最近大きなイベントが相次いでいる仮想通貨市場では、初心者の投資家は大きなイベントによる変動をどう捉えるかという難しい問題に直面することがよくあります。市場の変動や不確実性に直面して、収益機会を掴み、リスクを効果的にコントロールするにはどうすればよいでしょうか?この状況に対応して、初心者に適したロングおよびショート同期戦略、ロングおよびショートストラドル戦略、カバードコールオプション、合成先物戦略の 4 つのオプション戦略を紹介します。これらの戦略にはそれぞれ独自のアプリケーション シナリオがあり、収益目標を達成するためにさまざまな組み合わせで使用できます。

1. ロングおよびショート同期戦略 (Long Straddle)

ロングショート同期戦略とは、同じ資産のコール オプション (コール) とプット オプション (プット) を同じ行使価格で同時に購入することを指します。市場が大きな動きに直面しようとしている状況では、この戦略は、市場価格が大きく上昇または下降するかどうかに関係なく、利益を得る可能性があります。

この戦略は、重要な経済データ、政策、または主要なイベントが間もなく発表される場合など、主要なイベントの前に使用するのに適しています。相場の騰落は不確実ですが、相場が大きく変動することは間違いありません。

例を見てみましょう。本稿執筆時点でのビットコインの現在の価格は75,500ドルです。 OKX オプションのリアルタイム データによると、投資家は行使価格 75,500 ドルのコール オプションを購入し、オプション プレミアムは 603 ドルであり、同時に行使価格 75,500 ドルのプット オプションを購入し、オプション プレミアムは 678 ドルでした。ドル。投資されるオプションの合計コストは、603 ドル + 678 = 1,281 ドルです。どちらのオプションも明日期限切れになります。

次に、翌日の満期後の 2 つの仮想シナリオのリターンを見てみましょう。

ビットコイン価格が73,000ドルに下落:

ビットコインの価格が 73,000 ドルに下落した場合、権利行使価格 75,500 ドルで保有されているプット オプションの本質的価値は 2,500 ドルになります (75,500 - 73,000 = 2,500 ドル)。初期オプション料金 1,281 ドルを差し引くと、純利益は 2,500 ドル - 1,281 = 1,219 ドルとなります。

ビットコイン価格は変わらず（75,500ドル）:

有効期限時にビットコイン価格が 75,500 ドルのままである場合、コール オプションとプット オプションの両方に本質的な価値がなく、どちらのオプションも行使されないことになります。投資家はオプション プレミアム全体、つまり 1,281 ドルのコストを失うことになります。

上記の例はすべて、満期時のオプションの行使からの収入から来ており、価格が変化したときのオプションの売却からの収入は含まれていません。簡単に言えば、市場に大きな一方的な傾向がある場合、一方のオプションプレミアムは失われますが、もう一方はかなりの利益をもたらします。そして、市場が横ばいに動いた場合、オプションプレミアム自体がコストとなります。

ロングショート同期戦略の主な利点は、市場がわずかに変動したとしても、最大損失は 2 つのオプションを購入するコストのみであるということです。第二に、この戦略は、ボラティリティが十分に大きい限り、市場が上昇しても下降しても利益を得ることができます。ただし、市場価格の変動がオプション手数料をカバーするのに不十分な場合、投資家はより大きな損失に直面する可能性があるため、この戦略はボラティリティが高い市場、またはボラティリティが高いと予想される特定の日に適しています。

2. ロング ストラングル戦略 (Long Strangle)

ロングとショートのストラドル戦略は、コストを削減するために、異なる行使価格でコール オプションとプット オプションを購入することです。通常、投資家は現在の価格よりも低いプット オプションを購入し、現在の価格よりも高いコール オプションを購入します。この柔軟性は、不安定な市場ではうまく機能します。

市場の不確実性が高く、価格が激しく変動するが方向性が不明確であると予想される場合、ロングショートストラドル戦略は、投資家がより低いコストで変動の機会を捉えるのに役立ちます。

実際のデータに基づいた例を見てみましょう。

本稿執筆時点でのビットコインの現在の価格は75,500ドルです。投資家はロング・ショート・ストラドル戦略を採用し、行使価格 74,000 ドルのプット オプションを購入します。OKX のリアルタイム データによると、オプション プレミアムは 165 ドルです。同時に、行使価格 165 ドルのコール オプションを購入します。 76,000ドル、オプション料金は414ドルです。投資されるオプションの合計コストは、165 ドル + 414 = 579 ドルです。オプションはすべて 2 日目に期限切れになります。

