著者：Zuo Ye

すぐに金持ちになる秘訣 = 革新的な資産タイプ + 資本効率の向上

$PUMPコイン発行の全過程、騒々しさと静寂の中で、最大の恩恵を受けたMemeCoreが登場しました。同社のトークン$MはCTホットリストを席巻しただけでなく、Binanceアルファ版の獲得にも成功しました。次に、中国ユーザーをターゲットにし、そのすぐ後に続いたBonkです。

英語のプロジェクトパーティは中国語を話しており、世界がまだ調和していた SBF 時代を思い出しました。

画像キャプション: ボンクファンさんは中国語を話します 画像ソース: @SolportTom

でも、心配しないでください。今日はPUMPの価格動向を分析するのではなく、Memeプラットフォームがなぜコインを発行するのか、そしてMemeサイクルが終了した後もコインの発行が波を起こす可能性がある理由についてお話ししたいと思います。

最後の一銭まで稼ぐ

PumpFun のコイン発行は、Meme プラットフォームとしての価値を最大化することを目的としています。

CZがFourMemeで市場に参入した時点で、通常のMemeプラットフォームは消滅しているはずでした。ここで私が言及しているのは、業界全体のコンセンサスとして、そして主流の資産発行プラットフォームとしてのMemeプラットフォームの終焉です。もしMeme自体が終焉を迎えたのであれば、1月の$TRUMPのローンチにまで遡ることができます。

PumpFun と Raydium のその後の分裂、あなたが AMM プールを構築し、私が Meme ランチパッドを構築したことは、すべて合意が分裂したことの明確な証拠です。

画像キャプション: PumpFunの利益動向 画像出典: @jphackworth42

ますます奇妙になってきました。なぜこの半年で、Pump Funプラットフォームコインが全視聴者の注目を集めるだけでなく、Bonkや$Mといった類似のコインも流動性を共有するために惹きつけられたのでしょうか？DePIN、NFT、BTCFi、L2トラックについて言えば、メインストーリーが終わった後、コイン発行時の膨大なトラフィックを維持することは基本的に不可能でしょう。

より通常のリズムは、業界のコンセンサスが最高に達したときに、コインを直接発行して市場の流動性を排出することです。

• 例えば、NFTの「肯定的なケース」はBlurであり、否定的なケースはOpenSeaです。

• DePIN の Filecoin と Helium (モバイル)、および逆の Starpower。

• BTCFiのBabylonと、その反対側にあるBTC L2の束

• DePIN の Filecoin と Helium (モバイル)、および逆の Starpower。

• BTCFiのBabylonと、その反対側にあるBTC L2の束

しかし、Memeの通常の流動性は$TRUMPによって吸い上げられてしまいました。理論上は、FourMemeの出現はPumpFunの終焉を意味するはずです。しかし、PUMPトークンは依然として嵐を巻き起こす可能性があります。

PumpFun は、衰退の道を抜け出し、市場に蓄積された最後の 1 セントを稼ぐための最も完璧な方法を提供します。

暗号資産を作成して表現する方法は 2 つあります。1 つは効率重視で、情報フロー (Kaito) または資本フロー (Aave) をより高速かつ高いレバレッジで実現する方法です。もう 1 つは革新的な表現で、トークン、NFT、ミーム、ステーブルコインなどの方向に沿って開発する方法です。

PumpFunがどのようにそれを成し遂げたのかを解明するには、まずNFTの成功と失敗を振り返る必要があります。最終的に偽造されたInscriptionやBTCFiといったプラットフォームとは異なり、NFTはプロジェクト分野において独自の地位を確立しています。

Genesis NFTは、プロジェクトの設計次第では、プロジェクトにとっての選択肢、あるいはCoinlistの類似物とも言えるでしょう。ファッションシンボルやチケットとしてのNFTの失敗は、資産シンボルとしての成功につながるでしょう。

NFT のトレンドは間違いなく戻ってくることはなく、Meme は資産セクターとして存在し続けるだろうというのが私の理解です。

コピーキャットの季節が二度と戻ってこないのと同じように、コピーキャットをリリースし続け、アルファ ポイントを獲得することがすべての人に影響を与えるわけではありません。

Memeも同じです。人々の評価システムは変化します。PumpFunはBinanceにもHyperliquidにもなりませんが、Uniswapもまだ生きているのではないでしょうか？

