ティエズー兄弟の『野生の花』より

1. マクロデータの見直し

1) 主要なイベントとデータ: 米国の商業銀行の準備金は 3 兆を下回り、ISM 製造業の縮小は鈍化しました。

(1)準備金が3兆を下回り、構造的な流動性不足が週初めの業績の足を引っ張った

年末が近づくにつれ、米国の商業銀行は年末の規制要件に直面し、その結果翌日物銀行間市場で定期的に流動性が不足し、それが市場下落の引き金となる。ただし、これまでの分析の多くと同様、上記の状況は次のことを示しています。

a. 四半期の終わりには、さまざまな規制要件により、定期的に流動性が逼迫しますが、これはほとんどが 1 回限りのショックです。過去のデータから、バランスシートの縮小段階では、市場の圧力とボラティリティが測定されます。 SOFRおよびその他のレポ金利が大幅に上昇。しかし、主に連邦準備理事会のSRFツールの規制下で、市場は間もなく比較的安定したリズムに戻るだろう。

b. 準備金残高は初めて 3 兆を下回ったが、季節要因を考慮すると、準備金残高は緩やかに減少し、適切な準備金枠に入る傾向が比較的明確であることが予想される。来週はゆっくりと上昇するだろうが、オーバーナイトの買戻高はゆっくりと低下するだろう。具体的な理由については、Twitter 分析をご覧ください。

２）ISM製造業は需要の若干の改善を主因に縮小率が鈍化

金曜日に発表されたISM製造業統計は、調査結果から判断すると、予想より若干良好であったが、これは主に需要面の若干の改善によるものである。

上記のデータに示されているように、11月と比較して、新規受注、価格、輸出入データは大幅に改善しましたが、注目に値するのは雇用の小項目が引き続き縮小していることです。調査によると、主な焦点は雇用です。しかし、雇用機会の減少と一時解雇は終わりに近づいている。加えて、食品、飲料、タバコの調査では、12月が伝統的なピークシーズンであるにもかかわらず、全体の売上が低迷していることが示されている。

上記の事実は次のことを示しています。

a. 米国経済のファンダメンタルズは比較的良好だが、製造業の不振は依然として続いており、今月は若干持ち直したものの、まだ拡大圏には入っていない。

b. 食品や飲料などの消費財の販売不振は、米国経済が好調であるにもかかわらずその勢いが鈍化しており、高インフレが下降経路を抜け出していないことをさらに証明する可能性がある。

この2つを組み合わせると、今年の利下げについて若干楽観的な見方ができる可能性が示唆される。上記の情報は、今週発表された GDP NOW データでも確認されました。1 月 3 日のモデルによって示された第 4 四半期の実際の G​​DP 成長率は、以前よりも 0.2 パーセント低く、最新の予測は 2.4% でした。

2. まとめと来週の展望

先週のレビューでは、主に次の 2 つの点に焦点を当てた判断を下しました。

1) リバランスの終了により、新年のポジション構築効果により市場に有利な流動性基盤がもたらされる

2) 市場心理は回復しており、下降勢いよりも上昇勢いが強いため、取引指標は上向きに変動することになる。

実際、先週月曜日の流動性の影響で市場が急落した後、週の後半は予想通り上向きに変動し始めた。プラス圏で週を終えた。

今週の市場を展望すると、好材料は次のとおりです。

2) 市場心理は回復しており、下降勢いよりも上昇勢いが強いため、売買指標は上向きに変動することになる。

実際、先週の市場は月曜日に流動性の影響で急落した後、週の後半は予想通り上向きに変動し始めた。プラス圏で週を終えた。

今週の市場を展望すると、好材料は次のとおりです。

1) 米国の債務が上限に近づいている + 新たな債務上限計画が発表されていない + 米国財務省の TGA 口座が高水準にある状況では、市場の広範な流動性は TGA 口座の流出の恩恵を受け続けるだろう。

2) 経済の勢いは鈍化したが、ファンダメンタルズは依然として強い

3) 信用リスクスプレッドは歴史的な低水準に留まり、強気見通しの根本的な反転は見られない

4) 米国株式市場の地合いは調整後回復傾向にあるが、GEX（ガンマエクスポージャー）の観点から見ると、ボラティリティも低下しているが、機関投資家の買いの勢いは総じて弱い（DIXのポジションで測定）。プレートの購入をサポートするために来週オープンします。

欠点は次のとおりです。

1) ドル高と米国債利回りがバリュエーション、特に米国株の高いバリュエーションを抑制しており、センチメントの回復速度に寄与していない。

2) 連邦準備制度の金融政策と関税によるリスクは依然として存在する

3) 米国の政治的駆け引きは、共和党内の分裂が市場の懸念を強めることを示している

来週の主要経済データ:

月曜日: 12 対 S&P PMI 最終値および 11 月工場受注月率

火曜日: 12月の米国サプライチェーンストレス指数、ISM非製造業PMI、JOLT求人

水曜日: 12月の米国ADP雇用者数

木曜日: 10年国債入札、毎週の失業保険申請件数

金曜日: 12月の失業率、非農業部門雇用者数、当初1年間のインフレ期待

今週最も注目すべきデータは主に火曜日と金曜日の雇用とインフレ関連指標、特に金曜日の失業率であり、これは1月、さらには第1四半期の利下げプロセスに直接影響を与えることになる。

上記の有利な要因と不利な要因に基づいて。一般的な予想に関しては、来週の失業率が予想よりも低くなる可能性はわずかにあり、依然として4.2にとどまる可能性があるが、失業率が4.2を超えれば利下げ期待が高まる可能性があるが、全体としては来週のデータにより人々はすでにネガティブな気分になっている 修理期間中の市場状況により、多くの変動要因が加わりました。

このため、全体としては依然として不安定な相場に設定されているものの、前週に比べてネガティブな下押し要因は弱まり、不安定な上昇トレンドとの判断が続いている。

上記データは1月5日現在のものです。

特別な注意事項: 上記の分析と推論は既存のデータのみに基づいており、投資を推奨するものではありません。中長期的なトレンドはより確実であり、予想外の要因により市場データやセンチメントが変化する場合には、短期的には制御できない要因がより多くなりますが、それに応じて上記の見方も変化します。

この記事はワイルドフラワー研究所のオリジナルです。ご協力とコミュニケーションのためにプライベートメッセージを送信してください。

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上記の内容は個人的な意見の共有であり、ブロックチェーン投資にはリスクがあり、元本をすべて失う可能性がありますので、ご注意ください。