場合、たとえば、今日鉄の棒を購入したのと、今日鉄の棒を購入したのでは、資産価格の差を取引したいだけであり、それに対処する方法はまったく異なります, そのため、財務的特性と物理的なアプリケーション特性の割合に基づいて決定を下す必要があります。その後、カテゴリーに簡単に分類できます。財務的属性が高いほど、チェーン上での作業が容易になります。実使用率が高いほど難しくなります。

アルノー: それはまだ本当の RWA の物語からは程遠いです。この傾向を利用して、トークン化された国債を暗号化市場に導入することは非常に重要です。現在のトークン化されたマネー市場（Tokenized Money Market）は5億米ドルであり、すでに良好なスタートを切っています。 RWAは暗号資産カテゴリーを充実させ、実質利回りで利息が得られる資産を提供することになるが、暗号通貨が国家債務にもたらす重要性は誰もが想像するほど重要ではないかもしれない。確かに国債の引き受け手は不足しているが、仮想通貨資本がそれを引き受けることはできないはずだ。

草の根資産が RWA としてチェーン化するのに適していることについてどう思いますか?

草の根資産が RWA としてチェーン化するのに適していることについてどう思いますか?

ウェイン: 私たちは伝統的な市場で不動産資産を見てきました。すでに REIT のような計画があります。私はこの計画について大まかにしか理解していません。この計画をチェーンに直接置くことは可能ですか? 戦略はどうですか?

カイリー: この観点からすると、あなたが今言及したケースのせいで、信頼チャネルを経由する可能性が高くなります。つまり、当社には企業信託があり、その後、特殊な目的の処理を行うために来る可能性が高くなります。チェーン上のユーザーに分割サブスクリプションをさせて、例えば私がこの信頼の数パーセントを保有している場合、この種のコンセプトは達成できると思います。これが唯一の方法である場合、信頼自体が十分に権威がある場合にのみ、オフチェーンからオンチェーンへの資産価格、および一部の資産属性のアップロードが本物であるかどうか、それは実際には次のようなリスクがあります。オラクル、つまり、チェーンから外れて問題が発生するかどうか。これには、いくつかの規制といくつかの認定が必要です。この面で問題がないと仮定した後、チェーンに行って通常どおりに行うことができます。この取引は、あなたが保持している信託の分け前を他の人に与えることができることを意味し、私たちは後になってこの税金関連の問題に直面し始めるかもしれません。比較的に簡単です。

1Z：実は先ほどREITの話をしましたが、中国を含めた伝統的なREITがありますが、21年には道路など通行料金が徴収できるということで主にこの国のお墨付きをもらったREITも発行されました。 . 収入が比較的安定しているからです。私はたまたま ipollo について非常に楽観的です。ipollo は基礎的なコンピューティング能力を提供します。これは実際には従来の WEB2 の世界におけるクラウド サービスの S レイヤーに相当すると思います。すると、S レイヤーの収入と S レイヤーの年収は実際、成長は比較的安定しているので、伝統的な金融における不動産や債券などを除けば、WEB3 には大きな価値があると思います。その場合、インターネットにおける WEB3 には、基礎となるコンピューティング能力とこれらのインフラストラクチャがあると思います。 RuiやRWAと同じようなやり方でWEB3全体の成長をみんなで共有できるので、この分野は将来有望だと思います。

7: RWA がより良く発展したいのであれば、現在の段階によれば、実際には、財産権の引き渡しではなく、使用権の引き渡しに取り組むべきだと思います。使用権は財産権よりも簡単です. 不動産業界は家の売買には適していないかもしれないと先ほど言いましたが、家を借りることは、ipollo の計算能力のように非常に適しています。 、彼らは時々機器を購入し、それを鉱山に置く、これはモデルであり、別の方法はクラウドコンピューティングモデルです。問題は、なぜ WEB3 の分野にトークンという資産がたくさんあるのかということですが、多くの良いプロジェクトは発行されてから何度も値上がりし、一定期間が経つと突然ゼロに戻ってしまうことが多いのです。実際、資産に一定の支持があれば、そのストーリーや考え方は比較的簡単になります。

