ビットコインの価格が再び史上最高値を突破するにつれて、MicroStrategyの株価も急騰し、2020年半ば以来2,500％以上上昇しました。このパフォーマンスは、同時期のビットコインの約660％の上昇をはるかに上回っています。 AIのリーダーであるSheep nvidiaよりもさらに優れています。

昨夜、MicroStrategyの株価は日中に15％上昇し、最高値498.89ドルに達し、再び歴史的新記録を樹立し、時価総額は初めて1000億ドルを超えた。現在、MicroStrategy は時価総額で米国上場企業トップ 100 社にランクされており、ナスダックでは 33 位、S&P 500 指数では 89 位、米国株式市場全体では 85 位にランクされています。

現在、MicroStrategy とその子会社は約 331,200 ビットコインを保有しており、総コストは約 165 億米ドル、平均購入価格は 49,874 米ドルです。 Bitcoin Treasures の統計によると、MicroStrategy は世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業であり、より「暗号ネイティブ」なビットコイン マイニング会社のマラソン、ライオット、大手仮想通貨取引プラットフォームのコインベースをはるかに上回っています。ビジネスレベル。分析では、MicroStrategyにはビットコインのさらなる購入に使用できる153億米ドルの資金がまだあり、その積極的な蓄積戦略は年末まで続く可能性があると指摘した。

MicroStrategy のビットコイン購入日、価格、株価、時価総額データの統計データ ソース: bitcointreasuries、mstr-tracker。

さらに、同社の創設者兼最高経営責任者（CEO）のマイケル・セイラー氏自身も17,000以上のビットコインを保有し、同社株の14％を所有している。ビットコインの価格が10万ドルに達すれば、セイラー氏の個人資産は111億ドルに達し、世界富裕層ランキングでピーター・ティール氏を200位近く引き上げるのに十分な額となる。

今年、60歳になったマイケル・セイラー氏は、ビットコインを購入するために会社に全力を尽くしただけでなく、レバレッジを利用して彼とMicroStrategyの運命を完全に変える大きな賭けをした。

マイケル・セイラー氏は、2020年から自社の名前でビットコインを戦略的準備金として使用している。この会社はもともとビジネスインテリジェンス、データ分析、クラウドコンピューティングに重点を置いていたが、その大胆なビットコイン投資戦略により変革を遂げ、上場企業となった。世界最大のビットコイン保有数を誇る企業。

しかし、そのような熱心なビットコインファンは、売買に夢中で、10年前、「ビットコインは数日では生き残れない。それは時間の問題だ。その終わりはオンラインギャンブルと同じだろう」と語った。そのとき彼は、ビットコインは数日間存続できないだろうと考えていた。この通貨は違法と宣言されて完全に禁止されるか、他の仮想通貨より劣って歴史の舞台から退くだろう。

それでは、マイケル・セイラーがビットコイン懐疑論者から今日最も熱心な信者および推進者へと変貌するきっかけとなったこの10年間に何が起こったのでしょうか?

神とゲームをする ビジネスの魔術師マイケル・セイラーの前半生

「試合に出場するなら、例外なく全力投球するのが一番だというのが私の信念だ。遠慮した者が最後に笑うとは信じていない。」

他のインターネット企業の創設者と同様に、セイラー氏も伝説に近い人生経験を持っています。彼の父親はアメリカ空軍の曹長で、母親はカントリー歌手の娘です。

「父は典型的な、規律正しい軍曹でした。何かをしようと決めたら、最善を尽くしなければなりませんでした。父は絶対的な誠実な人でした。私は父が嘘をつくところを見たことはありませんでした。彼は誰にも何にも決して嘘をつきませんでした。多くの人が近道をしたり交渉したりするのがどれほどユニークであるかを私は大人になって初めて知りました。そうでなければ、彼は決して近道をしませんでした。」

カラー写真では、母親のフィリスさんが満面の笑みを浮かべている。 「父は私に人格を教え、母は私にカリスマ性を教えてくれました。」

父親は彼に、いくつかのことをしなければならないと言った、そして母親は、彼は賢いから何でもやっていいと言った。中学 1 年生のとき、彼が年間最優秀ニュースボーイに選ばれたとき、母親は一度彼を脇に寄せて耳元でこうささやきました。ぜひこれらの才能を活かしてください。」

セイラーはとても優秀な生徒で、高校ではグライダーの操縦を学び、クラスのトップで卒業しました。その後、セイラーは米国予備士官訓練プログラム (ROTC) から奨学金を獲得し、マサチューセッツ工科大学に入学し、科学技術史、航空学、宇宙学を学びました。しかし、身体検査で心雑音が判明した後、セイラーさんはパイロットや宇宙飛行士になるという考えを断念した。

