仮想通貨市場が活況を呈している韓国では、韓国ウォン建てステーブルコインと仮想通貨ETFを推進する李在明大統領が選出された。

民主党の中核メンバーである李在明氏は、2022年の大統領選挙で尹錫悦（ユン・ソクヨル）氏に敗れた。当時、彼は仮想通貨政策を重要な政策課題として掲げ、若者や個人投資家の支持獲得に努めた。しかし、2度連続の選挙敗退により、一時は「永遠の候補者」と揶揄された。

その日まで。2024年12月、韓国の政情は急変した。当時の尹錫悦（ユン・ソクヨル）大統領は戒厳令布告を試みたとして世論と議会の二重の圧力を受け、急遽弾劾され、憲法危機に陥った。この危機は、大統領職を予定より2年も早く空位に追い込んだだけでなく、従来の権力バランスを崩し、これまで幾度となく失敗と闘いを重ねてきた李在明（イ・ジェミョン）氏に、思わぬ形で権力掌握の機会を与えた。

しかし、権力構造が崩壊し、国会が混乱に陥ると、李在明は素早くその機会を捉えた。国会議員を議場に招集し、生中継を開始し、国民の支持を得て壁を乗り越えて国会に突入した。

その日から、李在明氏は国民の心の中で、より大統領候補にふさわしい人物になった。「このことをできるだけ早く、一人でも多くの国民に知ってもらわなければならない」と語り、生中継で戒厳令を覆す国会の過程を国民に直接目撃するよう呼びかけた。

昨夜発表された大統領補欠選挙において、李在明氏は49.2%の得票率を獲得し、対立候補の金文洙氏（36.8%）を上回り、第21代韓国大統領に選出されました。李氏の支持者にとって、これは「絶対に勝ち取らなければならない」勝利であり、3度の選挙を経て李氏の名誉を正すための戦いとなりました。

韓国の暗号資産業界にとって、李在明氏の勝利はより広範な意味を持つかもしれない。彼は政治的な勝利者であるだけでなく、暗号資産政策の最も断固たる支持者の一人でもある。彼の選出は、韓国のデジタル資産規制における根本的な制度的転換を意味する。

韓国における暗号化への李在明氏の取り組み

李在明氏は就任するずっと前から選挙運動中に一連の明確なデジタル資産政策提案を提出していた。

大統領は仮想資産を国の金融改革の重要な要素と位置付け、初めて大統領コミットメント制度に組み入れました。その目標は、トップレベルの制度設計を通じて、仮想通貨市場の正当性と安全性を再構築することです。

李在明氏の「韓国の秘密産業」に対する取り組みの中核となる内容は以下のとおりである。

中でも最も目を引くのは、韓国ウォン建てステーブルコインへの執拗な支持だ。YouTubeライブ配信で、イ・ジェミョン氏は「国民の富の流出を防ぐためには、韓国ウォンを基盤とした安定した通貨市場を確立する必要がある」と公言した。この発言は、デジタル資産の国際競争環境に対する彼の鋭い洞察を反映しているだけでなく、韓国国内取引におけるテザー（USDT）やUSDコイン（USDC）といった米ドル建てステーブルコインのシェア拡大に対する規制当局の懸念にも直接応えている。

韓国銀行のデータによると、米ドルに連動するステーブルコインの取引量は2025年第1四半期だけで57兆ウォンに達し、ステーブルコイン取引全体の半分以上を占めた。

これらの目標を達成するため、イ・ジェミョン氏は「政府主導による市場の是正、手数料の引き下げ、包括的な規制体制の構築」を計画し、専門機関である「デジタル資産規制局」の設立を推進しています。その核心は、公的主導のもと、一般投資家により安全な取引環境を提供し、暗号資産を「投機手段」から「資産配分の選択肢」へと転換させることです。

李在明氏がデジタル金融分野で発言するのは今回が初めてではない。2021年には早くも、当初2022年に予定されていた仮想通貨所得税の導入延期を提唱し、「規制が先、課税は後」と強調した。また、個人投資家の負担軽減と政策の公平性向上のため、課税対象額を250万ウォンから株式投資と同額の5000万ウォンに大幅に引き上げ、損失控除を認めることを提案した。

現在、ETF、ステーブルコイン、規制制度を中心としたこの政策ロードマップは、もはや選挙スローガンではなく、李在明大統領の就任に伴い、徐々に具体的な提案へと変貌を遂げつつあります。韓国の暗号資産業界にとって、これは金融システムの末端から中核に至るまで、新たな発展段階を意味するかもしれません。

もしルナが一日で崩壊したら、10年後には安定していると考えられるでしょうか？

しかし、韓国ウォン建てステーブルコインを積極的に推進するという李在明氏の計画には議論がないわけではない。

新改革党の大統領候補、イ・ジュンソク氏は、ウォン建てステーブルコイン市場の構築を提案した直後、ソーシャルメディアで激しい批判を展開した。「イ・ジェミョン候補の経済観は常に危険で実験的だ。彼は未検証のアイデアを軽率に投げかけ、明らかに市場を理解しておらず、空虚なスローガンを繰り返すだけだ」と投稿した。

