リベーストークンの定義

Elastic Token または Elastic Supply Token とも呼ばれるリベース トークンは、特別な暗号通貨です。このタイプのトークンには、トークンの価格（またはリンクされた資産の価格）の変動に応じて、トークンの循環供給量が自動的かつ動的に調整される「リベースメカニズム」という共通の機能があります。このメカニズムはトークンのスマートコントラクトを通じて実装され、ユーザーの保有量と総供給量の間の一定の比率を維持することでユーザーの保有量の実際の価値を安定させます。

リベースされたトークンの動作メカニズム

リベースされたトークンが異なれば、柔軟な供給メカニズムの設計も異なりますが、全体としては、通貨価格が下落すると供給を減らし、価格が上昇すると供給を増やすという同じロジックに従います。

アンプルフォースを例に挙げてみましょう。

Ampleforth (AMPL) は、イーサリアム上の分散型ステーブルコイン プロジェクトであり、リベース メカニズムを適用した最初のプロジェクトの 1 つです。 AMPL トークンの循環供給は、価格を 1 ドルに維持することを目標に、24 時間ごとに調整 (またはリベース) されます。

通貨の発行により資産価格が薄まるのと同様に、AMPL の価格が 1 ドルを超えると、リベース期間中に流通供給量が拡大し、それによって各 AMPL トークンの価値が減少します。AMPL の価格が 1 ドルを下回ると、供給量は減少します。リベース中に減少するため、各トークンの価値が増加します。

リベースの結果はすべての Ampleforth ウォレットに伝播され、ウォレットの残高は比例して調整されます。

AMPL保有者は、固定量のAMPLではなく「AMPLの総循環供給量の一定割合」を保有していることは注目に値する。したがって、AMPL 保有者は、リベースに関係なく、同じ割合のトークン供給を保持します。保有者の観点から見ると、ウォレット内の AMPL の量は 24 時間ごとに変化しますが、リベース メカニズムにより、AMPL ウォレットの合計価値は変化しません。

さらに理解するために簡単な例を見てみましょう。

現在 100 AMPL が流通しており、ウォレットに 10 が入っていると仮定します。これは、総流通量の 10% を保有していることを意味します。短期間に市場の需要が急激に増加した場合、AMPL が市場で不足し、価格が 1 ドルから 2 ドルに倍増すると想定できます。この場合、ネットワークは次のリベースで 100 AMPL の供給を増やし、ウォレット内の AMPL の数もこの時点で 10 から (100+ 100)*10% = 20 に変更されますが、保有するAMPL 実際の値は理論上は変わりません。

ほとんどの暗号通貨には流通供給量の変更がありますが、リベースされたトークンとは根本的に異なります。たとえば、ビットコインの循環供給量は固定アルゴリズムによって事前に決定されますが、リベースされたトークンの循環供給量の変化は市場価格に基づいて動的に調整されます。

ビットコインの流通について詳しくは、「ビットコイン半減期とは」をご参照ください。

Meme CoinプロジェクトのShiba Inuも、かつてはトークンのリベースの分野に参入したいと考えていました。このプロジェクトはかつて、ドージコイン（DOGE）の価格を1/1000の比率で固定するリベーストークンとしてLEASHをリリースしました。具体的には、Dogecoin の価格が 0.50 ドルの場合、LEASH の価格は 500 ドルになります。これは、SHIBエコシステムの参加者がDogecoinに直接投資することなく、LEASHを通じてDogecoinの価格変動から恩恵を受けることができ、それによってより多くのユーザーをエコシステムに参加させることができることを意味します。

SHIB チームは最終的に LEASH のリベース トークン属性を放棄することを決定し、ヴァンパイア ドージコイン計画も破産を宣言しました。 SHIBエコシステムの詳細については、「Shiba Inu (SHIB)とは - Memeラベルの廃止を目指すMemecoin」を参照してください。

SHIB チームは最終的に LEASH のリベース トークン属性を放棄することを決定し、ヴァンパイア ドージコイン計画も破産を宣言しました。 SHIBエコシステムの詳細については、「Shiba Inu (SHIB)とは - Memeラベルの廃止を目指すMemecoin」を参照してください。

現時点ではリベーストークンの分野への参加者はまだ比較的少なく、途中で断念したLEASHを除けば、Base Protocol社のBASEやYam Finance社のYAMといった過去の代表的なリベーストークンの一部も楽観視していない。彼らの発展 - なぜ?

リベースされたトークンの制限事項

ユーザーにとって、リベーストークンを保持する主な利点は、非常に不安定な暗号市場における価値の安定です。これはステーブルコインに似た性質で、交換手段や価値の保存手段として暗号通貨を必要とする人々にとって魅力的です。

非常に魅力的に思えますが、見方を変えると、価値の安定性を追求するのであれば、なぜユーザーはUSDTを選ばないのでしょうか？

LEASH は、リベースされたトークンを保持することのもう 1 つの利点、つまり、別の資産の価格変動によって生成された利益への間接的なアクセスを提供しているようです。

SHIB と DOGE の 2 つのミーム コインのどちらが流動性が高く、より幅広いユーザーを獲得しているかについては話さないようにしましょう。彼らはドージコインの収入が欲しいのですから、ユーザーはなぜドージコインを直接購入しないのでしょうか?

全体として、リベースされたトークンの最大の制限は、一見独創的な新しい方法を使用して、ユーザーが必要としないオプションを提供していることです。そして、その「独自性」により、概念的な理解の点でユーザーフレンドリーで親しみにくくなり、独自の開発がさらに制限されます。