著者: Taeheon Leeコンパイル: Cointime.com QDD

1. RWAプロトコルの概要

1.1 一般的な概念

1.1.1 RWA トークンの定義

RWA トークンは、ブロックチェーン上の現実世界の資産をトークン化したものと考えることができます。トークン化できる実物資産には、国債、社債、不動産、ドル、美術品、金などがあります。トークン化できる RWA の他の例としては、運賃請求書、消費者ローン、売掛金、債務融資などがあります。マーケット中立戦略を持つファンドの株式も RWA としてトークン化できます。

1.1.2 用語集

RWA トークン: この記事では、RWA トークンをブロックチェーン上のトークン化された RWA と呼びます。これは、貸借が信用ベースで行われる場合の RWA とも解釈できます。特定の資産クラスについて話すときは、どの RWA について話しているのかを明確にします。

Vault: 以下で説明するように、RWA トークンの最も重要な用途の 1 つは、RWA 担保貸付プロトコルからステーブルコインを借りることです。このプロセスには通常、借り手がRWAトークンを担保として提供し、担保に関連する情報を提供し、その後ステーブルコイン預金者からステーブルコインを借りることが含まれます。プロトコルによってはプールなど様々な名称がありますが、本レポートではこの処理が行われるスマートコントラクトをボールトと呼びます。

借り手: 保有する RWA トークンを使用してプロトコルから資金を借りたり調達したりしようとしている組織。

貸し手: 借り手を満足させるために資産 (ステーブルコイン) を金庫に提供するエンティティ。

サードパーティ: ボールトを管理するエンティティ。彼らは融資プロセスに必要なインフラストラクチャや仲介サービスを提供し、主な収入源として手数料を稼いでいます。

1.1.3 RWA トークンに基づくブロックチェーン エコシステム

RWA トークンのエコシステムは、RWA トークン化プロトコルと RWA トークン住宅ローン貸付プロトコルの 2 つの主要コンポーネントで構成されます。 RWA トークン化プロトコルには、Centrifuge および Ondo Finance が含まれます。 Centrifuge は、RWA を NFT トークンとして発行できるようにし、トークンを資金調達に活用するために必要な法的枠組みを提供します。 Centrifuge を通じて RWA をトークン化したユーザーは、それを他のブロックチェーンに持ち込んで DeFi で使用できます。実際、MakerDAO は、Centrifuge が作成した RWA トークンを通じて DAI ステーブルコインを借りることができる保管庫を運営しています。 Ondo Finance は、米国国債ファンドや投資適格債券ファンドなどの投資商品をトークン化し、DeFi ユーザーがステーブルコインを通じてこれらのファンドに投資できるプラットフォームを提供しています。ユーザーはこれらの製品に投資し、資金トークンを獲得します。資金トークンは、借り入れや貸し出しなど、DeFi プロトコルでの他のアクティビティを実行するために使用できます。

RWA トークン担保貸付契約により、RWA トークンの所有者はそれらを借用に使用できます。これらのプロトコルのほとんどは、通常のDeFiユーザーがステーブルコインをプロトコルに預け入れることを許可することで機能し、RWAを保有するエンティティは、DeFiユーザーが預けたステーブルコインをRWAトークンの担保として借りることができます。 AAVEやMakerDAOなどの既存のDeFiプロトコルも、機関がRWAトークンを担保として使用してプロトコルからステーブルコインを借りることができるプラットフォームを提供します。 Maple Finance、Fortunafi、Goldfinch Finance プロトコルは、ユーザーが RWA トークンまたはクレジットを使用してステーブルコインを借りられるプラットフォームを運用します。これらのプロトコルは RWA トークン担保用に特別に設計されており、ほとんどの保管庫は RWA トークンを担保として受け入れます。このレポートは、これらのプロトコルについて説明することを目的としています。これらのプロトコルに共通する機能と、それらを異なるものにする設計要素についての詳細な説明は、後続のセクションで行われます。

