著者: 劉紅林

ブロックチェーンテクノロジーは、暗号化とコンセンサスメカニズムを使用してデータの分散ストレージと検証を実現するテクノロジーです。ブロックチェーン テクノロジーには多くの応用シナリオがあり、その 1 つが分散型取引所 (DEX) です。

分散型取引所 DEX は、ブロックチェーン ベースのデジタル資産取引プラットフォームです。ユーザーの資金や個人データをサーバーに保存せず、サードパーティの仲介者に依存しません。代わりに、スマート コントラクトとピアツーピア ネットワークを直接使用します。デジタル資産の取引と転送。 DEX では、ユーザーは資金の管理を仲介者や保管者に引き渡すことなく、自分のウォレットを直接使用して取引を行うことができます。このようにして、ハッカー攻撃、プラットフォーム脱出、資産凍結など、集中型取引所の一部のリスクを回避できます。同時に、DEX は KYC や AML などの規制要件を実装する必要がないため、ユーザーのプライバシーを保護することもできます。

DEX業界の現状

市場には多くの種類の DEX があり、オーダーブックの方法と取引メカニズムに基づいて分類できます。

オーダーブックの方法に応じて、オンチェーンオーダーブックとオフチェーンオーダーブックに分けることができます。オンチェーンのオーダーブックはブロックチェーン上のすべての注文を記録し、マイナーが各トランザクションを確認します。このアプローチはより分散化されていますが、時間がかかり、コストも高くなります。オフチェーンの注文帳は、集中管理されたエンティティでトランザクション記録をホストし、リレーラーを利用して注文帳を管理します。この方法は高速かつ安価ですが、より集中化されます。

取引メカニズムによれば、オートマーケットメーカー（AMM）とオーダーマッチング（OM）に分けることができます。 AMM はオーダーブックを必要としませんが、スマートコントラクトを使用して流動性プールを形成し、特定のパラメーターに基づいてトランザクションを自動的に実行します。このメカニズムにより取引プロセスが簡素化されますが、価格の滑りや一時的な損失などの問題も発生しやすくなります。 OM では、買い手と売り手からの注文を照合して取引を完了するために注文帳が必要です。このメカニズムはより柔軟で効率的ですが、より多くの流動性プロバイダーと市場参加者も必要になります。

現在市場で最も人気のある DEX には、Uniswap、SushiSwap、PancakeSwap、Curve、Balancer などが含まれます。これらはすべて AMM メカニズムを使用し、イーサリアムやバイナンス スマート チェーンなどのパブリック チェーンに基づいて実行されます。OM メカニズムに基づくものには、0x、 Loopring、dYdXなど、クロスチェーン技術をベースとしたThorchain、Ren、Polkadotなど、アグリゲーター技術をベースとした1inch、Paraswap、matchaなど。

DEX は、集中型取引所のセキュリティ、プライバシー、主権の問題を解決しますが、取引速度、流動性、使いやすさなどのいくつかの欠点もあります。 DEXの取引はブロックチェーン上で確認する必要があるため、取引速度はブロックチェーンネットワークの混雑やガス料金の影響を受けます。また、DEXは利用者数や取引量が比較的少ないため、流動性が不足しており、大規模な取引ニーズに応えることが困難です。

まず第一に、DEX のユーザー エクスペリエンスと使いやすさはまだ改善の必要があります。ユーザーは、DApp に接続するか、独立した DEX クライアントをインストールし、独自のブロックチェーン ウォレットを使用して操作する必要があります。

第二に、DEX の流動性と取引速度は比較的遅いです。 DEXは市場の取引量全体に占める割合が小さいため、大量のトークンや希少なトークンの取引は困難です。同時に、すべてのトランザクションをブロックチェーンネットワーク上で確認する必要があるため、遅延やスリッページなどの問題が発生する可能性があります。

第三に、DEX は政府の規制や介入の影響を完全に受けないわけではありません。 DEX 自体には集中サーバーや機関はありませんが、その基盤となるパブリック チェーン ネットワークが攻撃またはブロックされる可能性があります。さらに、詐欺的または違法なトークンが発行または取引されたとされる場合、DEX は法的手続きまたは法的責任の対象となる可能性があります。

中国でDEXを始める場合の法的リスク

中国は仮想通貨を歓迎しておらず、仮想通貨交換所も歓迎していない。

2017年9月、中国人民銀行は国内のすべてのICOおよび仮想通貨取引プラットフォームの禁止を発表し、多くの有名なCEXの閉鎖または移行につながった。 2021年9月、中国は仮想通貨の取り締まりをさらに強化し、仮想通貨関連のあらゆる金融活動とサービスを禁止した。

