ヴィシャへ心からのお祝いを申し上げます。2025年7月23日

「ステーブルコイン法案は金融津波を引き起こすのか？」という記事を掲載した後、読者から次々とコメントをいただきました。多くの読者は、記事で指摘された法案の欠陥に関する判断に賛同し、「現在のステーブルコインの発行方法には、明らかに3つの大きなリスクがある。バックアップ手段がない、法定通貨資産の不透明さ、そして発行ステーブルコインの名称の不統一だ。バックアップ手段は技術的な問題ではなく、後者2つの問題は技術によって解決できる」と述べていました。同時に、透明性の高いステーブルコインは監督を簡素化できるという私の解決策にも賛同し、彼らが懸念しているのは「米国はドル覇権を、香港は金融センターを追求する」という構図の根底にある問題です。彼らは、私がこの2つの問題点を解明してくれることを期待しています。

香港が金融センター化を目指す理由は容易に理解できます。読者は、米国がどのように金融覇権を追求しているのかに関心を寄せています。

2025年初頭までに、米国の国家債務は37兆ドルに達し、外国投資家の保有金は9兆5000億元に達しました。中国は保有金を大幅に減らし、7563億元となり、3位に転落しました。中国の金保有量は2023年から2025年6月までに267トン増加し、2298トンとなりました。同時期に、世界の中央銀行は保有金を合計2500トン増加させました。中央銀行の保有金の増加は金の需要バランスを崩し、金価格の高騰を引き起こしました。これは、世界の中央銀行による米ドルへの集団的な不信、つまり米国の債務返済能力への不信感です。

現在、米国の債務はGDPの130%に達しています。2024年の米国債務の利払い額は1兆1000億ドルで、2025年には1兆ドルに達すると予想されています。2025年には9兆ドルの米国債務が満期を迎えます。金利が下がらなければ、4.5%を超える金利での資金調達は財政支出にとって大きな負担となります。これも、各国が米国債務を懸念する理由の一つです。

米国の対ロシア金融制裁と中国銀行への制裁の脅しは非常に明白であり、これらの国々は互いに温存し合っている。中国が主導するBRICS Payと中国越境銀行間決済システム（CIPS）が台頭している。小牛研究のデータによると、2025年5月現在、米ドルは世界の決済の48％を占めている。また、2025年4月には、中国の越境取引における人民元決済の割合が初めて54％を超え、米ドルの割合が43％を下回ったとの報告もある。つまり、中国の貿易における米ドル決済額が減少しているということだ。中国の決済システムの発展は、米ドルの地位を脅かすことになる。米国の対応策は、このシステムに参加する国に対して、関税、金融制裁、世論の圧力などで脅迫することだ。結局、緑の山々は東方への流れを覆うことはできず、米ドルは必然的に地位を失うことになるだろう。

法定通貨市場における米ドルの地位は揺らぎ始めているものの、ステーブルコインの決済量は大きくリードしています。2025年7月現在、米ドルはステーブルコインの発行において絶対的な優位性を持ち、市場シェアは99%近くに達し、米ドル建てステーブルコインを中核とする新たなグローバル決済パターンを形成しています。これはまさに米国のホームグラウンドと言えるでしょう。

ステーブルコインは国際的な決済効率に優れています。従来のクロスボーダー決済では決済に数日かかりますが、ステーブルコインは数秒で決済できるため、コストを90%以上削減できます。銀行が未発達な地域において、テザー（USDT）は米ドル建てステーブルコインの利用範囲拡大に深く関わっています。

ステーブルコインの最大の特徴は、インターネットの特性に合致していることです。現在、インターネット利用者は55億人に達し、先進国における人口カバー率は91%に達しています。ピアツーピア決済の特徴は、商業銀行や中央銀行を含む分散化です。ジーニアス紙幣を象徴として、銀行業界における革命が始まりました。

ステーブルコインの最大の特徴は、インターネットの特性に合致していることです。現在、インターネット利用者は55億人に達し、先進国における人口カバー率は91%に達しています。ピアツーピア決済の特徴は、商業銀行や中央銀行を含む分散化です。ジーニアス紙幣を象徴として、銀行業界における革命が始まりました。

