北京時間2月6日早朝、マイクロストラテジーは2024年第4四半期の決算発表の電話会議を開催し、ブランド変更計画を発表した。同社は正式に「ストラテジー」に社名を変更し、「世界初かつ最大のビットコインファンド運用会社」と名乗った。

第4四半期の財務報告によると、同社の純損失は6億7,080万ドルで、四半期の営業費用（ビットコイン保有の減損損失を含む）は11億300万ドルに達し、前年同期比693%増加した。

ストラテジーのビットコイン保有量はわずか3か月でほぼ2倍になった。同時に、ストラテジーは年間「ビットコイン収益（BTCゲイン）」と「ビットコイン米ドル収益（BTC $ゲイン）」というKPI指標を策定し、2025年に年間「ビットコイン米ドル収益」の目標を100億米ドルに設定しました。会議では、同社の創業者兼CEOのマイケル・セイラー氏も「多数の投資家」を引き付けるための新たな戦略を明らかにした。

第4四半期財務報告: ビットコイン保有高は3か月でほぼ倍増

2024年第4四半期、ストラテジーは6億7,080万ドル、1株当たり3.03ドルの純損失を計上した。前年同期の利益は8,910万ドル、1株当たり50セントだった。この損失は主にビットコイン保有に対する減損損失10億1000万ドルによるもので、前年同期の3920万ドルの減損損失から大幅に増加した。

当四半期の営業費用（ビットコイン保有に伴う減損損失を含む）は11億300万米ドルに達し、前年同期比693%増加した。 2024年12月31日現在、同社の現金および現金同等物は3,810万ドルで、前年同期の4,680万ドルから減少した。

ほとんどの投資家がストラテジーのビットコイン資産に注目する一方で、ストラテジーは従来のソフトウェア事業からの収益も報告した。第 4 四半期のソフトウェア総収益は約 1 億 2,100 万ドルで、前年同期比 3% 減少しました。 2024 年通年の総収益は約 4 億 6,400 万ドルと予想され、前年比 7% の減少となります。

財務報告によると、最も印象的なのは、すでに膨大なビットコイン保有量がわずか3か月でほぼ2倍になったことだ。 1月24日現在、ストラテジーは471,107ビットコインを保有しており、その市場価値は約440億ドル、総コストは304億ドルとなっている。第4四半期には同社のビットコイン保有量が四半期ベースで過去最大の増加を記録し、合計218,887ビットコインが205億ドルで購入された。同社は2024年を通じて258,320ビットコインを購入した。総購入コストは221億ドル、平均価格は85,447ドルだった。

ストラテジーは2020年8月以降、四半期ごとにビットコインをバランスシートに追加しており、合計50回以上の発表を行っている。今回、同社はビットコインへの投資戦略のパフォーマンスを評価するために使用される指標であるビットコインの2024年の収益率が74.3%であると報告した。

ストラテジーは2020年8月以降、四半期ごとにビットコインをバランスシートに追加しており、合計50回以上の発表を行っている。今回、同社はビットコインへの投資戦略のパフォーマンスを評価するために使用される指標であるビットコインの2024年の収益率が74.3%であると報告した。

会議資料によると、「BTC利回りは、一定期間における企業が保有するビットコイン数と想定される希薄化後発行済み株式数の比率の変化率を表す主要業績指標（KPI）である」とのこと。ストラテジーは、今後3年間の年間BTC利回り目標を6%～8%から15%に引き上げた。同社の第4四半期のBTC利回りは2.9%で、第3四半期の5.1%と比較して増加した。

戦略では、新たな主要業績指標（KPI）として、年間「BTCゲイン」と「BTC $ゲイン」も発表し、2025年までに年間「BTC $ゲイン」目標を100億ドルに設定しました。

BTC ゲインは、期間の初めに会社が保有していたビットコインの量に、その期間の BTC 利回りを乗じた値です。 BTC $ ゲインは、BTC ゲインに、適用期間の最終日の午後 4 時 (東部標準時) の Coinbase における BTC の市場価格を乗じて計算された、BTC ゲインの USD 価値です。

