2025年第3四半期、分散型取引所（DEX）のスポット取引量は1兆4,300億ドルに達し、四半期ベースでは史上最高の業績となり、暗号通貨市場の価格決定方法に構造的な変化が見られました。

この数字は第2四半期の1兆ドルから43.6%増加しており、2025年1～3月に記録された約1兆2000億ドルを上回る。

8月と9月の取引量はそれぞれ5,105億ドルと4,991億ドルで史上2位と3位となり、2025年1月の5,603億ドルに次ぐ高水準となった。

The Blockのデータによると、DEXの取引量は中央集権型取引所のスポット取引量全体の17.7%を占め、第2四半期から0.1パーセントポイント増加し、これまでの過去最高を記録した。

このマイルストーンは、取引が活発な期間において分散型プラットフォームが中央集権型取引所と同等になったことを示し、インフラの成熟度と流動性の深さの向上を反映しています。

取引量の急増は、市場メカニズムの根本的な変化を伴っています。アナリストのイグナス氏は、バイナンスに最近上場された仮想通貨は概して市場全体を下回っており、価格発見が分散型取引所に移行し、中央集権型プラットフォームは流動性の出口チャネルとしての役割しか果たしていないことを示していると指摘しました。

Simon's Cat（CAT）とMagic Eden's MEはともに上場後に70％下落し、Velodrome（VELO）はBinanceへの上場後に70％近く下落して0.1154ドルとなり、中央集権型取引所が価格設定の場ではなく出口流動性ツールになりつつある傾向を裏付けている。

イグナス氏は次のように結論付けた。「以前は、価格発見はVCプライベート市場で行われ、CEXは出口チャネルとして機能していました。現在では、DEXが価格発見機能を担い、CEXは出口の流動性に重点を置いています。」

この変化は、分散型プラットフォーム上の「スマートマネー」として知られるプロのトレーダーによって主導されています。

Uniswap などのプラットフォームは、連続して月間取引量が 1,000 億米ドルを超えており、これは、保管注文帳ではなく、AMM カーブと RFQ オークション メカニズムでより多くの価格が形成されることを意味します。

イグナス氏が今年初めに指摘したにもかかわらず、分散型取引所は依然として投資家を惹きつけています。この成長は市場の機能に新たな形を与え、価格決定力、リスクテイク、流動性の保有者を変化させています。

DEX が引き続き月間取引量が 1,000 億米ドルを超えると、インデックス構築、マーケット メイク モデル、オラクル設計はすべて DEX の流動性ソースに傾き、最終的には統合された保管および実行ウォレットを備えた透明性の高いプログラム可能な市場が形成されます。

流動性、価格設定、リスク管理はスマート コントラクトとソルバー ネットワークに移行しており、規制当局、インデックス コンパイラー、マーケット メーカーは、オンチェーンの会場を補助的なチャネルではなく、中核的な情報ソースと見なしています。

集中型取引所を通じた出口流動性チャネルを維持することは、ポジション清算と資本ローテーションの出口を提供し、市場の健全な発展にとって依然として重要です。

この 2 層構造により、大規模な即時流動性を要求する人々のための深い出口チャネルを維持しながら、分散化されたトラック上で価格を形成することができます。