人類の文明は暴力から生まれた。そして、戦争の焦点となる運命にある場所もある。

ホルムズ海峡はその一例です。世界の原油輸送量の5分の1を運ぶこの狭い海峡が閉鎖された場合、ビットコインを含む資産にどのような影響が及ぶでしょうか？

もしこれが第三次世界大戦の始まりだとしたら、私たちはどう反応するのでしょうか？

ホルムズ海峡閉鎖の影響

過去数十年にわたり、ホルムズ海峡は幾度となく地政学的な嵐の中心に立たされてきた。「閉鎖」に最も近づいたのは、1980年代にこの海上で起こった秘密戦争、イラン・イラク戦争中の「タンカー戦争」である。

1980年から1988年にかけてのイラン・イラク戦争中、イランはホルムズ海峡の封鎖を繰り返し脅迫し、同海域に機雷を敷設したほか、1987年には石油タンカーへの攻撃も行いました。当時、一部のタンカー乗組員はホルムズ海峡を「死の回廊」と呼んでいました。イランの脅迫により、原油価格は1バレル30ドル以上から45ドル以上に高騰しました。同時に、ホルムズ海峡の緊迫した状況を受けてタンカー運賃も上昇し、一時は2倍にまで上昇しました。

2018年、米国政府はイラン核合意から離脱し、対イラン制裁を復活させました。当時、イランはホルムズ海峡を通る原油輸送を妨害する能力を有していると主張しました。同年7月、イランはホルムズ海峡で英国の石油タンカーを拿捕しました。当時の緊張により、原油価格はわずかに上昇しました。

2025年6月、米国はフォルドゥ、ナタンズ、エスファハーンにあるイランの3つの核施設に対する「攻撃成功」を主張した。その後、イラン当局は、イラン議会が「ホルムズ海峡を封鎖すべき」という合意に達したと発表した。このニュースを受けて、ロンドン市場のブレント原油価格は最大6%上昇した。

当時、イランとイラクは互いの経済を圧迫し合っていました。イランは石油輸出にもこの水路を頼りにしており、これを封鎖することは自らの軍事資金を断つことに等しいものでした。そのため、脅迫、嫌がらせ、局地的な紛争が断続的に発生し、危険ながらも抑制された均衡が保たれていました。

現在、イランはホルムズ海峡を通じてその勢力を誇示し続けています。3月2日、イラン革命防衛隊の上級顧問はホルムズ海峡の封鎖を公式に宣言し、強行突破を試みる船舶は報復措置に直面すると警告しました。しかし、国際海運安全機関はより慎重な姿勢を示しています。英国海事貿易行動局は、イランの「封鎖命令」を無線で傍受したものの、法的拘束力のある公式発表はまだ受けていないと述べています。国際法の観点からは封鎖はまだ完了していませんが、実際の海上輸送の観点からは、ホルムズ海峡は事実上膠着状態にあります。

海峡付近で複数の石油タンカーが攻撃を受けた後、戦争リスク保険料は支払不能な水準まで急騰し、一部の保険会社は保険適用を完全に停止しました。保険に加入していないため、正当な船主はまず、この海域に船舶を派遣しようとはしませんでした。第二に、電子干渉の出現です。大規模なGPSスプーフィングと信号妨害により、船舶の航行システムは「陸上停泊中」あるいは大きく航路を外れていると表示しました。海は確かに存在していましたが、座標は意味をなさなくなっていました。マールスクやハパグロイドといった大手海運会社が関連航路の運航停止を発表したことも相まって、世界で最も交通量の多いこのエネルギー動脈は、瞬く間に前例のない静寂に陥りました。

世界のエネルギー拠点であるホルムズ海峡は、通常、1日約50隻の大型石油タンカーが通過します。しかし、3月1日と2日は、リアルタイム追跡データ（AIS）によると、石油タンカーの通過はほぼゼロで、液化天然ガス（LNG）船も1隻も通過しませんでした。これは近年では前例のないことです。

イランによるホルムズ海峡の閉鎖は米国とイスラエルにどのような報復効果をもたらす可能性があるか？

まず、近年米国はエネルギー自給自足を達成したものの、世界の原油価格は相互に連動しており、米国もその影響を受けずにはいられない。3月3日時点で、ブレント原油は1バレル82ドルまで急騰した。ゴールドマン・サックスなどの機関は、ロックダウンが続けば原油価格が100ドルを突破すると予測している。これは米国国内のガソリン価格の高騰に直結し、連邦準備制度理事会（FRB）によるこれまでのインフレ抑制策の効果を打ち消し、高金利を強いることになり、ひいては景気後退を招く可能性もある。