現実世界の資産に裏付けされているのなら、今ステーブルコインの話をするときも同じで、ちょうどサークルに入ったときに、誰かがUSDTよりUSDCの方が安全かも知れないと言いました。 USDC自体は米国の債務をある程度支持しているため、このプロセスで内部と外部の両方が問題を発見したと思います。外部資金を流入させたい場合は、特定の資産をパッケージ化できる必要があります。最初のステップだと思いますなぜなら、これは初期のインターネットでも同じだからです。初期の起業家たちが遊びに来ているだけです。もちろん、初期の起業家たちは比較的草の根的な存在です。なぜなら、彼らは実物資産をあまり持っていないからです。Web3 同じことが当てはまります。つまり、初期にはそれほど多くの資産を持っていませんでしたが、今ではその量が十分に成長したため、実際に外部の世界から十分な注目を集めていますが、今では現在の伝統的な資本もこの分野に参入したいと考えており、現時点ではそれらがうまく組み合わされています。コンピューティング能力は 1 つの側面です。所有権ではなく使用権についてのみ議論するのであれば、RWA はそれについて考えることができると思います。では、なぜ今炭素排出について言及したのですか? 実際、炭素排出はすでにいくつかの場所で試みられています。それは財産権を構造化する方法ではなく、むしろ使用権の問題であり、この方法で測定する方が適切です。

チェーン上にあることの利点は、これらの取引を明確かつ透明性をもって発表できることで、いわゆる行政汚職などの多くを回避できることです。実際、論理的に言えば、一部の公共福祉団体は、 RWA化のレバーがあるかもしれないので試してみると良いと思います。私たちの起業家チームも含めて、上記のような観点から実際に考えることができます。たとえば、私が以前にプロジェクトに参加したとき、もちろんそれは市場に上場されました。従来のインターネットによって集められたウォータードロップファンドは、このキャピタルビジネスでは、実際にブロックチェーンと組み合わせることが考えられます。この場合、ビジネスのクローズドループで見ると、アセットを使用してトークン化することができると思います。対応する財産権があるので、それ以上あるから寄付です、寄付が終わったらそれ以上はありません、私はあなたに寄付します、そしてあなたは病気を治療します。ブロックチェーン業界。

この前見たのは、アート活動をしていた青年が、寄付を受け取った後、寄付してくれた人のために毎日絵を描くと主張し、実際にそのときの投資を株式に変えたという話でした。本来のインターネットモデルは、追跡や長期的な売上維持という実現が難しいですが、ブロックチェーンなら実現できると思いますので、このビジネスロジックがスムーズに実行できれば、実はRWAのより良い応用シナリオになるのではないかと考えています。もちろん、今はみんなもっと注意を払うべきかもしれませんが、私はそれを行うために多額の資金と米国の借金をブロックチェーン分野に持ち込んだだけなので、これでいいと思います。 「それは起業家にとってより適しているかもしれません。それは皆がどう考えるかによります。それは私たちにも当てはまります。私たちはこの方向性を受け入れると先ほど言いました。もちろん、私たちはどこまでできるかを模索しています。ここで私たちは喜んでいます」探検。

チェーン上の資本検証についてどう思いますか?

ウェイン：ソウルリンクは、一部のオフチェーン資産を、たとえばNFTやトー​​クンの形でチェーン上に置くことができ、誰もが使用する権利を持てることを前提として、オンチェーン資本検証を行いたいと考えているかもしれません。それ。ソウルリンクのそういったデート企画と組み合わせるとしたら何か良い提案はありますか？

1z: グース ファームの階下にこのエンマゴ コーヒーというカフェがあったことを思い出しました。ある時、何かを書いているときに、グース工場のマノンを南山区の小学校の先生に紹介したおばあさんを見かけました。私の息子もグースファームの出身なので、とても気さくな性格で、「あなたはどのレベルの社員ですか？部屋はありますか？」と尋ねてきました。あなたは車を持っています？それから、これらのことを待ってください、集中的な中間組織として、彼はあなたを評価し、あなたの条件は平等にできると考えます、これは実際には非常に現実的な要求です実際、あなたが到着すると、誰もが同じような経済条件を持っていることがわかります。

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Kyrie: あなたのプロジェクトは、sui にとても合っていると思います。先ほど述べたケースは、スイ力学の応用に非常に適しています。すべてのアセットが含まれているため、それは本質的にオブジェクトであるためです。次に、更新には別のオブジェクトを含めることができるため、たとえば、それ自体が更新であるあなたのアバターを表すことを想像でき、私はあなたの頭に直接王冠を掛けることができます。または、アバターの首にネックレスを掛け、耳にイヤリングを着用します。これらはすべて直接結合され、直接新しいNFTになります。3つのゴールドチェーンを直接購入して、直接掛けることができます。今、このアバターは、スイのGASが低く、オブジェクトには独自の属性があるため、すべての持ち物を顔にぶら下げても問題ありませんし、目の上に家が生えています。問題ありません。ごちゃごちゃしてるようですが、実際はこんな感じです。また、現実世界の資産だけでなく、参加した活動の証拠を飾ることもでき、あなたが defi の OG であることを示したり、好きなものを飾ることができます。

どの原資産が連鎖しやすいでしょうか?

