作者: MicroStrategy

コンパイラ: TaxDAO

MicroStrategy は、ビットコイン管理に対する独自のアプローチで近年大きな注目を集めている有名なエンタープライズ分析ソフトウェア会社です。同社の財務諸表、特に第 10 四半期レポートは、その戦略とその戦略が財務状況に与える影響に関する貴重な情報を提供します。この記事では、MicroStrategy が第 3 四半期財務報告書で提示したビットコイン資産の主要な側面をまとめ、分析します。

資産の分類と測定:

MicroStrategy は、無期限に使用される無形資産の会計規則である会計基準コード (「ASC」) 350 に従って、ビットコインのみを含むデジタル資産を記録および会計処理します。これらのデジタル資産は、最初は原価で記録され、その後、取得後の純原価ベースで評価されます。減損損失は、減損が発生した期間に「デジタル資産減損損失」として同社の連結損益計算書に計上される。利益があったとしても、売却で実現するまでは記録されず、その時点で収益は減損を差し引いて当社の連結損益計算書に表示されます。売却時に認識される利益を決定する際、当社は売却価格と売却直前に売却された特定のビットコインの簿価との差額を計算します。

同社のデジタル資産保有数は以下の表に示されています（ビットコインの数を除く千単位）。

現在:

デジタル資産の購入

同社のデジタル資産購入数は以下の表に示されています（単位は千件、ビットコインの金額は含まれません）。

指定された期間:

さらに、当社は、現金資金を使用する前に事前にビットコインを購入するために、Coinbase またはその他の執行パートナーから短期信用枠を取得する場合があります。これらの取引クレジットは、提供されてから数日以内に現金でお支払いいただけます。 2023 年 9 月 30 日の時点で、当社には未払いの取引クレジットはありません。当社は、2023年9月30日現在、簿価約2億5,110万ドルの約15,731ビットコインを保有しており、2028年満期の6.125％優先担保債券の一部として当社の連結貸借対照表に掲載されている。以前、MicroStrategy Corporation の完全子会社である MicroStrategy LLC が Silvergate Bank に発行した 2 億 500 万ドルの定期ローンの担保として機能していた同社のビットコインはすべて、2025 年の有担保定期ローンの返済時に担保から解放される予定です。 2023 年の第 1 四半期。当社のビットコイン取得戦略には、通常、ビットコインを取得するための運転資金要件を超える流動資産の使用が含まれ、場合によっては、市場状況に応じて、その収益を次の目的で使用することを目的とした債券や株式の発行、またはその他の資本調達取引が含まれます。ビットコインを購入します。同社はビットコインの保有を長期的なものと考えており、ビットコインの蓄積を継続すると予想している。同社は特定のビットコイン保有目標を設定しておらず、追加のビットコインを購入するための追加資金調達を実施するかどうかを決定するために市場の状況を引き続き監視していく。この全体的な戦略には、当社が (i) 財務管理や適用法に準拠した戦略のための税制上の優遇措置として現金を生み出すことを含む、一般的な企業目的でビットコインを定期的に販売すること、(ii) 資金調達の担保として当社の保有するビットコインを使用して取引を行うことも含まれます。 (iii) 当社の保有するビットコインを活用して収益源を創出するか、その他の資金を生み出す追加戦略の追求を検討します。

同社は、ビットコインが魅力的であるのは、ソブリン金融政策から独立した、強固で公開されたオープンソース アーキテクチャによってサポートされ、価値の保存場所として機能できることであると考えています。さらに同社は、ビットコインの供給が限られているため、普及が進めば価値が上がる可能性があると同時に、インフレに対するヘッジとして機能する可能性もあると考えている。さらに、当社は、ビットコインおよびビットコインネットワークのサポートに関連する活動が当社のブランド認知度の向上に役立つと考えているため、ビットコイン取得戦略はエンタープライズ分析ソフトウェア事業を補完するものであると考えています。同社はまた、高速かつ低コストの取引を可能にするように設計されたビットコイン ブロックチェーン上に構築された分散第 2 層決済プロトコルであるライトニング ネットワークを利用するための機能をソフトウェア製品に統合することも検討しています。

