関税の「爆弾」が着弾しようとしている。暗号通貨市場は生き残れるか？

2025 年 4 月 2 日は、世界の金融市場にとって重要な節目となるでしょう。トランプ米大統領は水曜日午後3時（北京時間翌日午前3時）にホワイトハウスのローズガーデンで対応する関税措置を発表する予定だ。

関税実施への懸念から、米国株は3月28日に急落を主導した。ここ数日はハイテク株が下落を主導している。 7大テクノロジー企業（アップル、マイクロソフト、アマゾンなどを含む）の時価総額は約5,050億ドル減少し、フィラデルフィア半導体指数は2.95％下落した。これは3月10日の米国株式市場の暴落以来最大の1日あたりの下落であり、2025年第1四半期末の急激な調整を示している。

このニュースは仮想通貨界に広まり、3月29日の午後、ビットコインは8時間で8万4000ドルから8万1644ドルまで下落し、3％以上の下落となった。その後、3月30日18時に8万3536ドルまで反発したが、上昇傾向を維持できず、3月31日6時に8万1565ドルまで下落した。仮想通貨の時価総額はピーク時の3兆9000億ドルから2兆9000億ドルへと25％下落し、取引量は11月5日の選挙後の1260億ドルから350億ドルへと約70％減少した。

トランプ大統領は、関税は製造業の雇用を米国に呼び戻し、連邦政府に数兆ドルの新たな収入をもたらす「双方に利益のある」政策だと公的にも私的にも宣伝してきた。同氏はまた、最初の任期中に顧問らの説得で関税引き上げを思いとどまらせたことが間違いだったと述べ、現在は大半の輸入品に単純で一律の税率を課すことで関税の効果を弱める免除措置を回避できると考えている。

トランプ氏は輸入税の恩恵を公に称賛し、「関税」を辞書で「最も美しい言葉」とさえ呼び、19世紀の関税政策がアメリカ史上の経済的ピークをもたらしたと述べた。一部の同盟国は、この税金の制定記念日である4月2日を連邦の祝日にすることを推進することさえ検討している。トランプ大統領の第一期目の首席戦略官だったバノン氏は、「トランプ大統領の誕生日を祝うのではなく、米国とその労働者に戻ってきた雇用、技能、貿易に敬意を表する『解放記念日』を国民の祝日として制定した方が良いだろう」とさえ語った。

最も採用される可能性の高い選択肢は、今月スコット・ベサント財務長官が公に提案したもので、ホワイトハウスが最悪の貿易相手国と特定した15％の国に関税を課すというもので、これらの国は米国の輸入のほぼ90％を占めている。さらに、トランプ大統領は、すべての国を対象とするが特定の産業のみを標的とする他の関税政策も推進している。トランプ大統領は水曜日に全ての自動車輸入に25％の関税を課し、医薬品や木材などの業界にも同様の措置を講じることを示唆した。

しかし、市場が最も懸念しているのは、度重なる政策調整によってもたらされる不確実性の継続だ。この「鈍いナイフで肉を切る」タイプのリスクにより、トレーダーは第2四半期に投資ロジックを再評価せざるを得なくなっています。 BlockBeast は、マクロゲーム、テクニカルパターン、ポリシー変数などの複数の側面からアナリストの分析をまとめ、ロングショートチップ変換シグナルと過去の構造再現パスを組み合わせて、潜在的な取引機会と嵐の目にある罠を明らかにしました。

マクロ分析

@オーウェンジン 12

1. VAT は対象ですか (対象の場合はマイナス、対象外の場合はプラス)

前述のように相互関税が VAT を考慮に入れる場合、相互関税率は予想よりも高くなります。

2. メキシコとカナダには関税免除がありますか? （はい、それは強気です。そうでなければ、それは弱気です）

1. VAT は対象ですか (対象の場合はマイナス、対象外の場合はプラス)

前述のように相互関税が VAT を考慮に入れる場合、相互関税率は予想よりも高くなります。

2. メキシコとカナダには関税免除がありますか? （はい、それは強気です。そうでなければ、それは弱気です）

前述のように、ルトニックの関税制度では、メキシコ・カナダ間の関税は国内政策の延長である。北米国内での流通促進に協力し、戦闘を利用して交渉を進めることが期待される。メキシコとカナダは米国の最大の貿易相手国である。免除されれば、スタグフレーション圧力は軽減されるだろう。

3. 米ドル指数はどのように反応するか?

関税は供給側インフレを引き起こし、供給側インフレと米ドル高は相互に化学反応を起こす。つまり、Dxyが底を打って反発すれば、関税の影響の一部は相殺されることになる。 Dxyが引き続き下落すると、将来のインフレ圧力は増大するでしょう。

米ドルの強さは供給側インフレを増幅させる。米ドルが上昇すれば、スタグフレーション圧力は相対的に弱まるだろう。

4. 予想される変化

第 1 四半期のマクロ環境は悪くなく、流動性は逼迫しておらず、QT は減速し、10 年債と Dxy は下落しました。しかし、2月以降、政策期待の変化に伴い、仮想通貨市場は、ディープシークの評価額の急落から週末のメキシコとカナダによる突然の関税報復措置、景気後退予想の取引まで、米国株先物の取引開始時間中に「ブラックマンデー」を何度も経験している。全体として、期待の変化は次の 3 つだけです。

①関税がもたらす「再インフレ期待」

② 弱い経済データとFRBの静観姿勢がスタグフレーションと「景気後退期待」につながる

③ポストコロナ時代の割高なバリュエーションに対する「調整期待」

個人的には、この3つの予想が覆らなければ、前回のチャートで示された78,000～91,000の範囲を覆すのは難しいと考えています。関税に関する譲歩はまだ見られていないので、限度を超えた場合は、乖離を探して逆の行動を取るつもりです。

