アルゼンチンでは米ドルさえもその効力を失っている。

パブロの経歴は少々ユニークです。10年前、彼はファーウェイの社員としてアルゼンチンに駐在し、2年間そこで暮らしました。そして10年後、Web3開発者としてDevconnectカンファレンスに参加するため、古巣に戻りました。

この10年にわたる視点により、彼は残酷な経済実験の直接の目撃者となった。

彼が去った当時、1米ドルの価値はわずか12ペソだった。しかし今、アルゼンチンの闇市場での為替レートは1：1400にまで急騰している。最も単純なビジネスロジックに従えば、ポケットに米ドルがあれば、この国で圧倒的な購買力を持つことになる。

しかし、この「ドル優越感」は最初の昼食までしか続かなかった。

「昔住んでいた普通の地域にわざわざ戻って、昔よく通っていた小さなレストランを見つけました」とパブロさんは思い出しながら言った。「麺を一杯100元で注文しました」

そこは観光客で賑わう裕福な地域ではなく、むしろ日常生活が息づく賑やかで素朴な地域だった。10年前、ここでの食事は一人当たり50元以下だった。しかし今、世界のメディアから「破綻国家」と評されるこの場所では、物価は上海の都心部や西ヨーロッパのパリとほぼ同等だ。

これは典型的な「スタグフレーション」の例です。ペソは100倍以上下落しているにもかかわらず、米ドル建ての商品の価格は実に50%以上上昇しています。

国の信用が完全に崩壊すると、インフレは無差別な洪水と化します。一見頑丈に見えるドルという船に乗っていても、水は足首まで浸水します。この国は、魔法のように、通貨崩壊のコストを、外貨保有者を含むすべての人々に転嫁しました。

多くの人が、このような混乱の中で人々がパニックに陥り、ドルを蓄えたり、テクノロジー愛好家の予測通り暗号通貨に熱狂したりするだろうと予想していました。しかし、私たちは皆、間違っていました。

ここでは、若者はお金を貯めたり家を買ったりしない。なぜなら、給料は受け取った瞬間から価値が消えてしまうからだ。ここでは、金融の生命線を実際に支配しているのは中央銀行ではなく、オンセ地区のユダヤ人両替商とアルゼンチン全土の1万以上の中国系スーパーマーケットによって構築された影の金融ネットワークである。

地下アルゼンチンへようこそ。

若者には未来がない

アルゼンチンの地下経済を理解するには、まず「今を生きる」若者たちの集団の生存論理を理解する必要がある。

ブエノスアイレスの夜道を歩くと、深い錯覚に陥るだろう。バーは賑わい、タンゴ音楽が夜通し流れ、レストランでは若者たちが今でも10%のチップを惜しみなく払っている。まるで危機に瀕した国が「ショック療法」を受けているかのように見えず、むしろ黄金時代のような錯覚に陥る。

しかし、これは繁栄の象徴ではなく、絶望的な「終末カーニバル」そのものだ。2024年上半期には、国の貧困率は52.9%に急上昇した。ミレイが改革を推し進めた後も、2025年第1四半期には人口の31.6%が依然として貧困ライン以下で苦しんでいた。

Web3コミュニティの壮大な物語の中で、アルゼンチンはしばしば「暗号通貨のユートピア」と表現されます。通貨が機能不全に陥ったこの国では、若者が給料を受け取るとすぐに安全資産としてUSDTやビットコインを必死に購入する、というのが外の世界の想像です。

しかし、パブロは現地訪問中に、このエリート主義的な視点のバブルを冷酷に打ち破った。

「実はこれは誤解なんです」とパブロは率直に指摘した。「若者の多くは典型的な浪費家で、家賃、光熱費、日用品を払うとほとんどお金が残らない。米ドルやステーブルコインに交換できる貯金がないだけなんです」

リスクを避けたくないのではなく、リスクを避ける権利がないのです。

貯蓄を妨げているのは貧困だけではなく、「労働の価値の低下」でもある。

リスクを避けたくないのではなく、リスクを避ける権利がないのです。

貯蓄を妨げているのは貧困だけではなく、「労働の価値の低下」でもある。

2017年から2023年にかけて、アルゼンチン人の実質賃金は37%減少しました。ミレー政権発足後、名目賃金は上昇したものの、民間部門の賃金購買力は昨年14.7%低下しました。

