重要なポイント

暗号通貨分野をフォローしている場合は、Markets in Crypto-Assets (MiCA) と呼ばれる EU 規制について聞いたことがあるかもしれません。

しかし、MiCA は Tether USDT のようなステーブルコインにとって何を意味するのでしょうか?

MiCAとは何ですか？

MiCA は、ステーブルコインを含む暗号資産を規制するために欧州連合によって導入された一連の包括的な暗号通貨規制です。その中心的な目標は、通貨システムにおけるEUの支配的な地位を維持し、金融の安定を確保し、消費者の権利を保護することです。

MiCA は EU の声明だと考えてください。「私たちは仮想通貨を歓迎しますが、それは責任ある安全な方法で行われなければなりません」。

MiCAのもとでのステーブルコイン

ステーブルコインは、法定通貨（米ドル、ユーロなど）、商品（金など）、さらには他の暗号通貨などの伝統的な資産に固定されることで、安定した価値を維持するように設計された特別なタイプの暗号通貨です。

MiCA の規制によれば、ステーブルコインは次の 2 つのカテゴリに分類されます。

ステーブルコインの安全性と安定性を確保するために、MiCA はすべてのステーブルコインが十分な流動性準備金によって裏付けられ、原資産との比率が 1:1 を維持することを要求しています。

概要: MiCA は、国際ステーブルコイン発行者が EU 認定のカストディアンを使用する必要があると規定しています。たとえば、Circle のフランス子会社は、MiCA の規制要件に適応するためにヨーロッパで USDC を発行しました。

アルゴリズムステーブルコインの禁止

MiCA の重要な規定は、アルゴリズム ステーブルコインを EU 全体で禁止することです。 ART や EMT とは異なり、アルゴリズム ステーブルコインは従来の明確な資産準備金によって裏付けられていませんが、その価値を維持するために複雑なアルゴリズムと市場メカニズムに依存しています。

MiCA は、明確で具体的な資産の裏付けが欠如しているため、アルゴリズム ステーブルコインを資産参照トークンとして考慮していません。その結果、このようなトークンは EU 内で事実上禁止されています。

MiCA に基づくステーブルコインのコンプライアンス要件

MiCA は、明確で具体的な資産の裏付けが欠如しているため、アルゴリズム ステーブルコインを資産参照トークンとして考慮していません。その結果、このようなトークンは EU 内で事実上禁止されています。

MiCA に基づくステーブルコインのコンプライアンス要件

あなたの会社が EU でステーブルコインを発行する計画がある場合は、次のコンプライアンス条件を満たす必要があります。

デジタル トークン識別子 (DTI) の役割

DTI は、ISO 24165 標準に従って国際標準化機構 (ISO) によって開発された、デジタル トークンの識別に特に使用される固有の番号です。各デジタル資産に一意かつ永続的な ID を割り当てます。

従来の証券が株式や債券などの金融商品を識別するために国際証券識別番号 (ISIN) を使用するのと同様に、DTI の導入により仮想通貨市場に秩序がもたらされました。これらの識別子は、各デジタル資産を確実に一意に識別できるように、文字と数字の組み合わせを使用してエンコードされます。

DTI システムは Digital Token Identifier Foundation (DTIF) によって管理されており、その主な目的は、市場の透明性を高め、コンプライアンス要件をサポートし、さまざまなブロックチェーン ネットワークと従来の金融システム間の相互運用性を強化することです。

デジタル資産の追跡と管理を簡素化することで、DTI は市場に次の利点をもたらします。

ステーブルコイン発行者の場合は、次の手順に従って DTI を申請する必要があります。

詳しい申請手順はMiCA公式ガイドおよびDTIクイックガイドをご参照ください。

テザー(USDT)はMiCAに準拠していますか?