次に、3 つの仮想シナリオについて満期後のリターンを計算します。

ビットコイン価格が73,000ドルに下落:

ビットコインの価格が 73,000 ドルに下落した場合、権利行使価格 74,000 ドルで保有されているプット オプションの本質的価値は 1,000 ドルになります (74,000 - 73,000 = 1,000 ドル)。合計 579 ドルのオプション料金を差し引いた後の純利益は、1,000 ドル - 579 ドル = 421 ドルとなります。

ビットコイン価格が77,500ドルに上昇:

ビットコインの価格が 77,500 ドルに上昇した場合、権利行使価格 76,000 ドルで保持されているコール オプションの本質的価値は 1,500 ドルになります (77,500 - 76,000 = 1,500 ドル)。 579 ドルのオプション料金を差し引いた後の純利益は、1,500 ドル - 579 ドル = 921 ドルとなります。

ビットコイン価格は変わらず（75,500ドル）:

有効期限時にビットコイン価格が 75,500 ドルのままである場合、プット オプションとコール オプションの両方に本質的な価値がなく、どちらのオプションも行使されないことになります。投資家はオプションのプレミアム全額、つまり 579 ドルのコストを失うことになります。

2 つのオプションの行使価格が異なり、オプション プレミアムがロングショート同期戦略よりも低いため、この戦略のコストは小さくなることがわかります。Bai U God of War に適していますが、利益を得るには、それに対応する変動幅が非常に大きいです。価格がどちらかのエンドで行使価格に達しない場合、投資家はオプションプレミアムの損失に直面する可能性があります。権利行使価格ギャップが広ければ広いほど、利益を上げるために必要な価格変動は大きくなります。

3. カバードコール

カバードコール戦略には、市場のボラティリティが低いか緩やかに上昇しているときに追加収入を得るために、スポット資産を所有しながらコールオプションを売却することが含まれます。価格が行使価格に達しない場合、投資家はスポットを維持してオプション手数料を得ることができ、価格が行使価格を超えた場合、スポットは行使価格で売却され、利益が確定します。この戦略は、市場が緩やかに上昇または横ばいに推移している状況に適しており、特にスポットポジションから追加収入を得たい長期投資家に適しています。

投資家が 1 ビットコインを保有しており、現在の価格が 75,500 ドルであると仮定します。 OKXのオプションデータによると、この投資家は権利行使価格76,500ドルのコールオプションを263ドルのプレミアムで売却することを決定した。したがって、投資家はコール オプションを売却することでさらに 263 ドルを獲得しました。オプションはすべて 2 日目に期限切れになります。

次に、3 つの状況における利点を計算します。

ビットコイン価格は変わらず（75,500ドル）:

ビットコイン価格が満期時に権利行使価格76,500ドルを下回る75,500ドルに留まっている場合、コールオプションは行使されず、投資家は引き続きビットコインを保有し、263ドルのオプションプレミアム収入を受け取ることができます。したがって、合計の利益は 263 ドルになります。

ビットコイン価格が75,000ドルに下落:

有効期限時にビットコイン価格が権利行使価格の 76,500 ドルを下回る 75,000 ドルに下落した場合、コール オプションは行使されず、投資家は依然としてビットコインを保持し、263 ドルのオプション プレミアムを受け取ります。総収益はまだ 263 ドルです。

ビットコイン価格が77,000ドルに上昇:

有効期限時にビットコイン価格が権利行使価格の76,500ドルを超えて77,000ドルに上昇した場合、コールオプションが行使され、投資家は権利行使価格の76,500ドルでビットコインを売却する必要があります。投資家は最終的に売上金 76,500 ドルとオプション手数料 263 ドルを受け取り、合計収入は 76,500 ドル + 263 = 76,763 ドルとなります。この時点で再度ビットコインを購入すると、数百ドルの損失を被ることになります。