2017年9月、中国人民銀行は国内のすべてのICOおよび仮想通貨取引プラットフォームの禁止を発表し、多くの有名なCEXの閉鎖または移行につながった。 2021年9月、中国は仮想通貨の取り締まりをさらに強化し、仮想通貨関連のあらゆる金融活動とサービスを禁止した。

このような環境において、DEX は、中国の仮想通貨ユーザーが政府の検閲や介入を回避し、より自由で分散型の取引を実現するための代替手段を提供しているようです。結局のところ、DEX はユーザーの登録や実名認証を必要としません。上場手数料はありません。 、誰でも何の障壁もなく独自の暗号通貨を発行して取引することができます。しかし、中国の現地仮想通貨プレーヤーの巨大市場と技術開発者の高品質かつ低価格を考慮すると、分散型取引所チームのかなりの部分は依然として中国にいます。したがって、誰にとっても、中国で分散型取引所ビジネスを始めることには依然として高い法的リスクが伴います。マンキュー法務チームの実務経験によると、起業家が注目する必要があるリスクには次のようなものがあります。

1. 仮想通貨の合法性。

関連する政策や司法慣行によれば、仮想通貨は中国では法定通貨の性質を持たず、金融商品や金融サービスでもありません。したがって、デジタル通貨を決済手段や投資対象として利用することはできず、中国におけるデジタル通貨の発行、取引、決済等の行為は、関連法令に違反する可能性があります。デジタル通貨の取引プラットフォームである分散型取引所は、違法な金融活動やマネーロンダリング活動に関与している疑いがあり、規制当局によって調査または禁止される可能性があります。

2. 情報開示におけるコンプライアンスの問題。

分散型取引所は第三者仲介業者を必要としませんが、プラットフォームに関する基本情報、取引ルール、リスク警告、紛争解決方法などの必要な情報をユーザーに提供する必要があります。この情報は、真実、正確、完全かつタイムリーにユーザーに開示される必要があります。そうでない場合、虚偽の宣伝や詐欺となり、ユーザーの正当な権利と利益を侵害する可能性があります。分散型取引所は、情報開示システムとプロセスを確立および改善し、関連する法律、規制、業界標準を遵守し、ユーザーの知る権利と選択する権利を保護する必要があります。

3. ユーザーの権利と利益を保護する責任。

分散型取引所はユーザーのデジタル資産をホストしていませんが、安全で安定した公正な取引環境をユーザーに提供する必要があります。プラットフォームが技術的な障害、セキュリティの脆弱性、悪意のある攻撃、およびユーザーがプラットフォームを正常に使用できなくなったり、資産の損失を被ったりするその他の問題に遭遇した場合、プラットフォームは相応の賠償責任を負うか、ユーザーが損失を回復するのを支援する必要があります。分散型取引所は、技術の研究開発と保守を強化し、プラットフォームのセキュリティと信頼性を向上させ、効果的なリスク防止と緊急対応メカニズムを確立し、ユーザーの権利と市場秩序を保護する必要があります。

4. 国境を越えた取引の監督問題。

分散型取引所はその分散型の性質により、多くの場合国境を越えます。つまり、プラットフォームは世界中のユーザーにオープンであり、ユーザーは異なる国や地域で取引することもできます。国や地域によってデジタル通貨に関する態度や規制が一貫していなかったり、矛盾したりする可能性があるため、これは規制当局に一定の困難をもたらします。分散型取引所が国境を越えた取引を行う場合には、関係する国や地域の法令を遵守し、現地の文化や慣習を尊重し、政治的、社会的にデリケートな問題を引き起こさないようにするとともに、保護にも留意する必要があります。正当な権利と利益の保護、不当な嫌がらせの防止、公正または不当な干渉または制裁。

マンキュー弁護士がアドバイス

分散型取引所 DEX は新興のデジタル資産取引モデルであり、セキュリティ、プライバシー、主権などの利点がありますが、スピード、流動性、使いやすさなどの課題にも直面しています。中国で分散型取引所ビジネスを開始する場合の法的リスクは比較的高く、完全なリスク認識とコンプライアンス意識、そして専門の法律顧問やチームが必要です。同時に、国内外の政策力学や市場の変化にも注意を払い、開発戦略と運営モデルを迅速に調整し、法的かつ準拠した持続可能な発展の道を探求しなければなりません。