RWA トークンを処理するプロトコルは、通常、処理する RWA の種類と、対象とする RWA の所有者または借り手に焦点を当てています。たとえば、Ondo Finance は米国国債や短期債などの比較的低リスクで安定した利回りの RWA に重点を置いているのに対し、Goldfinch Finance は発展途上国の企業や借り手向けの RWA 担保ローンに重点を置いています。 Maple Finance は、DeFi および従来の金融市場の投資会社に融資を提供しています。

1.2 RWA の説明

1.2.1 DeFiの観点からのナレーション

Web3 エコシステムでセキュリティ トークン オファリング (STO) が話題になった 2018 年以来、RWA はブロックチェーン エコシステムから継続的に注目を集めています。同様に、2022年以降のDeFiエコシステムにおいても、「RWAはDeFiエコシステムに積極的に誘致されるべきである」「RWAは将来のDeFi業界の拡大において重要な役割を果たすだろう」といった記述も登場している。以下は、DeFiエコシステムの観点からこれらの主張を説明する簡単な概要です。

RWA は DeFi エコシステムの全体的な規模を拡大することができます。ここ数年の DeFi テクノロジーとエコシステムの急速な発展により、DeFi 業界は市場価値が 500 億米ドルを超える市場に発展しました。しかし、DeFi市場はこれほど大きくなったとはいえ、従来の金融市場に比べればまだ小さい。たとえば、債券市場 (通常は RWA) は 127 兆ドル、世界の不動産市場は 362 兆ドル、金市場は11 兆ドルと推定されています。 DeFiがこれらのRWA市場の一部を獲得できれば、DeFi業界が再び繁栄すると多くの人が期待しています。

DeFi は資産の多様性を高めることができます。これまでのところ、DeFi プロトコルはブロックチェーン上で発行および管理されている資産のみをカバーしています。ネイティブ トークン、ガバナンス トークン、ステーブルコインなど、さまざまな種類のトークンがブロックチェーン上で発行されますが、それらはすべて暗号通貨市場 (ビットコイン価格で表される) の影響を受けます。私たちが見てきたのは、DeFi のすべての資産の価値がビットコインの価格に応じて上下に変動するということです。これは、MakerDAO のようなプロトコルにとって大きな問題です。すべての担保資産の価値が平等に下がり、MakerDAO の融資市場が不安定になるからです。ただし、DeFi に RWA を導入することで、暗号通貨市場のボラティリティの影響をそれほど受けない資産を所有する DeFi プロトコルがより安定する可能性があります。

安定した収入源 - 過去数年間、DeFiプロトコルの最大のセールスポイントの1つは金利収入でしたが、2022年のTerraプロトコルの崩壊により、DeFiエコシステムは安定した収入源の重要性を認識し、単に発行するだけで済みます。高い金利収入を確実に維持するには、金利を提供するだけでは十分ではありません。しかし、現実世界の収益性の高い資産を DeFi に確実に導入できれば、特に仮想通貨市場の調子が悪いときにこれらの収益を維持できれば、DeFi プロトコルは新たな収入源を見つけることができ、従来のトークンの収益よりも安定します。貴重。

1.2.2 その他の物語

スマート コントラクトは財務コストを削減できます。既存の金融システムでは、金融取引が発生するたびに、仲介者が取引を確認して処理する必要があり、仲介プロセスのコストは非常に高くなります。しかし、RWAをトークン化し、RWAの金融取引をスマートコントラクトで処理すれば、処理コストはある程度削減できます。さらに、トランザクションの実行と確認はブロックチェーンを介して行われるため、手動処理による時間遅延を回避できます。

金融市場へのアクセスの増加 – 多くの種類の金融商品は、それらが所在する国内で取引される傾向があります。これは、他国で金融活動を行うには多くのコストがかかり、これらの商品にアクセスすることが困難な場合が多いためです。ただし、これらの商品の RWA をブロックチェーン上で配布することにより、ブロックチェーンは他国での金融商品へのアクセス可能性を大幅に向上させることができます。