減損損失：

デジタル資産の減損は、会社の営業費用の重要な部分を占めています。 2023年9月30日までの3か月で、デジタル資産の減損損失は336,000ドルに達し、同社の営業費用の26.2%を占めました。一方、2022年9月30日までの3か月で、デジタル資産の減損損失は7,000米ドルで、0.8%を占めました。運営費のこと。 2023年9月30日に終了した9か月間では、デジタル資産の減損損失は76万6,000ドルで、営業費用の21.1%を占めましたが、2022年9月30日に終了した9か月では、デジタル資産の減損損失は10億8,900万米ドルに達し、営業費用の79.3%を占めました。営業費用の%。

関連する税金

当社は、その年の推定実効税率をその年の累積税引前損益に適用することにより、累積法人税負債または法人税給付金を計算します。また、期間中に記録された個別の税項目を反映するために法人税負債または所得税給付金を調整します。 。

推定実効税率は、各税務管轄区域の損益の水準、外国税率の違い、恒久帳簿と税金の違いの相対的な影響に基づいて変動します。各四半期では、前四半期と比較した推定年間実効税率の変動に基づいて累積調整が記録されます。当社の実効税率および対応する法人税負担または所得税優遇額は、これらの要因の結果、また当社の業績が期間ごとに異なる可能性があるため、変動する可能性があります。

2023年9月30日までの9か月間、同社は税引前損失6,390万ドルに対して4億390万ドルの所得税効果を計上し、実効税率は632.2%となった。 2022年9月30日までの9か月間、同社は税引前損失110億8000万ドルに対して1億1200万ドルの法人税負債を計上し、実効税率は(-10.1%)となった。前年同期と比較した実効税率の変化は主に、(i) 2023 年 9 月 30 日に終了した 9 か月間に、12 月 31 日と比較して 2023 年 9 月 30 日のビットコイン時価総額が増加したため、これにより、9月のビットコイン時価総額の増加により、当社のビットコイン保有の減損に関連する繰延税金資産の評価性引当金の一部が、(ii) 2022年9月30日に終了した9か月間中に放出されます。これにより、当社の保有するビットコインの減損に関連する繰延税金資産の評価引当金が設定されます。

2023 年 9 月 30 日現在の当社の評価引当金 1 億 1,840 万ドルは、主にビットコイン保有に関連する当社の繰延税金資産に関連しており、当社の現在の見積りに基づいて実現される可能性は高いです。ビットコインの市場価値が下落した場合、または当社が将来の期間において収益性を達成できなかった場合、当社は繰延税金資産の評価性引当金の増額が必要となる可能性があり、その結果、純利益（損失）に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。ビットコインの市場価値が上昇した場合、企業は繰延税金資産の評価性引当金を削減できる。当社は今後も繰延税金資産の実現を定期的に評価してまいります。

同社は不確実な税務上の立場に関連する負債を記録している。未払利息を含む当社の未認識税務上の利益総額は、2023年9月30日現在および2022年12月31日現在、それぞれ630万ドルおよび610万ドルであり、これらはすべて当社の貸借対照表の「その他の長期負債」に記録されています。 」。

リスク分析

同社が直面するビットコインに関連するさまざまなリスクには主に以下が含まれますが、これらに限定されません。

1. ビットコインは非常に不安定な資産です。ビットコインは非常に不安定な資産であり、この四半期報告書の日付までの 12 か月間で、Coinbase 取引所 (当社のビットコインの主要市場) での価格は 1 ビットコインあたり 20,000 ドル未満から 1 ビットコインあたり 35,000 ドル以上の範囲にありました。

2. ビットコインは利息や配当を支払いません。ビットコインには利子やその他の利益が支払われず、企業はビットコインの販売や戦略の実施によってのみキャッシュフローを生み出すか、自社のビットコイン保有を活用することができます。当社がそのような戦略を採用したとしても、当社が保有するビットコインからキャッシュフローを生み出すことができない可能性があり、そのような戦略は当社をさらなるリスクにさらす可能性があります。

