作者: ワジャハット・ムガール

編集者: Peng SUN、Foresight News

分散型ステーブルコインとして、MakerDAO と Frax は現在、大量の RWA 資産を準備金として使用しています。今日、この記事では、埋蔵量、利回りと財源、収入、将来計画、ガバナンストークンなどの観点から、両者の比較分析を行います。

Maker と Frax は、DeFi トラックの 2 つの主要なプロトコルです。 Makerは過剰担保型の分散型ステーブルコインDAIを発行し、Fraxは分散型ステーブルコインFRAXとFRAXを中心に構築された一連の金融商品を発売した。

DAIの準備金にはETH、ステーブルコイン、RWAが含まれており、そのほとんどは米国債です。 FRAX の準備状況は最近変更されました。その後、Terra はアルゴリズム ステーブルコインから担保付きステーブルコインに切り替え始めました。現在の担保率は 100% に近く、FXS は将来的に準備金として使用されません。さらに、Frax は最近 sFRAX を RWA 準備資産として採用し、その後 FXB (債券) を開始する予定です。

収量で見ると、sFRAXの現在の年率は6.5%、供給量は4,100万個、sDAIの現在の年率は5%、供給量は17.3億個となっている。 DAIの供給量は多いが、FRAXの収率は一時的に高くなっている。

Makerburnのデータからわかるように、MakerのsDAI収入は主にさまざまなRWA国債金利から来ており、FraxのsFRAX収入は連邦準備制度理事会残高金利（IORB）の金利であり、そのオフチェーンパートナーであるFinresPBCは金利間の仲介役として機能している。 IORB 金利と sFRAX 収益は sFRAX に送金されます。

供給量が最大であるため、Maker は現在、DeFi トラックで最も収益性の高いプロトコルの 1 つです。 FRAX は国債収入、AMO (自動市場操作)、ETH LSD など多くの収入源を持っており、現在の年間収入は 2,000 万ドルです。

ガバナンストークンとして、MKR はプロトコル収益を通じてトークンの買い戻しを続けており、現在の市場価値は 13 億米ドルです。FXS の市場価値は現在 4 億 5,000 万米ドルで、将来的にはプロトコルからの収益も受け取る予定です (現在の取り組みはすべて)住宅ローン金利を100％にすることです）。

全体として、どちらのプロトコルも優れており、Maker は依然としてキャッシュ フローの王様であり、Frax は革新的な製品を発表し続けています。さらに、将来の開発についても新たな計画があるとのこと。

具体的には、Maker’s Endgame には、トークンのリブランディング、集中型ステーブルコインの削除、サブ DAO の開始、AI 統合、そして最終的には Maker チェーンが含まれます。 Frax は、Frax ボンド、frxETH ステーキング製品のアップデート、およびイーサリアム上の新しい Layer2 Frax チェーンに焦点を当てています。

Frax エコシステムとその製品は非常に興味深いので、個人的には Frax の方が好きですが、資産キャッシュ フローの真の王者である Maker を賞賛する必要があります。