半減期とETFの供給減少

市場参加者は、ビットコインの半減期が新たなビットコインの生成率を低下させるため、ビットコインの半減期を強気相場の前兆と見なすことが多い。この半減により、マイナーが取引を検証して新しいブロックを作成するための報酬が半分に減り、市場への新しいビットコインの流れが事実上遅くなります。

さらに、この事前に設定された希少性により、通常、運営コストをカバーするために報酬付きのビットコインを販売する必要があるマイナーへの販売圧力が軽減されることが期待されます。新しいビットコインが販売されることが少なくなると、希少性効果が発生し、歴史的に供給が逼迫し、需要が安定または増加するにつれて価格が上昇する条件が生まれるのは当然です。

ただし、現在の市場状況は過去の標準とは異なります。ビットコインの半減期が近づくにつれ、新たに採掘されて流通するビットコインの影響は、ETFの需要の急増に比べてますます小さくなっている。以下の Glassnode チャートが示すように、ETF が市場から削除するビットコインの数は、毎日鋳造されるビットコインの数の数倍です。

現在、マイナーは毎日約 900 ビットコインを市場に提供しています。半減後、この数は約450ビットコインに減少すると予想されており、過去の市場状況ではビットコインの希少性がさらに悪化し、価格が上昇した可能性がある。しかし、ETFによる大規模な買収により、マイナーが毎日生産できるよりもはるかに多くのビットコインが流通から取り除かれていることは、今後の半減期がかつて予想されていた供給不足をもたらさない可能性があることを示唆しています。

基本的に、ETFは大規模かつ継続的な購入活動を通じて利用可能な供給を減らすことで、半減期の影響を先取りした。言い換えれば、半減期から通常予想される供給逼迫は、ETFによるビットコインの大規模な買収によって発生する可能性があるということだ。これらのファンドは現在、ビットコインの入手可能性に大きな影響力を及ぼしており、短期から中期的には半減期の市場への影響が曖昧になる可能性がある。

ただし、ETF の活動は市場のダイナミクスに独自の複雑さをもたらします。たとえば、ETF がビットコイン価格に与える影響は一方向であってはなりません。現在の大規模な資本流入の傾向にもかかわらず、資本流出の可能性は依然として残っており、これには急激な市場変動のリスクが伴います。半減期が近づくにつれて市場の動きを予測するには、購入や潜在的な売却を含むETFの活動を注意深く監視することが重要です。

ホルダーの長期供給による影響

ETFの活動によりビットコインの長期的な価格動向に対する半減期の影響が弱まる可能性が高く、他の主要な市場要因に焦点が当てられることになるだろう。供給動向の観点から見ると、マイナーによる貢献分を除けば、主要な供給源は長期保有者（LTH）からのものです。売却するか保有するかの決定は、市場の需要と供給に大きな影響を与えます。

ホルダーの長期供給による影響

ETFの活動によりビットコインの長期的な価格動向に対する半減期の影響が弱まる可能性が高く、他の主要な市場要因に焦点が当てられることになるだろう。供給動向の観点から見ると、マイナーによる貢献分を除けば、主要な供給源は長期保有者（LTH）からのものです。売却するか保有するかの決定は、市場の需要と供給に大きな影響を与えます。

ビットコインのエコシステムでは、市場参加者はビットコインの保有期間に基づいて長期保有者（LTH）と短期保有者（STH）に分けられることがよくあります。 LTH は、Glassnode によって、ビットコインを長期間 (通常は 155 日以上) 保持するエンティティとして定義されています。この分類は、この期間を超えて保有されたビットコインは市場のボラティリティに直面して売却される可能性が低く、ビットコインの長期的価値に対するより強い信念を示しているという観察に基づいています。対照的に、STH は価格の変化により敏感であり、多くの場合、即座の需要と供給の変動を引き起こします。

ビットコイン市場の供給力学における LTH の役割を説明するために、Glassnode のアナリストは長期保有者向けの市場インフレ率という指標を考案しました。これは、長期保有者が毎日のマイナー発行量と比較してビットコインを蓄積または分配する年率を示します。この比率は、純蓄積期間（長期保有者が市場からビットコインを事実上排除する期間）と純分配期間（長期保有者が市場で売り手の圧力を強める期間）を特定するのに役立ちます。

過去のパターンは、LTH 流通のピークが近づくにつれて市場のバランスが整い、おそらく頂点に達する傾向があることを示しています。現在、LTH 市場のインフレ率の傾向は、流通サイクルの初期段階にあり、約 30% 完了していることを示しています。これは、市場の均衡点に到達し、需要と供給の観点から潜在的な価格が最高値に達する前に、現在のサイクルで多くの活動が行われることを示唆しています。

これを踏まえると、トレーダーは長期保有者の市場インフレ率を注意深く監視する必要があります。この指標はトレーディング戦略の指針となり、特にマクロスケールで潜在的な市場の天井や底を特定することができるからです。

半減期はニュースを売るイベントなのでしょうか？

半減期はビットコインの強気シグナルとして解釈されることが多いが、市場への直接的な影響は心理的要因に大きく影響される。場合によっては、市場はこれを「ニュースを売る」イベントとして扱い、半減期前に市場センチメントと価格が勢いを増すが、半減期直後に大幅な価格調整が生じることもあります。

たとえば、2016 年、市場は半減期の前後で約 760 ドルから 540 ドルへの急激な下落、つまり 30% の調整を経験しました。この下落は、市場参加者が長期的な供給への影響ではなく、イベント自体に反応している典型的な例であり、即時のボラティリティ半減が市場で引き起こされる可能性があることを示しています。