これらの利点は発展途上国で特に顕著であり、発展途上国では金融コストが高くつくことが多く、国内の金融インフラの欠如により一般の人々が金融商品にアクセスできないことがよくあります。 RWA プロトコルを取り巻く主な物語の 1 つは、RWA を処理する DeFi プロトコルによって世界中の多くの金融商品のアクセシビリティが向上するという期待です。

2. RWAトークンに基づく貸付契約の仕組み

2023 年の時点で、Web3 エコシステムで最もアクティブな RWA プロトコルは、RWA トークンに基づくレンディング プロトコルです。主要な分散型融資プロトコルである Compound と AAVE は貸し手と借り手によって運営されており、借り手は貸し手が提供するトークンを借ります。

RWA トークンに基づく融資プロトコルは、同様の構造に基づいています。このセクションでは、RWA トークンを裏付けとした融資サービスを提供する DeFi プロトコルの共通の特徴と、それらの違いについて概説します。この議論は主に Centrifuge の Tinlake、Maple Finance、TrueFi、Goldfinch Finance に基づいています。

2.1 ローンプール

2.1 ローンプール

2.1.1 貸し手→金庫→借り手

AAVE や Compound と同様に、RWA トークンに基づく融資プロトコルでは、貸し手は借り手が必要とする資金をプロトコルに提供する必要があるため、このプロトコルは借り手が支払う利息を支払うことで貸し手にインセンティブを与えます。貸し手は、各プロトコル内に存在する保管庫 (通常は USDC や DAI などのステーブルコイン) に資産を預けます。十分なステーブルコインが保管庫に預け入れられると、借り手は自分の資産を保管庫に貸し出します。

2.1.2 さまざまな RWA および借り手のボールト構造

上記はそれほど違いがないように見えますが、RWA トークンベースの貸付契約と従来の DeFi 貸付契約の非常に重要な違いは、RWA トークンベースの貸付契約では、貸し手の資産は、によって作成された Vault にのみ供給されることです。各借り手または RWA トークン。言い換えれば、貸し手は特定の金庫に対して流動性サポートを提供します。

TrueFi は、個別の保管庫と DAO 保管庫が共存するプラットフォームです。個別の保管庫は借り手を通じて流動性をプールし、融資を行いますが、DAO 保管庫はトークン (USDC や USDT など) を通じて流動性をプールし、DAO で融資を行います。融資は借り手の審査後に行われます。

RWA.xyz によって提供されるボールトのリストを見ると、ローンを受け取るエンティティ、または担保として使用される RWA とローンの条件に対して個別のボールトが作成されていることがわかります。たとえば、Goldfinch プロトコルでは、Cauris Fund や Lend East などの借り手ごとに個別の保管庫があり、各保管庫内でファンド #1 とファンド #2 に分類されます。

貸し手は、各保管庫が提供するステーブルコインの金利、プロトコルのガバナンス率、利払いの頻度、イベント時の取り扱いなど、プロトコルのウェブサイトで提供される情報に基づいて、どの保管庫にステーブルコインを供給するかを決定します。デフォルトの。さらに、プロトコルは、借り手がローンをどのように使用したか、および以前にプロトコルでトークンを借りて返済した履歴に関する情報を提供します。伝統的な金融界の専門家によるプールに関する分析や意見もあります。

