Cointime

Download App
iOS & Android

LSDFi、OpFi: 精査が行われていますが、新しい物語にはまだ価値があるのでしょうか?

著者: Jose Oramas編集: Cointime.com 237

まず、背景情報を追加しましょう。DeFi の多くのサービスや機能が普及していない、または長期的に維持できない理由は、主に流動性と適切なインセンティブ モデル、特に業界のリーダーである dYdX の欠如によるものです。デリバティブ市場におけるそのような契約におけるオプション取引。

コインテレグラフのDeFi四半期レポートの中で、私は従来の独占的なトークン所有者の資本主義とは対照的に、ユーザーの参加を促すトークン経済モデルの必要性について議論しました。

つまり、参加者がプロトコルやエコシステム内で資金を預けて使用する意欲が高まるため、参加者が増えれば流動性が高まるはずです。

新しいDeFiの物語

多くの DeFi プロトコルは、流動性の問題を解決するための物語と解決策を考え出そうとしています。何百ものアイデアがありますが、一時的または部分的など、何らかの形で実行可能な解決策であることが証明されているモデルはわずかです。

1. OpFi とは何ですか?複雑な製品で DeFi を簡素化する

OpFi(Options Financeの略)は、流動性、資本管理、新しいインセンティブモデルを強化するための新製品を導入することで、オプションがDeFiプロトコルを強化する新しいDeFiの物語です。

この物語は主に分散型オプション取引所 Dopex によって推進されており、Dopex はアトランティック オプション (OP)、シングル ステーキング オプション ボールト (SSOV)、インセンティブ メカニズムとしてのコール オプションなどの OpFi 製品を構築および提供しています。

私の意見では、OpFi の目標の 1 つは、特定の伝統的な金融商品をブロックチェーンに取り込み、特定の方法で機能させることです。そのため、今日の多くの DeFi の物語には、伝統的な金融との類似点がいくつか見られるでしょう。

例としてオプション付きのインセンティブ モデルを見てみましょう。 Dopex はインセンティブ メカニズムとしてコール オプションを導入しています。これは、ステークホルダーの参加を促進するために従来の金融で使用される典型的なオプション インセンティブ モデルに似ています。

1) このプロトコルは、すぐに破棄できる固定トークンの発行ではなく、購入したコール オプションをコミュニティに配布します。これは、ユーザーが利益を生み出すためにプロトコルのトークンを流動性プール/製品に預けるインセンティブがあることを意味します。

2) 預けられた資産は構造化された方法で収益を生み出します。コール オプションの発行者は、行使価格と有効期限をカスタマイズできます。

3) プロトコルのネイティブ トークンの価値が急騰すると、ユーザーはコール オプションを売って利益を得ることができ、一方でプロトコルは蓄積された流動性から利益を得ることができます。

理論的には、このモデルは、長期的な持続可能性のための流動性を生成しながら、売り圧力を軽減し、トークンへの参加を奨励します。ただし、DeFiの「degens」は、ダンプ/簡単な利益の部分を削除するため、このモデルを敬遠する可能性があります。

2. 流動性管理の複雑さ

理論的には、このモデルは、長期的な持続可能性のための流動性を生成しながら、売り圧力を軽減し、トークンへの参加を奨励します。ただし、DeFiの「degens」は、ダンプ/簡単な利益の部分を削除するため、このモデルを敬遠する可能性があります。

2. 流動性管理の複雑さ

このインセンティブ モデルは、CLMM 最適化のための自動マーケットメイク貯蓄プールを提供する比較的新しいプロトコルである Solana の Kamino Finance をいくらか思い出させます。その貯蓄戦略は、流動的な DEX で最適な利回りと最適な価格帯を追求し複利計算することにより、資本効率を達成し、ボラティリティを低減します。

CLMM モデルの問題は、流動性の最適化には優れていますが、多くの時間のかかる手作業が必要なため、自動管理が常に実行可能なソリューションであることです。また、オプション取引は株式取引よりも複雑で、オプションのギリシャ文字管理により煩雑になることがよくあります。

OpFiの話に戻ると、この物語の背後にある主なアイデアは、ユーザーを教育することではなく、複雑なインフラストラクチャを舞台裏に置くことで、DeFiのオプション取引やその他の機能をよりシンプルにすることです。より多くのプロトコルがこのインセンティブを統合しようとするにつれて、それがどのように展開するかがわかります。

しかし、彼らはすでに複雑なDeFi環境を再形成するために複雑なデリバティブを使用しているため、これは特に困難です。

LSDfi: イールドプロトコルによる投機

LSDfi は単なる貪欲だと思います。これは、すでに収益を生み出している資産ロックされたエコシステムを最大限に活用するように設計されたプロトコルのエコシステムです。つまり、デリバティブをベースにしたデリバティブに過ぎないのです。

