著者：Techub選集

2025年5月7日香港時間18時05分、イーサリアムはPectraメインネットアップグレードの予定エポック364032に到達し、Pectraアップグレードが完了しました。

原題: イーサリアムの強気なケース

執筆者: Ignas、DeFiリサーチ

編集：J1N、Techub News

Pectra のアップグレードは、Prague (実行レイヤー) と Electra (コンセンサス レイヤー) へのアップデートを統合する、Ethereum のアップグレード ロードマップにおける重要なマイルストーンです。これまで、イーサリアムの主要なアップグレードはどれも大きな注目を集めてきましたが、今回のPectraのアップグレードは市場からあまり注目されていないようです。理由は分かります。イーサリアムはこれまで、PoW から PoS への移行、イーサリアム破壊の開始、EIP-4884 など、大きな変化を遂げてきました。Pectra アップグレードの規模は以前のものほど大きくはありませんが、興味深いアップデートもいくつかあります。

Pectra アップグレードによる最も大きな変更点の 1 つは、アカウントの処理方法です。現在、ウォレットを管理するには、トランザクションの署名からさまざまなネットワークにわたるトランザクション手数料の管理まで、多くの面倒な手順を踏む必要があります。 Pectra アップグレードでは、アカウントを抽象化することで、プロセス全体が簡素化されます。 EIP-3074 と EIP-7702 は 2 つの提案された改善点です。 EIP-3074 により、従来のウォレット (外部所有アカウントまたは EOA) がスマート コントラクトと対話できるようになり、たとえばバッチ トランザクションやスポンサー トランザクションが可能になります。 EIP-7702 はさらに一歩進んで、EOA がトランザクション中に一時的にスマート コントラクト ウォレットとして機能することを可能にします。一時的とは、EOA ウォレットがトランザクション中のみスマート コントラクト ウォレットになることを意味します。これは、EOA アドレスにスマート コントラクト コードを追加することで機能します。理想的な操作を見てみましょう。

Vitalik によって書かれた EIP-7702 は EIP-3074 よりも優先されているようで、EIP-7702 は AA の実装とも互換性があります。

現在の DApp は一般的にスマート アカウント ウォレットと互換性がないため、「EOA が一時的にスマート コントラクトになる」というアイデアはクールです (DApp で Safe または Avocado のマルチ署名を使用してみてください)。アップグレード後、AA がさらに注目を集めることを期待します。

Pectra のアップグレードにより、バリデーターを実行している人にとっていくつかの重要な変更がもたらされます。 EIP-7251 はバリデーターの最大ステーク量を 32 ETH から 2048 ETH に増加します。これにより、大規模なステークプロバイダーはステークを統合し、バリデーターの数を減らしてネットワーク負荷を軽減することができます。これは、より柔軟なステーキング オプション (40 イーサリアムまたは複合報酬をステーキング可能) を提供するため、資金が少ないステーカーにとってもメリットとなります。さらに、イーサリアムのステーキングキューは数時間から数分に短縮されます。私が楽しみにしている大きなハイライトの 1 つは MEV 軽減に関するものですが、Pectra アップグレードでは実装されないようです。

Pectra は、EIP-7594 を通じて Peer Data Availability Sampling (PeerDAS) を導入しました。前回の Dencun アップグレードでの Proto-Danksharding と同様に、PeerDAS は L2 のガス料金を下げます。しかし、どれくらい安くなるかというデータは見つかりません (PeerDAS は使用量が多い時期には特に便利だと思います)。 0xBreadguy は、Pectra アップグレードにより BLOB 容量が 2 ～ 3 倍に増加すると述べました。

また、BLS署名を短縮（ガスコストを削減）できるBLS12-381や、ブロックチェーンの履歴を必要とせずにトランザクションを検証できるEIP-2935など、いくつかの技術的なアップグレードもあります。これらの EIP は、最終的に既存の Merkle Tree 構造に取って代わる Verkle Trees Transition (EIP-6800) と組み合わせることで、軽量クライアントのセキュリティを強化し、ノードがネットワークに参加しやすくすることで、分散化を高めることができます。大きな変更点の 1 つは EVM の変更であり、これによりスマート コントラクトの作成と展開が容易になり、11 の EIP 標準を通じてコストが削減され、効率が向上します。つまり、Ethereum 上での開発がよりスムーズになります。 Ethereum Intern のこのツイートは、テクノロジーのアップグレードの影響を簡潔に説明しています。

シングル スロット (SSF) が Pectra アップグレードでようやく搭載されるのはうれしいですが、今後の大阪アップグレードにはまだ含まれていません。 Vitalikは2023年12月に、SSFはEthereum PoS設計の欠陥のほとんどを解決する最も簡単な方法であると述べました。

現在、イーサリアムのプルーフオブステークコンセンサスメカニズムでは、ブロックの最終確認が完了するまでに約15分かかります。つまり、相当の経済的ペナルティなしにブロックを変更または削除することはできません。 SSF は、この時間を 1 スロット（約 12 秒）に短縮し、ブロックが作成後ほぼ即座に確定されるようにします。実際には、これはより高速で安全なブリッジと、CEX へのより高速なトップアップを意味します。残念なことに、これはまだ達成されていません。これをアップグレードに含めなかったのは残念です。これは、イーサリアム開発者がまだレベル 1 スケーリングを優先事項にしていないことを示唆しているからです。いずれにせよ、Pectra のアップグレードは技術的なアップグレードですが、市場はその重要性を過小評価していると思います。さて、イーサリアムの価格についてお話しましょう。 VanEck氏は、2030年までにイーサリアムの価格が11,800ドルに達すると予測している。

正直に言うと、11,800 ドルはかなり控えめな価格です (イーサリアムはもっと高くなると予想しています)。ただし、VanEck は Solana の価格は 2030 年までに 335 ドルにしかならないと予測していることに留意してください。

したがって、基本的な予測によれば、イーサリアムの潜在力は 4.4 倍であるのに対し、SOL はわずか 2.2 倍です。これらの予測はどちらも、イーサリアム ETF が発売される 1 年前に行われたものであることに注意してください。そのため、最新の予測を見るのが楽しみです。ちなみに、より強気な見方をしたいなら、Ark InvestのCEOであるキャシー・ウッド氏は、2030年までにイーサリアムが16万6000ドル、ビットコインが130万ドルに達すると予想している。しかし、私のヴァンエックの強気な見方では、イーサリアムが5万1000ドルに達するのは現実的だ。 VanEckのイーサリアム価格予測は以下に基づいています:

以下はベース、弱気、強気のシナリオの概要です。

イーサリアムの現在の支配率はわずか 58% ですが、すべての二次市場を含めると約 65% になり、スマート コントラクト プラットフォームにおけるイーサリアムの 70% の支配率は非常に妥当に思えます。 SOL が急上昇したにもかかわらず、イーサリアムの優位性は 2022 年の初めから変わっていません。

金融機関はTVL比率をますます気にするようになっているため、TVL比率は重要な指標となるだろう。