2.1.3 ボールトの管理方法

既存のDeFi融資プロトコルでは、ローンプールはスマートコントラクトによって運営されており、ガバナンスは担保として受け入れられるトークンのホワイトリストを決定し、各トークンの最低住宅ローン金利などのパラメータを設定します。ただし、RWA トークンに基づく融資プロトコルでは、各プールの個別のマネージャーとしてサードパーティが存在するのが一般的です。 TrueFi では、プロトコルによって精査および承認されたエンティティ (マネージャーと呼ばれる) のみが独自のボールトを作成できます。管理者は、金庫に蓄積された資産から借り手に資金を貸し出します。 Maple Finance では、各ボールトには、そのボールトを管理するプール代表者と呼ばれる参加者のグループもあります。彼らは、借り手が金庫から借りる資産を審査し、融資条件を設定し、債務不履行の場合には清算する責任を負います。 GoldFinch では、各プールに個別の保管者はいませんが、ローン不履行の場合に担保資産がどのように扱われるかを規定する関連する法的合意があります。

2.1.4 個別のボールトを作成する理由は何ですか?

上記からわかるように、RWA トークンベースの融資プロトコルと既存の DeFi プロトコルの最大の違いの 1 つは、RWA トークンベースのプロトコルの資産がボールトを通じて個別に保管されることです。さらに、これらの資産の管理方法は、通常、スマート コントラクトによって完全に自動化されるのではなく、各保管庫内のサードパーティによって管理され、融資の決定も通常はサードパーティによって行われます。

既存のDeFiモデルでは、住宅ローン資産はERC20トークンの形で存在し、チェーン上の分散型取引所で価格が設定され、取引されます。これにより、プロトコルで作成されたすべての融資ポジションと担保資産を、スマート コントラクトで定義された共通ロジックを使用して管理できるようになります。しかし、RWA トークンベースの融資プロトコルでは、抵当化された RWA の範囲が広すぎ、その安定性と価格変動性は大きく異なります。さらに、清算の可能性は借り手が誰であるか、つまり借り手の状況によって異なります。したがって、各 RWA 資産と借り手のリスクはあまりにも異なるため、すべての RWA と借り手を 1 つの契約にグループ化することはできません。したがって、RWA トークンを扱う融資プロトコルには個別の保管庫があり、各保管庫で資産管理が行われます。

さらに、従来の DeFi では、ローンポジションを確実に適切に清算し、デフォルトを回避する責任は完全にプロトコルのメカニズムにあります。ただし、RWA を扱うプロトコルでは、RWA の性質上、チェーン上の即時清算ができないため、プロトコルのメカニズムだけではデフォルトが発生しないことを保証できません。したがって、スマートコントラクトの形式で実装されたロジックに加えて、エンティティはローンと担保資産を管理し、責任を負う必要があります。したがって、これらのプロトコルは、プロトコルに対する一定レベルの適合性、信頼性、借り手の価値があるエンティティにボールト管理を委任します。

2.2 清算

RWAトークンベースの融資プロトコルでは、DeFi融資プロトコルと同様に、借り手がローンを返済できなくなった場合にローンポジションを清算することが非常に重要です。これにより、ローンが返済できなくなる可能性が高い場合でも、契約資産を可能な限り保全し、貸し手にとって可能な限り回収することができます。適切な清算プロセスがなければ、貸し手は預けた資産を取り戻すことができず、契約不履行になる可能性があります。このセクションでは、RWA トークン レンディング プロトコルで清算がどのように機能するかを説明します。

2.2.1 清算条件

超過担保されたDeFi融資では、借り手の借入資産と抵当資産の比率が契約要件を満たさない場合に清算が発生します。その目的は、借り手が差し入れた資産の価値が担保価値よりも低い場合、借り手にローンを返済するインセンティブがないため、これが起こる前に担保を迅速に清算し、清算された資産を全額貸し手に返すことです。借りたトークン、パワー。

従来の契約とは異なり、RWA トークンに基づく契約では、借り手が期日までに返済義務を履行するかどうかに基づいて清算を開始するかどうかが決定されます。各保管庫には、ローン返済、利息の支払い、手数料の支払いの頻度とタイミングが設定されており、借り手が期日までに借金を支払えない場合には清算プロセスが開始されます。従来のプロトコルとのもう 1 つの違いは、RWA トークンのプロトコルでは、清算条件が満たされるとすぐに清算人によって清算が半自動的に実行されるのではなく、金庫管理者が借り手と通信して返済の可能性を判断することです。ローンを作成し、ローンを更新し、返済を手配します。