起業家精神の浮き沈み

DuPont でコンピューター シミュレーション プランナーとして勤務した後、Saylor は 1989 年、24 歳のときに MIT のルームメイトで友愛の兄弟である Sanju Bansal とともに MicroStrategy を共同設立しました。

当時、セイラー氏は、インターネットには強力なデータ分析機能があり、企業が製品や市場に関する大量のデータを分析するのに役立つ可能性があることに気づきました。間もなく、顧客は特定の飲料や保険商品を好む消費者など、直感的な消費者傾向を示す視覚的なチャートを作成するために MicroStrategy に年間数十万ドルを支払うようになりました。

起業家精神の転換点は、MicroStrategy がマクドナルドと 1,000 万ドルの契約を結んだときに起こりました。この資金は、MicroStrategy の初期開発を促進する上で重要な役割を果たした、プロモーション施策の有効性を評価するためのアプリケーションの開発に使用されました。

1992 年、27 歳のマイケル セイラーは、MicroStrategy の最初の顧客であるマクドナルドとの 1,000 万ドルの契約を祝いました。出典: Instagram @michael_saylor。

1998 年、セイラー氏が IPO のための 11 日間のロードショーに参加したとき、彼はすでに順調に業績を上げていました。当時、彼はまた、「ワシントン・ポスト」の記者を招待して、その全過程を記録させた。セイラーの営業スタイルは、数字よりも情熱、ステージスキル、そして壮大な物語に依存していた。

ウォール街は一般的に、セイラー氏は傲慢ではあるものの、確かに炎上商人であると信じている。当時の報道から判断すると、セイラー氏はデータ分析テクノロジーに多大な熱意を持っており、このテクノロジーの将来に向けた説得力のあるロードマップを描いていましたが、ほぼすべての投資家が彼への信頼に基づいて契約に署名しました。

ウォール街にはソフトウェア業界のCEOたちを「全員くだらない奴ら」と軽蔑するのが好きなソフトウェア投資家がいるが、セイラー氏は毒舌を使って彼に署名を強要した。 。ベアー・スターンズでは、セイラー氏に株式の 10% を引き受けてもらうのにわずか 20 分しかかかりませんでした。世界最大のファンド会社であるフィデリティ・グループは、業界で最も打破するのが難しいバックコートとして知られているが、セイラー氏の言葉を借りれば、同社を打破するのは「スラムダンクのようなもの」だった。

MicroStrategy はエンタープライズ データ分析テクノロジーのパイオニアでもあり、これにより小売企業、製薬大手、銀行、保険会社、政府機関がデータ分析ソフトウェアを通じて大量のデータから重要な傾向を発見できるようになります。このユニークなスキルにより、MicroStrategy は、KFC、ファイザー、ディズニー、アリアンツ、ロウズ、ABC などの大手企業を含む 300 社以上の長期顧客を獲得してきました。

1998 年 6 月に株式を公開した後、MicroStrategy はすぐにウォール街の人気者になりました。 2000 年 3 月までに、同社の株価は発行価格の 16 倍に達し、市場価値は 180 億ドル近くになりました。

しかし、この時、MicroStrategy は会計スキャンダルに巻き込まれ、Saylor は 1 日で 62% の個人資産を失い、パズル ゲーム「Guess Challenge」の答えにもなりました。 1 日で最も多くのお金を失ったのは誰ですか?」

2000 年 3 月、MicroStrategy の監査役であるプライスウォーターハウスクーパースは、過去 2 年間の収益と利益を再計算するよう同社に要求しました。再監査の後、MicroStrategy の 1998 年と 1999 年の業績は、2,800 万ドルの利益から 3,700 万ドルの損失になりました。もう一人の創設者で同社の財務責任者であるセイラー氏は、CEOとして関連する告訴を解決するために証券取引委員会に1100万ドルの罰金を支払うことを選択したが、セイラー氏もスキャンダルに関与した他の人物もそれを認めなかった。不正行為。

2000 年 3 月 21 日、セイラーはデイリー ニュースの一面に登場

2002 年半ばまでに、MicroStrategy の市場価値は約 4,000 万ドルに急落し、ピーク時から 98% 下落しました。

しかしこの時、Saylor には別のアイデアがあり、このアイデアが MicroStrategy の再び台頭へとつながりました。モバイル デバイスの爆発的な成長を予見していたセイラー氏は、クライアントがユーザーの iPhone やラップトップから収集した膨大な量のデータを分析できるようにするプログラムを開発できると考えました。

