著者: Ryan Celaj編集: Cointime.com QDD

主な洞察

1インチDAOは、超過取引手数料の徴収は一貫性がなく、ユーザーにとってマイナスであるとして、徴収を停止することに賛成票を投じた。取引の超過手数料は今後ユーザーに返還され、DAOは代替の収益源を模索する予定だ。

l イーサリアムは依然として取引量の面で優勢であり、第 2 四半期の総取引量の 70% 以上を占めています。

Fusion ソルバーの多様性とソルバーの総トランザクション量は引き続き増加し、第 2 四半期にはリゾルバーによって処理されたトランザクション量は 117 億ドルを超えました。

l 1インチネットワークのハードウェアウォレットの開発は現在も進行中であり、トランザクションバージョンの製品を完成させるために200万米ドルのUSDC資金を獲得しました。

1インチネットワーク入門

1inch Network は、Ethereum、Arbitrum、Optimism、Polygon、zkSync Era、Avalanche、BNB Chain、Gnosis、Fantom、Klaytn、Aurora などのプラットフォームで実行されるオールインワンの分散型金融 (DeFi) サービス プロバイダーです。 2019 年に導入された 1inch のアグリゲーション プロトコル (AP) を使用すると、ユーザーはさまざまな市場間の取引をルーティングし、単一の分散型取引所 (DEX) と比較して最高のレートを達成できます。 2020年末、1inch Liquidity ProtocolはネイティブのAutomated Market Maker（AMM）を開始し、ユーザーが流動性を提供し、パッシブ流動性マイニング報酬を獲得できるようにしました。ネットワークの 3 番目の製品である 1 インチ指値注文プロトコル (LOP) は 2021 年 6 月に発売され、手数料無料で条件付き指値注文と逆指値注文が可能になります。 2022 年 12 月末、1 インチ交換エンジンは、1 インチ指値注文プロトコルや 1 インチ アグリゲーション プロトコルなどの既存のテクノロジーに部分的に基づいている Fusion モードを有効にしました。この新機能により、DeFiユーザーはネットワーク料金を支払うことなく、指定された価格と期間内で注文を行うことができます。 Fusion モデルと同様に、3 つのプロトコルはすべて、ネットワークのネイティブ 1INCH トークンを使用する 1 インチ DAO によって管理されます。

注: このレポートには、Ethereum、BNB Chain、Polygon、Optimism、Arbitrum、Avalanche、Gnosis Chain、および Fantom からのデータが含まれています。 zkSync、Klaytn、および Aurora からのデータは現在含まれていません。私たちはこのデータへのアクセスを改善するために懸命に取り組んでいます。

主要な指標

パフォーマンス分析

ユーザー分析

パフォーマンス分析

ユーザー分析

1inch Network のアグリゲーションおよび指値注文プロトコルのユーザー ベースは、年間を通して成長を続けました。集約プロトコルによると、第 1 四半期の総加入者数は 330 万人で、第 2 四半期には 450 万人に増加しました。同様に、指値注文契約のユーザーベースは、第 1 四半期の 261,000 人から第 2 四半期には 438,000 人に増加し、ユーザー増加率は 68% でした。平均して、1 インチ ネットワークには両方のプロトコルを使用する 1 日あたり 54,300 人のユーザーがいます。 30日移動平均は6月22日に加入者数6万4800人でピークに達した。

イーサリアムは第2四半期も引き続き「クジラチェーン」としての評判を維持し、平均取引規模は31,000ドルでした。これに Arbitrum と Optimism が続き、平均取引額はそれぞれ 4,600 ドルと 4,200 ドルです。 Fantom の平均取引額は 1,200 ドルで最も小さいです。すべてのチェーン全体の平均取引規模は 6,800 ドルです。第 1 四半期の平均取引規模 9,600 ドルと比較すると、第 2 四半期の取引規模は 28.9% 減少し、より小さくなります。

