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エレクトリックキャピタル:2025年の暗号通貨市場の展望

執筆者: スタンフォード ブロックチェーン クラブ

編集:Vernacular Blockchain

Electric Capital は毎年年次開発者レポートを発行しており、さまざまなエコシステムにわたる暗号通貨開発者の活動に関する洞察を求める何千人もの読者を魅了しています。今年のレポートでは、170 万のコード リポジトリにわたる 9 億 200 万件を超えるコード コミットが分析されました。

報告書の初版は2018年に出版されました。 Electric Capital はそれ以来毎年これをリリースしています。なぜなら、開発者の関与が暗号通貨の将来にとって最も重要な指標であると信じており、私もそう思うからです。開発者には、ユーザーに価値をもたらし、それによってユーザーを引き付け、より多くの開発者をエコシステムに参加させるアプリケーションを作成する必要があります。

Avichal Garg 氏と Maria Shen 氏は Electric Capital の中核メンバーであり、それぞれ共同創設者、マネージング パートナー、投資パートナーを務めています。同社はブロックチェーンと暗号エコシステムのイノベーションに注力しており、開発者コミュニティをサポートし、主要プロジェクト(EigenLayerやMonadなど)に投資することで暗号業界の発展を促進しており、開発者エコシステム、NFT、DeFiに関して深い洞察を持っています。

インタビュー中、私はアヴィチャルとマリアに以下の質問をし、彼らの見解をまとめました。

1. 簡単に自己紹介をして、暗号通貨業界に入ったきっかけを教えてください。

マリア

マリアは当初、国境を越えた支払いソリューションとして暗号通貨に関心を持っていましたが、イーサリアムが発売されるまでこの分野に深く関わることはありませんでした。彼女がプログラム可能なお金に興味を持ったのは、それがサプライチェーンのスタートアップで直面している問題を解決できると考えたからです。具体的には、イーサリアムを使用して軽量で安価な保管システムを構築したいと考えています。しかし、2016年に彼女は当時のインフラが実社会での使用には適していないことに気付きました。しかし、この探求は彼女を「暗号世界のウサギの穴」の奥深くへと導き、この技術の可能性に気づきました。当時はまだ未熟でした。

アヴィチャル

アヴィチャル氏が初めて暗号通貨に出会ったのは、オフラインでの閲覧のためのモバイル コンテンツのキャッシュに重点を置いた 2 番目のスタートアップ企業 Spool を経営していた 2010 年から 2011 年にかけてのことでした。この間、彼と共同創業者のカーティスは数人のビットコインマイナーと出会い、マイニングを検討しました。 2012年にSpoolをFacebookに売却した後も、アヴィチャル氏は趣味としてこの分野で働き続けた。

彼の関与は2017年のビットコイン強気相場の間に深まった。彼はビットコイン、イーサリアム、ICO を深く掘り下げ、好奇心旺盛なベンチャーキャピタリスト向けの教育セッションを主催しています。 2018年までに、従来のベンチャーキャピタリストが暗号資産に関する知識が不十分であることを認識し、数人のベンチャーキャピタリストがアヴィチャル氏を招き、暗号資産への投資の管理を依頼した。

Avichal 氏は分散システムとセキュリティの分野での経歴があり、自然とブロックチェーン分野でプライバシー保護技術を探求するようになりました。彼が暗号プライバシーに興味を持つようになったのは、ブロックチェーン技術、特に保管とセキュリティの分野における特有の課題に由来しています。

2. 報告書では、新規開発者の数は過去最高を記録したが、経験豊富な開発者が依然としてコードの 70% を占めていると述べられています。これは暗号通貨業界の成熟度について何を物語っているのでしょうか?

マリア

2. 報告書では、新規開発者の数は過去最高を記録したが、経験豊富な開発者が依然としてコードの 70% を占めていると述べられています。これは暗号通貨業界の成熟度について何を物語っているのでしょうか?