2.2.2 清算の方法

従来の DeFi プロトコルでは、清算には借り手の担保を市場に売却し、その資金を使って借り手にローンの返済を強制することが含まれます。ただし、RWA トークンに基づく融資では、ERC20 トークンの販売のように担保を市場に販売し、その資金を融資の返済に使用することはできません (これについては後で詳しく説明します)。これが、RWA トークンに基づく融資プロトコルが異なる清算メカニズムを使用する理由です。

従来の DeFi プロトコルでは、清算には借り手の担保を市場に売却し、その資金を使って借り手にローンの返済を強制することが含まれます。ただし、RWA トークンに基づく融資では、ERC20 トークンの販売のように担保を市場に販売し、その資金を融資の返済に使用することはできません (これについては後で詳しく説明します)。これが、RWA トークンに基づく融資プロトコルが異なる清算メカニズムを使用する理由です。

多くの RWA プロトコルには、デフォルト金額をカバーするための基金が組み込まれています。たとえば、TrueFi は、契約の保険基金を通じてデフォルト残高を可能な限りカバーする SAFU と呼ばれる組織を運営しています。メープル・ファイナンス、ゴールドフィンチ、セントリフュージは、債務不履行による資産損失を直接カバーする個別のファンドを保有しているが、借り手の債務不履行に伴うリスクを優先している。これはジュニア・トランシェと呼ばれ、より高いAPYのためにより多くのリスクを引き受ける貸し手によって資金が預けられます。

債務不履行を宣言すると、貸し手は金庫に預けた資産を引き出すことができなくなります。これは、貸し手間の「早い者勝ち」競争を防ぐためで、最初に資産を引き出した貸し手は資産を保持し、遅れて到着した貸し手は預金をすべて失います。金庫の資産を凍結した後、金庫を管理する第三者が借り手の抵当資産を売却し、処分可能な抵当資産を清算します。このプロセスは通常、オフチェーンで行われます。ローンが信用ベースで完全に担保されていない場合、プロトコルは法的契約を通じてローンの返済方法をオフチェーンで借り手と交渉します。その後、返済額は預金に比例して貸し手に分配されます。

2.3 インセンティブの仕組み

使用される担保資産に関係なく、複数の事業体が融資プロトコルを使用するのは、そうするインセンティブがあるためです。つまり、貸し手はステーブルコインを借り手に貸すことで RWA プロトコルを通じて利息収入を獲得し、借り手は流動性と引き換えに金利コストを支払います。信頼できる第三者は、貸し手と借り手に取引インフラストラクチャを提供することで手数料を稼ぐことができます。

DeFiプロトコルに参加する参加者には一連の期待される行動があり、それらを実行するよう奨励されています。ただし、従来の DeFi では、特定の行為者が法的行為に違反する場合があり、そうすることによるメリットがコストを上回る場合、彼らは違反を犯します。たとえば、DeFiプロジェクトでラグプルを実行したり、プロトコルの構造的弱点を見つけてフラッシュローンを使用して資本プールから流動性を引き出したりします。

ほとんどのプロトコルでは RWA トークンを DeFi に導入するために KYC プロセスが必要であるため、関係者が公に不正行為を行う可能性は低いです。しかし、債務不履行のリスクは依然として存在します。 RWAを扱う融資契約では、債務不履行の場合、第三者は貸し手に別途補償金を支払うことに加えて、貸し手の資産を保護し、自らの損失を最小限に抑えることができます。言い換えれば、これらのプロトコルは、第三者の利益と資産を預けている貸し手の利益を一致させるためのインセンティブを設計しています。