イーサリアムでは、第 2 四半期の平均取引サイズの増加は、上海のアップグレードとイーサリアムのステーキング引き出しの有効化によって説明できます。アップグレードは3月12日（平均取引額が急増した日）に行われたが、Lidoは5月15日まで出金を開始しなかった。その結果、平均イーサリアムトランザクションサイズに見られる次の2つの大きなピークは、96,000 stETHと46,000 stETHが1インチ指値注文プロトコルを介して交換された5月23日と6月15日に発生しました。

分析を実行する

第 2 四半期の 1 インチ ネットワークの総取引額は 280 億米ドルを超え、第 1 四半期から 37% 減少しました。ただし、この減少は第2四半期の取引量の減少だけではなく、2023年3月のUSDCデカップリングイベントによって引き起こされた第1四半期の取引量の高騰にも起因しています。 3 月 10 日から 16 日までのデカップリング期間を取り除き、第 1 四半期の残りの平均取引高を代入すると、総取引高は 345 億ドルとなり、第 1 四半期と比較してわずか 19% の減少であることがわかります。

平均取引サイズに関しては、指値注文プロトコルの取引サイズはアグリゲーションプロトコルの取引サイズよりも大きくなります。この違いは、取引量が増え、市場のボラティリティが高まる日にはより顕著になります。これにより、ボラティリティが大きくなり、価格変動が大きくなり、価格執行の不確実性が高まるため、指値注文がトリガーされる機会が増えます。

平均取引サイズに関しては、指値注文プロトコルの取引サイズはアグリゲーションプロトコルの取引サイズよりも大きくなります。この違いは、取引量が増え、市場のボラティリティが高まる日にはより顕著になります。これにより、ボラティリティが大きくなり、価格変動が大きくなり、価格執行の不確実性が高まるため、指値注文がトリガーされる機会が増えます。

1インチから輸出された取引高が基礎となる分散型取引所（DEX）に分散されている限り、Uniswapは依然として優勢です。輸出額180億ドルのうち、Uniswapは34％にあたる60億ドルを占めた。この数字は、Uniswapが総輸出量の43％を占めていた第1四半期と比較して約9％減少した。

1 インチ ネットワークで処理されるトランザクションの量は第 1 四半期と第 2 四半期で一貫しており、それぞれ全体の 9% を占めています。第 2 四半期には市場シェアに顕著な変化が見られ、「その他の」DEX (数百のオリジンで構成) の市場シェアは第 1 四半期の 12.9% から第 2 四半期には 44% に劇的に増加しました。この市場シェアは主に Uniswap と Curve によって獲得されましたが、Uniswap と Curve はそれぞれ 9% と 14% 減少し、取引量分布の多様化を浮き彫りにしています。

2023 年の第 2 四半期に、Fusion ソルバーは前向きな進歩を遂げました。処理額は38億ドルを超え、第1四半期の48億ドルから21％減少した。 Fusion モデルは、ガス料金を支払ったり、フロントエンド トランザクションのリスクを冒さずにスワップを実行する方法です。 Fusion モデルは取引所のように機能しますが、技術的にはサードパーティのソルバーによって実行される指値注文です。注文の為替レートは、ソルバーが注文を約定することで利益が得られるまで低下します。

第 1 四半期の取引高は USDC デペグ イベントによって増加し、わずか 2 週間で 20 億ドルを超えました。 3 月 6 日から 3 月 19 日までを除くと、第 1 四半期の週平均取引高は 2 億 6,500 万ドルだったのに対し、第 2 四半期は 2 億 9,300 万ドルとなり、11% 増加しました。

Fusion ボリュームを処理できるのは、ユニコーン パワーでランク付けされた上位 10 位のソルバーのみです。第 2 四半期の終わりまでに、1inch Labs は、ユニコーン パワーで測定した場合、合計 30.6% というかなり大きなネットワーク シェアを獲得しました。その他の重要なソルバーには、Seawise、The T Solvers、Arctic Bastion、OTEX が含まれており、それぞれ 28.9%、16.1%、11.1%、6.9% のシェアを占めています。レアティーズがこれに続き、シェアは 4.3% でした。

