2024年、Pump.funは革新的なトークン作成モデルで急速に注目を集め、SolanaエコシステムのMemeトークンブームの重要な原動力となりました。しかし、SolanaエコシステムのMeme市場の浮き沈みにより、Pump.funは複数の課題に直面しています。RaydiumやJupiterなどの成熟したDEXが取引分野で確固たる地位を築いていること、Memeトークンに対するユーザーの熱意が徐々に低下していること、BSCネットワークからの競争圧力により、Pump.funの成長の勢いが妨げられ、Pump.funチームは開発戦略を再検討する必要に迫られています。

今朝（2025年3月21日）、Pump.funはDEXであるPumpSwapの立ち上げを正式に発表し、プラットフォームが単一のトークンローンチプラットフォームからトークンローンチと取引を統合した包括的なプラットフォームへと変革したことを示しました。 PumpSwap の立ち上げは Pump.fun に新たな活力をもたらすことができるでしょうか?ミームトークンフィールドでその栄光を再現しますか?

PumpSwap は何をしますか?

PumpSwap は、Raydium V4 や Uniswap V2 と同様の定数積 AMM モデルを採用しています。 PumpSwap の最大の変更点は、Pump.fun から外部 DEX (Raydium) にトークンを移行する中間ステップが不要になったことです。ジョイントカーブを完了したすべての「卒業」トークンは流動性プールを作成し、PumpSwap で直接取引を開始します。

PumpSwap の主要機能は次のとおりです。

1. シームレスなトークン移行：今後、ジョイントカーブを完了したすべてのトークンは、Raydium ではなく PumpSwap に直接移行され、移行料金（以前は 6 SOL）を支払う必要はありません。この変更により、トークン作成者が取引市場に参入する際の経済的障壁が取り除かれます。

2. 無料の流動性プールの作成と提供: ユーザーは無料で流動性プールを作成し、既存のプールに流動性を提供できます。

3. 広範なトークンサポート: PumpSwap は、Pump.fun を卒業したすべての Meme トークンをサポートするだけでなく、PENGU、APT、TRON、cbBTC、USDe (Ethena)、FXS、fxUSD、SEI、JUP、ZRO、MNDE、MPLX、DRIFT、PLUME、RETARDIO、SAVE、SCR、OX、W など、複数の人気プロジェクト トークンの取引サポートも追加します。これらのトークンのうち、APT（Aptos）とTRONはPumpSwapを通じて初めてSolanaエコシステムに接続され、プラットフォームの互換性拡大への意欲を示しました。

4. 手数料: PumpSwap は各取引に対して 0.25% の手数料を請求します。そのうち 0.20% は流動性プロバイダーに割り当てられ、0.05% はプロトコルに属します。

5. クリエイター共有: 「クリエイター共有システム」も PumpSwap のハイライトです。 PumpSwap は、より高品質な Meme プロジェクトを奨励することを目的として、プロトコル収益の一部をトークン作成者と共有します。料金の割り当ての詳細は、機能がオンラインになった後にさらに調整されます。

セキュリティの面では、PumpSwap は Pashovgroup、OtterSec、bl0ckpain、Sec3 が実施した 9 つのセキュリティ監査に合格しており、コミュニティの信頼を高めるために将来的にコードをオープンソース化することを約束しています。 pump.fun は現在、Web3 セキュリティ ソリューションのマーケットプレイス アプリケーションである Cantina と PumpSwap 監査コンペティションを開催しており、賞金総額は 201 万 USDC です。

Pump.fun の利点と課題は何ですか?

Pump.fun は、Pump.fun 卒業後のトークンの移行が大きな摩擦点となり、トークンの勢いを鈍らせ、新規ユーザーにとって不必要な複雑さを生み出すと考えています。

PumpSwap は、長年の悩みの種を解決し、新たな市場機会を獲得することを目的として立ち上げられました。まず、自由な移行と流動性プールの作成のポリシーにより、特に小規模投資家やトークン作成者にとって、ユーザー参加のハードルが大幅に下がり、プラットフォームの魅力が高まります。

PumpSwap は、長年の悩みの種を解決し、新たな市場機会を獲得することを目的として立ち上げられました。まず、自由な移行と流動性プールの作成のポリシーにより、特に小規模投資家やトークン作成者にとって、ユーザー参加のハードルが大幅に下がり、プラットフォームの魅力が高まります。

これまでは、トークンは Pump.fun を卒業した後、手動で Raydium に移行する必要がありました。このプロセスは時間がかかるだけでなく、Meme トークンの人気が高まる短い期間を逃してしまう可能性もありました。 PumpSwap は取引機能をネイティブに統合しているため、ユーザーは即座に市場に参入し、すぐにチャンスをつかむことができます。

今後導入されるクリエイター共有メカニズムにより、より多くの開発者が時間と創造性を投資してより魅力的なミーム プロジェクトを作成することが促進され、プロトコル収益をトークン クリエイターと共有することでエコシステムの全体的な品質とアクティビティが向上することが期待されます。

ただし、PumpSwap の成功は、Solana エコシステム内の Meme トークン市場の継続的な繁栄に大きく依存します。 2025年2月のLIBRAトークンの暴落は市場の脆弱性を浮き彫りにした。市場が冷え込み続けると、PumpSwap の取引量と収益は厳しい試練に直面することになるだろう。

さらに、Solana エコシステムにはすでに Raydium や Jupiter などの成熟した DEX が存在します。新しい DEX プレーヤーとして、PumpSwap は機能性とユーザー エクスペリエンスの面でその優位性を迅速に証明する必要があります。

一方、PumpSwap の閾値が低いと、「ソフトラグ」などのリスクがさらに増幅され、品質の低いトークンがさらに増殖し、一般投資家の利益が損なわれる可能性があります。市場が弱い場合、低品質のトークンが蔓延するリスクが高まり、ユーザーの信頼がさらに損なわれる可能性があります。

まとめ

PumpSwap の立ち上げは、市場の変化に対する Pump.fun の積極的な対応であり、単一の発射台から包括的な Meme 取引エコシステムへと移行するための重要なステップです。 PumpSwap は、トランザクションの摩擦を排除し、効率性を向上させ、クリエイターにインセンティブを与えることで、技術レベルで成熟した設計アイデアを示しています。 PumpSwap プラットフォームは、トークンのライフサイクルをトランザクション ステージまで直接拡張し、「起動-トランザクション-インセンティブ」の完全な閉ループを形成します。

同時に、Solana エコシステムで最も流動性が高く取引量の多い DEX である Raydium は、Pump.fun の Meme トークンの移行からある程度の恩恵を受けています。 PumpSwap のリリースにより、このトラフィック ソースが直接遮断され、Meme トークンのトランザクションが社内で行われるようになり、Raydium の市場シェアが縮小しました。しかし、Raydium は Pump.fun に対抗するために LaunchLab も立ち上げる予定です。

さらに、Solanaエコシステムでは長い間同様の驚異的なプロジェクトが見られなかったため、エコシステム内のMemeトークンに対するユーザーの熱意が大幅に冷め、PumpSwapの見通しに影を落としています。 PumpSwap のクリエイターインセンティブには可能性がありますが、特に短期間でヒット商品を生み出すのが難しい状況では、この傾向をすぐに逆転させることができるかどうかはまだわかりません。

今後、PumpSwapがヒットミームを次々と生み出し、低迷する市場の行き詰まりを打破できれば、Solanaエコシステムの中で一定の地位を占めることが期待されます。そうでなければ、熱狂が収まった後にまた別の試みとなり、Pump.funのかつての栄光を再現することは難しいでしょう。