トランプ政権の牽引の下、米国は暗号資産の主流金融システムへの統合を加速させています。8月1日、商品先物取引委員会（CFTC）は「クリプト・スプリント」規制イニシアチブを正式に開始し、その後8月5日には、スポット暗号資産をCFTC登録先物取引所（DCM）における規制遵守取引に含めることを提案しました。この動きは、スポット市場における長年の規制上のグレーゾーンを打破するだけでなく、Web3業界にとって明確かつ実現可能なコンプライアンスへの道筋を示すものでもあります。

CFTCのキャロライン・ファム暫定委員長は、「トランプ大統領の強力なリーダーシップの下、CFTCは連邦レベルでデジタル資産のスポット取引を促進し、SECの『暗号イニシアチブ』と連携するために懸命に取り組んでいる」と公に述べた。この声明は、米国の規制が「防御的抑制」から「制度的受容」へと移行し、DeFi、ステーブルコイン、オンチェーンデリバティブなどのWeb3インフラに前例のないコンプライアンスの機会を提供しているという強いシグナルを発している。

スポット契約の合法化：暗号資産市場の制度化の出発点

米国の規制制度は長らく、仮想通貨のスポット取引に対する統一的な監督体制を欠いていました。BTCやETHといった暗号資産の取引は、主に海外のプラットフォームや無認可の国内取引所に集中していました。こうした監督体制の欠如は、投資家の権利保護を困難にするだけでなく、多くの機関投資家が取引を控える状況を生み出しています。

CFTCの「Crypto Sprint」イニシアチブは、この問題点に対処することを目的としています。その中核となる要素の一つは、CFTC登録先物取引所（DCM）における非証券暗号資産のスポット契約の合法的な上場を促進することです。これらのプラットフォームによるスポット暗号資産取引を承認することで、CFTCは市場に、長年依存してきた無認可またはオフショアの取引プラットフォームに代わる、規制に準拠した代替手段を提供します。これらのプラットフォームは、FTXの失敗（2021年）やBinanceの継続的な規制上の混乱を受けて、徐々に機関投資家の信頼を失っています。したがって、この政策は、機関投資家にとって暗号資産市場へのより合法的、透明性、公平な参入機会を提供し、デジタル資産への大規模な投資への道を開きます。

CFTC（米商品取引委員会）によると、商品取引法第2条(c)(2)(D)は、レバレッジ、マージン、またはファイナンスを伴うすべての商品取引は、登録されたDCMを通じて行われなければならないと明確に規定しています。この規定は、暗号資産スポット契約の合法的な上場のための確固たる法的基盤を提供し、市場に切望されていた規制上の確実性をもたらします。この枠組みの下では、Coinbaseのような中央集権型取引所やdYdXのようなオンチェーンデリバティブプロトコルが、DCM登録を通じて規制当局の承認を得ることが期待されます。

この政策は、従来の金融機関が暗号資産市場に参入するための、コンプライアンス遵守のためのチャネルも開きます。DCMを代表するシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は、既にBTCおよびETH先物市場のための完全なインフラを整備しています。スポット取引が承認され、開始されれば、機関投資家にとって暗号資産取引へのワンストップの参入ポイントとなり、従来の資本の参入を加速させるでしょう。

SECとCFTCが協力：規制の連携が確実性をもたらす

ここ数年、米国暗号資産市場における最大の規制課題の一つは、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の管轄が重複し、曖昧になっていることです。プロジェクトはSECのコンプライアンス圧力とCFTCの商品取引規則の両方に対処しなければならないことが多く、「サンドイッチ」または「二重執行」という規制上のジレンマに陥り、リソースの浪費と不確実性の増大を招いています。

この「Crypto Sprint」は、初めて明確なシグナルを発しています。CFTCはSECと緊密な協力メカニズムを構築し、暗号資産（証券または商品）の法的属性、保管基準、取引コンプライアンス要件を共同で明確にし、それによって市場参加者に統一された予測可能なコンプライアンスパスを提供します。

この「スプリント」は、規制のペースが加速していることを示すだけでなく、規制の考え方が受動的な防御から積極的な協調へと転換していることも意味します。Web3プロジェクトにとって、これはもはや単なる「規制観察期間」ではなく、機関投資家間の協調のための前例のない機会となります。CFTCは、「登録暗号資産取引所（DCM）におけるスポット暗号資産契約の上場」提案について、市場からのフィードバックを公募しており、締め切りは8月18日となっています。参加者が速やかに意見を提出すれば、将来の規制上の盲点を回避できるだけでなく、規制の具体的な方向性に影響を与える可能性も秘めています。

一方、SECの「プロジェクト・クリプト」は「クリプト・スプリント」と密接に連携し、統一された連邦規制枠組みの構築、証券と商品の区別の明確化、そして複数の資産クラスを同時に取引できる「スーパーアプリ」の開発促進を目指しています。この構想が実現すれば、将来の取引プラットフォームは、株式、ビットコイン、ステーブルコイン、ステーキングサービスなど、暗号資産関連の金融サービスを単一のライセンスの下で「ワンストップショップ」として合法的に提供できるようになります。

SECのポール・アトキンス委員長とヘスター・ピアース委員も公に支持を表明し、これを「金融システムのオンチェーン化を促進する歴史的な転換点」と呼び、ステーブルコインの監督、暗号資産の保管、準拠トークンの発行など、重要な分野で具体的なルールの策定を加速させると述べた。

この二重規制の枠組みにより、暗号資産に関して米国で長年にわたり「あなたは証券だと言っているが、私は商品だと言う」という混乱した状況が終わり、世界に向けて明確かつ再現可能なコンプライアンスモデルが確立されると期待されます。

さらに重要なのは、Web3 プロジェクトが最終的に「地雷を踏んでルールに違反する」ことがなくなり、明確な登録プロセス、準拠した保管および監査システムを通じて主流の金融システムに真に統合され、オンチェーン資産と実際の金融とのつながりを実現できることを意味します。

要約する

過去1週間、米国政府は暗号資産の分野で前例のないほど強いシグナルを発してきました。ホワイトハウスは「デジタル資産戦略レポート」を公式発表し、SECは「プロジェクト・クリプト」を立ち上げ、CFTCは「クリプト・スプリント」を立ち上げ、スポット契約のコンプライアンス上場を促進するために意見を公募しました。同時に、ホワイトハウスは銀行による暗号資産企業への差別を禁止するという異例の声明を発表しました。これは単なる「緩和」ではなく、完全な政策転換です。

かつてSECは暗号資産プロジェクトに大きな規制の影を落としていました。しかし今、SECはCFTCと連携し、Web3の統一的な規制枠組みを構築しようとしています。これは、曖昧さから明確さへ、抑制から支援へ、そしてグレーゾーンから連邦法制へと、目に見える歴史的な構造転換と言えるでしょう。

今回、全力で取り組んでいるのは規制当局だけではありません。すべての暗号通貨構築者が全力で取り組んでいます。