著者：Jawor

AididiaoJP、Foresight Newsによる編集

選択肢が多すぎると、人々は実際には選択肢が少なくなってしまいます。ある有名な研究では、24種類のジャムを並べたテーブルに大勢の人が集まりましたが、実際に購入した人はほとんどいませんでした。選択肢を6種類に減らすとどうなるでしょうか？売上は飛躍的に伸びたのです。

複雑なパラドックス。

このパラドックスを暗号通貨に当てはめてみましょう。上場されているトークンは2万種類以上あり、実験、失敗したプロジェクト、ミーム、放棄されたサイドチェーンなどをすべて含めると、その総数は5000万に達する可能性があります。これはとんでもない話です。カジノはオープンなだけでなく、無限です。テーブルもトークンも、メタ消費も無限です。

結果は？誰も何に賭けるべきか分からない。

個人投資家に勝ち目はありません。ウォレットのユーザーエクスペリエンスはまさに地雷原です。チェーンをまたぎ、手数料を支払い、承認を取り消すのを忘れ、10個のデッドトークンが残されることになります。新規ユーザーのほとんどは90日以内に離脱します。これは残酷ですが、驚くべきことではありません。私たちは意図的にこれを困難にしていますが、それは価値を守るためではなく、価値を追い求めるためです。

より深刻な問題は、暗号通貨がもはや本物らしく感じられなくなっていることです。分散化や経済的自由について語りますが、毎週のように新たなトランプコインが登場し、インサイダーによる新たなポンプが出現し、「インフルエンサー主導」の出口戦略が生まれます。こうした状況は、流動性が分散し、様々な情報が食い合い、人々の関心がますます薄れていく中で起こっています。

これは市場の成熟ではなく、無秩序なエントロピーの増加です。

流動性はもはや冗談だ

たとえ資金が流入したとしても、もはやかつてのように市場を牽引することはない。なぜか？資金が何千ものトークンに分散しているからだ。誰もが「アルトコインシーズン」を待ち望んでいるが、余裕はない。一息で1000個の風船を膨らませるのは、到底不可能だ。

例えばAxiomは素晴らしい技術を持っていますが、新たな流動性を生み出すどころか、ユーザーの資金を吸い上げ、市場に還元していません。あるいは、供給を希薄化させながらも、内部者が売却を決めるまで帳簿に反映されないOTC取引の数々を見てください。

私たちが構築しているのは、フライホイールではなく、流動性のブラックホールです。

プールが満たされるよりも速く排出されると、価格停滞だけでなく、市場操作も発生します。

操作は安価になった。時間加重平均価格（TWP）ゲーム、オラクルエクスプロイト、偽の取引量など、どれも簡単に利用できる。ガバナンスはもはや冗談の域を出ない。投票率は急落し、クジラが全てを掌握し、シビル攻撃者は30個のウォレットを誰にも気づかれずにファーミングしている。

これはユーザーだけの問題ではなく、ビルダーも同様に感じています。

チームは「次世代レイヤー1ネットワーク」の立ち上げに数百万ドルを費やしますが、製品と市場の適合性は見られません。プロジェクトはわずかな変更を加えただけの同じコンセプトを追っています。誰もがプロトコルの安定性よりもトークンの価値を優先しているため、コンポーザビリティは破綻しています。可変的なインフラストラクチャはイノベーションを阻害します。

DeFiの基本的な構成要素はかつては不変であり、他の開発者が頼りにできるものでした。しかし現在では、ほとんどのプロトコルはアップグレード可能であり、信頼性よりも短期的な収益を優先しています。

これには連鎖反応がありました:

高価なレゴセットを壊してしまい、今はバラバラのブロックで遊んでいます。

これは持続不可能だ

こうしたトークンのほとんどは存在すべきではありません。しかし、暗号通貨の世界では、パーミッションレスは避けられません。誰でも何でもローンチでき、それを止めることはできません。

高価なレゴセットを壊してしまい、今はバラバラのブロックで遊んでいます。

これは持続不可能だ

こうしたトークンのほとんどは存在すべきではありません。しかし、暗号通貨の世界では、パーミッションレスは避けられません。誰でも何でもローンチでき、それを止めることはできません。

しかし、おそらく私たちは環境を形作ることができるでしょう。

中央集権型取引所は依然として価値中立型プラットフォームとして機能しています。取引量が枯渇した時点でトークンを上場廃止しますが、チームの消滅やエコシステムの衰退を理由に上場廃止するわけではありません。これは変える必要があります。@blockworksresのトークン透明性フレームワークのような取り組みは始まりに過ぎませんが、もし複数のトークン評価機関が存在し、それらの平均スコアが中央集権型取引所の上場・廃止の決定に影響を与えるとしたらどうなるでしょうか。

これは検閲ではなく、キュレーションであり、切実に必要とされているものです。

ベンチャーキャピタルの資金は枯渇しつつあり、中堅プロジェクトはもはや容易に資金調達ラウンドを確保できなくなっています。2025年第2四半期には、記録的なM&A件数を記録しました。CoinbaseはDeribitとEchoを買収し、StripeはBridgeを買収しました。これは数十億ドル規模の取引です。なぜでしょうか？それは、この分野には可動部分が多すぎて、実用性が低すぎるからです。

それはノイズではなく、統合です。

同じアイデアを追うプロジェクトが多すぎますか? それらは統合されます。

トークンが多すぎると物語が薄れてしまう？ トークンは削除されます。

チェーン店が多すぎると魅力がなくなりますか？ 倒産してしまいます。

ノイズが少なくなり、信号が増えます。

信じられるものを作りましょう

暗号通貨に必要なのは、ミームでも希望でも、3億ドルの完全希薄化評価額を伴う別のロックされたトークンの事前販売でもなく、再び信念です。

信頼は、より多くのものか​​ら生まれるのではなく、明確さ、つまり実際に機能するもののより小さな表面から生まれる。ポンプ＆ダンプよりも製品そのものを重視した合意から生まれる。

しかし、ファイアウォールの代わりにフィルターを構築することができます。

我々はできる：

将来は、次のアルトコイン カジノを立ち上げることではなく、人々が信頼し、90 日以上利用し続けることができるシステムを作成することです。

強気相場はまたやって来ます。いつもそうです。

しかし次回は、誰も必要としない 3,000 万トークンに無駄を使わないようにしましょう。