イ・ジュンソク氏は、世界に衝撃を与えた「テラ/ルナ事件」について具体的に言及した。これは、韓国ウォンにペッグされていると主張しながらも、価格維持をアルゴリズムに依存していた「ステーブルコイン」プロジェクトだった。このプロジェクトの崩壊により、数十万人の投資家が全財産を失い、「ステーブルコイン」という言葉に対する韓国国民の認識に大きな影を落とし、保守派がイ・ジェミョン氏の政策を攻撃する大きなきっかけとなった。イ・ジュンソク氏は、イ・ジェミョン氏が「同じ過ちを繰り返している」と「国家の信用を利用して幻想的な構造を正当化している」と非難した。

これに対し、民主党は速やかに反撃した。元下院議員のキム・ビョンウク氏は、「テラとルナの事件だけを理由に韓国ウォン建てステーブルコインを全面的に否定することは、国際的な規制の潮流に明らかに反する」と公言した。さらに、「米国、欧州、日本などの主要な規制当局は、『アルゴリズム・ステーブルコイン』（テラ／ルナなど）を、そのボラティリティが高すぎて信頼できる価値保存手段とはなり得ないと判断し、規制準拠ステーブルコインの範囲から明確に除外している」と説明した。

キム・ビョンウク氏は、真に規制に準拠したステーブルコインは「1：1完全担保」モデル、つまり現金や短期国債などの安全資産によって完全に担保され、準備金の状況をリアルタイムで開示し、即時償還義務を負うモデルを採用すべきだと強調した。彼は、現在主流となっているテザー（USDT）などがこのカテゴリーに属すると指摘した。対照的に、イ・ジュンソク氏がすべてのステーブルコインに対して示す「画一的」な否定的な姿勢は、世界的な暗号資産規制の枠組みに対する彼の理解の偏りを露呈している。

民主党の閔秉徳議員は、さらに皮肉を込めてこう反論した。「コピー機が故障したからといって、印刷技術全体を廃止するのは馬鹿げている」。彼はステーブルコインを金融技術の発展段階に例え、個々の失敗事例を理由に全面的に禁止するのではなく、制度化された監督を通じてその発展を規制すべきだと強調した。

韓国の暗号エコシステムは「国有化」の新たなサイクルに突入

李在明氏の勝利を背景に、韓国の暗号業界は静かに新たな政策主導のサイクルに入りつつある。

過去の草の根成長と各プラットフォームが独自に戦っていた時期とは異なり、今日の市場は「制度的配当」をめぐる再編のゲームのようなものです。

韓国はすでに世界で最も活発な暗号資産市場の一つです。韓国金融情報院（FIU）の統計によると、2024年末までに実名認証を完了した暗号資産投資家の数は970万人に達し、前年比25%増加しました。特に注目すべきは、30代から50代の投資家数の増加が顕著です。1億ウォン以上の通貨保有高を持つ富裕層のうち、40歳以上の層が約78%を占めています。この構造変化は、暗号資産が「若者の投機ツール」という固定観念から徐々に脱却し、中流層以上の資産配分の一部となりつつあることを示しています。

同時に、韓国の暗号資産取引市場は2025年に爆発的な成長を見せ、総取引時価総額は100兆ウォンを超え、国内株式市場の取引量を上回りました。この成長は、国内の金融緩和への期待に加え、世界的な政治経済情勢にも起因しています。特に、トランプ大統領の再選を背景に米ドル資産のリスク回避が進んだことを受け、韓国の現地投資家がウォン建て暗号資産市場に流入し、地域的な資金還流の流れを形成しています。

活発な市場環境を受け、監督当局も徐々に対応を強化している。政府は、当初2025年に予定されていた仮想通貨譲渡所得税の導入を「技術が未成熟」かつ「投資家保護体制が未整備」という理由から2027年に延期すると発表した。この措置は市場心理を効果的に落ち着かせ、李在明総裁が推進する新たな規制枠組みの導入に向けた時間的猶予をもたらした。

しかし、課税の延期は規制緩和を意味するものではない。2024年に導入された仮想資産利用者保護法（VAUPA）は正式に施行され、資産保管メカニズム、インサイダー取引の防止と管理、利用者資産の分離管理といった中核的な内容を含む、取引プラットフォームに対するより厳格なコンプライアンス要件を課している。政府の意図は明確である。より健全な制度設計を通じて、テラ/ルナのような信頼危機の再発を防ぎ、仮想通貨市場の「規制化」の基盤を築くのだ。

これらの一連の政策シグナルは明確なメッセージを伝えています。韓国政府は、暗号資産を国家金融ガバナンスシステムに組み込み、市場の自由放任主義から「国家主導」の制度的組み込みへと変革を促進することに尽力しています。これはまさに、李在明総裁が描いたビジョン、すなわち、政府が主導し、ルールによって保証され、イノベーションによって推進されるデジタル資産市場です。

今後、韓国の暗号資産政策は必ずしも順風満帆とはいかないかもしれない。ステーブルコインをめぐる論争、課税の実施、そして国際的な監督体制の調整といった課題は依然として存在する。しかし確かなのは、李在明政権下では暗号資産はもはや避けるべきグレーゾーンではなく、大統領が公約した国家戦略に盛り込まれたということだ。韓国の暗号資産業界は、ようやく制度化された出発点を待ち望んでいた。