2.3.1 貸し手をサードパーティと調整するためのインセンティブ

TrueFi の stkTRU 清算メカニズム - TRU トークンを stkTRU でロックすることで、TrueFi DAO プールのローン承認プロセスに参加できます。 TRU保有者はローン案件の承認/拒否投票に参加し、代わりに追加のTRUトークンとプロトコル料金を受け取ることができます。ただし、TRU 保有者は選択されたボールトのリスク管理エンティティの一部であり、そのボールトによるデフォルトの場合には、ステーキングされた stkTRU の最大清算比率に従って清算される可能性があります。清算された資金はデフォルトが発生した保管庫に送られます。この清算メカニズムにより、stkTRU保有者は承認するローンに対して慎重に投票することが奨励されます。

Maple Finance の初回損失メカニズム - Maple Finance には、初回損失キャピタルと呼ばれる概念があります。特定の金庫の借り手が債務不履行に陥って債務不履行を宣言した場合、その損失は最初の損失資本に預けられた資金によって補填されます。最初の損失資金を提供する唯一の主体はボールトの第三者であり、このメカニズムは貸し手と第三者の利益を調整するための重要な構造です。

2.4 概要

このセクションでは、保管庫、清算メカニズム、インセンティブ構造の観点から、RWA トークンに基づく融資プロトコルに共通する要素の概要を説明します。また、各要素が従来の DeFi とは異なる方法でどのように設定されているかを概説し、各プロトコルの設計を紹介します。各要素の詳細な説明を知りたい場合は、プロトコルのドキュメントを読むことをお勧めします。

上記を要約すると、RWA トークンベースの融資プロトコルは、RWA を担保にしてブロックチェーン上で資金を調達したい借り手と、金庫を通じて資産の利息を得たい貸し手を結び付けます。具体的には、金庫を通じて借り手のRWAとプロフィールが貸し手と共有され、借り手に貸し手の資産を利用して借りる機会が与えられます。代わりに、貸し手は、金庫ごとにスマートコントラクトによって定義された入金ロジックに基づいて資産を入金し、金利を得ることができます。その過程で、このプロトコルは、借り手が破産した場合に貸し手の資産を最大限に保護し、金庫から受け取る金利を決定するための清算メカニズムも提供します。

従来の DeFi 融資プロトコルと RWA トークンベースの融資プロトコルは、全体的な構造が似ています。ただし、各要素を見ると、次のメカニズムは RWA トークンを必要とするため、RWA を扱うプロトコルに特有のものです。

従来の DeFi 融資プロトコルと RWA トークンベースの融資プロトコルは、全体的な構造が似ています。ただし、各要素を見ると、次のメカニズムは RWA トークンを必要とするため、RWA を扱うプロトコルに特有のものです。

l RWA のタイプごとに個別の保管庫を作成し、そこで融資が借り手に発行され、担保資産と貸し手の預金資産が個別に管理されます。ローンと資産もスマート コントラクトによって完全に自動化されているわけではなく、各保管庫に存在するマネージャーを通じて個別に管理されます。

l DeFiプロトコルとは異なり、清算は自動的に開始されず、貸し手の資産を完全に保護する義務とみなされます。清算は、Vault 管理者によるある程度の介入によって開始および実行されます。ここでの目標は、オフチェーンおよびオンチェーンのアクションを通じて、貸し手の預金資産を可能な限り保護することです。

私の住宅ローン資産に関する情報はどこで入手できますか?