市場シェア分析

アグリゲーターに関する限り、市場シェアは四半期ごとの比較で基本的に安定しています。 「その他」カテゴリのシェアは5%増加しましたが、1インチが6%のシェア減少で最も大きくなりました。それにもかかわらず、1inch は依然として他のアグリゲーターの間で大幅なリードを維持しており、第 2 四半期における全直接ユーザー アグリゲーターのシェアの 49% を占めています。

1 インチ以降、最も近いアグリゲーターは ParaSwap で、全直接ユーザー アグリゲーターのシェアの 11% を占めています。 「その他」カテゴリには 15 を超える異なるアグリゲーターが含まれており、第 2 四半期の直接ユーザー アグリゲーターのシェアの 15% を占めました。アグリゲーターの状況は拡大しているようで、当四半期中に市場シェアがわずかに再配分されました。

第 2 四半期を通じて、1 インチ アグリゲーション プロトコルは総トランザクション量の 81% を占めるかなりのシェアを維持しました。これは、第 1 四半期に観察された 83% の優位性からわずかに減少しています。 1 インチ指値注文プロトコルは 5 月 16 日に最高の出来高シェアに達し、その日の総出来高の 32% を指値注文プロトコルが占めました。これは、5 月 15 日に開始された Lido のstETH 出金によって説明できます。逆に、5 月 27 日は第 2 四半期で最も取引高が低かった日であり、指値注文契約はその日の総取引高の 10% に過ぎませんでした。

概念的には、トランザクション量の点で集約プロトコルが優位であることは理にかなっています。指値注文プロトコルは価格変動に基づいてスワップをトリガーしますが、アグリゲーションプロトコルのスワップは瞬時に行われるため、より大きな取引量が促進されます。

第 2 四半期中、イーサリアムは引き続き 1 インチ ネットワークで支配的な役割を果たし、8 つの異なるチェーンにわたる合計トランザクション量の 70% を占めました。 Arbitrum は 2 番目の大手チェーンとして浮上し、総取引量の 12% に貢献しました。興味深いことに、Arbitrum がボリュームベースで総合トレーダーに選ばれるチェーンとなったのは、これで 2 四半期連続となります。この成果は、2023 年 3 月末の Arbitrum のネイティブ トークンである ARB のエアドロップに基づいています。

しかし、イーサリアムのパフォーマンスをより詳細に分析すると、その優位性が低下していることがわかります。 1月にはイーサリアムが総取引量の81％を占めていたが、6月には71％に低下した。この傾向は、ネットワークが成熟し、より堅牢になるにつれて、アクティビティがよりコスト効率の高いネットワークに徐々に移行していることを示唆しています。

全体として、すべてのチェーンにわたる総取引量は、第 1 四半期と比較して第 2 四半期に減少しました。イーサリアムの総取引量は42.5%減少したが、アービトラムの減少幅はわずか0.3%で最も小さかった。逆に、総取引量の減少が最も大きかったのは Fantom で、53.3% 減少しました。

財務および誓約の分析

第 2 四半期、1inch DAO の財務はある程度悪化し、四半期末の総財務額は 10.8% 減少して 1,630 万ドルとなりました。この減少は、1IP 30（1インチのハードウェアウォレットの生産完了を目指す）に対するUSDCの200万ドルの承認や、1IP 31（1インチのコミュニティ構築プログラムのため）に対する10万ドルの承認など、さまざまな要因に起因すると考えられます。 USDC。

さらに、これまで 1inch DAO の主な収入源であった取引超過手数料の廃止も減少に寄与しました。これに応じて、DAO は別の収入源を模索しています。 実現可能な解決策の 1 つは、100 万 USDC を Aave V3 に入金することです。これにより、年率 1 ～ 2% の収益率が期待されます。今後、Fusion モデルがどのようにして追加の収益を生み出す可能性があるかをさらに調査する計画もあります。

第 2 四半期を通じて、1INCH V2 の誓約総額は、四半期末時点で 1 億 8,400 万 1INCH に達し、前四半期と比較して 20% 以上増加しました。ステーキングの増加につながるインセンティブには、ユニコーン パワーの蓄積が含まれます。これは、1 インチ DAO に投票したり、年間収益率をソルバーに委任したりするために使用できます。委任インセンティブは1月末に始まり、2月のステーキング流入の急増に貢献した。