この戦略の利点は、投資家がスポットポジションを維持し、市場価格が権利行使価格を超えない場合に潜在的な上昇利益を受け取りながら、コールオプションを売却することで追加の収入（つまり、オプションプレミアム）を得ることができることです。ただし、価格が行使価格を超えて大幅に上昇した場合、投資家は行使価格でスポットを売却する必要があり、より高い利益を逃す可能性があります。全体として、この戦略は安定した利益を求める投資家に適しています。

4. 合成先物戦略

合成先物戦略は、コール オプションを購入し、同時にプット オプションを売却することにより、現物保有と同様のポジションを作成します。合成先物戦略は、物理的な現金を直接保持することなく、不安定な市場で潜在的な利益を実現できます。

実際のデータの例を見てみましょう。OKX のスポットおよびオプション データによると、ビットコインの現在の価格は約 75,500 ドルです。投資家は合成先物戦略を使用し、プレミアム 718 ドルで行使価格 75,500 ドルのコール オプションを購入し、行使価格 75,500 ドルのプット オプションを売却して 492 ドルを獲得しました。したがって、投資家の純配当は、718 ドル - 492 ドル = 226 ドルとなります。オプションはすべて明日期限切れになります。

次に、3 つの場合の利点を計算します。

ビットコイン価格が77,000ドルに上昇:

ビットコインの価格が 77,000 ドルに上昇した場合、権利行使価格 75,500 ドルで保有されているコール オプションの本質的価値は 1,500 ドルになります (77,000 - 75,500 = 1,500 ドル)。オプション料金 226 ドルを差し引くと、純利益は 1,500 ドル - 226 ドル = 1,274 ドルとなります。

ビットコイン価格が74,000ドルに下落:

ビットコインの価格が 74,000 ドルに下落した場合、権利行使価格 75,500 ドルで販売されたプット オプションの本質的価値は 1,500 ドルになります (75,500 - 74,000 = 1,500 ドル)。投資家はプット オプションを売った人であるため、損失のこの部分と、最初の支出 226 ドルを負担する必要があり、最終的な純損失は 1,500 ドル + 226 = 1,726 ドルとなります。

ビットコイン価格は変わらず（75,500ドル）:

有効期限時にビットコイン価格が 75,500 ドルのままである場合、コール オプションとプット オプションの両方に本質的な価値がなく、どちらのオプションも行使されないことになります。投資家は、オプション プレミアムとして 226 ドルの純支出を失うことになります。

この戦略は、ボラティリティの高い市場の投資家に適しており、スポットを保持せずに同様のポジションを達成したいと考えている投資家に適していることがわかりますが、価格の方向を制御することに大きな自信を持っている必要があります。一度下落するとリスクは無限大ですが、上昇すれば潜在的な利益も非常に大きくなります。

要約する

これら 4 つの戦略にはそれぞれ長所と短所があり、適用できるシナリオも異なります。ロングアンドショートシンクロ戦略とロングアンドショートストラドル戦略はどちらも、大きな変動が予想されるが方向性が不透明な場合に適しており、どちらも損失はオプションプレミアムに限定されており、損失は無限ではありません。例えば、最近の総選挙や毎月の金利発表日では、期限の短いオプションを売買することで変動から利益機会を見つけることが可能です。ただし、どちらの戦略でも、市場価格がわずかに変動した場合にはオプション プレミアムが失われます。

相対的に言えば、ロングとショートの同期戦略のコストは高くなりますが、変動要件は低くなります。一方、ロングとショートのストラドル戦略はコストは低くなりますが、利益を得るために必要な変動幅は大きくなります。

カバードコールオプションは、市場が緩やかに上昇しているか横ばいのときにオプションを売ることで追加収入を得ることができる投資家に適しています。しかし、価格が大幅に上昇した場合、投資家は行使価格でスポットを売却する必要があり、潜在的により高い収益を逃す可能性があります。この戦略は無制限の損失を生み出すわけではありませんが、投資家の潜在的な利益は制限されます。

合成先物戦略は、より不安定な市場、特にオプションを使用して現物と同様のポジションを作成したい場合に適しています。この戦略は、特にプットオプションの売却時に市場価格が大幅に下落した場合、上限のない損失をもたらす可能性があり、投資家は相応の損失を負担する必要があります。

これら 4 つの戦略を総合すると、市場のボラティリティが不確実な場合にさまざまなオプションが提供されます。投資家は市場の期待とリスク許容度に基づいて適切な戦略を選択し、収益を最大化したりリスクを制御したりできます。