著者: ダニエル・リー

イーサリアムのコンセンサスメカニズムが POW から POS メカニズムに変わる中、Lido は最大の受益者の 1 つであり、その市場シェアの拡大はイーサリアム コミュニティで懸念と疑念を引き起こしています。特にLidoが「自主規制」を拒否し、さらなる市場規模の拡大を計画していることから、現在のイーサリアムコミュニティではLidoの脅威が大きな話題となっている。

コミュニティメンバーの中には、Lido の台頭によりイーサリアムの分散型の性質が弱まるのではないかと懸念する人もいます。彼らは、Lido の市場独占がノードの集中化につながり、ネットワーク全体のセキュリティと安定性に脅威をもたらすのではないかと懸念しています。しかし、Lido の市場シェアと集中リスクに関する懸念は、むしろ Lido の成長を遅らせ、競合他社が追いつくことを目的としたマーケティング戦略であると考える人もいます。どちらの見解を持っていても、それには理由があります。

この記事では、イーサリアムの分散化とネットワーク セキュリティに対する Lido の影響を客観的に評価するために、Lido の市場シェアと集中化のリスクを詳細に分析します。

リドがイーサリアムのステーキングトラックを独占、広範な懸念を引き起こしている

Lidoは、イーサリアムなどのPoSブロックチェーン上の担保トークンの流動性不足の問題を解決するプロジェクトです。従来のステーキングプロセスでは、ブロックチェーンのコンセンサスメカニズムを保護するためにトークンがプレッジ内にロックされますが、Lido ではユーザーがリキッドステーキングを通じて入金資金のトークン化されたバージョンを受け取ることができるため、プレッジの流動性が高まります。

2020 年の発売以来、Lido は、イーサリアム 2.0 や、Solana や Polkadot などの他のレイヤー 1 PoS ブロックチェーンにとって優先される流動性ステーキング プラットフォームとなっています。従来の方法でイーサリアムをステーキングする場合の最低基準は 32ETH でしたが、Lido ではユーザーが任意の金額でステーキングできるため、経済的な障壁が低くなります。しかし、Lido が急速に成長するにつれて、イーサリアムの分散化に対する潜在的な脅威についての懸念が生じています。これまでのところ、Lido は 8,813,670 ETH をプレッジしており、イーサリアムプレッジ市場の 31.8% を占めています。

Lido の高い市場シェアは、イーサリアムの創設者であるヴィタリック氏の注目も集めています。彼はリドがもたらす潜在的なリスクを認識していました。ずっと前に、Vitalik はすべてのステーキング サービス プロバイダーに対し、市場シェアを 15% 未満に制限するよう推奨しましたが、Lido の現在のデータはこの制限をはるかに超えています。

Asymmetry Finance の共同創設者 Justin Garland 氏によると、Lido はバリデーターの 38% 以上を運営しており、これは単一の事業体が制御できない量の 2 倍以上です。この集中化現象は、イーサリアムの集中化に対する懸念を引き起こします。イーサリアム財団の主任研究員であるダニー・ライアン氏も、リドによるイーサ集中ステーキングの問題をツイッターで強調した。同氏は、Lidoが大量の担保イーサを管理し、流動性ステーキング市場の90％以上を占めており、バリデーターの削減、ガバナンス攻撃、スマートコントラクトの脆弱性などの有害事象によるリスクに直面する可能性があると指摘した。イーサリアムの分散化とセキュリティを確保するには、Lido の過剰な市場シェアに対処することが重要になります。

Lido 集中化の害は想像されているほど大きくない

現在、Lido は約束総額の 33% という最初の安全ラインに近づいていますが、F2Pool のコンピューティング能力が 1/3 に達したとき、ネットワークのセキュリティを維持するために登録を直接停止しました。先月には、LSD プロジェクトの参加者も 4 人いました。 RocketPool と StakeWise、Stader Labs、および Diva はいずれも 22% 未満に自主制限することを発表しましたが、業界リーダーである Lido は自ら制限することを拒否しています。これにより、コミュニティ メンバーも Lido に疑問を抱き、同時に一部の KOL は、Lido の過剰な市場シェアの害をオンラインで誇張しました。

しかし、それらはいずれも、市場シェア情報のどれだけが実際に公開されているのか、そしてどれだけが他者からの報告に基づいているのかという重要な問題を無視している。 Lido はオンチェーン プロトコルであり、DAO はチェーン上でのみ動作するため、完全にオープンで透過的であるため、そのデータは本物です。 Lido の次にランクされる主要なステーキング プラットフォーム Coinbase と Binance を見てみましょう. これらはすべて集中型取引所です. 集中型取引所のステーキング データが開示されるかどうかは、特定の取引所のポリシーと透明性要件によって異なります. 一部は開示できませんこのデータは不利なデータであるため、リドには誓約総額の 33% に近い水分がまだ残っている可能性があります。