しかし、5月にはわずかに減少し、純約定額は初めて120万1インチの純流出を記録した。この下落は、暗号通貨エコシステム全体の全般的な低下と一致しており、2023年5月30日時点で暗号通貨の時価総額は4月のピークから11%減少している。ステーキングへの流入は 6 月に 2,930 万 1 インチに回復しました。

V1 ステーキング契約と比較して、V2 ステーキング契約は絶対額でより多くの 1 インチの誓約を集めました。ただし、ステーキングのダイナミクスは、循環供給の割合として変化しました。 V1ステーキング契約は2021年9月にステーキング31.5%でピークに達しましたが、現在V2ステーキングは流通供給量の19.8%を占めています。また、2021年9月の流通供給量は現在の9億4,300万個に対し、1億6,500万個であったことにも注目すべきである。

定性分析

1インチDAO財務アップデート

2023 年 6 月に、主要な修正案1IP 28が可決され、取引超過手数料 (ポジティブ スリッページ) の請求が事実上終了しました。この決議案は96％という圧倒的多数によって支持された。この変更の原動力は、特に市場のボラティリティが高い時期にプラスのスリッページによってもたらされる矛盾と、それが一部のユーザーに与えたマイナスの影響でした。したがって、以前のメカニズムとはまったく対照的に、ポジティブ スリッページの受益者はユーザーになります。過去には、スリッページによる収益は 1 インチ DAO の財務省に送金され、取引過剰により歴史的に 2,200 万ドル以上が蓄積されました。

1 インチ DAO の収益源が根本的に変更されたことを考慮して、コミュニティはさまざまな代替案を検討し始めました。他の収益源への道を切り開く方法や、1 インチ DAO の資金を最適化する方法など、Fusion モデルの実装によってもたらされる潜在的な機会に特に注意が払われました。

1 インチ DAO の収益源が根本的に変更されたことを考慮して、コミュニティはさまざまな代替案を検討し始めました。他の収益源への道を切り開く方法や、1 インチ DAO の資金を最適化する方法など、Fusion モデルの実装によってもたらされる潜在的な機会に特に注意が払われました。

実行可能な代替案の 1 つは1IP 27で提案され、DAO の投票の 62% によって支持されました。この提案では、USDCで100万ドルをイーサリアム上のAave V3に割り当てることが規定されており、提案時には1～2％のパッシブ利回りを生み出すことが約束されている。 1インチDAOフォーラムには別の興味深い提案があり、100万ドルのUSDCをsdETHに展開することを提案しました。このロックされた ETH の多様なインデックスには、rETH、wstETH、SETH2 などの人気のある流動性ロック トークンが含まれており、追加収入の潜在的な手段を提供します。

ガバナンスの最新情報

第 2 四半期には、4 月 11 日に可決された投票パラメータの調整である 1IP 26 を皮切りに、1 インチ ネットワークのガバナンスに一連の変更が加えられました。この提案は96％の過半数によって支持され、統治構造にいくつかの変更を導入した。これには次の変更が含まれます。

l st1inch (V1) の投票および委任戦略をキャンセルし、st1INCH (V2) の投票および委任戦略をユニコーンパワーに置き換えました。

l 20% 加重の v1INCH 戦略を、ユニコーン電力の電力減衰をシミュレートする新しい戦略に置き換えました。

l スナップショット提案を作成するための最小投票重みが 25,000 から 100,000 に増加しました。

6 月 5 日、認定デリゲート プログラム1IP 29 が、6 か月間で 100,000 USDC を賛成多数で 82% の賛成多数で可決されました。この提案により、6 か月間資金提供される認定代表者プログラムのトライアルが創設されます。本質的に、この提案はガバナンスにかかる全体的なコストを削減し、効率を高めることを目的としています。認定代表者は、チームと緊密に連携して 1inch の成長に貢献する資格のある 1inch DAO メンバーに対して選出され、有給のポジションが与えられます。要件は次のとおりです。