マリア

この分野は現在、初期に比べてよりオープンでアクセスしやすく、選択肢も多様化しています。ビットコインとイーサリアムしかなかった初期とは異なり、実験にかかるコストは非常に高かったです。今日では、豊富なドキュメントとメンターによるサポートコミュニティのおかげで、開発者は新しいチェーン上で簡単に開発を行うことができます。しかし、初心者開発者の間では離反現象が起きています。参入障壁は以前より低くなっていますが、この分野に真に投資するためには、開発者は従来の開発モデルから重要な考え方の転換を行う必要があります。この最初のハードルを乗り越えると、開発者の定着率は大幅に向上します。この力学は、経験豊富な開発者が依然としてコード貢献の大部分を占めている理由も説明しています。

3. アジアは北米を上回り、暗号通貨開発者にとっての主要地域となった。これはあなたの投資哲学にどのような影響を与えますか?

マリア

2024年に暗号通貨分野の新規開発者の成長が最も速い地域はインドになるでしょう。しかし、ナイジェリアや東南アジアなどの地域からの開発者の活動も増加しています。私はこれらの地域の開発者数名と話をしましたが、彼らは最初は暗号通貨とステーブルコインを使用していましたが、その後、自分たちのニーズに合わせて製品を改善する方法を最もよく知っているため、それらのためのより優れたアプリケーションを構築することを決めました。

アヴィチャル

Avichal 氏は、この現象に関連して、コア インフラストラクチャの構築には、より大規模な開発チームと財政的支援が必要であると述べました。しかし、アジアやアフリカ諸国は一般的に技術的な専門知識や資本へのアクセスが比較的少なく、格差が拡大している。

4. 現在、開発者の 3 分の 1 が複数のブロックチェーン上で開発を行っており、EVM チェーンがこの傾向をリードしています。 Base や Solana のようなエコシステムの台頭により、このマルチチェーンのアイデアはどのように進化していくと思いますか?

アヴィチャル

各チェーンには独自のポジショニングがあります。 Ethereum は高価値で高セキュリティな操作に使用されますが、Solana と Base は NFT の鋳造やゲームなど、速度とコストを重視するアプリケーションに多く使用されます。これらのチェーンは Ethereum よりも高速でコストが低いため、コミュニティのサポートとコスト上の利点がある限り、ほとんどのアクティビティはこれらのチェーン上で発生する傾向があります。

各チェーンには独自のポジショニングがあります。 Ethereum は高価値で高セキュリティな操作に使用されますが、Solana と Base は NFT の鋳造やゲームなど、速度とコストを重視するアプリケーションに多く使用されます。これらのチェーンは Ethereum よりも高速でコストが低いため、コミュニティのサポートとコスト上の利点がある限り、ほとんどのアクティビティはこれらのチェーン上で発生する傾向があります。

ソラナとベースの台頭。 Solana は、その高性能なアーキテクチャと拡大するエコシステムにより多くの開発者を引き付け、2024 年に新しい開発者を引き付ける主要なエコシステムになります。もう一つの重要なプレーヤーはBaseです。 Base は EVM と互換性があり、Coinbase によってサポートされているため、Ethereum 開発者はアプリケーションを簡単に移行できます。 2024年、Baseはマルチチェーンデプロイメントの中で最も人気のあるチェーンとなり、すべてのEVMチェーンの元のオンチェーンコードロジックの25%を占めました。

5. NFT の応用は芸術の領域を超えているとおっしゃっていましたが、どのような事例に注目していますか?

マリア

NFT とブロックチェーン台帳により、所有権の正確な割り当てが可能になります。一例として、BasePaint が挙げられます。これは、Base 上に構築された暗号共同アート プロジェクトで、アーティストが協力して共有ピクセル キャンバス上にデジタル アートを作成します。 24 時間の制作期間ごとに作品は NFT のオープン バージョンに変換され、収益の 90% がアーティストが提供したピクセル数に応じて参加者に分配されます。オンチェーンの知的財産プロセスは非常に明確であり、デジタル貢献がスマートコントラクトのガバナンスの利点と組み合わされて、誰もが貢献に基づいて合理的な利益を得られることが保証されます。