しかしこの時、Saylor には別のアイデアがあり、このアイデアが MicroStrategy の再び台頭へとつながりました。セイラー氏は、モバイル デバイスの爆発的な成長を予見し、ユーザーの iPhone やラップトップから収集された膨大な量のデータをクライアントが分析できるようにするプログラムを開発できると考えました。

2009 年頃、Saylor は Facebook の新しい最高執行責任者である Sheryl Sandberg にソフトウェアを無料で提供しました。MicroStrategy のテクノロジーは、各製品がどれだけの収益をもたらすかを営業担当者が知ることができるため、Facebook にとって重要でした。 Facebook は最終的に MicroStrategy の安定した顧客となり、毎年数百万ドルの収益をもたらしました。また、Saylor もモバイル トレンドを利用して継続的な収益を達成しました。

誰もが憧れる思想の巨人になろう

ビジネスはそれほど大きくありませんが、セイラーの私生活は贅沢と言えます。彼はマイアミビーチに 13 のベッドルームと 12 のバスルームを備えたヴィラを持っています。彼は4,700万ドル相当のボンバルディア機とヨット2隻も所有している。ヨットのうちの1隻は、1736年に彼の先祖をオランダのロッテルダムからフィラデルフィアに連れて行った船にちなんで「ハール」と名付けられました。

セイラーはパーティー好きでもあります。 2010年、彼はワシントンのWホテルで誕生日を祝い、そこで野生動物をテーマにしたパーティーを企画し、ビルマシロニシキヘビを首にぶら下げて写真を撮った。毎年感謝祭の前に、彼はマンハッタンのソーホーでロックフェスティバルを開催し、ゲストはロックスターのような仮装をします。

フォーチュン誌のインタビューで、セイラー氏の元同僚らは、セイラー氏は華やかな社交生活に加えて、テクノロジーの世界で幅広い影響力を持つことを望み、有名な思想的リーダーになることを望んでいたと語った。退職した社員の言葉を借りれば、「誰もが尊敬する思想の巨人になること」だ。

しかし、元同僚らによると、セイラー氏は気分屋で細かい管理をする人で、「厳しすぎる」という人もいたという。セイラーは非常に自信家で、すべて自分でできると考えており、部下に権限を与えすぎることはありません。

しかし、セイラー氏は大きなトレンドを観察するのが非常に得意であることが判明し、2012 年にモバイル デバイスが小売業からあらゆる分野で革命を引き起こすことを予測したベストセラー書籍『The Mobility Wave: How Mobile Intelligence Will Change Everything』を出版しました。銀行業務にあらゆる面で革命をもたらします。

Saylor は、MicroStrategy 内で少なくとも 2 つの魅力的な新しいビジネスを構築しました。セイラーの元同僚はかつて彼についてこう語った。「彼には未来を予知する能力がある」。

2000 年代後半、セイラーは、家庭や企業が Web サイト Alarm.com を通じてセキュリティ システムを監視できるようにする監視プラットフォームを開発しました。 2008年、彼はその事業を2,800万ドルで売却した。 2010 年代初頭、セイラーはコールセンター向けに初のクラウドベースの自動音声応答システムの 1 つを開発し、それを Angel と名付けました。 2013年、ジェネシスはエンジェルを1億1000万ドルで買収した。

元同僚はこう語った。「セイラーは人々が自分の思い通りに物事を進めることを許さず、その自由がなければ人は成長できない。もちろん、それは害よりも良いことだと思う。考えてみてください、あなたが一歩一歩進むなら」誰もが彼の後を追って、最初はインターネット、次にモバイル テクノロジーとクラウド コンピューティングに投資しました。」

しかし、セイラー氏の感情的で移り気なスタイルは経営陣にも大きなプレッシャーとなり、会社の発展をある程度妨げた。 2018年以来、マーケティングディレクターを3名迎えたが、財務ディレクター1名は1年後に辞めた。セイラー氏は優秀な人材を引き留めることができず、これが彼がエンジェルやアラーム・ドット・コムのような素晴らしいアイデアをより大きく強力なものにせず、他の企業に売却した理由の説明となっている。

マイケル セイラーのお気に入りのゲームはダンジョンズ アンド ドラゴンズです。彼は「状況を作り出し、コントロールするのが好き」であるため、常にダンジョン マスターになることを主張してきました。それは、彼のビジネスの旅において、彼が正しい選択であることが何度も証明されてきたからです。セイラーの状況判断は言うまでもなく、彼は常に去っていった。