すべての関係者からのデータが真実であれば、Lido プロジェクトの 33% のシェアにはある程度の害があることになりますが、それは KOL が公表したほど大きくはありません。

これは 2 つのレベルで理解でき、まず人々は資金を Lido のプールに集中し、32 イーサリアム単位に分割して質権者として登録します。その後、Lido はこれらの資金を 29 の指定オペレーターに分配して、実際のステーキング操作を実行します。したがって、各事業者が平均してリスクの一部を負担しており、リスクの集中度はそれほど高くないことが大まかに理解できます。

第二に、ノード オペレーターには悪事を行う動機がありません。イーサリアムの最終性を変更したい場合、Lido は 29 のノード オペレーターにプロトコル自体にとって非常に有害な何かを実行させる必要があり、ノード オペレーターは「切断」[" 「スラッシュ」は、ステーキングにおいてバリデーターが何らかの不正行為をした場合のペナルティであり、ステーキングされたイーサリアムは「スラッシュ」または削除されます。 ] ファイナリティに影響を及ぼしたり、ネットワークに損害を与えたりする場合は、カットされます。彼らが削減されると、バリデーターからイーサリアムを失います。これは、ノードオペレーターが収益源を失うことを意味します。では、なぜ人々は実際にこれをやろうとするのでしょうか?それは経済的に意味がありません。

上記の考えられるリスクに加えて、現時点での最大のリスクであり、世間が最もLidoに疑問を抱いている領域は、ノード運営者がLidoによって指定されており、他の者が立ち入ることができないことである。この場合、Lido によって選ばれたノード運営者がそれぞれの利益について合意に達することができれば、より高い利益を追求し、大規模なステークホルダー間のカルテルや共謀の形成につながる可能性があります。これらのバリデーターは協力してネットワークを操作し、望ましくない結果を招く可能性があります。

ただし、Lido にはノード オペレーターの選択に関する一連の公的かつ厳格な基準があり、サーバーの多様性、地理的分散、クライアントの多様性などを確保するために最善を尽くすため、このようなことが起こる可能性はそれほど高くありません。ノードオペレーター. 集中集約を回避する機能. 一歩下がって考えると、Lido の 29 のノードオペレーターが力を合わせて自分たちのビジネスに損害を与えたとしても、ソーシャルレイヤーが介入して悪意のある Lido ノードオペレーターを排除し、ビジネスを新しいノードオペレーターに移管することができます。チェーンの上で。

Lido はイーサリアムの集中化問題の症状です

Lidoの出現は、イーサリアムの集中化問題の表れと見なすことができ、現在の高い市場シェアは単なる機会にすぎません。実際、Lido の状況は他のプロジェクトでも再び起こる可能性があります。コミュニティの自律性の場合、コミュニティのメンバーはプロジェクトの利益の所有者であり、彼らの選択はエコシステム全体にとって有益な方向ではなく、自分たちにとって有益な方向に傾く可能性があります。

他の機関が制限を設けることに同意した後、Lido のコミュニティ管理スタッフは、LIDO トークンを保有するユーザーの 99.81% に反対票を投じることができました。コミュニティ投票によるプロジェクトの自律性は、長い間、地方分権化の表現とみなされてきました。しかし、Lido DAO は、分散型コミュニティ投票による中央集権化の制限を拒否しました。これは、完全な分散化が制御できないことをある程度示しています。

他の機関が制限を設けることに同意した後、Lido のコミュニティ管理スタッフは、LIDO トークンを保有するユーザーの 99.81% に反対票を投じることができました。コミュニティ投票によるプロジェクトの自律性は、長い間、地方分権化の表現とみなされてきました。しかし、Lido DAO は、分散型コミュニティ投票による中央集権化の制限を拒否しました。これは、完全な分散化が制御できないことをある程度示しています。

実際、イーサリアムがPOSコンセンサスメカニズムに切り替えて以来、大きな利害関係を持つバリデーターがネットワークに広範な影響力を持ち、これらの大きな利害関係者がトランザクション検証を支配する可能性があるため、その集中化傾向に対する懸念が生じ、権力の統合につながる可能性があります。

この点において、リドは明らかに最も深刻ではありません。 Lido はエンティティではなく、中間層プロトコル、または単に「アライアンス」として理解されるため、現在 29 のノード オペレータが存在します。ノード オペレータは、現在の POW マイニング プールに「似た」ETH を実際に抵当に入れるエンティティです。ノードオペレーターはLido DAOによって管理され、オペレーターの値をスクリーニングして多様性を確保し、集中化のリスクを回避します。 LidoDAO は LIDO トークン所有者によって管理されます。したがって、Lido はある程度、分散型組織です。

