執筆者: Dingdang (@XiaMiPP)

5月22日、Suiエコシステムの分散型取引プラットフォームであるCetusがハッキング被害に遭い、約2億2,300万ドルの損失が発生しました。この事件はエコシステム全体に甚大な影響を与え、ユーザーの間にパニックを引き起こしただけでなく、チェーン上の資金流出に直接つながりました。オンチェーンデータによると、Suiネットワークの総ロック価値（TVL）は最高値の約21億ドルから最低値の15億7,000万ドルにまで減少し、25%以上の減少を記録しました。エコシステム全体が深刻な課題に直面しています。

事件発生後、Cetusは迅速に緊急措置を講じました。Suiのほとんどの検証ノードの協力を得て、Cetusチームは攻撃者が資金移動に使用した2つのメインウォレットアドレスを凍結することに成功しました。同時に、CetusはSuiのセキュリティチームおよび複数のセキュリティ監査機関と迅速に協力し、スマートコントラクトの包括的な監査を実施し、ユーザー資産の回復計画を策定しました。さらに、Cetusチームは700万米ドルの自己資金をすべて投入し、Sui Foundationから3,000万米ドルの融資を受け、ユーザー資産の補償を行いました。

6月8日、Cetusプロトコルは正式に運用を再開し、取引や流動性管理を含むすべての機能を再開しました。影響を受けた資金プールの流動性は85%～99%に回復しました。Cetusはまた、プロトコルの総トークンの15%を影響を受けたユーザーへの補償として用いることを約束しました。そのうち5%は即時回収され、残りの10%は今後1年以内に段階的にアンロックされます。

この事件はエコシステムに大きな影響を及ぼしましたが、オンチェーンデータから判断すると、SuiのTVLは徐々に回復しています。現在、TVLは19.2億米ドルまで回復し、事件前の水準に近づいています。この回復は、ユーザーの信頼が回復しつつあることを示すだけでなく、一部のプロトコルが新たな資金流入を呼び込み、底入れの役割を果たしていることも反映しています。

この「災害後の修復」プロセスでは、TVL とユーザーの増加の点で、Momentum、Turbos、Bluefin、Kai の 4 つのプロトコルが際立っていました。

勢い: 成長を続けるve(3, 3)DEX

Momentumは、Sui上でネイティブve(3, 3)メカニズムを備えた最初の分散型取引プラットフォームです。ガバナンストークンveMOと投票インセンティブを通じて、ユーザーは資産をロックすることで取引手数料の分配とプロトコルインセンティブを獲得でき、長期的な参加とプロトコルガバナンスを促進します。このモデルはCurveに由来し、流動性プロバイダー（LP）、トークン保有者、そしてプロトコルガバナンスの熱意を効果的に喚起することができます。

Momentumは、Sui上でネイティブve(3, 3)メカニズムを備えた最初の分散型取引プラットフォームです。ガバナンストークンveMOと投票インセンティブを通じて、ユーザーは資産をロックすることで取引手数料の分配とプロトコルインセンティブを獲得でき、長期的な参加とプロトコルガバナンスを促進します。このモデルはCurveに由来し、流動性プロバイダー（LP）、トークン保有者、そしてプロトコルガバナンスの熱意を効果的に喚起することができます。

Momentumは今年3月のローンチ以来、TVL（総保有量）と取引量の両面で急成長を遂げています。現在、TVLは8,900万米ドルを超え、過去最高を記録し、Suiエコシステムにおいて最も優れたプロトコルの一つとなっています。Momentumの総取引量は36億米ドルを超え、累計ユーザー数は42万人を超えています。また、最近、MomentumはOKX Venturesが主導し、Coinbase Venturesも参加した戦略的資金調達ラウンドを完了し、エコシステムの拡張能力をさらに強化しました。

ターボ：危機の時の安全な避難場所

Turbosは、Suiメインネットローンチ初日に導入された分散型取引所（DEX）です。アーキテクチャ設計において、Turbosはモジュール分離を重視しており、各機能モジュールは比較的独立しています。この構造により、技術的にシステムリスクを効果的に低減しています。そのため、今回のCetusセキュリティインシデントにおいて、Turbosのコントラクトには脆弱性のある機能は含まれておらず、プラットフォーム全体への影響はありませんでした。

事件後、Turbosは速やかに自己点検を開始し、同時にMysten、OtterSec、MoveBit、CertiKといった複数の第三者セキュリティ機関を招き、独立監査を実施しました。その結果、脆弱性はTurbosの正常な運用に影響を与えないことが示されました。さらに重要なのは、他のプラットフォームがサービスを停止していた期間中、Turbosは取引が中断されることなく安定した運用を維持しており、プラットフォームの技術的成熟度とセキュリティの堅牢性を反映しているということです。

TVLデータから判断すると、Cetusインシデントが安定して以来、Turbosの資本収益率は大幅に加速しています。市場の信頼回復に伴い、多くの主流MemecoinがLOFIを含む流動性の大部分をTurbosに移行しており、これは市場がTurbosの技術的安定性と安全性を認識していることを反映しています。

セキュリティ保証に加えて、Turbos は最近、SUI-USDC やゼロ変動損失 USDT-USDC など複数の流動性インセンティブ プールを立ち上げ、流動性提供への参加をさらに促し、プラットフォームのアクティビティを増加させています。

ブルーフィン：オンチェーンデリバティブ取引に注力

Bluefinは、分散型デリバティブ取引に特化したプロトコルであり、ユーザーに無期限契約などの金融商品を提供しています。その商品構造は、オンチェーンのマッチングおよび決済メカニズムを採用しており、高い透明性と運用安定性を備えています。Bluefinのマッチングエンジンは、スリッページを低減しながら取引効率を最適化し、中・高頻度取引を行うトレーダーやヘッジ戦略のユーザーに最適です。

現在、Bluefinプラットフォームは比較的安定した取引活動を維持しており、ユーザーベースと商品ポートフォリオの拡大を続けています。Suiのデリバティブ市場において重要な役割を担っています。

Kai Protocol: 自動資産管理プラットフォーム

Kaiは、自動戦略管理を提供するプロトコルであり、ユーザーにオンチェーン資産配分と収益集約サービスを提供することに重点を置きます。ユーザーは戦略プールを展開することで、自動再投資やリスク調整などの機能を利用でき、運用の複雑さを軽減できます。

Kaiの仕組みは、低い参加レベルで安定したリターンを得たいユーザーに適しています。また、戦略ポートフォリオも継続的に拡大しており、様々なリスク選好を持つ投資ニーズに対応しています。現在、プラットフォームは安定した投資を好むユーザー層を惹きつけており、TVLは着実な成長傾向を示しています。

総じて言えば、CetusインシデントはSuiエコシステムに一時的な影響を与えたものの、同時にエコシステムの回復力の検証ノードにもなりました。Momentum、Turbos、Bluefin、Kaiの安定した成長は、TVLを短期的に支えただけでなく、メカニズム設計、セキュリティ戦略、ユーザー訴求力など、TVLの総合的な強みを証明しました。エコシステムの回復が進むにつれて、ユーザーの信頼も徐々に高まっています。Suiは徐々にブラックスワンの影から抜け出し、新たな段階へと歩みを進めています。