2025年の強気のチャンスは、関税の影響が実施され、減税法案によってもたらされる予想される反転が起こったときに現れる可能性があります（減税法案はまだ兆候がないので、ただ待つだけです）。

翻訳者

実際、ビットコインのリスク回避感情は今や大幅に改善しています。米株価指数先物は午前の取引開始後、下落した。これは主に、第 2 弾が間もなくリリースされるためです。関税の不確実性に直面して、多くの投資家はヘッジを選択した。現在、ナスダック先物は1.2％以上下落し、S&P500先物は0.75％下落した。アジア市場の投資家が真っ先に逃げ出した。

現在、市場はトランプ大統領の関税が最終的に実施されるのを待っているが、市場が最も懸念しているのは、一時的な関税ではなく、トランプ大統領が関税を繰り返し調整することで、市場がさらにリスクを感じる可能性があるということだ。

しかし、難易度の上昇は必ずしも低下を意味するわけではないことに注意することが重要です。なぜなら、難易度は依然として出来事によって左右され、トランプ氏はいつでも再び反転する可能性があるためです。これが難易度なのです。第２四半期は第１四半期よりも困難になるかもしれません。インフレ、関税、連邦準備制度理事会の金利維持、日本の金利引き上げはすべてリスク市場に影響を及ぼす可能性があります。 4月の関税がリスク市場の困難さを増大させる主な原因となるだろう。関税の賛否は簡単な文章で論じることはできません。それはむしろ「ゲーム」です。

翻訳者

これは、前回の強気相場が弱気相場に変わる前の ASR-VC 日足チャネルの長期的変動であり、確かに現在の状況と多少似ています。

同様の構造がチャート上で繰り返される可能性のある経路を描きました。一般的な考え方としては、これが強気相場から弱気相場への移行の最終段階である場合、買いを入れるには最後の一押しを待つ必要があるということです。

それでも、古いやり方をそのまま続けるのはお勧めできません。市場では帰納法はうまく機能しませんが、それでも過去の構造的傾向とその理由を理解し、同じロジックを現在に適用することは可能です。

翻訳:

私の個人的な意見としては、各社とも関税を複数の状況に細分化していると思います。コアは、前に説明したマイルドバージョンと最もタフなバージョンのままです。その他の状況は、これら 2 つのバージョンの間を行き来しているだけです。市場のパフォーマンスに関して考慮すべき点は次のとおりです。

1) これが最も厳しいバージョンだとすると、2日目以降は将来への不確実性のピークとなるのでしょうか?なぜなら、最も厳しいバージョンは間違いなく市場で最も悲観的な期待を引き起こし、大きな影響を与えるからです。その後は各国が個別に米国と交渉することになるが、最悪のシナリオはすでに現れているからだ。交渉がうまく進めば市場の信頼は高まるだろう。

2) 軽度であれば、その日の市場は好調で、皆が考えるほど悪くはないので、自信は自然と高まります。しかし、その後の試合は必ず繰り返されるだろう。市場は2と3で急上昇した後、止まったり動いたり、3つ進んで1、2つ後退したりと、繰り返しグラインドするのに長い時間がかかります。

テクニカル分析

翻訳者

現時点では、1H全体では依然下落ボックスですが、ボックス内では短期的な構造反転が起こっています。指標の上方交差と合わせて、まずは83,600エリアに戻って、引き続き妨害があるかどうかを観察します。

図には、ロングポジションに入る次の機会が示されており、それは「突破後の戻りと反発」です。

翻訳者

BTCは短期的には下落傾向を続けています。 4時間チャートでは、83,000の圧力レベルを偽って突破し、より多くの買い手を誘引しようとしたが、現在は下落している。短期サイクルでは、79.5で最初の底を形成し、水曜日に関税が実施された後に反発し、誰もが上昇する時だと考え、その後、底の底が78kで現れると予想されます。傾向については下の図を参照してください。

グイリンチェン

1. チャネルは非常に弱い構造です。チャネルは破壊されるために存在します。これは私の経験です。

2. 109,000 から 76,000 への下落を全体の下落の第一段階と見なすと、図に示すように、76,000 から現在までの反発は完了していないと考えられます。

3. 継続的な下落により、テクニカル指標を修復する必要があります。

主観的な推測:

1. 現在大騒ぎになっているのは、実際の景気後退ではなく、関税によってもたらされるインフレの上昇と景気後退の予想です。前回の投稿で述べたように、4 月 2 日に株価が下落する前に価格動向を観察し、感情と価格が臨界点に達したときに逆のことをする機会を探す必要があります。

2. 事実 1: ロングショート変換が現在進行中です。日足移動平均線は下向きに転じ、MA30、MA60、MA120がショート配置を形成しています。今のところ、技術的な観点から見ても、マクロ環境から見ても、強気相場への反転の可能性はありません。事実 2: この調整が 15476 から 109000 への大規模な上昇である場合、調整レベルは大きくなり、大きな調整レベルはずっと下がるのではなく、前後に動く必要があります。したがって、反転がないということは、反発がないことを意味するものではありません。

3. 出荷の想定ラウンド：出口の資本が不足しており、少量の資本で市場の動向を制御できる場合、主資本による市場制御のコストが低くなり、前後に引っ張ることで主資本出荷の平均価格が上昇します。模倣者は横たわって死んで、弱い立場で出荷することができます。しかし、大きなケーキなどの高品質のターゲットは、高価格で出荷する自信があります。