完全な失敗と成功の間には、安全に着陸するという選択肢もある。善悪、功罪は世界が判断することになる。

次の着陸シーン

以前、暗号通貨業界では実装への道は大規模適応に向かうものだと信じていました。

現在、暗号通貨業界では、着陸がコイン発行を完了するための最終ステップであると考えています。

画像キャプション: 資産の発行と作成パス 画像ソース: @zuoyeweb3

誰もが Meme に夢中になるわけではありませんが、誰かが参加する意思がある限り、Meme は資産タイプおよびローンチ プラットフォームとして基本的な存続を維持でき、人々がオンチェーン Moutai コインや仮想 $LABUBU を購入できる場所が常に存在することになります。

ブルーチップNFTからジェネシスNFT、$TRUMPから$PUMPへ、一つの時代が終わりました。小規模な暗号通貨サイクルにおいて、ミームは6ヶ月間続きました。これは、多くの技術的な物語が2～3ヶ月程度続く期間よりも長い期間です。

残るは結合曲線の未解明な謎だけです。AMM DEXのx*y=kは分かっていますが、結合曲線の具体的なパラメータがどのように得られるのかはまだ分かっていません。

あまり知られていない事実ですが、FriendTechもBonding Curveを使用しています。2020年のDeFiサマーの初めには、AMM、オーダーブック、そしてBonding Curveの間で三国志のような戦いが繰り広げられました。しかし、UniswapがAMMを、dYdXがオーダーブックを奪い、Bonding CurveはPumpFunに出会うまでその輝きを放てませんでした。

PumpFunが残したもう一つの秘密は、Bonding Curveが資本効率を向上させることです。Memeは決して単純な新しいタイプの資産ではありません。PumpFunのプラットフォームとしての資本効率重視は、製品設計における勝利の方程式でもあります。

@CuntouErjiu のアルゴリズムを参照してください。Pump Fun アルゴリズムは x*y=k のスーパー変形です。結合曲線の式は次のとおりです。

パラメータ値は次のとおりです。

他のMemeローンチプラットフォームはPumpFunの特定のパラメータを逆推論して参照できますが、この計算式自体がどのように導出されるかは、暗号通貨界隈ではほぼ未解決の謎となっています。AIのビッグモデルと同様に、オープンソースコードは無意味です。オープンソースの学習方法とデータセットだけが真にオープンソースと言えるでしょう。

残念ながら、PumpFunの本来の公式を真に解読した人は今のところいません。これを踏まえると、PumpFunの資本（Meme）効率向上における堀は依然として強固です。たとえMemeの人気が衰えたとしても、残りのトラフィックは依然として$PUMPの価値基盤として機能し続けます。

この点で、PumpFunは多くのゴーストチェーンよりもはるかに信頼性が高いです。アルゴランド/EOSからのUSDTの撤退は、忘れ去られているのはミームではないことを示しています。

しかし、時代を代表するMemeは完全に終焉を迎えたことを認めなければなりません。かつて栄光を掴むのは容易ではありませんでした。BTCとETHだけが人気を維持できるのです。SOLが市場に参入するには、多くの試練を乗り越える必要があります。

少なくともSOLはPumpFunでは認識されていません。獲得したSOLはすべてUスタンダードの資本に変換されました。しかし、EOSはこれまで調達したBTCを保有しています。Ethereum FoundationによるETHの売却はどのカテゴリーに属するのでしょうか？

結論

現在、注目されているのはRWAとステーブルコインです。PumpFunに注目し続けることは無意味ですが、FriendTechやBlurといった単体製品よりも、MemeはNFTやBTCFiよりも優れたパフォーマンスを発揮するでしょう。PumpFunのアイデアは学ぶ価値があります。

創業者は、最終目標を念頭に置き、最初から出口戦略を設計する必要があります。単に取引所でコインを発行するだけでなく、人気が出た後も暗号資産という大きな舞台の裏方で適切なポジションを見つけられるかどうかが問題となります。

注文帳のオフチェーンマッチングアルゴリズムを発見することは難しいため、Perp DEX でも同じことが起こると予想されます。

これに似たものとして、

1. DEXアグリゲータのルーティングアルゴリズム

2. ダークプールDEXトランザクションマッチングアルゴリズム

3. オンチェーンオプション商品のための流動性「デトネーション」アルゴリズム

1. DEXアグリゲータのルーティングアルゴリズム

2. ダークプールDEXトランザクションマッチングアルゴリズム

3. オンチェーンオプション商品のための流動性「デトネーション」アルゴリズム

特にオンチェーンオプションは、流動性が低すぎるという、PumpFun以前の時代のMeme取引と同じジレンマに直面しており、DEXで一般的に使用されているLPトークン補助金モデルは機能していないようです。

もう一つ、オンチェーンオプション商品モデルも再構築が必要です。Memeのような独自の暗号資産商品、あるいは永久契約に似た暗号資産の変換のいずれかです。VIXは良いアイデアかもしれません。