人生前半の起業家としての経験は、セイラーに十分な冒険の経験を与えました。セイラーはキリスト教を信じており、洗礼を受けましたが、彼にとって、現実世界での人生は神とのゲームのようなものです。 「私の指輪を見てください、ダムがあります、そう、そしてビーバーです。このビーバーは波の中で神とゲームをしています。エジソンもまた神とゲームをしています。ロックフェラー、カーネギー、これらの人々は皆私と同じです、これは」人生はただのゲームだ。」

マイケル・セイラーの人生後半戦が始まる。

マスクを車に呼んで、セイラーはなぜビットコインを買いたいのですか？

2015 年の MicroStrategy の収益は 1 億 3,400 万米ドルでしたが、それ以来、同社の営業利益は悪化の一途をたどっており、年々減少しています。 2018 年までに収益は 398 万 1,000 米ドルに急減し、2019 年には 100 万米ドルの損失を被り、MicroStrategy の収益損失は約 1,402 万米ドルでした。

当時、世界はブラックスワンのパンデミックの真っ只中にあり、セイラーさんはひらめきを覚えた。当時、MicroStrategy は多額の手元資金を抱えており、セイラー氏は連邦準備制度の緩和的な金融政策がインフレを悪化させ、手元にある現金が大幅に目減りするのではないかと懸念していました。

2020年7月の四半期会議で、セイラー氏は、MicroStrategyがバランスシート上にまだ保持している現金を置き換えるために、ビットコイン、金、その他の資産を購入する計画であると発表した。

1 か月後、MicroStrategy は手元現金 2 億 5,000 万ドルを使用して 21,454 ビットコインを購入しました。 2020年9月と12月に、MicroStrategyはビットコインの購入にそれぞれさらに1億7,500万ドルと5,000万ドルを費やしました。

2020年12月、マイクロストラテジーはビットコインの保有規模をさらに拡大するために、6億5000万ドルの転換社債を発行した。これらの債券は通常満期が長く、ほとんどが2027年から2028年に満期を迎え、ゼロクーポン債もある。これにより、同社は今後数年間の資金調達コストを低く抑えることができ、債券による資金調達が得られたら、すぐにそれを使ってビットコインを購入し、会社の貸借対照表に直接追加することができます。

MSTRは債券発行による資金調達を通じてビットコインの保有量を増やし続けており、この行動はバランスシート上のビットコインの数を増やすだけでなく、ビットコイン市場価格の明らかな原動力を生み出しています。 MSTRの資産ポートフォリオにおけるビットコインの割合が増加し続けるにつれて、同社株式の市場価値とビットコインの価格との間の正の相関関係はさらに強化されています。 MSTR Trackerによると、MSTRの株価とビットコイン価格の相関係数は最近0.55まで急上昇し、史上最高値を更新した。

昨年半ばから後半にかけて、MicroStrategy はコインを購入する新しい方法、つまり自社の MSTR 株を発行して売却してより多くのビットコインを購入する方法を採用しました。この「株を売ってコインを買う」戦略は、一見すると非常に愚かに見えるが、株価に悪影響を与えるだけでなく、MSTRの「レバレッジビットコイン」の市場での地位を脅かす可能性さえある。しかし、論理チェーンを注意深く分析すると、追加発行は MSTR の価格にマイナスの影響を与えるのではなく、むしろ MSTR の価値を高めるものであることがわかります。

MicroStrategy がビットコインを購入するために追加の株式を発行する場合、通常、新たに発行された株式は純資産価値よりも割高で取引されます。このプレミアムにより、MicroStrategy は MSTR の各株を売却する際に、個々の株の背後に実際に表されるビットコインよりも多くのビットコインを購入できるようになります。

たとえば、MSTR とビットコインの相関係数を計算すると、各 MSTR の価値の 36% は、プレミアムなしで MSTR を販売する場合、36 と交換してのみ市場から購入できます。ビットコインの%。ただし、現在、ビットコインに対する MSTR のプレミアムは約 2.74 です。これは、MicroStrategy が MSTR の 1 株を売却するたびに、ビットコインの約 98% と交換できることを意味します。

これは、企業がビットコインの純資産を上回る資金を使用してビットコインを蓄積することで、バランスシート上のビットコインの保有量を増やすことができることを意味します。この戦略の核心は、MSTRが高プレミアム融資を通じてビットコイン保有のスピードと規模を高めることであり、このスピードはこれまでの「借金を発行してコインを買う」スピードをはるかに上回っています。