ウェイン：最後に皆さんにお聞きしたいのですが、どの原資産が最初に連鎖しやすいのか、将来に向けた投資アドバイスにはなりませんが、私は方向性についてはより楽観的です。

どの原資産が連鎖しやすいでしょうか?

ウェイン：最後に皆さんにお聞きしたいのですが、どの原資産が最初に連鎖しやすいのか、将来に向けた投資アドバイスにはなりませんが、私は方向性についてはより楽観的です。

セブン: なぜなら、今のあなたの状況のせいだと思うからです。実際、現実世界でのトークン化のせいで、これは以前パートナーによって共有されていたのではないかと思います。ガチョウ工場のおばさんについては、彼は実際に「仲介者、それは評価機能です。実際、それは同じです。通貨サークルがこの資産のRWAを実行したい場合、現時点では多くの問題があるため、彼のために評価を行ういわゆる機関が本当に必要です」なぜ私たちは、現在インターネット上に掲載できる資産のうち、誰もが認識している、または比較的測定しやすい資産について話しているのでしょうか。私のように家と言った場合、賃貸住宅は測定しやすいのですが、家を売るのは簡単ではありません。その理由は、各家には1つの部屋と1つの価格があるためですが、統一された土地市場では家賃は基本的に同じです。この問題は仲介業者が行う必要があるためです。今、どのようなプロジェクトができるでしょうか? のように、特定のプロジェクトではなく、このアセットに特化したこのトークン化された組織の方が良い機会があるかもしれないと言えば、そのような組織にはより良い機会があるかもしれないと思います。もしそれがそのような組織であれば、私は彼に投資するかもしれません。

1z: 私は実際のところ、これは伝統的な金融の範囲内ではないかもしれないと楽観的に考えています。インターネットのこれらの基本的なものはトークン化することができます。これらは実際に将来非常に有望だと思います。それは現実世界では利用できない新しいタイプのRWAだからです。実際、他の場所で米国債券を購入することもできます。これは Web3 の専有資産ですが、私たち自身のカチャップには小規模なプロジェクトがあり、深センのいくつかの緊急ソリューションプロバイダーとも協力しています。実際、私たちはさまざまなことを行っています。 Depin のようなものは、現実、つまり物理世界に関連するものでもあります。その場合、それは Bluetooth ネットワークのソリューションになります。実際、私たちはそれがネットワークのようなものであり、基礎となるコンピューティング リソースのようなものであると考えています。 「新しい RWA の選択です。これが私が楽観視していることです。これは伝統的なものです。つまり、実際には現実世界から来たものですが、他のチャネルで購入したり投資したりできるものではありません。」

ロッキー「私は特に最初の 2 人の意見に同意します。アセットの独自性や創造性については、実際にはさまざまな意見がありますが、私はこれがより良いプロジェクトだと思います。つまり、私たちはそのようなサービスのプロバイダーです」ミドルプラットフォームはブロックチェーンテクノロジーを提供し、誰もが RWA 資産を構築できるように支援します。例えばこういうプロジェクトとか、もっとみんなが注目してもいいのではないかとも思います。

カイリー：RWAに関しては、1zの考えと矛盾するわけではありませんが、まずはチェーンの世界の下限を守る必要があります。したがって、私が楽しみにしているのは、現実世界の一部の金融資産をチェーンにマッピングすることですが、まだやっていないのは社債です。これは米国の債務を解決するチャンスだと思います。では、どの機関がこれを行っているのでしょうか? 実際、投資銀行はすべてこれを行っています。最も早い動きをしているのはJPモルガンだと思います。彼らのアイデアは依然としてプライベートチェーンからアライアンスチェーンに拡大することです。そして、私が将来期待しているのは、ETFを組み込み、チェーン上にいくつかのインデックスを作成し、チェーン上で必要な資産を追跡することです。そして、これが満たされた後、Defiの初期段階は標準に達しました。その後、チェーン上でのみ実行でき、チェーン外では実行できないことを検討します。これにより、一部の機関は資産をブロックチェーンに置く理由が得られることになる。これは私が思い描いた道です。

ソウリンク

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