ビットコインの「スマートレバレッジ」

マイクロストラテジーは、ビットコイン戦略をより適切に反映するために、今後はストラテジーブランドで事業を展開すると発表した。発表では、ストラテジーは世界初かつ最大のビットコイン準備金会社であり、最大の独立系上場ビジネスインテリジェンス会社であり、ナスダック100指数の構成銘柄でもあると述べられている。新しいロゴには様式化された「B」の文字が含まれており、同社のビットコイン戦略とビットコインファンド管理会社としての独自の立場を象徴しています。ブランドのメインカラーは、エネルギー、知恵、ビットコインを表すオレンジに変更されました。

ストラテジーは昨年10月に発表した第3四半期の収益報告で、「21/21計画」を発表した。この計画では、今後3年間で420億ドルを調達することを目指しており、そのうち210億ドルは株式による資金調達、さらに210億ドルは債券の発行によるものである。

ストラテジーの資金調達とビットコイン購入のペースは2024年第4四半期に大幅に加速し、同社は2か月足らずで株式発行を通じて150億ドル、転換社債を通じて30億ドルを調達した。

「当社は、金融市場資本のデジタル変革を主導しながら、当初の予定より大幅に早く、420億ドルの資本計画のうち200億ドルを完了した」とフォン・レ最高経営責任者（CEO）は発表の中で述べた。 「2025年の残り期間を見据え、当社は機関投資家と個人投資家の両方からの戦略的取り組みに対する強力なサポートを活用することで、株主価値をさらに高める態勢が整っています。」

さらに、決算発表会で同社創業者のマイケル・セイラー氏はビットコインと従来の市場の間に45％のボラティリティの差があると指摘し、「多数の投資家」を引き付けるための新たな戦略を明らかにした。

「当社はボラティリティを維持するように事業を設計しています」とセイラー氏は述べ、通常はボラティリティを最小限に抑えようとする従来の企業財務業務とストラテジーのアプローチを対比した。

これにより、従来の資産（ボラティリティ レベルが 15～20 の SPDR S&P 500 ETF や Invesco QQQ Trust など）とビットコイン（ボラティリティ レベルが 50～60 のビットコイン）の間に約 45% のギャップ領域が生まれます。この戦略の普通株はビットコイン自体よりもさらに高いボラティリティを目標としており、株式発行と転換社債の組み合わせを通じてセイラー氏が「インテリジェントレバレッジ」と呼ぶものを維持しながら、80～90%のボラティリティレベルを達成することを目指している。

「そのボラティリティを求める投資家はたくさんいます。彼らはマイクロストラテジーの極端なレバレッジや、IBITやBTCの生の純粋なボラティリティを望んでいないかもしれませんが、ストライク（ストラテジーの永久優先株STRK）は、異なるリターン特性とボラティリティ特性を持つ新しいグループを惹きつけています。」

「そのボラティリティを求める投資家はたくさんいます。彼らはマイクロストラテジーの極端なレバレッジや、IBITやBTCの生の純粋なボラティリティを望んでいないかもしれませんが、ストライク（ストラテジーの永久優先株STRK）は、異なるリターン特性とボラティリティ特性を持つ新しいグループを惹きつけています。」

セイラー氏が言及するストライク優先株は、8%の配当利回りを提供し、ビットコインへのエクスポージャーがある。 1月27日、マイクロストラテジーは、市場およびその他の条件に応じて、マイクロストラテジーシリーズA永久行使可能優先株式250万株を発行する予定であることを正式に発表しました。 MicroStrategyは、今回の公募による純収益を、ビットコインの購入や運転資金を含む一般的な企業目的に使用することを計画している。

その後、株式は市場価格より20%安い1株当たり80ドルで売却され、買い手の利回りは実質的に10%にまで上昇した。

現在、Strategy はブランド名を変更し、ビットコイン保有量を大幅に増やしており、世界最大のビットコイン準備金会社になるという野心を示しています。今後、ビットコイン投資によるリターンを実現し続けながら、戦略的なレイアウトを柔軟に実行できるかどうかが、Strategyの成功の鍵となるでしょう。