第二に、アメリカのアジア同盟国（日本と韓国）とヨーロッパ同盟国は、この海峡のエネルギー資源に大きく依存している。イランの動きは、これらの同盟国に米国に対し、イスラエルを抑制、あるいは軍事作戦を停止するよう圧力をかけることを事実上強いることになり、ひいては米国を外交的に孤立させる。

さらに、2026年は米国の政治サイクルにおいて敏感な時期であり、エネルギー危機による価格上昇は与党にとって最も厄介な政治的毒物である。イランはこれを機会に、米国の国内政治の安定に直接干渉する可能性がある。

さらに、2026年は米国の政治サイクルにおいて敏感な時期であり、エネルギー危機による価格上昇は与党にとって最も厄介な政治的毒物である。イランはこれを機会に、米国の国内政治の安定に直接干渉する可能性がある。

イスラエルはホルムズ海峡から直接石油を輸入しているわけではない（主にアゼルバイジャンなどの国から）が、間接的な影響は同様に壊滅的である。ホルムズ海峡の「事実上の封鎖」は、紅海の航路におけるリスクの包括的なエスカレーションを伴っている。イスラエルが依存している世界貿易（電子機器、原材料、輸入食品など）のコストは急騰し、保険会社はイスラエルの港に向かう船舶への保険加入を拒否し始めている。同時に、戦争のコストは極めて持続不可能であり、封鎖によって引き起こされた世界経済の混乱は、西側諸国がイスラエルに対する長期にわたる軍事作戦を財政的に支援する能力を弱めるだろう。

もしこれが第三次世界大戦だったらどうなるでしょうか?

私たちはしばしば、世界大戦がある特定の日に始まったと誤解しています。

確かに、フランツ・フェルディナンドはたった一日で暗殺され、サラエボの街路に銃声が響き渡った。しかし、あの政治的な砂上の楼閣は何十年、いや何世紀にもわたって築き上げられたものだった。それはわずか数週間で崩壊したが、人々が自分たちが奈落の底にいることを真に認識するまでには数ヶ月を要した。

第一次世界大戦が終結する前から、人々は既に次の戦争を予見していました。1930年代、日本はアジアで勢力を拡大し、ドイツは再軍備を進め、併合と偵察作戦を段階的に進めました。侵攻後、長きにわたる「偽りの戦争」の時代が続きました。真珠湾攻撃の火が灯された後も、多くの人々は世界が一変したことを理解できませんでした。

では、これがすでに第三次世界大戦であるならば、私たちはこの戦争に事前にどのように備えるべきでしょうか?

金は安全資産の象徴ですが、銀はより複雑な性質を持っています。貴金属であると同時に工業用金属でもあるからです。戦争への期待が高まる環境下では、銀は当初は金と連動して上昇することが多いものの、その後、工業用需要の急落により急激な変動を経験します。歴史的経験から、銀は戦争の初期段階ではより劇的な上昇を示す可能性がありますが、中期的なトレンドではより不安定です。銀は増幅器のように作用し、確信よりもパニックを増幅させます。

石油は、このゲームの核となる重要なチップです。ホルムズ海峡は、世界の原油輸送量の約5分の1を毎日運んでいます。もしこの供給が本当に枯渇すれば、原油価格は感情的な動機ではなく、物理的な要因のみに基づいて、重要な心理的水準を突破するでしょう。1日あたり2,000万バレルの供給不足により、アナリストはブレント原油価格が1バレルあたり100ドルをすぐに突破すると予測しています。

エネルギー価格の上昇は、世界的なインフレの第二波、インフレ対策と成長維持に向けた中央銀行の取り組みの綱引き、そして流動性環境の複雑化を意味しており、リスク資産にとって決して好ましい兆候ではない。

暗号通貨コミュニティの人々は、金、銀、石油と比べて、ビットコインの価格変動をより懸念しています。

紛争の初期段階では、ビットコインは金よりもボラティリティの高いハイテク株のような動きを見せることが多い。これは、世界的なリスク選好度が急落すると、投資家が最もボラティリティの高い資産を最初に売却するからだ。レバレッジをかけた清算、ステーブルコインの暴落、取引所の流動性の低下は、いずれも短期的な急落につながる可能性がある。オックスフォード・エコノミクスは、紛争が2か月以上続く場合、世界の株式市場は15%～20%の大幅な調整に直面する可能性があると予測している。これは、ビットコインも世界の株式市場と同様に調整する可能性が高いことを意味する。

さらに、紛争が世界戦争にエスカレートし、従来の金融システムが部分的に機能不全に陥った場合、暗号資産の役割は質的に変化するでしょう。

資本規制の強化と越境決済の制限が進む環境下では、オンチェーン上での価値移転能力が再評価されるだろう。マイニングファーム、電力、そしてコンピューティングパワーの配分は地政学的な変数となる。ステーブルコインの準備金構造が検証され、取引プラットフォームの法的管轄権がリスク要因となるだろう。