すべては Shapella のアップグレードから始まります。

1) イーサリアムが PoS に移行したとき、Shapella がアップグレードされるまで大量の ETH がロックされました。これにより、ETH ベースのプロジェクトに流動性圧力がもたらされ、市場状況により利害関係者が損失を被ることになりました。

2) 解決策は何ですか? CoinbaseのWrapped Staked ETHと同様に、これらの誓約資産のトークン化されたバージョンを作成し、それらをさまざまなDeFiアクティビティに使用します。これにより、利害関係者は担保された資産に加えて収入を得ることができます。

これにより、流動性のある株式エコシステムのブームが生まれ、現在総額 200 億ドル以上の価値があり、Lido Finance が支配的なプレーヤーとなっています。

1. LSDfi は古い金融ゲームをプレイしているのでしょうか?

簡単に言えば、LSDfiとは、流動性のある株式デリバティブを投機して利益を追求する契約を指します。私にとって、これは15年前に創設された流通市場を思い出させます。当時、連邦準備制度理事会が融資基準を引き下げ、支払者に投機を始めたため、銀行は無価値なローンを貪欲に買い集め、CDOにまとめ、ポジションを過剰にレバレッジをかけていました。そして債務不履行者。

同様に、LSDfi では LSD とその製品を推測します。 LST (リキッドエクイティトークン) を貸し借りして追加収入を生み出したり、他の LSD トークンや LSD インデックスなどに対して投機したりヘッジしたりすることもできます。私たちは、成長トレンドから利益を得るために大量の資金が流入する流通市場を創出しており、それがまた新たな成長トレンドを生み出しています。

LSD はステーキングの流動性を解放する革新的なソリューションを提供しますが、LSDfi は既存のシステムの上に常に積み上げられている投機層を備えており、私にとっては古くて欠陥のある金融戦略を盲目的に模倣し、繰り返しているだけであり、これによりいくつかの重要な疑問が生じます。特定の DeFi コミュニティの目標。

最終的な考え

DeFiは楽しいかもしれません。トークンのトークン化されたバージョンを作成したり、デリバティブの上に構築したり、便利で次の投機プールとなる可能性のある多くのものを作成したりできます。とはいえ、LSDfiはDeFiエコシステムに大量の流動性を注入していますが、特に複数のレイヤーで構築された過剰レバレッジのシステムでは、爆発的な成長と指数関数的な急増に注意してください。

最終的な考え

DeFiは楽しいかもしれません。トークンのトークン化されたバージョンを作成したり、デリバティブの上に構築したり、便利で次の投機プールとなる可能性のある多くのものを作成したりできます。とはいえ、LSDfiはDeFiエコシステムに大量の流動性を注入していますが、特に複数のレイヤーで構築された過剰レバレッジのシステムでは、爆発的な成長と指数関数的な急増に注意してください。

一方、OpFi は新興のエコシステムであり、一定のメリットはありますが、特定の基本的な概念が欠けているように見えます。ただし、複雑な製品を状況に合わせて DeFi 構造を促進するというアイデアは非常に魅力的です。

コメント

全てのコメント

Recommended for you

  • JD.com、スタンダード・チャータード、アントなどの企業が香港のステーブルコインライセンスの申請を準備している

    中国ビジネスニュースによると、JD CoinChain、スタンダード・チャータード・アンチHKTコンソーシアム、元備創新、アント・インターナショナルなど40社以上が申請を準備しているが、最終的に発行されるライセンス数は1桁にとどまると予想されており、競争は非常に激しい。業界関係者は、申請者は主に中国の大手金融機関とインターネット企業であり、一部の企業はブロックチェーン人材の積極的な採用を開始していると指摘している。専門家は、ステーブルコインはクロスボーダー決済の利便性を向上させる可能性があるものの、実際のコストは1%近くに達し、国際通貨システムへの破壊的な影響は誇張されていると考えている。

  • BitradeXはCertiKの世界トップ50に正式にランクインし、36位にランクインしました。また、そのセキュリティの強さが再び当局に認められました。

    BitradeXはCertiKの世界トップ50に正式にランクインし、36位にランクインしました。また、そのセキュリティの強さが再び当局に認められました。

  • 金勇投資(01328.HK)の株価は620%以上上昇した。同社は以前、ステーブルコインの応用シナリオを模索するため、AnchorXとの戦略的提携を発表している。

