暗号資産市場は米国時間金曜日の夜に過去最大の清算イベントを経験し、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、そしてより広範なアルトコイン市場全体で160億ドル相当のレバレッジをかけた強気の投資が押し出されました。市場の反落に伴い、いくつかのアルトコインは20%から40%の暴落を記録しました。

当然のことながら、強気派は回復がすぐに起こるのか、それとも時間がかかるのか疑問に思っているかもしれません。しかし、今回の暴落後のプロセスを理解すると、回復は緩やかなものになる可能性が高く、強気派の投資家の忍耐力が試されることになります。

「市場がこのように変化すると、その後の対応策は通常、かなり単純なものだ」とスプリット・キャピタルの最高投資責任者兼創業者のザヒール・エブティカー氏はXで語った。

典型的なシーケンスは次のようになります。

市場の出血とマーケットメーカーの一時停止

初期段階では、清算注文が取引所に殺到し、価格が下落するにつれて、市場が「出血」またはさらに急落します。これは、XRP、DOGEなどを含むいくつかのアルトコインが数ヶ月ぶりの安値に急落した一夜にして起こりました。

こうした中、流動性を提供し、秩序ある取引を確保する責任を負うマーケットメーカーは、通常、リスクを管理するために一時的に後退し、「まず資産の大きなスポットおよびパープABRを取り除くことで補充する」ことに焦点を当てる、とエブティカー氏は指摘した。

これは、スポット市場と先物市場間の価格の不一致を、両市場の反対のポジションを介した裁定取引によって解消することを意味します。このプロセスにより、即時の反発を阻止します。

データフィードが安定する

この段階とは、市場暴落後の期間を指し、トレーダーやマーケットメーカーが頼りにしていた情報チャネルが再び安定的に機能し始める時期を指します。暴落時には、取引所やリアルタイムの更新情報、注文簿データ、注文執行を提供する技術システムは、ボラティリティの上昇により遅延や機能停止に陥ることがよくあります。

データフィードが安定すると、マーケットメーカーや大口トレーダーは市場の均衡を取り戻すために、大量の売り注文を吸収し始めます。これらの参加者は、注文簿で優先され、押し目買いを促進する清算注文を活用します。

一晩中に観測された強制清算の規模の大きさを考えると、この吸収段階は数日間にわたる可能性があります。

市場の安定化

この段階では、ディーラーとマーケットメーカーが、清算注文を吸収しながら当初割安な価格で取得したロングポジションを決済し、潜在的な反発から利益を得ようとします。

「ディーラーがロングポジションを消化すると、市場が均衡状態に戻ると、スポットとパープの売り戻しが始まります。これは市場が極大値に達し、ダライ・ラマのチャートが動き始める時です。供給が逼迫している資産の中には、他の資産よりも好調に見えるものもあるでしょう」とエブティカー氏は述べた。

このプロセスは通常、特にスポットETFが取引されない週末は遅くなり、市場全体の流動性が低下します。この流動性の低下により、ディーラーが大きな価格変動を起こさずに大規模なポジションを解消することが困難になり、時間がかかるため、この期間はポジション解消が遅くなる傾向があります。

市場は底値を見つける

最終的に、市場は底値を見つけ、より安定した範囲に落ち着き、暴落によって損なわれた投資家の信頼が回復し始めます。

結論として、一晩で観測された大規模な清算は、マーケットメーカーによる清算注文の戦略的購入、週末の流動性問題、そして新たな価格アンカーを含む、多段階の底打ちプロセスを長引かせる可能性が高い。

そうは言っても、主要なリスクである米中貿易摩擦の継続が緩和されなければ、この状況がいつ終わるのかは全く予想がつかない。