アメリカは銀行に譲歩した。ステーブルコインを発行できるのは銀行免許を持つ銀行のみであり、これにより銀行は金融の安定を維持するために団結した。アメリカの銀行は迅速に対応した。Deepseekの統計によると、表1は強力なアメリカの金融業界が絶対的な支配的地位を占めていることを示す。

表1

米国の大手ノンバンク企業は香港に進出し、米ドル建てステーブルコインを発行することができます。米国のフェイスブックは30億人、ユーチューブは20億人のユーザーを抱え、インターネット市場を支配しています。

つまり、インターネット分野において、米国は金融と市場の両面で支配的な地位を占めており、敵対勢力の革命を必要としていない。自国と金融業界のために安定した通貨を発行するという革命は、あらゆる敵対勢力の行動を凌駕する。

米国の敵対勢力は法定通貨で米国を倒そうとしており、安定通貨の動きは三つの領域を飛び越えている。あなたはあなたの領域と戦い、私は私の領域と戦う。私は法定通貨であなた方と戦うのではなく、別の戦場を開く。その絶対的な優位性を利用して、ユーザーへのポイントツーポイントの直接アクセスは、あなたの基盤に直接的に浸透する。

ユーザーの投票によって、インターネット企業が従来型企業に勝ち、暗号金融が従来型金融に勝つという構図が金融業界で繰り返されるだろう。1983年にインターネットのTCP/IPプロトコルが登場して以来、インターネットは40年間、従来型金融のツールとなってきた。2009年1月9日、ビットコインシステムの登場は金融の分散化のプロセスを開始させた。米国の天才法案は歴史の流れに合致しており、その結果、動きの鈍い銀行やその他の金融機関は真っ先に消滅することになるだろう。

伝統的な金融が暗号金融に打ち勝つ可能性はゼロだ。あらゆる策略は無駄に終わり、勝敗は既に決まっている。つまり、米国は「天才的な」一手によって勝利を収めているのだ。「天才」という言葉には、世界を統一しようとする米国の「公然たる陰謀」が込められている。

世界中の国々が将来の金融の変化に全く備えていない中、「天才法」の出現は金融次元縮小攻撃の始まりとなった。インターネットのルールによれば、生き残れるのはボスだけだ。したがって、すべてのソブリン通貨が攻撃の標的となる。これは世界中の人々の自由な選択である。ソブリン通貨の崩壊は、間違いなく力の弱い小国から始まるだろう。今後10年ほどは、複数の強力なステーブルコインによる競争の様相を呈するだろう。

米国と競争できるほどの規模のライバルは中国とヨーロッパの2つです。

欧州中央銀行（ECB）は債券を発行せず、加盟国の債券を購入することで流動性を供給しています。ECBの規制は、2%のインフレ目標をアンカーすることで金利を変動させることです。ユーロ圏は、加盟国がユーロという統一名称を持つ安定通貨を発行するのに非常に適しています。ECBは香港金融管理局と同様の規制機能を有していますが、規制の内容は異なります。 「ステーブルコイン法案は導入後に金融津波を引き起こすか？」の記事で紹介されているように、ユーロ圏は透明性のある安定通貨の発行に適しています。ECBがCBDCを発行するのは間違いであり、これがECBDCの発行が困難な理由でもあります。ヨーロッパは良い条件を備えていますが、動きが遅く、競争の機会を逃す可能性があります。「 ステーブルコイン法案は導入後に金融津波を引き起こすか？」の記事で紹介されている考え方に基づき、日本と英国が透明性のある安定通貨を発行するための条件も整っています。

中国が抱える問題は通貨管理であり、これは行き詰まりに陥っている。この問題が解決されなければ、中国は競争に参加する資格さえ失ってしまうだろう。中国にはユーロ圏におけるステーブルコインの統一発行を実現する道もある。そのためには、香港を窓口として有効活用し、既存の規制を変えることなく、通貨管理の行き詰まりを打開する必要がある。これが中国にとって唯一の希望である。

もし我々が米国のように自らを変革してこの競争に参加できなければ、その結果は、我々は依然として河の向こうで后庭花の歌を歌い続けることになるだろう、ということになるだろう。