これは何を意味するのでしょうか？アルゼンチンの若者は今年、昨年よりも一生懸命働いているにもかかわらず、その見返りとしてパンと牛乳の収入が減っているということです。このような状況では、「貯蓄」は馬鹿げた冗談になってしまいます。その結果、この世代の間には、ほぼ合理的な「インフレ免疫」が広がっています。

どれだけ頑張っても住宅の頭金を貯めることはできず、お金を貯めるスピードは通貨の蒸発のスピードに追いつくことはできないので、いつ価値がなくなるかわからない手元のペソを、今すぐに今の幸福と交換することが、経済合理性に合致する唯一の選択となる。

ある調査によると、アルゼンチン人の42%が常に不安を感じており、40%が極度の疲労感を感じていることが明らかになりました。しかし同時に、驚くべきことに88%が「感情的な支出」によってこの不安と闘っていることを認めています。

この集団心理的矛盾は、まさにこの国の浮き沈みの世紀を縮図するものと言えるだろう。人々はタンゴのステップで未来の不確実性と闘い、バーベキューとビールで心の奥底に眠る無力感を麻痺させている。

しかし、これはアルゼンチンの地下組織のほんの表層に過ぎない。若者たちが無謀に浪費した数億ペソは、一体どこへ消えたのだろうか？

それらは消え去ったわけではない。ブエノスアイレスの夜の闇に紛れ、この現金は地下河川のように流れ、最終的に二つの特別なグループの手に収束した。

一つはアルゼンチン全土で最大の「現金掃除機」であり、もう一つは為替レートの生命線を握る「地下中央銀行」である。

中国系スーパーマーケットとユダヤ人の金庫

もしアルゼンチン中央銀行が明日突然閉鎖を発表すれば、同国の金融システムは一時的に混乱に陥る可能性がある。しかし、1万3000の中国系スーパーマーケットが同時に閉店すれば、アルゼンチンの社会活動は即座に麻痺する恐れがある。

ブエノスアイレスでは、真の金融の中心は豪華な銀行の建物の中にあるのではなく、路上のレジやオンセ地区の人里離れた大邸宅の中に隠れています。

これは2つの部外者グループによって結成された秘密同盟である。1つのグループは中国出身のスーパーマーケット経営者で構成され、もう1つのグループは1世紀以上にわたってこの業界で働いてきたユダヤ人金融家で構成される。

アルゼンチンでは、「Supermercados Chinos」（中国系スーパーマーケット）ほど街中に浸透しているものはありません。2021年現在、アルゼンチンには13,000店以上の中国系スーパーマーケットがあり、国内全体の40%以上を占めています。カルフールほど規模は大きくないかもしれませんが、その強みはその遍在性にあります。

アルゼンチンの地下経済にとって、こうしたスーパーマーケットは単に牛乳やパンを売る場所ではなく、実質的に24時間年中無休の「現金預かり金の集金場所」なのだ。

アルゼンチンの地下経済にとって、こうしたスーパーマーケットは単に牛乳やパンを売る場所ではなく、実質的に24時間年中無休の「現金預かり金の集金場所」なのだ。

中国のスーパーマーケットのほとんどは、現金での支払いを推奨しています。レストランによっては、現金で支払うと割引が受けられることを伝えてくるところもあり、「現金でお支払いの場合、10～15%割引」という注意書きを掲示しているところもあります。

これは実は脱税のためなのです。アルゼンチンの消費税は21%と高く、政府がこの税収から税金を徴収するのを防ぐため、企業は消費者に割引を提供することを厭いません。こうして、膨大な売上を公式の金融システムの外に留めているのです。

「税務当局は知っていたはずだが、徹底的な調査はしていなかった」とパブロ氏はインタビューで語った。

2011年の報告書によると、中国の数万のスーパーマーケットの年間売上高はすでに59億8000万ドルに達している。10年以上経った今、この数字はさらに大きくなっている。しかし、致命的な問題がある。ペソは「厄介な通貨」であり、年間3桁のインフレ率の中で刻一刻と下落しているのだ。