遠心

Tinlake は、各プールのエグゼクティブサマリーを通じて、ステーキングされた資産に関する詳細を提供します。ここでどのような情報が表示されるかを見てみましょう。以下の例は、New Silver Pool に関連するエグゼクティブサマリーの一部です。

発信者の詳細

オリジネーターは、資産担保証券の基礎となる資産を所有する個人または団体です。通常、有限責任会社 (LLC) が現実世界資産 (RWA) のオリジネーターとして機能することがよくあります。作成者の詳細には、多くの場合、ボールトの発行を担当する管理者である発行者に関する情報も含まれます。発行者によって指定された特別目的事業体 (SPV) が発行者として機能します。 SPV は、資産を分離することで法的独立性を維持し、資産担保取引のリスクを分散し、オリジネーターと投資家の利益を管理できる特別目的事業体です。

資産の詳細

このセクションでは、ターゲット アセットの詳細を説明します。これには、支払い義務など、ローンに関連するパラメーターが含まれます。

提供内容の詳細

オファリングの詳細セクションには、Vault を通じた資金調達に関連するすべての重要な情報が含まれています。上で述べたように、SPV は発行者と同じエンティティであり、事実上保管庫の仲介と管理を行います。リスク管理のためのシニアおよびセカンダリ資本の役割は、オンチェーンの 2 つの ERC20 トークン DROP および TIN で Tinlake によって果たされます。分配ウォーターフォールセクションでは、すべての元本（利息を含む）が DROP トークン投資家に全額返済された後、資金が TIN 保有者に返済されることが指定されています。追加情報には、TIN 比率や投資家情報が含まれます。

このようにして、Tinlake は RWA の法人または契約の詳細を概要の形式で表示できます。エグゼクティブ サマリーへのリンクはスマート コントラクトではなく Web アプリケーションを通じて提供されるため、DROP および TIN 保有者と調達金額に関するオンチェーンで入手できる情報は限られています。 （もちろん、Tinlakeの場合、貸し手、借り手、発行者は既知であり、公に見えるため、すべての情報をブロックチェーンに置く必要はありません。）しかし、ブロックチェーンプロトコルを介したRWAの資金調達自体は非常に重要です。

エリフィ

ELYFIは、Elysia チームによって開発された不動産関連の DeFi プロジェクトで、Centrifuge と同様に、不動産をローンの担保として使用できるようにします。 Tinlake で使用される ERC20 ベースの DROP および TIN トークンとは異なり、ELYFI は ERC1155 インターフェイスを備えた NFT を使用して債券 NFT を販売します。債券NFTを購入した人は貸し手となり、返済期日になるとNFTの購入額に利息を加えた資金を受け取ることになります。

債券 NFT の担保に関する情報は、IPFS でホストされている債券 NFT のメタデータで見つけることができます。

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】

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債券NFTのメタデータを見ると、実際の抵当不動産に関連するさまざまなローン契約書や書類が「ドキュメント」という属性を通じてIPFSにアップロードされており、リンクが収集されていることがわかります。元金、金利、保証期間など、オンチェーン上で設定されているパラメータ値が、融資契約書に記載されている値と一致していることがわかります。アップロードされたファイルが法的に認められたファイルであることもわかります。

ドキュメントには次のファイルが含まれています。

l ローン契約: ローンの条件、担保の提供とローンの実行、手数料、返済方法、および清算損害金を含む暗号通貨ローン契約。

l 質権契約: 債権者と債務者の両方の収益に対して先取特権を設定する契約。

l ローンの公証コピー: ファイルに含まれるすべての文書の公証コピーを含めます。

l 住宅登録証明書のコピー: 抵当不動産の完全な登録証明書の認証されたコピー。

l ソウル駅地区青少年住宅協定：この債券NFTはソウル駅地区の青少年住宅に関連しているため、青少年住宅の建設と運営に関する協定書と標準賃貸借契約書が含まれています。

l PF ローン契約: PF に関連するローン契約。

これらの書類には、不動産を担保とした融資やPF事業を行う際に必要な契約書などが含まれます。これらの契約を分散型ストレージにアップロードし、スマートコントラクトとブロックチェーンインフラストラクチャを活用して契約を実行することで、ELYFIはRWA担保融資がDeFiプロトコルだけでなく現実世界でも実行できることを証明しました。