88EX研究チーム | 2025年12月16日：政治経済解釈

オーストラリア証券投資委員会（ASIC）は最近、オーストラリアのデジタル資産および決済セクターにおけるイノベーションと成長をさらに促進するための新たな措置を発表し、特定のステーブルコインおよびパッケージトークンの二次流通に携わる仲介業者に集団的な救済措置を講じた。

この措置は、対象となるステーブルコインまたはラップトークンに関連するサービスを提供する際に、仲介業者がオーストラリア金融サービス（AFS）、オーストラリア市場、または清算決済施設の個別のライセンスを保持することを免除した以前のステーブルコイン免除に基づいています。

ASIC はまた、適切な記録保持の取り決めと調整手順に従うことを条件に、サプライヤーが金融商品であるデジタル資産を連結口座に保有することを許可し、免除も認めています。

I. 規制当局はなぜ調整を行う必要があるのでしょうか?

オーストラリア証券投資委員会（ASIC）は、オーストラリアの企業、金融サービス、および市場の規制を担う機関です。最近、暗号資産の急速な発展と、規制の明確化とイノベーションの余地を求める市場の要求に応えて、ASICはデジタル資産に関するガイダンス（情報シート225、INFO 225）を更新しました。この新しいガイダンスでは、ASICはステーブルコイン、ラップトークン、トークン化された証券、そしてデジタル資産ウォレットを「金融商品」と明確に定義しています。

これらの資産は金融商品に分類されるため、関連サービス（流通、保管、取引など）を提供する機関は、理論的には金融法規制の対象となるためには、対応する金融サービスライセンス（AFS/AFSLライセンスなど）を保有している必要があります。

しかし、業界の発展を妨げる画一的な規制を避け、市場に「移行期間」を与えるために、ASICは、ステーブルコイン/ラップトークンの発行と配布活動が合理的なコンプライアンスの枠組み内で継続できるように、特定の仲介機関に対するライセンス要件を緩和することも提案しました。

II. ASICに関する最新の緩和規則 – メインコンテンツ

2025年12月にASICが発表した新しい決定（クラス救済/免除措置）によると、

特定の「適格」ステーブルコインまたはラップトークンを流通させる際に、仲介業者はAFS/マーケットプレイスライセンスや清算・決済施設ライセンスを個別に取得する必要がなくなりました。簡単に言えば、「二次流通」は免除されており、各仲介業者は完全なライセンスを取得する必要はありません。

さらに、ASIC はこれらの仲介業者がデジタル資産を保管するために「オムニバス アカウント」を使用することを認めています (つまり、複数のクライアント資産が同じ保管アカウントに置かれますが、厳格な記録保持、調整、および個別のアカウント管理が必要です)。

発行者に対する要件は依然として非常に厳格です。AFS ライセンスを保有し、準備資産コンプライアンス要件 (通常、流通するステーブルコインに対して高品質の流動資産準備金を 1:1 の比率で維持し、準備金および監査レポートを定期的に開示することが求められます) を満たしている発行者のみが、「適格ステーブルコイン/ラップ トークン」として分類できます。

この免除/緩和政策は現時点では移行措置であり、将来財務省が策定するより包括的なシステムに移行するまでの市場に緩衝材を提供するものです。

この免除/緩和政策は現時点では移行措置であり、将来財務省が策定するより包括的なシステムに移行するまでの市場に緩衝材を提供するものです。

III. ASIC の目的は何ですか?

規制当局によれば、主な目的はいくつかある。

これにより、デジタル資産事業、特にステーブルコインやラップトークンの法的/規制上の確実性が高まり、市場参加者は金融規制に準拠しているかどうかを知ることができます。

一部の仲介業者の運用上の障壁とコンプライアンスコストを下げることで、より幅広い決済ステーブルコインとブロックチェーン資産インフラの開発が促進され、「イノベーションと成長」を支えることになる。

同時に、発行者には厳格な要件が維持され、「適格ステーブルコイン/ラップトークン」と呼ばれる資産は、準備金メカニズムと監査開示を通じて信頼性と安全性が確保されます。

IV. 潜在的な影響と市場状況

暗号資産決済会社、ウォレットサービスプロバイダー、仲介業者にとって、これはコンプライアンス上の負担を大幅に軽減し、ステーブルコイン／ラップトークンエコシステムへの統合を容易にし、市場拡大を促進するでしょう。業界関係者は既に、これが「摩擦を軽減し」、「ステーブルコインのイノベーションへの道を開く」とコメントしています。

これにより、オーストラリアの暗号資産/デジタル資産エコシステム全体で、支払い、国境を越えた決済、トークン化された現実世界の資産（RWA）などのシナリオでステーブルコイン/ラップトークンの採用が促進され、金融市場の近代化とデジタル資産インフラストラクチャの構築が促進される可能性があります。

投資家/ユーザーにとって、発行者が準備金および開示義務を遵守している場合、「適格」ステーブルコイン/ラップトークンのセキュリティと信頼性は、従来の規制されていないコインよりも高くなる可能性があります。ただし、発行者のコンプライアンスと準備金の透明性の実際の実施にも注意を払う必要があります。

V. リスクと論争

仲介業者は免除されますが、発行者は依然として規制を厳格に遵守する必要があります。ステーブルコインの発行者が規制を遵守していない場合（準備金不足、監査・開示の不備など）、ユーザーは償還、透明性、監査に関連するリスクに直面する可能性があります。

現在の免除は、「適格／コンプライアンス遵守」の発行者によって発行されるステーブルコイン／ラップトークンにのみ適用されます。一部の主要なグローバルステーブルコイン（USDCやUSDTなど）は、発行者がAFSライセンスを取得していない、またはリストに含まれていない場合、依然として従来の厳格な規制の対象となるか、免除の保護を受けない可能性があります。

これは一時的な移行政策ではあるものの、最終的な目標は、政府がより包括的な法律や規制（決済ステーブルコイン、トークン化資産、カストディプラットフォームなどに関するもの）を通じて市場を規制することです。政策と規制の枠組みについては依然として不確実性が残っています。

一般投資家・利用者にとっては、「資格」と「コンプライアンス」の境界に注意する必要があり、投資や商品利用の前に、発行者が実際にライセンスを取得しているか、十分な準備金を持っているか、透明性のある情報開示を行っているかを確認するのが最善です。

88EX概要

88EXは、今回の規制緩和は規制の完全撤廃を意味するものではなく、対象となるステーブルコイン／ラップトークンの発行者および仲介業者にとって明確かつ移行的なコンプライアンスパスを確立するものであると考えています。具体的には、ライセンス要件の引き下げ、保管の簡素化、透明性（準備金および情報開示）とコンプライアンス記録の重視などが挙げられます。全体として、これは「コンプライアンスとイノベーション」のバランスをとった政策緩和と言えるでしょう。

これは、規制当局が「コンプライアンスとイノベーション」のバランスを取ろうとする重要な一歩です。デジタル資産市場と決済エコシステムにとって、これは大きな成長の可能性を解き放つ可能性があります。しかし同時に、コンプライアンスはリスクゼロを意味するものではなく、投資家とユーザーは発行者の資格、準備金の透明性、監査状況に依然として注意を払う必要があることも改めて認識させられます。

免責事項:

この記事は市場調査および教育目的のみであり、いかなる投資アドバイスも構成するものではありません。

リスク警告:

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