Ju.comは2025年12月1日、合併の完了と試験株式の公開、そして香港株式の正式上場を発表しました。試験株式コード0XXXX.HKは、本日18時（UTC+8）に正式に01959.HK（Century United Holdings Limited）に変更されました。これにより、「ゼロディスタンス株式取引＋株式流動性報酬」メカニズムが、構想から実装まで、実際の市場環境で完全に検証されたことになります。Ju.comは、ゼロディスタンス株式取引をサポートし、株式流動性のためのオンチェーンインセンティブを提供する世界初のプラットフォームとなります。

メンテナンスは16:00に開始されました。3時間後、ユーザーアカウントのテスト保有資産は、時価総額に基づいて実際の上場企業株式に自動的に変換されました。この統合は、実質的に「リアルマネー保管＋オンチェーンインセンティブ」アーキテクチャの完全なストレステストでした。保有資産はすべて終値で決済され、証券会社による検証を経て株式データがマッピングされました。

このステップの意義は、試験運用中に収集された取引データ、抽出記録、そしてユーザーからのフィードバックが、正式運用段階の基礎サンプルとパラメータベースに変換されたことにあります。10月20日の試験運用開始から12月1日の銘柄切り替え完了までの42日間、Ju.comはこれまで存在しなかった取引ロジックを検証しました。ユーザーが株式を購入すると、市場に流動性が注入され、上場企業はより効率的な価格設定を実現し、保有者は株主権に加えて、ルールに基づいた追加の流動性インセンティブを受け取ることができるのです。

従来の証券会社の参入障壁とJu.comの戦略的進路。

従来の証券システムでは、香港株を取引したい投資家は、まず海外口座を開設する必要があり、通常は相当の資産証明の提出が求められるほか、為替差損、国際送金手数料、そして取引ごとに手数料を負担しなければなりません。地理的制約も大きく、香港以外の投資家にとって、多くの中小型株の香港株は実質的に流動性がなく、注文が長期間未執行のままになることもあります。

香港は10年以上にわたり、IPO資金調達において世界トップ3にランクインし続けています。しかし、流通市場での取引は少数の優良株に集中している一方で、多くの中小型株は長らく取引量が少ない、あるいは市場が活況を呈していないという状況にあります。このことが香港株式市場全体の流動性に構造的な圧力をもたらしています。このような市場構造の下では、香港株式を長期保有する意思のある個人投資家でさえ、合理的なコストで市場に継続的に流動性を提供することが困難となっています。

Ju.comはこれらの参入障壁を大幅に引き下げました。投資家はKYC認証を完了すると、USDTを香港ドルのステーブルコインHKDJに交換し、実際の香港株を直接取引できるようになります。地理的な制限は大幅に緩和され、異なるタイムゾーンの投資家が同じ注文板と市場の厚みを共有できるようになりました。さらに重要なのは、株式購入行為自体がステーキングを通じてオンチェーンのインセンティブメカニズムにリンクされ、市場流動性への直接的な貢献と見なされていることです。

例えば、ユーザーAがJu.comでテンセント株を購入すると、この注文は提携証券会社を通じて実際の株式保有数に1:1でマッピングされ、ユーザーAの名前で登録されます。これにより、テンセントは世界中の投資家から真の購入注文を獲得し、二次市場の流動性を向上させます。さらに、ユーザーAは定められたルールに従って、長期的な流動性インセンティブを継続的に受け取ることができます。

このモデルの核心は、流動性を抽象的な金融概念から定量化可能で報酬につながる貢献へと転換することにあります。従来の証券システムでは、投資家のリターンは主に株価上昇や配当から得られますが、Ju.comシステムでは、取引活動によって市場の効率性が向上するため、ユーザーは流動性インセンティブを通じて追加の収入源を得ることができます。

準備基金メカニズム：報酬の基盤となるサポートを提供する

準備基金メカニズム：報酬の基盤となるサポートを提供する

トークンインセンティブを支えるのは、エコシステムに統合された上場企業が共同で構築した準備金プールです。Ju.comおよびxBrokersエコシステムに統合される香港上場企業はそれぞれ、時価総額の30%をこの準備金プールに割り当てます。この資金は、二次市場で対応するトークンを買い戻し、流動性を提供するために使用され、トークン価値を支え、インセンティブメカニズムの持続可能性を高めます。

ユーザーがトークン報酬を受け取ると、リザーブプールはルールに従って市場でトークンを買い戻し、継続的な購入圧力を生み出します。香港上場企業の増加に伴い、リザーブプールは拡大し、トークンの流動性と価値の安定性が長期的に向上することが期待され、ユーザーに実資金に裏付けられたインセンティブを提供します。