    金勇投資(01328.HK)の株価は620%以上上昇しました。同社は、ステーブルコインの応用シナリオを模索するため、AnchorXとの戦略的提携を発表しました。

  • ブルームバーグ:米財務長官は、米中貿易などの問題について協議を促進するため、今後数週間以内に中国と会談する予定であると述べた。

    ブルームバーグは7日、ベンソン米財務長官が、今後数週間以内に中国当局者と会談し、貿易問題などに関する米中協議を促進する予定だと述べたと報じた。「数週間以内に中国の担当者と会談する予定です」。ベンソン長官は同日、CNBCのインタビューで、「ジュネーブとロンドンで良好な協議を行っており、双方は非常に敬意を払った姿勢を維持している」と述べた。「中国側の意向があれば、米中はより多くの分野で協力できる」と述べた。ベンソン長官は、両国は今後、協力の範囲を貿易から他の分野へと拡大していくことを協議していくと述べた。

  • マスク氏の資産が150億ドル消失、ウォール街はワシントンから離れるよう警告

    テスラ(TSLA.O)の株価は、マスク氏が週末に米国で第三の政党「アメリカン・パーティー」を設立すると脅したことを受け、月曜日に約7%急落した。世界一の富豪であるマスク氏の純資産は、たった1日で約150億ドルも減少した。投資家たちは、トランプ大統領との対立により同社が連邦政府からの補助金を失い、さらなる困難に直面するのではないかと懸念している。フォーブス誌の推計によると、テスラの時価総額の下落に伴い、マスク氏の個人資産は前日の4050億ドルから3910億ドルに減少した。しかし、それでもマスク氏は世界第2位の富豪との差を1000億ドル以上保っている。

  • 通信社:関税「モラトリアム」の延長は限定的な救済しかなく、多くの国がトランプの関税危機に巻き込まれている

    アジアの輸出依存度の高い経済圏のいくつかは、交渉の時間を与えられたものの、ドナルド・トランプ米大統領が関税発動期限を8月1日に延期し、日本や韓国などの国に対する関税率を調整したため、救済措置はほとんどない。この延期によって、複数の国が米政府の関税取り締まりの焦点に留まり続けることになり、さらに交渉を複雑にしているのは、多くのアジア諸国の経済を支えている自動車、半導体、医薬品などの主要産業に対する個別の業種別関税の可能性だ。「これらの関税が継続されれば、米国に輸出している日本企業、特に自動車メーカーに大きな悪影響を与える可能性が高い」と、センジン・キャピタルのCEO兼CIO、ジェームズ・ハルズ氏は述べた。こうした悪影響はサプライチェーンを遡って伝わり、米国に輸出していなくても、これらの企業に供給している日本のサプライヤーにも影響を及ぼす可能性がある。

  • 米国上場企業のライオングループは、保有する仮想通貨の総額が700万ドルに増加したと発表した。

    米国上場のシンガポールの取引プラットフォーム企業であるLion Group Holding Ltd.(LGHL)は月曜日、HYPEトークンを追加購入したと発表した。これにより、同社の暗号資産保有額は3つのデジタル資産に分散され、合計約700万ドルに達した。2025年7月7日現在、同社の保有資産は128,929 HYPE、6,629 SOL、356,129 SUIとなっている。Lion Groupは、「次世代レイヤー1」暗号資産準備金と称する資産の拡大を継続しており、定期的に最新情報を提供していくと述べた。同社は、トータル・リターン・スワップ、CFD、店頭株式オプション、先物および証券仲介サービスを提供する取引プラットフォームを運営している。

  • モルガン・スタンレー:トランプ大統領の関税通知は貿易交渉の戦術的エスカレーションを意味する可能性がある

    モルガン・スタンレーのエコノミストは、米国の貿易交渉が戦術的なエスカレーションに向かっていると指摘している。同行の報告書によると、トランプ政権が貿易相手国への書簡で提案した最新の関税が発効すれば、アジアの加重平均関税は27%に上昇する。しかし、トランプ大統領は、米国はインドとの合意に近づいていると述べている。モルガン・スタンレーは、これはアジアの主要経済国のほとんどが8月1日の期限までに合意に達する可能性があることを示していると指摘した。しかし、日本と韓国は交渉を通じて主要問題を解決できない可能性がある。モルガン・スタンレーは、これらの問題には、日本の自動車関税と農産物関税、そして韓国の自動車関税と鉄鋼関税の引き下げが含まれると指摘した。

  • 香港株の暗号通貨のコンセプトは数日間好調で、国泰君安国際は10%以上上昇した。

    香港株における仮想通貨関連銘柄はここ数日好調だ。国泰君安国際(01788.HK)は10%以上上昇し、新火科技ホールディングス(01600.HK)、OKEx(01499.HK)、華興資本ホールディングス(01911.HK)などの銘柄もこれに追随した。

  • PANews ·

    ビットコイン上の DeFi アプリケーションの現状: クロスチェーン、レイヤー 2、新しいプロトコル、ネイティブ ソリューション

    時価総額で最大の暗号資産であるビットコインは、ビットコインネットワーク上でのアプリケーション開発を止めたことはなく、ビットコイン上でDeFiアプリケーションを開発するための4種類の計画を以下にまとめます。