a16z: 暗号化業界の発展を理解するには、5 つの指標に注意を払う必要があります

執筆者: Darenmatsuoka、a16z crypto パートナー

編集：ルフィ、フォーサイトニュース

2024 年は、暗号通貨業界の歴史においてエキサイティングな年になります。暗号通貨の活動と使用量は過去最高を記録し、ブロックチェーンインフラストラクチャは大幅に改善され、取引手数料は削減され、ステーブルコインは製品と市場に適合し、暗号通貨と人工知能の交差点はますます明確になり、ビットコインとイーサリアムETFはが承認され、立法および規制環境は暗号通貨業界に前向きな道を提供することになりました。これらすべてが、新たなエキサイティングな年への舞台を整えます。

仮想通貨の次なる未来について考えるにあたり、業界の継続的な進歩を追跡するために私たちが注意深く監視している 5 つの指標を以下に示します。

モバイルウォレットの月間ユーザー数

暗号通貨ユーザー増加の次の波を解き放つには、ユーザーエクスペリエンスを Web2 アプリケーションに近づける必要があります。モバイルウォレットは重要な役割を果たします。アクティブユーザーに変わる可能性のある「パッシブな」暗号通貨保有者（暗号通貨を所有しているが、オンチェーンで頻繁に取引をしない人）が何億人もいます。これを達成するには、開発者は新しい消費者向けアプリケーションを開発し続ける必要があり、消費者は参加するためのウォレットを必要とします。

先月、モバイルウォレットのユーザー数は初めて3,500万人を超え、過去最高を記録した。この成長は、Coinbase Wallet、MetaMask、Trust Wallet などの有名なウォレットのユーザー数の増加によって促進されていますが、Phantom や World App などのいくつかの新規プレーヤーによっても促進されています。

開発者にとって、消費者ウォレットは業界で最も困難な課題のいくつかを提示しており、セキュリティ、プライバシー、使いやすさの間で適切なバランスを見つけるのは簡単な作業ではありません。しかし、ブロックチェーンインフラストラクチャがオンチェーンオペレーションを実行するために数億人、さらには数十億人を運ぶことができるようになった今、次世代のモバイルウォレットを構築するのに最適な時期です。私たちは 2025 年にこれらの動向を注意深く監視していきます。

ここで、毎月のモバイルウォレットユーザー数を追跡できます。

調整後のステーブルコイン取引量

インフラ開発により取引手数料が大幅に削減されたため、2024 年にはステーブルコインの活動が増加しました。ステーブルコインは仮想通貨取引だけでなく、国境を越えた支払いや送金、商品やサービスの購入、インフレ率の高い国での価値の保存にも使用されることは注目に値します。ステーブルコインはすでに送金コストが最も低い米ドル決済方法であり、ステーブルコインによる支払いを受け入れる企業がますます増えると予想されます。

これらの有利な要因により、ブロックチェーンベースの価値決済は 2025 年も成長し続けると予想されます。オンチェーンデータを使用してこの量を簡単に測定できますが、ステーブルコインの実際の使用状況を特定することは困難です。トランザクションは、エンドユーザーが手動で開始することも、プログラムされたボットを通じて自動的に開始することもできます。これらのオンチェーントランザクションの一部は、従来の決済方法と似ていません。

幸いなことに、 Visaは、ボットやその他の人為的なインフレ行為によって引き起こされる不自然な活動の影響を排除しながら、ステーブルコインの使用状況を証明する明確かつ簡単な方法を作成しました。

仮想通貨の最も明確なユースケースの 1 つであるステーブルコインの採用が 2025 年に本格化すると、この指標は非常に興味深いものとなるでしょう。

ここでステーブルコインの取引量を追跡できます。

ETF純流入額

昨年、米国証券取引委員会はビットコインとイーサリアムETFを承認した。これは、個人投資家や機関投資家にとって暗号通貨をより利用しやすくする上で重要なマイルストーンです。しかし、ゴールドマン・サックス、JPモルガン・チェース、メリルリンチなどの販売会社がこれらの商品を個人投資家のポートフォリオに組み込めるようにするには時間がかかるだろう。