「中国人ビジネスマンは現金で多額のペソを稼ぎ、それを中国に持ち帰るために人民元に両替する必要があるため、様々な両替方法を探すのです」とパブロ氏は述べた。「中国人観光客にとって、最も便利でレートの良い両替手段は、中国系スーパーマーケットや中華料理店です。なぜなら、彼らは手元にあるペソを補うために人民元を緊急に必要としているからです。」

しかし、散在する観光客はこれほどの巨額の現金を扱うことはできず、中国系スーパーマーケットには新たな販売拠点が必要だ。ブエノスアイレスでは、オンセ地区のユダヤ人が代表を務める地下銀行だけが、これほどの巨額の現金を処理できる能力を持っている。

「歴史的に、ユダヤ人はオンセと呼ばれる卸売市場に集まっていました。アルゼンチンのユダヤ人を描いた映画をご覧になったことがあるなら、オンセで撮影されたシーンがあるのをご存知でしょう」とパブロは説明した。「そこにはシナゴーグがあり、アルゼンチンでテロ攻撃が発生した唯一の場所です。」

彼は1994年7月18日のAMIA爆破事件に言及していた。

その日、AMIAユダヤ人コミュニティセンターに自動車爆弾が突入し、85人が死亡、300人以上が負傷しました。これはアルゼンチン史上最も暗い出来事の一つです。事件後、シナゴーグの外には巨大な壁が築かれ、様々な言語で「平和」という言葉が書かれました。

この災害はユダヤ人コミュニティの人生観を根底から変えました。それ以来、コミュニティ全体が極めて閉鎖的になり、警戒を強めるようになりました。これらの壁は彼らを爆弾から守っただけでなく、非常に内向的で緊密なコミュニティを育むことにも役立ちました。

時代の変化とともに、ユダヤ人商人は徐々に物理的な卸売業から撤退し、より得意とする分野、つまり金融業へと転向していった。

彼らは「クエバ」と呼ばれる地下銀行を運営し、政治・経済界における深い人脈を活かして、公式システムから独立した金融ネットワークを構築しました。現在、一部はオンセ地区から移住し、華人を含む他の民族集団が地下銀行業務に携わっています。

アルゼンチンでは長年にわたり外貨統制が行われており、公式為替レートと闇市場の為替レートの間には100%を超える大きな差がありました。つまり、公式ルートで正直に両替した人は、資産の価値が瞬時に半減してしまうのです。そのため、企業も個人も、ユダヤ人が築いた地下金融ネットワークに頼らざるを得ませんでした。

アルゼンチンでは長年にわたり外貨統制が行われており、公式為替レートと闇市場の為替レートの間には100%を超える大きな差がありました。つまり、公式ルートで正直に両替した人は、資産の価値が瞬時に半減してしまうのです。そのため、企業も個人も、ユダヤ人が築いた地下金融ネットワークに頼らざるを得ませんでした。

中国系スーパーマーケットは日々大量のペソ現金を生み出し、それを緊急に外貨に両替する必要がある。一方、ユダヤ人の両替商はドル準備金と世界的な資金移動チャネルを有しているものの、高金利の貸出・両替業務を日々維持するためには大量のペソ現金を必要とする。この二つのニーズが正確に一致することで、完璧なビジネスループが生まれる。

そのため、アルゼンチンでは毎晩、装甲車（あるいは目立たない数台の自家用車）が中国系スーパーマーケットとオンセ地区の間を行き来している。中国人の資金の流れはユダヤ人金融ネットワークに継続的な資金源を提供し、ユダヤ人のドル準備金は中国人の富の唯一の逃避先となっていた。

このシステムは、面倒なコンプライアンス審査や銀行での行列に並ぶ必要がなく、民族間の暗黙の理解と信頼のおかげで何十年にもわたって効率的に機能してきました。

国家機構が機能不全に陥っていた時代に、無数の一般家庭や企業の最も基本的な生存ニーズを支えていたのは、この規制されていない地下組織だった。崩壊しつつあった公式通貨ペソと比べると、中国系スーパーマーケットやユダヤ人の両替商は明らかにより信頼できる存在だった。