BasePaint プロジェクトを表示するには、https://basepaint.xyz/ にアクセスしてください。

アヴィチャル

ブロックチェーンでは、物事は代替可能か代替不可能かのいずれかになります。そして、ほとんどのものは非代替性です。それらはユニークで代替不可能であり、これらはブロックチェーン上でのデジタル表現である NFT です。

NFT の最初のアプリケーションの 1 つは PFP (個人プロフィール写真) です。これは、価値の高い NFT (10 万ドル相当の NFT など) を表示したり、早期導入者になることで、他のユーザーにソーシャル シグナルを送信します。この行動は本質的に「社会的適応性」のシグナルです。霊長類である人間は、お互いに回復力を伝えたいという根深い願望と必要性を持っています。人々が 1 日 12 時間以上オンラインになっているデジタル世界では、このシグナルは主にデジタル的に希少な商品を通じて実現されます。たとえば、Zoom のビデオ会議では、ほとんどの人はあなたがどんな靴を履いているか気にしませんが、あなたは靴や工芸品が好きなので気にするかもしれません。しかし、多くの人が高価な靴を買う理由は、他人に見られるためです。このような環境では、「肩より上」に何を着るかが最も重要です。

NFT は、人間がデジタル世界で社会的シグナルを伝達するための自然なメカニズムです。何かが暗号的に希少性を証明し、その希少性が価値を生み、その価値が社会的シグナルを生みます。高価な靴、時計、バッグを買う代わりに、人々は高価なデジタル商品を買うようになるでしょう。

これは、インターネットの初期の頃を思い出させます。当時は、費やす時間はオンラインに移行していましたが、広告費は依然として主にテレビと新聞に流れていました。今日、社交の時間や仕事の時間はオンラインに移行していますが、贅沢品の消費やソーシャルシグナルへの支出はまだ完全にオンラインに移行していません。

そのため、私たちは、チェーン全体で最大の NFT マーケットプレイスの 1 つである Magic Eden など、NFT 分野に多くの投資を行ってきました。 Electric が初めて Magic Eden チームと接触したとき、彼らが暗号通貨分野のリーダーであり、NFT、ミーム、デジタル文化の価値を深く理解していることは明らかでした。

そのため、私たちは、チェーン全体で最大の NFT マーケットプレイスの 1 つである Magic Eden など、NFT 分野に多くの投資を行ってきました。 Electric が初めて Magic Eden チームと接触したとき、彼らが暗号通貨分野のリーダーであり、NFT、ミーム、デジタル文化の価値を深く理解していることは明らかでした。

Magic Eden は、Solana、Ethereum、Polygon、Bitcoin Ordinals でのトランザクションをサポートする、低料金とユーザーフレンドリーなプラットフォームで知られる、大手のマルチチェーン NFT マーケットプレイスです。 Electric Capital は最新の資金調達ラウンドを主導し、シードラウンドに参加しました。他の投資家には、セコイア、グレイロック、パラダイムなどが含まれる。同社の最新の資金調達ラウンドでの評価額は16億ドルとなった。

6. Mastercardが発売したNFT対応クレジットカードについて聞いたことがありますか?

マリア

聞いたことないよ!

