編集者注：暗号化データアナリストのファイレックスは、Coinbaseの第3四半期財務報告書を包括的に分析し、Coinbaseの底値を探す努力は増加しており、BTCとETHを探すことが依然として主要な方法であると結論付けました。

昨夜米国株式市場が開いた後、Coinbase の株価が急騰し、取引終了までに 9% 近く急騰していることに気づきました。当初は未知のメリットが解放されると考えていましたが、その結果、大量の利益が得られました。投資家は一斉に立ち上がりましたが、財務報告書を読んだ後、私はちょうどそれは混合であると表現できます. まず、結果は詳細次第であると言いましょう. 財務報告書が発表された後、コインベースの株価は、財務報告書が発表される前に4％以上下落しました一般的に言えば、6 月の#Bitcoinスポット ETF への BlackRock の申請は市場の取引量とユーザー感情を刺激し、 #Coinbaseの収益は 14% 増加して 6 億 7,400 万ドルとなり、市場予想の 6 億 5,400 万ドルを上回りましたが、取引量はわずかでした。市場予想の804億ドルを下回る760億ドルで、第2四半期も920億ドル減少した。これがCoinbaseの株価下落の主な理由です。

しかし、Coinbaseは7四半期連続で損失を出しているが、今四半期の損失は前年同期の5億4,500万米ドルから230万米ドルに減少しており、現在である第4四半期がより大きな取引量とユーザーセンチメントをもたらす可能性があることを考慮すると、 , Coinbaseが第4四半期に黒字になる可能性は非常に高いです。今回の Coinbase の利益の主な理由は、Circle と USDC を共同運営し、USDC の準備金で米国債券を購入することで得られる利益を享受することにあります。ターム米国債 現在でも概ね5.3%前後である 今週、米国の適格投資家が先物取引できる機能がリリースされた もちろんそれだけが問題ではない 重要なのは米国投資家のリアルな反応が分かること詳細なデータをご覧ください。

1 つ目は、9 月 30 日の時点で、主要なトレーディング収入のうち、一般ユーザーが支払った手数料は 2 億 7,400 万ドルで、2022 年の同時期の 3 億 4,600 万ドルよりも低かったことがわかります。 2023 年の最初の 3 四半期の収益は 9 億 3,700 万ドル未満で、前年同期の 19 億 2,800 万ドルに比べて大幅に減少しました。つまり、2023 年の最初の 3 四半期のユーザー総取引量は、前年同期に比べて 10 億米ドル減少しました。これはユーザー心理の低下を表しており、また市場の流動性の不足を表しており、これは私たちが一緒に分析したのと同じ状況です。さらに、第 3 四半期のユーザー取引手数料は通常の第 1 四半期の平均よりも低く、結局センチメントが改善したのは 6 月中旬から 7 月末までの 1 か月だけでした。

もう一つの重要なデータは、金融機関（マーケットメーカーを含む）からの収入が 1,407 万米ドルに過ぎず、前年同期の 2,000 万米ドル近くの水準よりも低いことです。 2023 年の最初の 3 四半期の収益は 1 億米ドル未満に過ぎず、前年同期の半分であり、第 3 四半期の機関投資家収入の寄与は最初の 3 四半期の平均よりも低かったことも示しています。 SECとCFTCの規制強化により、マーケットメーカーだけでなく、金融機関投資家の投資熱意も低下し続けています。収益面での最大のメリットはステーブルコインからの収益であり、第 3 四半期の収益は 1 億 7,200 万米ドルで、前年同期より 1 億米ドル近く増加したことがわかります。 2023 年の月間売上高は 5 億 2,200 万米ドルで、前年同期の 5 倍以上を超えました。第 3 四半期のステーブルコインの利益は、過去 3 四半期の平均をわずかに下回りました。

第3四半期のステーブルコイン収入、ブロック報酬、利子およびカストディ収入を含むCoinbaseのトレーディング外収入は3億3,400万ドルで、トレーディング収入2億8,800万ドルの16%を超えていたこともわかります。前年同期の水準を大幅に下回っているだけでなく、第 3 四半期のトレーディング収入も最初の 3 四半期の平均収入を下回っており、このデータは「これは、米国の小規模投資家、米国の機関、米国のマーケットメーカーが徐々に仮想通貨取引から遠ざかっていることを物語っています。もちろん、このデータは10月のホットスポットETF投機以前のものです。このデータは、今後のデータになると予想されます」第 4 四半期は改善するだろうが、現時点の予測データから判断すると、今後の支援は限られている。

しかし、Coinbaseの財務レポートを通じて非常に興味深い現象が見られました. 米ドルのリチャージの遵守により、Coinbaseはクレジットカードや銀行口座からの直接入金をサポートしており、一部の投機家にそれを利用する機会を与えています. 明確な説明はありませんが, クレジットカード入金で投資していると思いますが、利益が出れば喜ぶでしょうし、負けたら詐欺だと文句を言い、銀行はCoinbaseから資金を引き出し、この「損失」ももちろんこれに関しては、ユーザーがブラックリストに登録されていなくても、Coinbaseは管理を強化することになるが、Coinbase側から別途説明があれば、このような「逃亡」に来ようとする投機家も多いだろう。