l 最小投票重みは 500,000、最大自己委任は 250,000 です。

l フォーラムでの 3 か月間にわたるディスカッション。

l ビジョンと価値観を伝える音声録音を含む公開リンクを投稿します。

プログラムの詳細については、フォーラムのディスカッションで詳細をご覧ください。同四半期の後半に、StableLap は1IP 32 、StableLab x 1inch Grant Request を提案しました。 DAO 憲章および関連するガバナンス文書の作成には、USDC で 33,000 ドルが要求されます。この提案は6月29日に定足数が満たされないまま正式に中止された。承認されれば、資金のうち 26,000 ドルが 1 インチ DAO 憲章の作成に使用されます。この憲章は、1inch Labs と 1inch DAO の間で責任を明確に分割することを目的としています。また、各事業体内で行われる意思決定から生じる可能性のある潜在的な対立を軽減するための説明責任メカニズムも導入されます。残りの 7,000 ドルは、新規および既存のメンバーに対する DAO のガバナンス慣行を明確にすることを目的として、1inch のガバナンス文書の徹底的な見直しに使用されます。

一般的なアップデート

一般的なアップデート

第 2 四半期、1 インチ ネットワークでは一連の刺激的な開発が見られました。重要なアップデートの 1 つは、1 インチ ハードウェア ウォレットに関するものです。投票の99％を獲得して1IP 30 （ 1インチのハードウェアウォレットの生産が完了）を通過した後、200万ドルの資金を受け取りました。このウォレットには、透過的な署名、データのデコード、支払いリクエスト、複数のシード ウォレット、モバイル アプリ、簡単なバックアップ システムなどの独自の機能があります。この製品は、最低限実行可能な製品を構築するために 2022 年に 175,000 ドルの助成金を受け取って以来、開発が続けられています。最新の資金調達により、この製品は最終段階に入っています。これらの資金は、製品のトランザクション バージョンを完成させ、製造作業を開始し、重要な技術監査とセキュリティ監査を実施するために使用できるようになりました。

第 1 四半期の終わりに、Solidity.io チームは、オープンソースの 1 インチ マーケットプレイスを作成するために 295,000 ドルを要求する提案を行いました。しかし、この提案は有権者の69％が反対票を投じて失敗した。この結果は、コミュニティが開発と成長の道筋に直接影響を与えるという、DAO の意思決定における民主的なプロセスを強調しています。

対照的に、 1IP 31 (1インチ コミュニティ ビルダー プログラム) は 6 月 24 日に 99% の票を得て可決されました。この提案では、1 インチ コミュニティ ビルダー プログラムの 3 か月のトライアルに USDC で 100,000 ドルが割り当てられています。このプログラムは、ローカルハブとコミュニティエンゲージメントを構築することで、ブランド認知度を高め、教育コンテンツを作成し、才能を紹介し、1インチ製品へのユーザーエンゲージメントを促進することを目的としています。

最後に、2023 年 4 月 20 日、1inch がゼロ知識証明を利用したイーサリアムのレイヤー 2 スケーリング ソリューションであるzkSync Eraに 1inch をデプロイし、別のマイルストーンに到達しました。この動きは 1 インチ コミュニティに歓迎されており、1 インチ ネットワーク上の製品にさらなる取引量をもたらすことになります。第 2 四半期末の時点で、zkSync のロックされた総額 (TVL) は 1 億 9,000 万ドルを超え、100 万件を超えるユニークなデポジットがありました。

要約する

2023 年の第 2 四半期には、1 インチ ネットワークに一連の変更が加えられ、ユーザー エンゲージメントは引き続き拡大します。アグリゲータープロトコルとリミットオーダープロトコルでは、毎日のユーザー数が大幅に増加しており、DeFiスペースにおけるプラットフォームのリーチが拡大していることを示しています。イーサリアムは依然として総取引量の大部分を占めていますが、第 2 四半期には、よりコスト効率の高いネットワークに徐々に移行しました。同四半期には、ネットワークによる約 280 億ドルの取引量も発生しました。ガバナンスの変更、特に取引超過手数料の停止により、代替の収益手段の模索が行われています。これらの変更は全体として、変化する市場状況やユーザーのニーズに対するプラットフォームの応答性を反映しています。