原題：「ステーブルコイン法案が再び人気を集めており、業界に大きな変化を引き起こす可能性がある」原著者：Liu Ye Jinghong

ステーブルコイン法案は実際には古い話題ですが、この草案は昨年前半には可決されましたが、まだ実質的には承認されていません。今日信号を見つけたので掘り出しました。

パトリック・マクヘンリー議員とマキシン・ウォーターズ議員は今週ブルームバーグニュースに対し、「短期的にはステーブルコイン法案の承認を得る」と語った。

--ブルームバーグ

ステーブルコイン法の内容について簡単に説明します。ここでの具体的な内容は昨年のステーブルコイン法の内容に従っており、これまでのところ大きな変更はありません。

1点目は、銀行以外のステーブルコインの監督責任は連邦準備制度にあり、銀行などの投資・預金機関はステーブルコインを発行する場合には連邦銀行の監督を受けることになる。関連するステーブルコイン事業は規制当局に登録する必要があり、海外の企業であってもステーブルコイン事業を行うには登録が必要です。

重要なポイント 2 は、法定通貨のサポートなしに新しいステーブルコインの作成を禁止することです。この草案では、「有形資産に裏付けられていない」ステーブルコインの発行、設立、創造を2年間禁止する内容となっている。最初に矢面に立たされるのは、さまざまなアルゴリズムのステーブルコインと、暗号通貨の住宅ローンによって生成されたステーブルコインです。

重要なポイント 3 は、政府が相互運用性標準を開発できるようにすることです。

ポイント4：連邦準備制度にデジタルドルを研究するよう指示する。

ステーブルコイン法案への新たな言及は、全体的な状況と併せて見る必要があります。それは、2024 年のいくつかの主要な出来事を振り返ることで理解できます。

まず、ビットコイン ETF が承認され、資本市場で前例のない人気を獲得し、価格が過去の高値を直接押し上げました。第二に、地政学的戦争が激化し続けており、金価格が過去最高値に達していることです。今年末の米国選挙やFRBの利下げ期待など。

これらの出来事は、米国が戦争に直接参加しなかったにもかかわらず、財政的にドル戦争を開始したことを側面から実際に確認した。今回の戦争はこれまでの金融戦争とは異なり、他国の人々が資金移動にブロックチェーンを利用している一方で、米国はより高いレベルで地域規制を策定し始めている。ブロックチェーンのルール。

ブロックチェーン業界にとって、さまざまなテクノロジーやストーリーがどれほど魅力的であっても、最終的な目的はトランザクション、特に取引ペアとしてUSDTを使用したトランザクションを完了することです。したがって、ステーブルコイン法の中核となる機能は、業界全体の取引ペアを再定式化することです。

2017 年以前、USDT は実際には主流の取引ペアではなかったという印象を今でも抱いている老ネギもいるでしょう。当時、各取引所は基本的に独自のステーブルポイントを発行していました。これらの安定ポイントはチェーン上にありませんが、C2C プラットフォームで RMB に対して 1:1 で完全に固定されています。

したがって、今後3〜5年で、業界全体の取引ペアは徐々にUSDTから米国の規制に準拠したステーブルコインに移行することになります。たとえば、Binanceは常にUSDTをコア取引ペアとして使用し、その後USDTに代わる試みとしてBUSDを発行しましたが、2022年にBUSDは米国によって規制されたため直接停止されました。その後、バイナンスは TUSD を推進しましたが、これも米国によって規制され、最終的に閉鎖されました。

現在、Binance は FDUSD を推進しており、FDUSD は米国の規制には対応せず、代わりに香港の規制に対応しています。しかし、現在の香港のステーブルコイン規制は明確ではないため、fdusdの発行機関のみが香港の監督に従うのみで、FDUSDステーブルコイン自体は未解決のままです。

したがって、バイナンスがステーブルコインを推進する道筋から判断すると、USDTの代替手段を見つけて米国のステーブルコイン規制を回避することが計画的に行われていることがわかります。これは非常に先見の明のある計画です。

幻想的な瞬間:

ステーブルコイン法が承認され施行されたと仮定して、思考実験を行って、ブロックチェーン業界全体にどのような変化が起こるかを見てみましょう。

幻想的な瞬間:

ステーブルコイン法が承認され施行されたと仮定して、思考実験を行って、ブロックチェーン業界全体にどのような変化が起こるかを見てみましょう。

まず矢面に立たされるのは、USDTが明らかに米国の法的監督に準拠していないため、取引所は徐々にUSDT取引ペアを削除する必要があるということだ。もちろん、取引所は米国でのビジネスをまったく行わないこと、米国のユーザーを受け入れないこと、米国の IP をブロックすることを選択できます。ただし、ステーブルコイン法には重要な点があることを忘れないでください。ステーブルコインは、米国政府が定めた相互運用性基準に従って実装される必要があるため、ある取引所が米国のビジネスを完全に遮断すると、他の取引所よりも遅れることになります。ステーブルコインのサポート中。

したがって、この取引所が準拠したステーブルコインを一方的にサポートすることを選択したが、米国のビジネスをサポートせず、監督を受け入れなかった場合は、残念です。ステーブルコイン法のもう一つの焦点のため、海外企業であっても米国で登録して監督を受け入れる必要があり、そうでない場合は非準拠とみなされます。

準拠していないにもかかわらず、このビジネスを強制された場合はどうなるでしょうか? 前述したように、「ステーブルコインは米国政府が定めた相互運用性基準に従って実装される必要がある」ため、米国の規制当局が直接対応する可能性が高くなります。アドレスを凍結するか、OFAC 規制に従って、対象に関連する資産を直接ブロックします。

見てください、これはアメリカの閉ループを形成しています。

このような幻想的な控除の下では、業界全体が 2 つのカテゴリーに分けられるはずです。1 つは米国の規制を積極的に受け入れる準拠取引所であり、もう 1 つは USDT の使用を継続することを余儀なくされているグレーゾーン取引所です。

しかし、USDT の親会社である TEDA は香港のコンプライアンス企業でもあり、香港は国家政府によって監督されることになるため、USDT を使用し続けることはより良い選択ではありません。この枠組みの下では、安全保障法はさらに悪化する可能性があるように思えますか？

ブロックから取引ペアまで:

昨年、ビットコイン マイニング プール F2Pool は、外国資産管理局 (OFAC) によってフラグが立てられたビットコイン アドレスからのトランザクションをフィルタリングしていたことを認めました。言うまでもなく、ビットコインETFの管理者であるCoinbaseはこの呼びかけに積極的に応じなければなりません。

まもなく宣伝され始めているイーサリアムETFの話題に関しては、米国に拠点を置く多くのPoSバリデーターノードは間違いなくOFACルールに従って動作するでしょう。

ステーブルコイン法は、実際には大気圏から落ちてくるアメリカの将軍のようなものであり、この動きはブロックチェーン業界全体の生命線を直接絞めることになります。今後数年のうちに、ブロックチェーン業界全体が、最下位のブロックから最大の利用者を抱える取引ペアに至るまで、米国によって制限され、米国の長期管轄下に置かれることになることが予想されます。

さらに、最近人気の RWA トラックは BlackRock によって推進されているため、RWA から得られるさまざまな資産は米国の管轄内にあるはずです。

最後に、デジタル人民元は中国で長い間推進されてきましたが、実際には、テクノロジーとアプリケーションの両方の点で、デジタルドルや準拠したステーブルコインと同じものではありません。どちらもデジタル特性を持っているだけであり、それ以上のものではありません。