Fedは依然として米国債を用いて直接通貨を発行する必要があるのでしょうか？ 拙稿「ピアツーピア現金システムからバブルのない金融システムへ」と「 追記：新世界には一定規模の金融システムが必要」では、中央銀行やFedが不要である理由を体系的に論じました。また、私の連載記事「ビットコイン・ドル・スタンダード」では、依然としてFedについて言及しています。筆者の思考は限定的であり、米国債を用いて直接通貨を発行するほど「天才的」なものではありません。

彼らの米国債利用方法は、私のビットコイン基準の考え方に近い。私の記事ではビットコインをアンカーとして用いているのに対し、彼らは米国債をアンカーとして用いている。FRBは、米国債に裏付けられた米ドル建てステーブルコインを直接発行することには関与していない。つまり、米ドルの量は徐々に固定化している。米ドルはもはや増加しておらず、市場規制が米国債の需要を決定づけている。米国債の量を規制することで、ステーブルコインの安定性が確保されている。これが、いわゆる「天才法案」が示唆する根底にある金融論理である。もちろん、米ドルの需要が依然としてあるのであれば、FRBは依然として必要であるように思われる。

連邦準備制度理事会（FRB）が存在しないと仮定すると、世界は米ドルと米国債によって支えられている。このように、米国債の増加はGDP成長率の尺度として利用でき、ステーブルコインはその尺度となり、その発行は世界の購買力の伸びに基づいている。

フィッシャーの公式によれば、通貨と乗数は価格と総取引量、つまりMV=PTに等しい。Mは基軸通貨、Vは通貨の取引回数（乗数）を表し、総価格水準Pと総取引量Tの積に等しい。ステーブルコインの場合、乗数Vは不明である。取引速度は数日から数秒に高速化し、効率は1万倍に向上している。一つ確かなことは、GDP成長率は米国債と相関関係にあるはずだということだ。市場の需要は自動的に米国債の額を決定する。ステーブルコインの価格が上昇すると、ステーブルコインの価格を安定させるために米国債を発行することができる。かつては、米ドルの安定性を規制するのが連邦準備制度の役割だった。米ドルとステーブルコインという二つの変動パラメータのため、規制は筆者のビットコイン標準スキームよりも複雑になる。しかし、この種の規制は連邦準備制度の規制よりも優れている。連邦準備制度が米ドルを安定させる方法は、マネーファンドである。米ドル市場の変化を引き起こすのは月例会合の月次調整ですが、ステーブルコインの市場調整は数秒単位です。自動調整の原理については、 「DW20分散型標準通貨の実装」を参照してください。もちろん、連邦準備制度理事会（FRB）が機能しなくなったとしても、救済措置は依然として必要です。救済措置の方法は難しくなく、これは別の話題です。移行期におけるFRBの立場もまた、興味深い話題です。

米国債が米国債の裏付け資産として利用されれば、経済が好調であれば米国債も増加するため、米国債の発行は問題にならない。マスク氏がアメリカ・ビューティフル法に反対したのは、トランプ氏がその秘密を明かさなかったからだ。彼は、ドルの裏付けとなる米国債が、アメリカ国民の債務であるだけでなく、世界中の人々から徴収した通貨発行益でもあることを理解していなかった。

米国債が米国債の裏付け資産として利用されれば、経済が好調であれば米国債も増加するため、米国債の発行は問題にならない。マスク氏がアメリカ・ビューティフル法に反対したのは、トランプ氏がその秘密を明かさなかったからだ。彼は、ドルの裏付けとなる米国債が、アメリカ国民の債務であるだけでなく、世界中の人々から徴収した通貨発行益でもあることを理解していなかった。

上記の分析は、著者による長年にわたる暗号通貨に関する研究に基づいており、総計70万語に及びます。これらの研究はすべてchainlessウェブサイトに掲載されています。米国の方法は、私の研究思想と類似点や共通点があります。将来の金融は3つのステップを踏むべきだという私の考えは、米国の運用に反映されています。私が言及した最初のステップはビットコインの戦略準備であり、次にルーミス下院議員の提案を見ました。2番目のステップはビットコイン・ドル本位制です。これは、ルーミス下院議員も参加した米国の「天才法」に相当します。彼らの計画の論理は正しく、法案のいくつかの問題点は実践の中で繰り返し検討する必要があると言えるでしょう。方向性は良好であり、人々の福祉を大きく促進するでしょう。ビットコイン・ドル本位制の2番目のステップは必要ですが、究極の解決策ではありません。究極の解決策の3番目のステップはビットコイン本位制です。

