他のプロジェクトと同様に、Berachainにおける現実世界の資産のトークン化は、オフチェーン資産の法的または経済的権利をオンチェーントークンにカプセル化するという前提から始まります。しかし、流動性証明（PoL）が導入されると、経済性は変化します。現在、6つのプロジェクトがこの設計を採用しています。

Fortunafiの米国債証明書トークン、Kettleの高級腕時計、ReservoirのステーブルコインrUSDはすべて、証明書トークンをホワイトリストに登録された金庫にステークしており、発行者がこれらの運営費用を負担するのではなく、バリデーターがBGTで保管とオラクルのコストを賄うことができる。

HiveBitsはこのモデルを農業分野に拡張し、蜂の巣資産（実際に存在します）を裏付けとしたNFTを発行し、IoTデータストリームを同じ報酬システムに直接接続しています。StableHoldは競走馬の所有権を細分化し、その収益を調教費や保険料に充当しています。ペットのデジタルIDプロジェクトであるPawPassでさえ、動物の健康記録をBerachainのトレジャリーに統合し、獣医師や旅行代理店がユーザーに費用をかけずにデータにアクセスできるようにする計画です。

これらのプロジェクトは、RWA のベースライン キャッシュフロー/担保利回りと、トークンがウォレットに保持されている間に自動的に蓄積される増分 PoL 発行を組み合わせることで、Berachain をチェーン上に具体的な価値をもたらす補助チャネルに変えます。

次のセクションでは、次の内容について説明します。

1) 既存の各プロトコルが RWA 製品で PoL をどのように使用しているか。2) Berachain アーキテクチャの利点をどのように活用しているか。3) まだどのようなボトルネックが存在しているか。

楽しむ。

ベラチェーンのエコシステムを見る

Berachainの参加メカニズムは、報酬トレジャリーを中心に構築されています。これらのスマートコントラクトは、ステーキング可能なレシートトークンを受け入れ、バリデーターの委任選択に基づいてBGTを蓄積します。BGTは取引不可能であるため、その価値はガバナンスの重みと将来の発行量を増やす能力によって決まります。これにより、バリデーターは受動的にステーキングするのではなく、トレジャリーの収益獲得を目指して継続的に競争するインセンティブを得ます。このメカニズムにより、発行者から資本形成の負担の一部が軽減され、Ethereumではガスコストとマーケティング予算が大きな割合を占めることが多い1,000万ドル未満の資産のトークン化が経済的に実現可能になります。

Fortunafiは、このモデルを債券分野で実証しています。同社のTAPプログラムは、短期米国債と高格付けETFのERC-20レシートを発行し、これらのレシートを、ローンチ以来平均年率6～8%のBGT発行実績を持つ金庫に自動的にステーキングします。ベンチマークとなる国債クーポンはトークン保有者にリアルタイムで配布され、PoLレイヤーが監査報告、保管、償還コストをカバーしているため、Fortunafiの利用構造は、同等のオンチェーン・トークン化債券商品よりも低く抑えられています。償還は同一ブロック内で決済されるため、オフチェーンでの決済が不要となり、導入後1ヶ月で流動性は既に8桁のBERA相当に達しています。

Reservoirは財務管理アプローチを採用しています。同社のrUSDステーブルコインは、多様なオンチェーンおよび現実世界の担保を保有し、毎日Proof of Reserves（PoA）を発行し、安定したバリデーター金利を獲得する金庫に純資産価値（NAV）のレシートをステーキングします。この「一度きりの」利回りにより、KodiakのrUSD流動性プールは既に1,400万ドルを超え、成長を続けています。金庫のBGT発行額はNAVに連動するため、Reservoirは多額のインセンティブ予算を必要とせずに担保を拡大することができ、結果としてバランスシートの堅調な成長につながります。

Kettleは高級コレクターズアイテム市場、特に高級腕時計をターゲットにしています。Kettleプラットフォームで販売されるすべての認証済み腕時計は、保護された保管庫に保管され、その由来とメンテナンス履歴を追跡できるNFTで表現されます。需要の面では、Kettleは最近、Berachain限定で開催したミステリーボックスセールで25万ドル以上の腕時計を販売しました。

HiveBitsはRWA戦略を養蜂に応用しています。各NFTは、温度、湿度、蜂蜜の生産量を報告するセンサーを備えた物理的な蜂の巣にマッピングされます。毎週のデータに基づいて、蜂の巣のパフォーマンストークンが発行され、BGTが蜂の巣の所有者に送金され、機器と養蜂家の労働力の補助に充てられます。初期分析では、排出量調整後の収益は他の農業協同組合と同等であることが示されており、透明性のあるサプライチェーンデータを重視する環境意識の高い投資家を惹きつけています。HiveBitsは次に、天候ヘッジオラクルを統合し、貯蔵庫からの排出量をコロニー崩壊に対するパラメーター化された保険バッファーに変換する予定です。