当時、問題はもはや「強気相場か弱気相場か」ではなく、誰が依然として自由に決済でき、誰が依然として自由に資産を交換できるのか、というものでした。

多くの著名な投資家や機関が「第三次戦争が起きたらどうするか」について意見を表明している。

JPモルガンは、世界的な景気後退の確率が35%以上に上昇していることから、これまでの楽観的な予測は再評価する必要があると考えています。同社は、現金比率を高め、債券のデュレーションを短縮するなど、防御的な資産を準備することを推奨しています。

1か月前、トランプ政権がグリーンランドをワシントンの領土に編入する可能性を公に議論した際、ブリッジウォーター・アソシエイツの創業者レイ・ダリオ氏は警告を発した。彼は、地政学的緊張の高まりと資本市場の激しい変動を背景に、世界は「資本戦争」の瀬戸際に立っていると率直に述べた。

資本戦争は通貨、債務、関税、資産価格を巡るゲームですが、通常は「主要紛争」をめぐって展開されます。例えば、第二次世界大戦に参戦する前、アメリカは日本に制裁を課し、両国間の緊張を高めました。

緊張が高まる中、レイ・ダリオ氏は一貫して、ほぼ「古典的」な見解を強調している。それは、金の価値は日々の価格変動によって定義されるべきではないというものだ。「金は前年比で約65%上昇し、直近の高値から約16%下落している。人々はしばしば、価格が上昇したときに追いかけるべきか、それとも下落したときに買うべきかという懸念に陥りがちだ」と​​彼は言う。

緊張が高まる中、レイ・ダリオ氏は一貫して、ほぼ「古典的」な見解を強調している。それは、金の価値は日々の価格変動によって定義されるべきではないというものだ。「金は前年比で約65%上昇し、直近の高値から約16%下落している。人々はしばしば、価格が上昇したときに追いかけるべきか、それとも下落したときに買うべきかという懸念に陥りがちだ」と​​彼は言う。

彼は繰り返し、金の重要性は常に上昇する性質にあるのではなく、ほとんどの金融資産との相関が低いことにあると強調した。金は、景気後退、信用収縮、市場パニックの際には概して力強いパフォーマンスを示す。逆に、経済が好調でリスク選好度が高まっている時期には、力強さが失われる可能性がある。まさにこの逆相関関係こそが、金を真の分散投資ツールたらしめているのだ。

イスラエルとイランの戦争勃発に伴い、ウォーレン・バフェットの過去の投資アドバイスが再び話題になっている。

2014年にロシアがクリミアを併合したとき、バフェット氏は戦争中に株を売ったり、現金を蓄えたり、金やビットコインを買ったりしないよう警告した。企業に投資することが時間をかけて富を蓄積する最良の方法だと信じていたからだ。

バフェット氏は当時、大規模な戦争が勃発すれば通貨の価値が下落するのは確実だと述べていた。「私が知る限り、ほぼ全ての戦争でこのようなことが起こっている。だから、戦争中に現金を保有するのは絶対に避けたい」

対照的に、ゴールドマン・サックスは原油価格に注目しています。エネルギーコストの上昇は、輸送、製造、そして食料の価格上昇を意味し、世界的なインフレの再燃につながる可能性があります。インフレ期待が再び高まると、中央銀行は政策引き締めを余儀なくされ、流動性環境が変化するでしょう。この論理に基づくと、ゴールドマン・サックスのアドバイスは明快です。商品先物と物価連動国債（TIPS）に注目することでインフレヘッジを行うのです。戦略の核となるのは、価格上昇を追いかけることではなく、通貨の購買力の低下に備えることです。

さらに、アナリストは一般的に、「全面的な対立」状態に入ると、資産価格の根底にある論理が根本的に変化すると考えています。

再評価されるべき最優先事項は有形資産です。土地、農産物、エネルギー、そしてリチウム、コバルト、レアアースといった工業原料は、従来は循環的と考えられてきましたが、極限状況においては主要な交渉材料となります。なぜなら、戦争はまず資源を消費し、次に資本を消費するからです。株式やデリバティブは企業利益と金融システムの安定に依存していますが、資源そのものは最も根本的な確実性を有しています。サプライチェーンが混乱した場合、有形資産の支配力の価値は帳簿上の収益を上回るでしょう。

第二に、テクノロジー分野における異例の動きがあります。人工知能（AI）と半導体は平時には成長の柱となりますが、戦時には生産性の中核を担います。演算能力は指揮効率を、半導体チップは兵器システムの性能を、衛星通信は情報主権を決定づけます。データセンター、電力インフラ、低軌道衛星ネットワークといった資産は、国家戦略の枠組みに急速に組み込まれるでしょう。

ホルムズ海峡の海水は今も波立っているが、起きたことは取り返しのつかないものだ。