昨日の記事のコメント欄に、読者が最近多くの金融メディアで話題になっているデータについて言及するメッセージを残しました。

過去20年間、バフェット氏の平均リターンはS&P500指数よりも悪かった。

このデータは、最初に発表されたときは非常に驚きでした。しかし、さらに深く掘り下げてみると、この予期せぬデータの背後には、検討に値する多くの詳細があることがわかります。

まず第一に、ここでの収益率は実際にはバフェット自身の投資の収益率ではなく、バフェットのチーム全体の収益率を指します。

初期の頃、よく知られた自然法則が会社にもたらすかもしれない驚きを避けるために、バフェット氏とマンガー氏は徐々により多くの事業を後任チームに引き継いだ。

後継チームは引き継ぎ初期には非常に好調な業績を上げ、その業績は創設者 2 名を上回ったこともありました。しかし、好調な時代は長くは続かず、後継チームの成績はもはや輝かしいものではなく、2人の老紳士を超えることはできなかったばかりか、長くスタンダード＆プアーズにも後れを取っていた。そして二人の老紳士は今でも輝かしい記録を残しています。

このデータが米国の金融界で初めて暴露されてから、多くの人々は、この二人の老紳士がこの巨大な帝国の責任者でなくなったら、バークシャー・ハサウェイはどこへ行くのかを心配しました。

今回の株主総会ではこんな場面がありました。

2人の後継者のうちの1人、アジット・ジェインは聴衆に向かってこう叫んだ。

「かけがえのない人は誰もいません。それを証明し、後に続く多くの人たちに模範を示したティム・クックが聴衆の中にいると私は信じています。」

正直に言うと、私はこの発言について非常に慎重です。

チームの理由以外にも、バークシャー・ハサウェイの利回りが低下し始めた理由を部分的に説明できる可能性のある理由は他にもある。

私の国で有名なプライベート・エクイティ・マネージャーのダン・ビン氏は、最近のインタビューでこの現象について詳しく説明しました。

その理由の一つは、米国株価指数を牽引する機関車が大きく変化したことだ。現在、S&P指数の上昇を牽引している企業は、こうしたテクノロジー大手だ。テクノロジー業界はバフェット氏にとってほとんど経験のない分野だ。このような状況下では、バフェット氏が投資を得意とする伝統的な分野に投資してS&P 500を上回るパフォーマンスをあげることはますます困難になるだろう。

この点についてはマンガー氏も株主総会のスピーチの中で何度も言及していた。現在の投資市場は、少し検索するだけで良いターゲットを見つけることができた時代とは異なり、今では投資がますます困難になっていると述べました。

さらに、バークシャー・ハサウェイはますます大きくなっており、これほど大きな規模のインデックスよりも高い収益率を維持することは大きな課題です。

このような課題に対処するため、Apple への投資は 2 人の老紳士による試みでした。

アップル株への投資についての株主の質問に答えた際、マンガー氏は次のように述べた：同社は現在の状況のた​​めにアップルへの投資を試み始めた。

投資がますます困難になる中、より高い収益率を求めたい場合は、新たなブレークスルーや新たな分野に挑戦する必要があります。そこで彼らは Apple を選びました。

マンガー氏はまた、最初にアップルに投資したときは、あまり確信が持てず、ただやりながら理解しようとしていただけだったと述べた。

この現象とその経緯からも、株式市場においてインデックスを上回る長期安定したリターンを得るのは容易ではないことが分かります。

したがって、二人の老紳士は、企業研究をする時間がない一般投資家にとって、株式市場に投資する最良の方法はインデックスファンドに投資することである、と何度も繰り返し強調してきました。

ただ、ほとんどの人はゆっくりとお金持ちになるのではなく、一夜にしてお金持ちになりたいと思っています。

今週土曜日（5月11日）午後8時よりTwitter上でオンラインコミュニケーションを開催します。詳しくは以下のリンクをご覧ください。

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