この設計は、暗号通貨市場における一般的なジレンマ、すなわちトークン価格の下落がマイニング収益を圧迫し、ユーザーの離脱が価格圧力をさらに高めるというジレンマに対処するものです。準備金メカニズムは、上場企業からの外部資金を導入することで、この内部循環圧力を軽減します。香港上場企業が参加し続ける限り、準備金プールは拡大し続け、トークンの価値をより強固に支えることになります。

3層のクローズドループ：申込から取引、そして質入れまで

Ju.com の xBrokers エコシステムは、エクイティファイナンス、二次流動性、長期インセンティブに対応する 3 つの部分で構成されています。

早期申込ゾーンでは、香港株の早期申込に参加できます。従来のIPO申込は通常、機関投資家のみを対象としているため、個人投資家の参加は困難であったり、二次市場で高値で購入せざるを得なかったりします。Ju.comでは、申込基準額が従来のIPO基準よりも大幅に低く、ユーザーはプラットフォーム指定の暗号資産を使用して参加できます。申込が完了すると、株式は担保期間に入り、その間、ユーザーは配当金などの株主権を完全に保持しながら、対応するトークン報酬を受け取ることができます。

自由取引区では、実株1:1マッピングによる流通市場取引を提供しています。取引されたすべての株式は、認可を受けた証券会社によって保管され、マッピング関係はブロックチェーン上で検証可能です。ユーザーは、香港株取引をサポートする証券会社の口座（コンプライアンスに準拠し、オープンな口座であれば）に株式を引き出すことができ、株式の真正性を検証できます。試験運用中に、一部のユーザーが引き出しに成功し、「オンチェーン取引＋証券会社による保管」アーキテクチャの実用的な検証サンプルとなりました。

株式ステーキングマイニングゾーンは、静的な資産を動的な収益創出ツールへと変換します。ユーザーは香港株式を担保として提供し、トークンインセンティブを受け取ります。ステーキング期間中は株主の権利は影響を受けません。配当は通常通り支払われます。担保期間満了後、株式は自動的にロック解除され、ユーザーは保有を継続するか、売却するか、再担保するかを選択できます。

3つのセクションは完全なサイクルを形成します。サブスクリプションゾーンは新しい高品質資産を提供し、取引ゾーンはこれらの資産の二次流動性を提供し、ステーキングマイニングゾーンは長期保有者に継続的なインセンティブを提供します。ユーザーはサブスクリプションゾーンで株式を取得し、取引ゾーンで自由に売買し、ステーキングを通じて流動性報酬を獲得します。各リンクは次のリンクへの付加価値を生み出します。

今回の合併に関する中間検証結果と今後の方向性

12月1日の株式合併は、重要な技術的動きであると同時に、全体構造の段階的な検証でもありました。

試験結果は、オンチェーン取引と従来の金融システムを組み合わせることの実現可能性を実証しています。ユーザーはブロックチェーン上で売買を行い、株式は証券会社によって1:1のエスクローで保管され、株式は従来の証券取引規則に従って継続されます。このアーキテクチャは、ブロックチェーンの透明性と効率性を維持しながら、従来の金融システムのコンプライアンス要件を満たします。

流動性インセンティブプログラムは、試験段階において良好な結果を示しました。取引活動、注文板の厚み、ビッド・アスク・スプレッドといった指標は、その後のパラメータ最適化の基礎となりました。初期参加者からのフィードバックでは、このインセンティブメカニズムによって、以前は流動性が低かった資産の取引意欲が大幅に向上したことが示されました。

グローバル市場への参入への道は、当初は成功を収めました。Ju.comの多地域にわたるユーザー基盤は、異なるタイムゾーン間での取引量のよりバランスの取れた配分をもたらし、世界中から香港株式市場への追加資金の流入につながっています。長年流動性制約に直面してきた香港上場企業にとって、このモデルは新たな解決策となります。

試験運用終了後、Ju.comは実際の運用データに基づいてxBrokersの仕組みを最適化し続け、ゼロ距離株式取引と流動性インセンティブという2つの中核機能に重点を置き、エコシステム全体の安定した運用を促進します。

0XXXX.HKから01959.HKへの統合により、ホワイトペーパーやシナリオシミュレーションから実際の市場環境へとメカニズム全体が移行されました。株式購入時に流動性インセンティブを獲得するという慣行は、香港株式市場で既に初期実データを生み出しています。より多くの企業や機関が徐々に参加するにつれて、「ゼロ距離株式取引＋流動性インセンティブ」を軸としたJu.comのアーキテクチャは、より大きなサンプルサイズで継続的にテストされ、生み出された増分価値は参加上場企業と長期保有者に分配されます。