詳細については、https://newsroom.mastercard.com/news/europe/en/newsroom/press-releases/en/2022/september-2022/hi-launches-world-s-first-nft- customizable をご覧ください。 -カード-with-mastercard/。

テスヴァラ

私がこの製品について初めて知ったのは、SBC 社長のジェイと夕食をとっているときでした。これは、暗号通貨と法定通貨をサポートする金融アプリケーションであるhiによって開始された、NFTカスタマイズ可能なマスターカードです。このカードは、法定通貨、ステーブルコイン、その他の暗号通貨を使用して世界中で商品を購入するために使用でき、カードカバーは所有するNFTアバターでカスタマイズできます。

このような現実世界の統合イノベーションは、より多くの人々が暗号通貨を理解したり、少なくともより多くの人々が暗号通貨にアクセスできるようにするのに非常に有益であると思います。同時に、カードを通じて暗号通貨を使うことで、暗号通貨を保有することの実用性も高まります。さらに、この目を引く製品は、すでにコミュニティ シグナルに興味があり、グループに属していることを示す追加の方法を求めているオンライン ユーザーへのアプローチに最適です。

6. エレクトリックキャピタルの2024年の投資

レポートでは、あなたが EigenLayer に投資し、「再ステーキング サービス」を通じて Ethereum に 300 億ドル以上の総ロック値 (TVL) を追加したことが言及されています。 Ethereum と DeFi への影響をどのように評価しますか? EigenLayer の今後の予定は? EigenLayer は、ETH バリデーターがトークンを再ステークして他のプロトコルをサポートできるようにする、Ethereum 上のミドルウェア プロトコルである「再ステーク サービス」を提供します。 Electric Capitalは、2022年8月にEigenLayerの1,450万ドルのシードラウンドと、2023年2月に5,080万ドルのシリーズAラウンドに参加しました。

マリア

EigenLayer は Liquid Re-collat​​eralized Tokens (LRT) を立ち上げ、まったく新しい空間を開拓し、Ethereum メインネットに 300 億ドル以上の TVL を追加しました。 EigenLayer は、開発者のフライホイール効果の優れた例です。それは、資本、ユーザー、新製品を引き付ける新しいユースケースを実現する、熱心な開発者の小グループから始まります。 TVL が成長するにつれて、ますます多くの開発者が EigenLayer 用の AVS (Active Verification Service) を構築し始めており、実用性が高まり、さらに多くの資本、ユーザー、開発者を引き付けています。

7. なぜMonadに投資したのですか?

Monad は、分散化とセキュリティを犠牲にすることなく高いパフォーマンスを実現するように設計された、EVM 互換のレイヤー 1 ブロックチェーンです。エレクトリックキャピタルは、2024年4月にパラダイムが主導したモナドの2億2500万ドルのシリーズAラウンドに参加した。

TesvaraMonad は、EVM 互換性を維持しながら高いパフォーマンスを実現します。これは、Ethereum の強力な開発者エコシステムと消費者向けアプリケーションの速度と効率の要求との間のギャップを埋めるアプローチです。

アヴィチャルの創設者であるユーニス・ジャルタ、ケオネ・ホン、ジェームズ・ハンサカーは、いずれも大手テクノロジー企業の元マネージャーであり、ジャンプ・トレーディングの元従業員でもあり、高頻度取引システムの構築において豊富な経験を持っています。この経験は、高速でスケーラブルなブロックチェーン インフラストラクチャの開発に最適です。

マリア氏とアヴィチャル氏はともに、オンチェーンのオーダーブックや複雑な DeFi プロトコルなど、イーサリアムとの互換性と高いトランザクションスループットの両方を必要とする新しいユースケースをサポートする Monad の可能性を強調しました。彼らは、Monad がブロックチェーン アプリケーション開発の次の波の潜在的な触媒になると考えています。

8. 私たちのクラブのメンバーの多くは暗号通貨に不慣れで、「何を構築すればいいですか?」とよく尋ねます。この分野に深く関わっているベンチャーキャピタリストとして、スタンフォード大学の開発者が埋めることができるギャップは何だと思いますか?

マリア

「もっと珍しいアプリケーションを開発してください。」

【免責事項】市場にはリスクが伴いますので、投資する際には注意してください。この記事は投資アドバイスを構成するものではなく、ユーザーはこの記事の意見、見解、結論が自身の特定の状況に適しているかどうかを検討する必要があります。これに基づいて投資する場合は自己責任で行ってください。

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