最新のForm 8-K申請書によると、MicroStrategyは2024年に41.8%のビットコイン利益を達成することができました。別の観点から言えば、これは株主への純利益79,130​​ビットコイン、平均約246ビットコインに相当します。 —世界中のすべてのマイナーが達成するには約 176 日かかるマイニングに関連する高額なコストがかかりません。

その結果、セイラーは 2 つの初めてのことを生み出しました。第一に、マイクロストラテジーはビットコインを購入し、それを資本配分戦略に組み込んだ史上初の企業となりました。第二に、ビットコインを購入するために他人の資金を敢えて借りた最初の企業となりました。

「世界のバランスシートを修復する」

セイラーさんは自分で購入しただけでなく、ビジネス界の巨人の友人にも購入するよう勧めた。

現在トランプ大統領に近い「馬保国同志」ことマスク氏は、4年前には仮想通貨にそれほど深く関わっていなかった。 2020年12月、マスク氏は、修道士が両手を握り敬虔に上を見つめていたものの、ビットコインの誘惑に抵抗できなかった、やや嘲笑的な写真を投稿した。セイラー氏は、テスラの貸借対照表を米ドルからビットコインに転換することで、テスラの株主のために「1000億ドルという巨額の事業を行う」というマスク氏の提案に応じた。

マスク氏は「そのような大規模な取引は可能ですか？」と尋ねると、セイラー氏は「もちろん、私は過去数カ月で13億米ドル以上のBTCを購入した。自分の運営戦略を非公開で共有できることをうれしく思う」と答えた。

2021年2月、マスク氏のテスラはバランスシート上の現金を使って15億ドルのビットコインを購入したことを明らかにし、製品の支払いとしてビットコインの受け入れを開始すると発表した。

2021年2月、マスク氏のテスラはバランスシート上の現金を使って15億ドルのビットコインを購入したことを明らかにし、製品の支払いとしてビットコインの受け入れを開始すると発表した。

今年10月、セイラー氏はマイクロソフトの最高経営責任者（CEO）サティア・ナデラ氏に電話をかけ、「マイクロソフトの株主のためにさらに1兆ドルを稼ぎたいなら、私に連絡してください」と語った。SECの文書によると、マイクロソフトは12月の株主総会で株主候補について話し合う準備をしているという。ビットコイン投資。

かつて『タイム』誌がセイラー氏にインタビューした際、記者は冒頭、ビットコインは不合理な熱狂なのかと尋ね、「たとえ何かに価値があると信じていなくても、他人の成功を妬むため、人々は盲目的にギャンブルに参加するだろう」と語った。

この鋭い質問に直面して、セイラー氏は非常にきっぱりと答えた、「いいえ、逆に、ビットコインはインフレに対する合理的な対応の典型的な例です。いわゆる「合理的な行動」とは、維持し増加できる価値を保存する手段を見つけることです。ビットコインへの投資は、金融界における Facebook や Google に匹敵するまったく新しいテクノロジーです。将来的に付加価値が生まれる大きな可能性を秘めています。」

記者はさらに挑戦的な質問をした：「なぜビットコインの評判はこれほど悪いのですか？」

「新しいパラダイムとは、世界に対する私たちの見方の完全な変化を意味します。そして、既得権益者はしばしばこの新しいものを受け入れません。私たちの唯一の希望は次世代にあります。なぜなら、戦争や非常に深刻な事件がない限り、彼らだけが次の世代にあります。」既得権益を持つ人々は考えを変えるでしょうが、若者は違います。」

記者は「あなたの野心は何ですか？」と尋ねた。

セイラー氏はただ一つ、「世界のバランスシートを修正する」と語った。

マイケル・セイラー氏のビットコインに対する熱意は、単なるビジネスベンチャーではなく、信念でもあり、データ分析の先駆者からビットコインの熱心な推進者まで、彼の強い個人的な意志とビジネス上の洞察力でMicroStrategyの変革を推進してきたことも示しました。極端なリスクテイクがいかに企業を再構築するか。

しかし、このギャンブル戦略は市場で疑問も生じています。一部のアナリストは、特にビットコイン価格が激しく変動する中、MicroStrategyのビットコインに対する高度なレバレッジエクスポージャーが市場のボラティリティの影響を拡大する可能性があると懸念している。さらに、世界のバランスシートを修復するというセイラー氏の主張にもかかわらず、そのようなビジョンが本当に時の試練に耐えられるかどうかはまだ分からない。

セイラー氏はかつて「人生はゲームだ」と言ったことがありますが、ビットコインに関するこのゲームでは、彼がまだやめるつもりがないことは明らかです。