StableHoldは、エリート競馬をセグメント化することで、スポーツエンターテインメント分野に参入します。Stableholdは、エリートイベントへのアクセスを解放することで、所有権の再定義を目指しています。各NFTは、賞金と将来の種付け料の相当割合を保持します。将来的には、トレーニングのマイルストーンや獣医レポートなどの定量的な指標をPoL Vaultに入力できるようになります。PoL Vaultは、馬のパフォーマンスに基づいてBGTを割り当てます。これにより、Stableholdユーザーは結果に関わらず追加の報酬を獲得できるようになります。この構造により、個人投資家の資本コミットメントが軽減され、調教師のキャッシュフローが安定します。これにより、調教師はシーズン間の高金利ローンを回避し、完全なオンチェーンアプローチを選択できるようになります。

サービス中心のRWAであるPawPassは、ペットをトークン化することでこの領域を補完します。PawPassは、ワクチン接種記録、マイクロチップデータ、所有権証明書などの情報をまとめた改ざん防止機能付きのペットIDを発行し、ペットの完全かつ変更不可能な記録を作成します。将来的には、航空会社や国境警備局は、動物の輸送を承認する前にPawPassを使用してIDハッシュを照会できるようになります。ペットの飼い主は、パスを金庫に預けることでBGTを獲得でき、獣医の署名料を賄うことができるため、ペットを収益に変えることができます。PoLは、通常の管理費を報酬を生み出す資産に変換し、ペットの記録を最新の状態に保つことで報酬を獲得できます。これは、金融以外のRWAもBerachainのアーキテクチャから大きなメリットを得られることを示しています。

これらのプロトコルに共通するのは、PoLメカニズムによってバリデーターのブロック報酬が補助金に変換され、参入コストの削減や運用の最適化につながる点です。各金庫には透明性のあるBGTインセンティブ比率が設定されており、委任者はリスク調整後のリターンを追求できる一方、発行者はより決定論的な発行カーブの恩恵を受けることができます。クロスコントラクト構成可能性により、FortunafiのレシートをrUSDローンの担保として使用したり、Kettleの在庫を調達したりすることができ、流動性乗数効果をさらに高めることができます。しかしながら、スケーラビリティには依然として課題が残っています。次のセクションでは、Berachainが実現できる幅広い可能性について深く掘り下げていきます。

RWAでもっと活用しましょう

PoL設計により、開発者は検証可能なオフチェーンアクションをレシートトークンにパッケージ化し、それを金庫にステークすることで、経済活動を収益化できます。このアプローチにより、通常、オンチェーンでの導入は運用が煩雑すぎると考えられている分野において、RWAトークン化の利用を拡大することができます。Berachainのインセンティブエンジンは高額な初期費用を削減し、ネットワークの高いEVM互換性により開発者のオーバーヘッドを低く抑えます（詳細については、Bectraの最新アップグレード（中国語版）をご覧ください）。これにより、魅力的な実験用サンドボックスが提供されます。

この基盤により、かつてはパブリックチェーンには運用が重すぎると考えられていた資産クラスも実現可能になります。

短期請求書、再生可能エネルギーの生産量、貨物輸送のマイルストーン、農作物の売上、検証済みのカーボンオフセットなど、これらはすべて同じようなパターンを辿ります。データの証明を生成し、領収書を発行し、それを金庫に保管し、BGTの排出量で費用（手数料、保険、顧客獲得など）を賄うのです。

キャッシュフローが時間ごと、四半期ごと、または最終決済後に生成されるかどうかに関係なく、PoL は排出曲線を実際のビジネスに反映するように一致させ、バリデーター報酬を基礎となるビジネス パフォーマンスに合わせながら、あらゆる段階でトークン保有者の流動性と報酬を維持します。

より広範な影響は、オンチェーン資本形成のためのプログラム可能な補助金インフラとしてBerachainが設計されている点にあります。より多くのアプリケーションと保管庫がバリデーターの注目を集める競争を繰り広げるにつれ、セクター間の収益格差から、どの業界がより高品質なデータとより安定したキャッシュフローを持っているかが明らかになるでしょう。迅速な出口戦略と複数の成功への道筋を組み合わせることで、PoLは発行者に明確な選択肢を提供します。資産が検証できる限り、トークン化、補助金付与、取引が可能であり、しかも企業財務へのインセンティブ負担を一切負うことなく実現できます。

Berachainは、実体経済活動をPoL対応の収入に変換し、物理資産のオンボーディングにおける摩擦を軽減するプログラム可能な補助金メカニズムを提供します。担保となるものが国債、ロレックス・サブマリーナー、あるいは測定可能なメガワットの太陽光発電であっても、報酬トレジャリー、ほぼ瞬時のバリデータ流動性、そしてEVMとの互換性を組み合わせることで、Berachainはスケールを目指すほぼすべてのRWAプロジェクトにとって理想的なネットワークとなります。