もう1つ注意が必要なことは、Coinbaseが顧客の保管と資産保護を強化していることであり、2023年の最初の9か月の時点で、保有する顧客資産の総額は1,177億6,000万米ドルを超え、昨年通年の8,045億米ドルを上回りました。 10 億米ドル、仮想通貨全体の現在の市場価値は 1 兆 2,800 億米ドルであることを知っておく必要があります。これは、BTC と ETH による市場全体の急騰の結果です。9 月末には、ちょうど終わったばかりです。 Coinbaseのユーザーストレージは通貨市場全体の市場価値の10%以上を占めており、これが主に現在、より多くのユーザーが分散型ストレージを信頼せず、代わりに集中型ストレージを信頼していることを表していると言うのはばかげています。もちろん、Coinbase も購入しました 保険で全額補償され、ホスティング料金も確かに高くありません。

これは富裕層のユーザーや機関にとっての第一選択だと思います。また、完全に準拠し規制された取引所に限定されます。多くの友人が言いたいことはわかります。香港には保管を提供する機関もたくさんありますが、 KYCとAMLも必要なようです. はい、興味のある友人は自分で調べることができます. Coinbaseのカストディに関して言えば、富裕層や機関ユーザーのカストディ資産のほぼ半分がBTCであることもわかります,ほぼ半分を占め、残りの半分はETHです。半分以上を占めており、現在のパターンは依然として非常に明白です。富裕層のユーザーや機関にとって、ポジションを保持するための最初の選択肢は依然として#BTCであり、次に#が続きますETH 、そしてETHの保有額はBTCの約53%に達する可能性があり、依然としてBTCに次いで富裕層や機関ユーザーに最も支持されている暗号通貨です。

次のデータは、Coinbase が保有する仮想通貨資産の総額です。これは、多くの友人が「ドッグ ヴィレッジ」について判断するためのデータとなります。2023 年 9 月 30 日現在、Coinbase の保有総額は投資目的に使用されています。仮想通貨の総額は、 5 億 7,200 万米ドル、費用は 3 億 1,000 万米ドルです。Coinbase への投資と保有についても特別な説明があります。一般的な意味は、Coinbase はこれらの資産を頻繁に取引するつもりはなく、デリバティブやその他の金融商品も使用する予定であるということです。そして場合によってはこれらの資産を貸し出すことさえあります。現在9カ月間の総保有コストと公正価値は昨年全体のデータを上回っており、人間の観点から言えば、2023年に入ってからコインベースは仮想通貨のバーゲンハンティングを強化し、より多くの資産を購入し、より多くの利益を得ている昨年全体の収益は 1 億 4,000 万ドル未満でしたが、2 億 6,000 万ドルを超えました。

その中で、Coinbase の底値購入資産は主に BTC と ETH であり、これは予想の範囲内ですが、Coinbase の底値購入資産である BTC と ETH のコストは非常に似ていますが、ETH への投資コスト 1 億 2,800 万ドルは確かにわずかに高くなります。 BTC の 1 億 2,600 万ドルよりも、これは Coinbase が BTC と ETH 資産の両方について楽観的であることを示していますが、ETH の価格上昇についてはわずかに楽観的です。もちろん、現在の財務報告データから判断すると、ETH への投資による純利益は確かにBTCほどではなく、BTCとETHの合計投資額はCoinbaseの投資額の82%以上を占めていますが、収益の観点から見ると、BTCとETHの経常収益は総収益の78%に過ぎません。 、BTCとETHの成長率はALTよりも低いです。

しかし、2022年と比較したデータから判断すると、CoinbaseはBTCとETHでの投資収入を増やしており、ALTが最も収入に貢献していた2022年でも、ALTへの投資額は減少していることがわかります。つまり、投資額が大きくなるほど、リターンは低くても安定性の高い資産を選択し、同時に小さなポジションでハイリスクな投資を行うという、昨日投稿した投資戦略と全く同じです。もちろん、どのように選択するかは友達次第ですが、Coinbase が運用目的で保有する仮想通貨の大部分を占めるのは ALT で 4,400 万ドル以上、次いで ETH で 4,400 万ドル以上を占めています。 2,500 米ドル、最低でも BTC で約 1,100 ドル、これらの資産はガス料金やその他の費用の支払いに使用されます。

最後に、Coinbase はユーザーを分析し、取引量の大部分は比較的少数の顧客によるものであると考えました。これらの顧客の喪失または取引量の減少は、Coinbase の事業、経営成績、財務状況に悪影響を与える可能性があります。 。 Coinbase の取引量と純収益の大部分を占めるのは、比較的少数の機関投資家マーケットメーカーと大口消費者顧客です。これは実際に非常に重要なデータを明らかにしており、Coinbaseにとって致命的になる可能性もあります。つまり、より多くの機関、マーケットメーカー、または富裕層の投資家がCoinbaseの主な収入源ですが、この部分が投資家が選択する主な理由です。 Coinbase は十分な規制を遵守しており、規制対象の上場企業であるということですが、BTC と ETH のスポット ETF が可決されれば、Coinbase の収益性は大幅に低下する可能性があります。

これは一般の投資家にはほとんど影響を与えませんが、取引所の今後の発展の方向性が見えてきます。準拠した取引所が増えれば増えるほど、スポットETFの影響を受けることになり、準拠した取引所の収益はトレーディング収入の移転から消えていきます。周辺収入を増やすと、必然的に「取引」としての取引所の性質は低下しますが、金融実体としての取引所の性質は確実に高まります。 Coinbaseの第3四半期の財務報告書をすべて読んだ後の最も重要な結論は、Coinbaseの底値を探る努力が増加しており、BTCとETHを探すことが依然として主要な方法であるということである。BTCよりも多くのETHを購入することになるだろう。 Coinbaseは財務報告データに9,629 BTC、144,450 ETH、および2023年に22%を占める複数のALTを追加しました。