暗号通貨の実務から見ると、米国の計画は中央集権的な発行です。ステーブルコインは株式コインではなく、コンセンサストークンであるため、市場の認知度を得るのは困難です。中国人民銀行前総裁の周小川氏は、「主権国家から分離し、通貨価値の長期的な安定を維持できる国際準備通貨を創設することで、準備通貨としての主権信用通貨の固有の欠陥を回避することが、国際通貨システム改革の理想である」と考えています。ビットコインを準備通貨とすることは、周氏が提唱する条件を満たしています。詳細な分析については、「 ピアツーピア現金システムからバブルのない金融システムへ」を参照してください。一方、米ドルと米国債は、この条件を満たしていません。

米国の債務は依然として信用によって裏付けられ、中央によって運用されている。人間の貪欲さを止めることはできない。中国の学者、郭建龍は『中央帝国財政法典』の中でこう記している。「紙幣発行の独占がある限り、政府が紙幣を使って財政を補助するのは当然の行為である。人々がいかに阻止しようとも、それを止めることはできない。財政収支の不均衡が生じれば、ただ印刷機を稼働させれば問題は解決する。この誘惑を止めることは誰にもできない。」中央集権的な発行は、世界各国の承認を得るのが難しく、国民の承認も得られないだろう。

ビットコインは分散化されており、インフレが顕著で、預金は価値を維持できず、努力しても金持ちになれないという現実から、世界中でますます多くの人々に認知されています。これは、この時代のコンセンサスでもあります。

ビットコインが成功する理由について、サトシ・ナカモト氏が述べたことを見てみましょう。「固定された通貨基盤を選択することで、ビットコインが普及した際に早期導入者が大きな利益を手にすることが保証され、また政府の恣意的な金融政策に不信感を抱く人々も惹きつけることができる。」

サトシ・ナカモトは、法定通貨システムの慢性的な病を指摘し、その解決に努めました。しかし、ビットコインは完全な通貨ではなく、金と同様に貯蔵価値を持つコンセンサス通貨です。ビットコインには、それと同等の特性を持つ分散型標準通貨が必要です。標準通貨とは、まさに標準通貨です。現在の米ドルは標準通貨であり、価格決定の単位、つまり標準通貨でもあります。しかし、米ドルの欠陥は、経済におけるバブルの存在が周期的な変動を引き起こすことを決定づけています。読者は、分散型標準通貨とビットコインを構築し、ビットコイン標準を実現する方法について説明した記事「DW20分散型標準通貨の実装」をお読みください。歴史的な発展には自然法則があり、細部は異なる可能性がありますが、それは私が期待していた方向と同じです。天才法の導入は、ビットコインが後半期に入ってからの2つ目の大きな動きです。優れた政治家、金融専門家、起業家たちが、より公平な人類社会を共に築くために舞台に立っています。

暗号通貨の徹底的な分析に基づき、ビットコインのベンチマーク通貨である分散型標準通貨DW20をリリースしました。DW20は、コンセンサスコイン段階、ステーブルコイン段階、標準コイン段階の3段階に分かれています。現在、コンセンサス段階は登録エアドロップを通じて実施されており、1年以上で71万人以上が登録しています。詳細を知りたい読者は、ウェブサイトにログインしてエアドロップのダウンロードリンクをご覧ください。

公式サイト： www.chainlessdw20.com

ビットコインの不足は補われ、ビットコインの標準は完成しました。記事「 追記：新世界には不変のスケールを持つ金融規模が必要」は、ビットコインの究極の解決策を解釈したものです。

同時に、パブリックドメインとプライベートドメイン間の通信に通貨をリンクとして使用する、一般的なコミュニティソフトウェアPrivatemiもリリースしました。

ダウンロード公式サイト: https://www.simitalk.top/

これが未来の社会に必要なものです。