2026年1月24日、Netra Media主催の第5回AMAにおいて、分散型取引プラットフォームPumpkinは、「取引ゲートウェイをめぐる争い」「Perp DEXの構造変化」「ライブストリーミングと取引の融合のロジック」「流動性再構築の動向」といったトピックに関する洞察を共有しました。Pumpkinは、現在の市場環境を踏まえ、2024年から2026年にかけてのPerp DEXの競争環境について体系的に解説しました。主なポイントは以下のとおりです。

1. Perp DEXの核心的な競争は、製品の機能から「取引エントリーポイント」をめぐる争いへと移行しました。パンプキン氏は、AMM、オーダーブック、ポイントインセンティブは常に進化しているものの、競争の本質は単一の機能やマッチングメカニズムではなく、ユーザーが取引活動を行うための最初のエントリーポイントとなることができるかどうかにあると指摘しました。

2. DEXの長期的な価値は、自己管理、プライバシー、そしてマクロ経済の不確実性の中での耐性にあります。規制コストの上昇、プライバシーへの要求の高まり、そしてマクロ経済リスクの高まりに伴い、極端な市場環境やブラックスワンイベントにおけるDEXの代替価値はさらに顕著になるでしょう。

3. ライブストリーミングは補助的な機能ではなく、取引の課題を解決するための中核的なツールです。Pumpkinは、取引は感情、情報遅延、学習コストに大きく影響されると考えています。ライブストリーミングは、リアルタイムのシグナル、感情的なフィードバック、そして取引判断を同じシナリオに統合できるため、次世代の取引エントリーポイントの重要な形態となります。

4. トレーディング教育は、チュートリアルレベルにとどまらず、実際の取引シナリオに組み込む必要があります。従来のコンテンツと比較して、ライブトレーディングはユーザーがリスク、戦略、実行ロジックを理解するのに役立ち、長期的な損失の可能性を低減します。

5. ライブストリーミング取引の前提条件は、見た目の魅力だけでなく、深みと実現可能性です。プラットフォームは、ライブストリーミング取引が意味を持つのは、注文書の深み、マッチング速度、そしてリスク管理メカニズムが整備されているからこそであると強調しています。

6. ポイントシステムの目的は、短期的な取引操作ではなく、真の取引行動を奨励することです。パンプキン氏は、取引量、保有期間、そして取引アクティビティがポイントの重み付けに影響を与え、取引操作やシビル取引は体系的に抑制されると述べました。

7. 流動性再構築は単なる移行ではなく、コンテンツ、取引、そしてコラボレーションを軸とした構造的な再構築です。プラットフォームは、単に資金プールを積み上げるのではなく、ライブストリーミング、クリエイターとコミュニティの交流を通じて、内部主導の流動性エコシステムの構築を目指しています。

8. プロジェクトの長期的な成功の証は、エアドロップではなく、ユーザーの「文脈記憶」です。Pumpkinは、ユーザーが取引を成功させたとき、エアドロップへの短期的な期待ではなく、「この取引はPumpkinで行われた」という第一印象を持つことを期待しています。

この AMA では、取引アクセス、製品の形式、流動性構造など、さまざまな観点から、新しいサイクルにおけるライブ ストリーミング Perp DEX の潜在的な道筋と課題が紹介されました。