ピアツーピアの脱税

中国系スーパーマーケットやユダヤ系金庫がアルゼンチンの地下経済の主幹動脈だとすれば、暗号通貨はより隠れた鉱脈だ。

ここ数年、世界中のWeb3コミュニティで「アルゼンチンは暗号通貨の聖地だ」という神話が広まっています。データはそれを裏付けているようです。人口4,600万人のこの国では、暗号通貨保有率は驚異の19.8%に達し、ラテンアメリカで第1位です。

しかし、パブロのようにこの世界を深く掘り下げてみると、その神話の裏にある真実は魅力的なものではないことに気づくでしょう。分散化の理想について語る人はほとんどおらず、ブロックチェーンの技術革新に関心を持つ人もほとんどいません。

すべての情熱は、最終的には「逃避」というむき出しの動詞へと向かいます。

「仮想通貨の世界以外では、平均的なアルゼンチン人は仮想通貨についてあまりよく知らない」とパブロ氏は述べた。仮想通貨を利用するアルゼンチン人の多くにとって、これは経済的自由をめぐる革命ではなく、単に資産価値を守るための防衛戦に過ぎない。彼らはWeb3のことなど気にしておらず、ただ一つのこと、つまりUSDTが彼らの資産価値の下落を防げるかどうかだけを気にしているのだ。

これが、アルゼンチンにおける暗号資産取引量の61.8%をステーブルコインが占めている理由です。海外で事業を展開するフリーランサー、デジタルノマド、そして富裕層にとって、USDTはまさにデジタルドルと言えるでしょう。

マットレスの下に米ドルを隠したり、闇市場で通貨を交換するリスクを負ったりするのと比べると、マウスをクリックしてペソを USDT に交換する方が、よりエレガントで安全に思えます。

しかし、セキュリティだけが考慮されるわけではありません。より深い動機は隠蔽にあります。

一般の人々にとって、「暗号通貨」は現金です。

しかし、セキュリティだけが考慮されるわけではありません。より深い動機は隠蔽にあります。

一般の人々にとって、「暗号通貨」は現金です。

なぜ中国のスーパーマーケットは現金払いを好むのでしょうか？それは、現金払いなら請求書が不要になり、21%の直接税を節約できるからです。月収数百ドルのサラリーマンにとって、このくしゃくしゃになったペソはまさに「タックスヘイブン」です。ブロックチェーンを理解する必要はありません。現金払いの方が15%も安いということを知るだけでいいのです。

中流階級、フリーランサー、デジタルノマドにとって、USDTのようなステーブルコインは同様の役割を果たします。アルゼンチンの税務当局はオンチェーン取引を検出できません。地元のWeb3実践者は、暗号通貨を「デジタルスイス銀行」と表現しました。アルゼンチンで海外プロジェクトに携わるプログラマーは、銀行を通じて支払いを受ける場合、公式為替レートで通貨を両替しなければならないだけでなく、高額の個人所得税を支払わなければなりません。しかし、USDTで支払いを受ければ、お金は完全に見えなくなります。

この「ピアツーピアの租税回避」という論理は、アルゼンチン社会のあらゆる階層に浸透している。露天商による現金取引であれ、エリート層によるUSDT送金であれ、それは本質的に国家の信用と私有財産の保護に対する不信感を反映している。高税率、低福祉、そして通貨の継続的な下落に苦しむアルゼンチンにおいて、あらゆる「グレーな取引」は、組織的な搾取に対する抵抗と言えるだろう。

パブロは「Peanut」というウェブアプリを推薦しました。ダウンロード不要で、ブラックマーケットのレートに近い為替レートを提供し、中国の本人確認にも対応しています。このアプリは現在、アルゼンチンで急速に普及しています。このようなアプリの人気は、まさに市場が「逃げ道」を求めていることを物語っています。

ツールは容易に入手できるようになったが、このノアの箱舟にはまだ 2 種類の人々しか乗っていない。完全なアンダーグラウンドの人々 (現金を使用する貧困層と暗号通貨を使用する富裕層) と、海外で収入を得ているデジタル遊牧民である。

貧しい人々が税金逃れのために現金を使い、裕福な人々が資産移転のために暗号通貨を使うとしたら、この危機で唯一の敗者は誰でしょうか?