2020 年の半減期は、より複雑なシナリオを示しています。当面の影響は2016年に見られた急落を反映したものではなかったが、半減前の価格回復に続いて発行量が削減されたため、鉱山業者は「二重の打撃」を経験し、課題を悪化させた。この期間には伝統的な「売りニュース」イベントはありませんでしたが、より広範な経済状況や市場センチメントの影響を受ける半減期イベントに対する市場の微妙な反応が浮き彫りになりました。

次のビットコインの半減期が近づくにつれて、市場構造は大きな調整の可能性を示しているようです。このような調整は、歴史的なパターンと一致するだけでなく、市場をリセットして短期的な投機を排除し、次の成長段階への準備を整える効果もあるだろう。

この予想は、ETF が市場に与える継続的な影響など、いくつかの要因によって決まります。彼らの購入活動はビットコイン価格を大きく支えてきましたが、これらの流入が無期限に続く可能性は低いと広く考えられています。半減期前にETFの流入が鈍化または反転し始めると、市場に複利的な影響が現れる可能性があります。 ETFの需要減少への期待と伝統的な半減心理が組み合わさると、トレーダーは変化の初期の兆候に基づいてポジションを調整する可能性が高く、ボラティリティの高い時期を引き起こす可能性がある。

要約すると、半減期が市場に与える直接的な影響は、心理的要因と金融機関の参加力学によって影響を受けることになります。トレーダーは、ETFの活動を短期的な市場センチメントの重要な指標として利用し、半減期中に起こり得るボラティリティに備える必要があります。

このサイクルは何が違うのか

歴史的に、ビットコインのサイクルは通常、前回の強気相場の高値から 12 ～ 18 か月後に始まり、半減期の数か月後に新たな史上最高値 (ATH) が発生します。このことから、半減期そのものが供給制約の導入により次の強気相場を引き起こしたのではないかと多くの人が示唆している。

ただし、ビットコインETFによって導入された新たな機関投資家需要により、半減期の有効性は今期低下する可能性がある。この需要とETFからビットコインネットワークへの資金流入により、BTCは半減期の前に前サイクルのATHを突破した可能性がある。

しかし、この事実により、現在のサイクルは以前のサイクルよりも短いのではないかと推測する人もいます。これが起こるという確信はありませんが、データを見て、市場サイクルのどの位置にいるのか、そして強気相場が続く可能性を評価することができます。

まず、循環パターンの観点から見ると、半減期の前にATHを突破しても、それがビットコインの歴史的規範から逸脱したことを必ずしも意味するわけではありません。重要なのは、前回のサイクルの強気相場のピークが実際にいつだったかを評価することです。 Glassnodeの分析では、これは2021年4月に起こると長い間信じられてきましたが、技術的には2021年11月にはビットコインが高くなっています。この仮定は、4月の高値の後、市場センチメントと投資家の行動に関連するほとんどのテクニカル指標とオンチェーン指標が典型的な弱気市場の値を示し始め、実際には回復しなかったという事実に基づいています。

2021 年 4 月を前回の強気市場の高値として使用すると、現在のサイクルが歴史的基準の範囲内にうまく適合していることがわかります。これは、半減期の前に前回のATHを突破したにもかかわらず、強気相場がさらに長く続く可能性があることを示唆しています。

強気修正リトレースメント指標を監視することは、強化された取引戦略の観点を考慮するだけでなく、過去の基準やトレンドからの現在のサイクルの乖離を評価する場合にも実用的である可能性があります。この指標は、進行中の強気市場における価格リトレースメントの深さと頻度を反映します。

過去の強気相場では典型的だった30～40％という大きな下落とは対照的に、このサイクルではそれほど深刻なリトレースメントが見られないことは注目に値します。これらのリトレースメントを追跡することで、トレーダーは市場センチメント、リスク選好度、潜在的な転換点の指標を得ることができます。 ETFの流入が市場に影響を与え続けているため、この穏やかなリトレースメント傾向の大きな変化は、投資家の行動の変化を示し、戦略調整のためのタイムリーな手がかりを提供する可能性があります。

方向性取引戦略への影響

半減期が近づいても、ビットコイン市場の形成におけるETFの役割を無視することはできません。ただし、市場の供給力学に対する長期保有者（LTH）の影響に焦点を当てることも重要です。半減期による供給の逼迫とETF需要の増減との相互作用は、半減期イベントに対する従来の市場の反応を大きく変える可能性がある複雑な力学を導入する。

方向性戦略を完璧にしたいと考えているトレーダーにとって、LTHの動作を監視することは非常に重要になります。 LTH がポジションを保持するか、保有株の配分を開始するかの決定は、市場センチメントの変化と潜在的な流動性の変化を早期に示すことができます。 ETFが需要と供給のバランスに影響を与えている現在の市場状況を考慮すると、LTHの注目すべき動きは、半減期後の市場の方向性を決定する転換点となる可能性がある。

したがって、このサイクル中に方向性のある取引を成功させるには、多面的なアプローチが必要になる可能性があります。トレーダーは、継続的な需要や売り圧力の兆候がないか、ETFの活動を注意深く監視する必要があります。同時に、LTHのセンチメントと行動を評価する必要があり、売却するか保有するかの決定が市場の供給力学にさらに影響を与える可能性があります。これらの影響に適応する取引戦略は、ビットコイン市場サイクルの次の段階を効果的にナビゲートするために重要です。