米国司法省によるジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長に対する捜査は、FRBの独立性に対する懸念を引き起こし、安全資産としての需要が急増しました。その結果、スポット金価格は1オンスあたり4,620ドルを超え、過去最高値を更新しました。1日の上昇率は2.4%でした。ドル、米国株先物、米国債はいずれも下落し、市場では「アメリカ株を売ろう」というセンチメントが再び高まりました。

1月12日、ブルームバーグは、今回の調査はトランプ政権による連邦準備制度理事会（FRB）への新たな攻勢であると報じた。これは、リサ・クック総裁解任の試みや度重なる積極的な利下げ要求に続くものだ。FRBの独立性とそれが米国資産に与える影響というデリケートな問題は、投資家の間で再び議論の焦点となっている。

ニューヨーク・タイムズ紙が事情に詳しい関係者の話として伝えたところによると、コロンビア特別区連邦検事局が開始したこの捜査は、連邦準備制度理事会本部における25億ドル規模の改修プロジェクトと、パウエル議長が同プロジェクトの範囲に関して議会で偽証を行ったかどうかに焦点を当てている。パウエル議長は声明でこれらの疑惑を否定し、「刑事訴追の脅威は、連邦準備制度理事会が大統領の意向ではなく公共の利益に基づいて金利を設定するという姿勢に固執していることの結果である」と述べた。

この緊張の高まりを受け、投資家は米国資産と米ドルへのエクスポージャーを減らすべきかどうかを再検討せざるを得なくなっている。このリスク回避的な論理は、トランプ大統領が昨年4月に包括的な関税を発表した際に世界市場を席巻した取引の傾向と驚くほど似ている。

安全資産への需要が高まり、米国の株式と債券が全体的に下落している。

現在の金融市場は典型的なリスク回避型の取引パターンを示しており、米国の株式市場、債券市場、ドルはすべて圧力にさらされている一方で、大量の資金が貴金属に流入している。

リスク資産に関しては、米国株価指数先物は全面安となり、S&P500先物は0.5%、ナスダック100先物は0.7%下落しました。長期国債には大きな売り圧力がかかり、10年国債利回りは3ベーシスポイント上昇して4.20%となりました。米ドル指数は0.4%下落し、約3週間ぶりの大幅な下落となりました。

貴金属価格は急騰し、次々と最高値を更新した。スポット金は1オンスあたり4,620ドルを超え、日足では2.44%上昇し、年初来では300ドル以上上昇した。スポット銀は7%上昇し、過去最高の85.24ドルを記録した。

いくつかの機関投資家は、市場の混乱は、連邦準備制度の政治化に伴うリスクに対する投資家の見方の見直しによって引き起こされていると考えている。オールスプリング・グローバル・インベストメンツのゲイリー・タン氏は次のように指摘する。

「連邦準備制度の独立性に疑問を投げかけるような展開は、米国の金融政策の不確実性を高め、ドルの分散化の傾向を強め、金などの伝統的なヘッジ手段への需要を高める可能性がある。」

フィデリティ・インターナショナルのファンドマネージャー、マイク・リデル氏は次のように付け加えた。

「歴史的なパターンは繰り返されている。連邦準備制度理事会への政治的圧力は、多くの場合、ドル安、長期金利の上昇、インフレ期待の上昇を意味する。」

ロンバー・オディエのアジア地域最高投資責任者、ジョン・ウッズ氏は次のように述べています。

「金は他のどのカテゴリーよりも地政学的リスクの高い資産として最も重要です。市場は現在、過大な地政学的リスクに直面しています。」

機関投資家は資産配分の変化を警告

投資機関は一般的に、こうした緊張の高まりが市場のボラティリティを悪化させ、長期的な金融政策に重大な影響を及ぼす可能性があると考えている。

JPモルガン・アセット・マネジメントは、より積極的な利下げへの期待に基づき、米国債の利回り曲線がさらにスティープ化する可能性があると指摘しています。これは、長期金利が短期金利よりも速いペースで上昇することを意味します。ロンバー・オディエ氏は、米ドルと米国債はより大きな圧力に直面すると予測しています。

インベスコ・アセット・マネジメントのデビッド・チャオ氏は、「FRBの召喚状は、米国資産の魅力が低下していることを示すもう一つの例だ」と述べた。欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのフランソワ・ビルロワドガロー氏は以前、トランプ政権によるFRB批判がドルの世界的な地位を脅かしていると警告していた。

カルミニャックの投資委員会メンバーであるケビン・ソゼット氏は、「ホワイトハウスと連邦準備制度理事会（FRB）の対立が今後数四半期で全面的に激化するリスクがある」と述べた。同氏は、トランプ支持者がFRB議長に就任する可能性が高まっていることで、インフレ期待が上昇する可能性があると警告した。

調査は改修プロジェクトにおけるコスト超過に焦点を当てています。

ニューヨーク・タイムズ紙によると、トランプ大統領の長年の盟友であるジャニーン・ピロ氏が率いる連邦検事局は、パウエル氏が連邦準備制度理事会本部の改修プロジェクトに関して議会を欺いたかどうかを調査している。2022年に着工し、2027年に完了予定のこのプロジェクトは、現在約7億ドルの予算超過となっている。

連邦準備制度理事会は、費用超過の原因は、資材、設備、労働費の高騰に加え、アスベストや土壌汚染といった予期せぬ事態によるものだと説明した。また、この2つの建物は、ほぼ1世紀にわたって大規模な改修工事が行われていなかったことも指摘した。

昨年6月の議会公聴会で、パウエル氏は2021年の提案において、上級意思決定者向けに専用エレベーター、レストラン、そして新たな大理石の施設を提供するとされていた点を否定した。彼は、プロジェクト計画が「進化」し、当初含まれていた設備の一部が削除されたことを強調した。

パウエル議長は最新の声明で、米国司法省が連邦準備制度理事会（FRB）に対し大陪審の召喚状を発行し、議会証言を理由に自身を刑事訴追すると警告したと述べた。上院で承認された職務は今後も遂行すると述べた。トランプ大統領は司法省の召喚状への関与を否定し、「何も知らない」と述べた。

連邦準備制度理事会の人事異動が差し迫っている

この調査は、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の任期が今年5月に終了するのに合わせて実施された。トランプ大統領は先週、後任を選出したと発表しており、近日中に正式発表される見込みだ。現在、トランプ大統領の首席経済顧問であるハセット氏が有力候補となっている。

パウエル議長の任期は5月に終了するが、理事としての任期は2028年1月まで続く。パウエル氏は今年以降もFRBに留任する予定かどうかはまだ明らかにしていない。