答えは悲痛なものだ。それは法を遵守する「正直な人々」だ。

コンプライアンスは正直な人を罠にかける

尊敬され、税金を払い、従順な仕事を持つことが中流階級への切符だとよく考えられます。しかし、二重通貨制度と暴走するインフレを抱える国では、この「従順な切符」は重い足かせとなります。

彼らの苦境は解決不可能な算術問題から生じている。収入は公式の為替レートに連動しているが、支出は闇市場の為替レートに連動しているのだ。

例えば、あなたが多国籍企業の上級幹部で、月給が100万ペソだとしましょう。公式報告書では、為替レートを1:1000とすると、あなたの給与は1000ドルに相当します。しかし、現実世界では、スーパーで牛乳を買ったり、ガソリンスタンドで給油したりすると、すべての価格は闇市場の為替レート（1:1400、あるいはそれ以上）に固定されます。

この流入と流出により、給与が口座に入金された瞬間に実際の購買力は半分になります。

さらに悪いことに、「姿を消す」という選択肢はありません。中国のスーパーマーケットのオーナーのように現金割引を提供して脱税することも、デジタルノマドのようにUSDTで支払いを受けて資産を隠すこともできません。収入はすべてIRS（米国内国歳入庁）の管轄下にあり、完全に透明性が高く、隠れる場所はありません。

こうして、厳しい社会現象が出現した。2017年から2023年にかけて、アルゼンチンでは「新たな貧困層」（ヌエボス・ポブレス）の数が急増した。

彼らはかつて立派な中流階級の人々で、高い教育を受け、恵まれた地域に住んでいました。しかし、生活費の高騰と収入の減少に翻弄され、貧困へと転落していくのを、ただただ見守るしかありませんでした。

これは「逆淘汰」社会である。地下経済で繁栄する者たち――中国系スーパーマーケット経営者、ユダヤ人の高利貸し、USDTを集めるフリーランサー――は、廃墟の中で生き残るための秘訣を習得している。一方、公式システムの中で「まともに働こう」とする者たちは、システムのコストを負担することになる。

このグループの中で最も賢明なメンバーでさえ、防御闘争に従事しているだけです。

インタビューの中で、パブロ氏はアルゼンチンの中流階級の「金銭的知恵」について言及した。例えば、彼らは年利30～50%の利回りを提供するメルカド・パゴのようなプラットフォームを利用して貯蓄口座を維持している。

このグループの中で最も賢明なメンバーでさえ、防御闘争に従事しているだけです。

インタビューの中で、パブロ氏はアルゼンチンの中流階級の「金銭的知恵」について言及した。例えば、彼らは年利30～50%の利回りを提供するメルカド・パゴのようなプラットフォームを利用して貯蓄口座を維持している。

すごいですね！しかし、パブロは計算しました。「インフレによる為替レートの下落を考慮すると、このようなAPYでは為替レートが安定している場合にのみ、ペソのドル建て価値を維持できます。しかし、為替レートは不安定な場合が多く、全体として、このような利回りではペソの下落率に追いつくことができません。」

さらに、多くの賢いアルゼンチン人は、ペソ暴落を予想して、無謀にもクレジットカードを現金化し、その現金を米ドルに交換して、インフレの時差から利益を得ようとするだろう。

しかし、これらはすべて「防御」であり、「攻撃」ではありません。通貨の信頼性が崩壊した国では、あらゆる金融管理と裁定取引は、真の富の増大ではなく、本質的に「損失を回避する」または「損失を最小限に抑える」ための試みなのです。

中流階級の崩壊は、しばしば静かに起こる。

彼らは下層階級のようにタイヤを燃やして抗議することも、富裕層のように国外へ移住することもない。ただひっそりと週末の夕食をキャンセルし、子供たちの私立学校を変え、毎晩不安げに来月の請求書を計算しているだけだ。

彼らはこの国で最も従順な納税者であり、同時に最も徹底的に搾取されている集団でもある。

国の運命を賭けた賭け

パブロが今回アルゼンチンに帰国したことにより、街角のコンセントにこの国の変化の縮図が浮かび上がった。

アルゼンチンはかつて、ほぼ不条理とも言える貿易保護主義を実践していました。あらゆる電気製品に「アルゼンチン基準」への適合を義務付け、ユニバーサル3ピンプラグの上部を強制的に取り外し、そうでなければ販売を禁止していました。これは単なるプラグの問題ではなく、行政命令を用いて国民に粗悪で高価格の国産品を買わせるという、重商主義的な障壁の象徴でした。

