2月20日、S&P500は1%下落し、ドルは外国通貨バスケットに対して下落し、70日間で最低水準に落ち込んだ。過去6か月間、ビットコインは米ドル指数（DXY）と正の相関関係を示しており、トレーダーは調整が差し迫っているのではないかと考えていた。

DXY指数（左）とBTC/USD（右）。出典: TradingView/Cointelegraph

米ドル指数とビットコインの価格の因果関係を直接結びつけることは難しいが、両者は2024年9月から2025年1月にかけて上昇し、その後強気の勢いを維持するのに課題に直面した。

一部のアナリストは、ドナルド・トランプ米大統領の選出が財政刺激をもたらし、国内通貨の上昇につながる可能性があると考えている。しかし、最近のデータ（前政権に起因するものかどうかは別として）は、米国のインフレが持続し、小売売上高が低迷していることを示しており、今後「スタグフレーション」が発生する可能性を示唆している。

最近の輸入関税と政府予算削減の影響を完全に評価するのは時期尚早だが、レイモンド・ジェームズの最高投資責任者ラリー・アダム氏は2月14日の報告書で、これらが米国のGDP成長に0.6％のマイナスの影響を与える可能性があり、インフレが0.5％上昇する可能性があると指摘した。この状況自体はビットコインにとって強気ではないが、投資家のリスク許容度を低下させる可能性がある。

DXY指数がビットコイン価格に圧力をかけるが、トレンドは弱まる可能性も

2月20日、スコット・ベサント米財務長官は、政府は長期債の発行を増やす方向には進んでいないと述べた。 「まだ道のりは長い」とベサント氏はコメントした。ジャネット・イエレン氏が短期債務を好んでいるとの批判は以前からあったが、前政権のアプローチは変わっていない。

ベサント氏は、長期債への動きは市場の状況とインフレ動向次第だと説明し、現在の状況は「バイデンインフレ」によるものだと述べた。しかし、さらに心配なことに、ベサント氏は「国債の大量販売元であるＦＲＢと競争していない場合、償還期限を延長する方が簡単だ」と指摘した。

DXY 指数との正の相関関係はビットコインの価格に下落圧力をかけます。しかし、投資家がビットコインをリスクオン資産から「デジタルゴールド」に似た希少なヘッジ資産へと変えるにつれて、この傾向は弱まる可能性があります。この変化は、米国のいくつかの州がビットコインを準備資産として認める法律を導入したことが一因となっている。

2月19日、モンタナ州商務労働委員会は貴金属とビットコインへの投資のための特別収入口座を創設する法案を可決した。ユタ州、アリゾナ州、オクラホマ州、イリノイ州、ケンタッキー州、メリーランド州、ニューハンプシャー州、ニューメキシコ州、ノースダコタ州、オハイオ州、ペンシルベニア州、サウスダコタ州、テキサス州を含む他の州もビットコイン準備金法案を導入している。

2月20日、ビットコインの価格は9万8000ドルを超え、投資家がビットコインのタカ派的な金融政策をますます認識していることを示した。これは、米国政府が拡張的な金融政策を採用するリスクが高いことを考えると、特に重要です（たとえば、イーロン・マスクの政府効率化省が支出削減の目標を達成した場合など）。

投資家の警戒感は金価格にも反映され、貴金属は2月19日に過去最高値を記録した。トレーダーは、他の通貨と比較した米ドルのパフォーマンスだけに注目するのではなく、国家がビットコインをどのように評価しているかに注目する必要があります。チェコ国立銀行総裁のアレシュ・ミヒル氏は、ビットコインの準備資産としての潜在力を評価することの重要性を強調した。

投資家の警戒感は金価格にも反映され、貴金属は2月19日に過去最高値を記録した。トレーダーは、他の通貨と比較した米ドルのパフォーマンスだけに注目するのではなく、国家がビットコインをどのように評価しているかに注目する必要があります。チェコ国立銀行総裁のアレシュ・ミヒル氏は、ビットコインの準備資産としての潜在力を評価することの重要性を強調した。

結局のところ、ビットコインが史上最高値を更新する道筋は、機関投資家が好むビットコイン現物上場投資信託（ETF）への資金流入に大きく左右されるが、ファーサイド・インベスターズによると、過去2日間はそうした状況にはなく、純流出額は累計1億2500万ドルに上った。