Lidoに加えて、最も注目すべきはCoinbaseやBinanceなどの集中型ステーキングプラットフォームでしょうが、Lidoがなければ、集中型取引所がすぐにステーキング市場の大部分を占有し、イーサリアムが推進する分散化に悪影響を与えることになり、より大きな脅威となるでしょう。 。集中型取引所は単一の実体として機能するため、その市場シェアが 50% を超えると、政府部門の注目を集める可能性が高く、政策を利用して取引所に圧力をかけ、イーサリアムプレッジ市場を操作する可能性があります。イーサリアムの分散化の発展はまったく悲惨なものです。

イーサリアムの PoS への移行は、環境の持続可能性、参加者の増加、セキュリティの強化などの大きな利点をもたらしましたが、イーサリアム ネットワークのステーキングが集中化および集中化する傾向などの集中化の問題ももたらしました。イーサリアムネットワークに対するシステム的なリスク。 Lidoの問題は、イーサリアムの集中化問題に関する議論を引き起こし、PoSの利点とそれがもたらす集中化のリスクとのバランスをとるために協力する機会となるかもしれない。

リド問題の解き方

Lido の問題は、イーサリアムのトップレベルの設計者の注目も集めています。エコシステム全体の安定性から始まり、Lido の過剰な市場規模は、より大きな単一点リスクをもたらします。 Lido 内で障害が発生すると、イーサリアム エコシステム全体とそれに依存する業界全体にさらに影響が及ぶ可能性があります。したがって、Lido の過剰な市場シェアを制限することは、イーサリアムのトップ設計者の願いでもあります。

最近、イーサリアムの共同創設者ヴィタリック氏は、リフレクサー・ファイナンス（RAI）のDiscordディスカッションに参加した際、RAIが担保として人気のない流動性ステーキング・トークン（stETH以外の他のLSDトークン）をサポートできると述べました。この動きにより、Lido の過剰な市場シェアの問題が解決される可能性があります。現在の RAI の供給はまだ限られていますが、将来的にその規模が拡大し、さらに多くの新しい上位層アプリケーションが stETH を回避し始めれば、需要の減少に伴い Lido の市場シェアは必然的に縮小する可能性があります。

イーサリアムの上層部がLidoの市場シェアを制限する政策を導入し始めていることに加えて、Lidoはイーサリアムの分散化への影響を改善し、過剰な市場シェアに対するコミュニティメンバーの懸念を軽減するための一連の措置を講じることもできる。

まず、Lido は流動性ステーキング市場全体の健全性と中立性を促進するために、一定期間市場シェアを自主的に制限することを検討する可能性があります。上限を設定することで、Lido は過度の集中化を回避し、システムのリスクを軽減できます。

第 2 に、Lido は内部の分散化を改善し、各ステーカーが適切なフェイルセーフと対策を確保できるようにすることができます。これは、システムの安定性とセキュリティを確保するために、Lido が悪意のある攻撃者や脆弱性に対処するための措置を講じる必要があることを意味します。

さらに、Lido は市場の公平性と透明性を維持するために、システムの価格つり上げを公正に防止するための措置を講じることができます。これは、効果的な規制とリスク管理のメカニズムを確立することで実現できます。

さらに、Lido はノード オペレーターをネットワークに追加し続けることで、ステーキング機能を多様化し、集中化のリスクを軽減できます。ノードの数と多様性を増やすことにより、Lido はシステムの回復力と回復力を向上させることができます。

さらに、Lido は、この重要な分野で市場リーダーとしての役割を確実に果たせるよう、適切なシステム ガードレールの構築に取り組むことができます。これには、システムのセキュリティと安定性を確保するための合理的な規制メカニズムとリスク管理フレームワークの確立が含まれます。

最後に、Lido は、市場シェアが目標を超えた場合にエンドユーザー料金を自動的に引き上げるという、Lido システムのアップグレードに対する Vitalik の提案するアプローチを検討する可能性があります。このようなメカニズムにより、Lido の市場シェアが合理的な範囲内に留まり、過度の集中や単一点リスクを回避することができます。

最後に、Lido は、市場シェアが目標を超えた場合にエンドユーザー料金を自動的に引き上げるという、Lido システムのアップグレードに対する Vitalik の提案するアプローチを検討する可能性があります。このようなメカニズムにより、Lido の市場シェアが合理的な範囲内に留まり、過度の集中や単一点リスクを回避することができます。

これらの措置を講じることで、Lido はイーサリアムの分散化への影響を軽減し、過剰な市場シェアに対する懸念を軽減することができます。これは、イーサリアム エコシステム全体の安定性とセキュリティを保護するのに役立ちます。

要約する

Lido が引き起こした最近の市場論争に関して、Lido コミュニティの一部の人々もこの問題に反応しています。答えの 1 つは非常に興味深いもので、市場における Lido のシェアの制限について議論するとき、Lido のような分散型流動性プロトコルがなければ、ステーキング市場は集中型取引所によって独占される可能性があると考えますか?その際に、こうした集中型の取引所をどのように制限していくのか。この視点は、エコシステムの長期的な発展を確保し、市場での公正な競争を維持するために、市場のさまざまな側面を包括的に検討することを思い出させます。