3. 当社のビットコイン保有は、当社の業績およびクラス A 普通株式の市場価格に重大な影響を与えます。当社のビットコイン保有は当社の業績に大きな影響を与えており、今後もビットコイン保有総額が増加し続けた場合、当社の業績およびクラスA普通株式の市場価格にさらに大きな影響を与える可能性があります。 「当社のビットコイン取得戦略および保有に関連するリスク - 当社の過去の財務諸表が、ビットコイン保有の結果当社が経験する可能性のある将来の収益の変化を反映していない可能性」を参照してください。

4. 当社のビットコイン取得戦略は、長期間にわたって、または異なる市場条件の下でテストされていません。当社は、当社のビットコイン獲得戦略のリスクと利益を継続的に研究しています。この戦略は、長期間にわたって、またはさまざまな市場条件の下でテストされていません。例えば、同社はビットコインは供給が限られているため、長期的にはインフレヘッジとして機能する可能性があると考えているが、最近のインフレ上昇期間中にビットコインの短期価格は下落した。投資家やその他の市場参加者の中には、当社のビットコイン取得戦略やそれを実行するために当社がとった行動に同意しない人もいるかもしれません。ビットコインの価格が下落した場合、または当社のビットコイン取得戦略がパフォーマンスを下回った場合、当社の財務状況、経営成績およびクラスA普通株式の市場価格に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

5. 当社は、当社のカストディアンに関連するリスクを含むカウンターパーティリスクを引き受けます。当社は、当社が保有するビットコインの実質的にすべてを米国の機関級カストディアンのエスクロー口座に預けたり、保有するビットコインの保管を確立するための契約取り決めを交渉したりするなど、当社のカウンターパーティリスクを軽減するために設計されたさまざまな措置を講じていますが、コインの所有権は保管機関の債権者による請求の対象ではありませんが、保管口座に保持されているデジタル資産に関する破産法はまだ完全には整備されていません。当該カストディアンの破産、管財人管理、または同様の破産手続きが発生した場合、当社のビットコインにおける当社カストディアンの財産がカストディアンの破産財団とみなされる場合、当社は当該カストディアンの一般無担保債権者とみなされる場合があります。企業はそのビットコインに関する所有権を行使できなくなり、最終的にはビットコインの価値の一部または全部が失われる可能性があります。企業が破産手続き期間中に自社のビットコインが管理者の破産財団とみなされるのを防ぐことができたとしても、管理者が影響を受ける間は、企業のビットコインへのアクセスに遅延やその他の困難が発生する可能性があります。そのような結果は、当社の財務状況およびクラスA普通株式の市場価格に重大な悪影響を与える可能性があります。

6. ビットコイン保有に関する当社の会計処理の変更は、当社業績のボラティリティの増大など、会計上の重大な影響を与える可能性があります。 2023 年 3 月 23 日、財務会計基準委員会 (FASB) は、対象となる暗号資産 (ビットコインなど) を公正価値で測定し、公正価値の変動を当期利益に記録することを要求する勧告発表案を発表しました。 2023 年 9 月 6 日、FASB は、受け取ったコメントレターのフィードバックと再検討すべきその他の問題を検討する会議を開催しました。会合の終わりに、FASBは、予想されるASUの便益が予想されるコストを超えると判断し、FASBスタッフに対し書面投票に向けて最終的なASUの草案を作成するよう指示した。現在提案されているように、本 ASU は 2024 年 12 月 15 日以降に始まる会計年度（当該会計年度内の中間会計年度を含む）から有効となります。 FASBはまた、提案されているASUが早期適用を可能にすることを確認した。 FASBは、最終的なASUを承認するための投票が2023年第4四半期に行われる予定だと述べた。アドバイザリー発表と同様の最終 ASU の採用など、ビットコイン保有の会計処理の変更は、将来の当社の経営成績に重大な影響を与える可能性があり、当社の報告される経営成績のボラティリティを高め、業績に影響を与える可能性があります。当社の貸借対照表におけるビットコインの簿価が表に上る可能性があり、税務上悪影響を及ぼす可能性があり、ひいては当社の財務結果およびクラスA普通株式の市場価格に重大な悪影響を与える可能性があります。