今、ミリー大統領はその壁を破壊しようとしている。オーストリア学派の信奉者であるこの「狂人」大統領は、チェーンソーを振りかざし、世界が注目する社会実験を行っている。政府支出を30%削減し、長年続いた為替管理を解除するというのだ。

この措置の効果は即座に現れた。政府は長年に見られなかった財政黒字を達成し、インフレ率は驚異的な200%から30%台に低下し、以前は100%にも達していた公式為替レートと闇市場の為替レートの差は10%程度にまで縮小した。

しかし、改革のコストは莫大なものとなる。

補助金が削減され、為替レートが自由化された際、前述のように新たに貧困に陥った人々や、給料ぎりぎりの生活を送る人々が、当初の打撃を最も強く受けました。しかし、パブロが驚いたことに、苦難にもかかわらず、彼が出会った人々のほとんどが依然としてミレイを支持していました。

アルゼンチンの歴史は、周期的な崩壊と復興のサイクルです。1860年から1930年にかけては、世界で最も豊かな国の一つでしたが、その後、経済成長と危機を繰り返す長い不況に陥りました。

2015年にマクリ大統領が就任し、経済の自由化を目指して外貨規制を撤廃したが、これは最終的に失敗に終わり、2019年に再び規制が導入された。ミリー氏の改革は、この悪循環を打破する転換点となるのか、それとも、またしても束の間の希望の後に、より深い絶望が訪れることになるのか。

答えは誰にも分からない。しかし確かなのは、ユダヤ人の両替商、中国系スーパーマーケット、そして「インフレの影響を受けない」無数の個人によって築かれた地下世界が、強大な慣性と活力を持っているということだ。それは、公式秩序が崩壊した時には避難所となり、公式秩序が再構築された時には休眠状態を保ち、適応していくことを選択する。

最後に、パブロのランチに戻りましょう。

答えは誰にも分からない。しかし確かなのは、ユダヤ人の両替商、中国系スーパーマーケット、そして「インフレの影響を受けない」無数の個人によって築かれた地下世界が、強大な慣性と活力を持っているということだ。それは、公式秩序が崩壊した時には避難所となり、公式秩序が再構築された時には休眠状態を保ち、適応していくことを選択する。

最後に、パブロのランチに戻りましょう。

「最初は、値段がこんなに高いんだから、ウェイターはきっと大儲けしているだろうと思って、5%のチップしかあげませんでした。でも後になって、友達に10%のチップをあげた方がいいと教わりました」とパブロさんは振り返る。

物価が高騰し、通貨が暴落する国でも、人々はチップを渡す習慣を今も守り、タンゴクラブで踊り、カフェで語り合い、笑い合っている。この生々しい活力こそが、この国の真髄なのだ。

ブエノスアイレスのカーサ・ロサダは1世紀にもわたり、幾度となく所有者を変え、ペソは次々と失われていった。しかし、庶民は闇取引と自らの狡猾さを駆使し、この窮地から抜け出す道を見つけた。

この国の「安定」への願望が「自由」への憧れより小さい限り、そして国民の政府への信頼が街角のチノへの信頼より小さい限り、地下アルゼンチンは永遠に存在し続けるだろう。

地下アルゼンチンへようこそ。

参考文献

[1] 2016年から2025年までのアルゼンチンの貧困率。

[2] アルゼンチンでは賃金の購買力が低下し続けていることが研究で明らかになった。

[3] アルゼンチンでは、急激なインフレが精神衛生に大きな打撃を与えている。

[4] アルゼンチン：国民の約20％が暗号通貨を保有している。

[5] アルゼンチンのドルの闇市場は通貨規制が緩和されるにつれて衰退した。

[6] ミレイは官僚主義とお役所仕事に「ディープ・チェーンソー」を仕掛ける。

[7] アルゼンチンの貧困率は2025年第1四半期に7年ぶりの低水準に低下した。

[8] 中流階級は1年で770万人増加し、パンデミック前の水準に回復した。