MiCA の規制では、ステーブルコイン (USDT など) が電子マネー トークン (EMT) として分類される場合、発行者は信用機関または電子マネー機関からライセンスを取得し、一連のコンプライアンス基準を満たす必要があります。しかし、テザーはこれらの要件をまだ満たしていないため、EU における USDT の法的地位についても疑問が生じています。

USDT 準拠の不確実性に関して、市場にはさまざまな意見があります。 USDTは制限に直面する可能性があると考える人もいますが、MiCAが規定する移行期間中はUSDTが運営を続ける可能性があると考える人もいます。

MiCA Crypto Allianceの技術委員会のメンバーであるJuan Ignacio Ibañez氏はコインテレグラフのインタビューで、「USDTが非準拠であると明確に述べている規制当局はいないが、これはUSDTが規制に準拠していることを意味するものではない」と述べた。

同氏はさらに、USDTの上場廃止というCoinbaseの決定は賢明な戦略とみられるが、現時点ではBinanceやCrypto.comなどの他の取引所に同様の措置を講じるよう求める明確な規制指令はない、と指摘した。同氏は、MiCA規制の完全実施によりステーブルコインの規制環境がより明確になり、他の取引所も同様の上場廃止決定に直面する可能性があると予測した。

同氏はさらに、USDTの上場廃止というCoinbaseの決定は賢明な戦略とみられるが、現時点ではBinanceやCrypto.comなどの他の取引所に同様の措置を講じるよう求める明確な規制指令はない、と指摘した。同氏は、MiCA規制の完全実施によりステーブルコインの規制環境がより明確になり、他の取引所も同様の上場廃止決定に直面する可能性があると予測した。

ソーシャルメディアでは、欧州市場におけるUSDTの立場に関する議論が幅広い注目を集めています。 USDTは直ちに禁止されないが、MiCAは移行期間中に遵守を完了することを要求していると考える人もいます。これは、USDTが必ずしもEU市場から完全に撤退するわけではないことを意味しますが、その流動性と利用範囲はMiCAの導入によって大きな影響を受ける可能性があります。

USDTは12月30日以降、欧州内での取引を継続できなくなる可能性があるとの見方がある。

特に、テザーはマルタに拠点を置くステーブルコイン会社 StablR をサポートしており、ユーロペッグの StablR Euro (EURR) と米ドルペッグの StablR USD (USDR) の 2 つの主要プロジェクトに重点を置いています。これらのトークンはテザーのトークン化プラットフォーム Hadron を活用しており、これによりステーブルコイン取引の柔軟性とアクセスしやすさが向上します。

それにもかかわらず、USDT が MiCA のコンプライアンス要件を満たしているかどうかについては、依然として不確実性があります。現時点では、関連規制当局は、USDT が MiCA またはその他の法律の要件を満たしているかどうかを明確にしていません。公式発表がなされるまで、その遵守または禁止の可能性に関する主張には確固たる根拠がありません。

トリビア: テザーのCEO、パオロ・アルドイーノ氏は、スイスで開催されたPlanBイベントで、テザーの埋蔵量には1,000億ドルの米国債、8万2,000ビットコイン（当時55億ドル相当）、USDTステーブルコインの価値を裏付ける48トンの金が含まれていることを明らかにした。

12 月 30 日以降も DEX で USDT を使用できますか?

分散型取引所 (DEX) 自体は、分散型の性質のため、MiCA の影響を直接受けない可能性があります。ただし、EU ユーザーは引き続き新しい規制要件に準拠する必要があります。これは、USDT が MiCA のコンプライアンス基準を満たしているかどうかをユーザーが確認する必要があることを意味します。準拠していないトークンを使用すると、法的リスクが生じる可能性があります。

どのステーブルコインが MiCA に準拠していますか?

準拠したステーブルコインは、関連する法律、規制、およびさまざまな管轄区域の当局によって設定された基準に準拠しています。

コンプライアンスには、透明性の維持、厳格なマネーロンダリング対策 (AML) の実施、および適切な顧客識別 (KYC) 手順の確保が含まれることが多く、さらに、コンプライアンスに準拠したステーブルコインは検証可能な準備金によって裏付けられ、定期的な監査を受ける必要があり、市場内での信頼の醸成に役立ちます。

以下は、MiCA 要件を満たすいくつかのステーブルコインです。

EUステーブルコインの今後の方向性

MiCA の導入により、厳格なコンプライアンス基準とアルゴリズム ステーブルコインの禁止を通じて EU の仮想通貨市場が再構築されます。

これはUSDTのような確立されたステーブルコインに課題をもたらしますが、準拠したユーロ建てステーブルコインにとってより多くの開発の機会も提供します。欧州連合は、他の地域もそれに倣う可能性のある世界的な仮想通貨市場の規制モデルを設定し、より統一された安全な世界市場の発展を促進しています。