ETFの活動を測定する1つの方法は、ETFに流入またはETFから流出するビットコインまたはイーサリアムの量を表す「純流入」です。（最終的にETFに転換されたグレースケール・ビットコイン・トラストやイーサリアム・トラストなどの既存商品は除く。）これまでのところ、ビットコインETFには51万5,000枚の純流入があり、イーサリアムETFには61万1,000枚の純流入がある。流入。

暗号資産へのエクスポージャーを求める機関投資家が増えるにつれ、ETFの純流入は増加するはずだ。 ETFのカストディアンとして確認されたアドレスからのオンチェーンの入金と出金を追跡することで、このデータをリアルタイムで監視できます。

ETF の純流入額はこことここで追跡できます。

分散型取引所と集中型取引所のスポット取引高の比較

ユーザーがブロックチェーン空間に集まるにつれ、仮想通貨取引では集中型取引所 (CEX) に比べて分散型取引所 (DEX) の使用が増加すると予想されます。結局のところ、暗号通貨の中核となる前提は分散型金融（DeFi）です。 DeFiエコシステムの発展に伴い、分散型取引所でのスポット取引のシェアは過去数年間で約11%まで着実に増加しており、この傾向は2025年も続くと予想されます。

最近、Coinbase の Base チェーンや Solana などの高スループットチェーンでは、新規ユーザーの参入により取引量が大幅に増加しており、分散型取引所の取引量は過去最高を記録しています。

より多くの新しい消費者アプリケーションがオンラインになるにつれて、分散型取引所の取引量はさらに増加する可能性があります。

これは、分散型の暗号ネイティブ活動と集中型の暗号通貨取引の間のバランスの変化を監視する際に注目すべき重要な指標となるでしょう。

ここでDEX と CEX のスポット取引高の比較を追跡できます。

ブロックチェーン取引手数料の総額

合計トランザクション手数料 (米ドル) は、特定のブロックチェーン上のブロックスペースの合計需要、つまり真の経済的価値を示します。

ただし、ほとんどのプロジェクトはユーザーの料金を下げるために明示的に取り組んでいるため、この指標には多くの微妙な点があります。このため、トランザクション単位のコスト (つまり、特定の量のブロックチェーンリソースのコスト) を考慮することも重要です。理想的には、全体的な需要 (合計取引手数料) は増加しますが、ガス料金 (リソース使用単位あたりのコスト) は低いままです。

2024 年 11 月、Solana の手数料は史上初めてイーサリアムの手数料を上回りました (下のグラフを参照)。 Solana の取引単位コストがはるかに低いにもかかわらず、このマイルストーンが達成されたことは注目に値します。イーサリアムでの USD ステーブルコイン (USDC) の送金には約 5 ドルの手数料がかかりますが、Solana での送金は 1 セント未満です。これは大きなマイルストーンであり、今後も注視していきます。

多くのエコシステムとそれに関連する手数料市場は成熟しており、さまざまなブロックチェーンによって促進される経済的価値を測定し始めるのに良い時期です。長期的には、ブロックスペースの需要（支払われた手数料総額の金額で測定）が、暗号通貨業界の進歩を追跡するための最も重要な指標となる可能性があります。なぜ？これは、価値のある経済活動への参加と、ユーザーのそれらに対する支払い意欲を反映しています。

ここで取引手数料を通じてブロックスペースの需要を追跡できます。

要約する

私たちは暗号通貨業界のいくつかの指標を追跡していますが、今年注目しているのはこれら 5 つです。投資家のアクセスが拡大し、成熟したインフラストラクチャが新しいアプリケーションへの道を切り開き、ステーブルコインなどのより人気のある製品が登場することにより、暗号通貨業界はより多くのユーザーや開発者を引き付ける有利な立場にあります。最終的にこれらの指標の変化を促進するために、今年他に何が起こるかを見てみましょう。