ETH ステーキング ETF が間もなく開始されます。ステークに約 200 万 ETH が追加される予定です。

1. ETH ETFの現状：資本流入の弱さ

時価総額比率に基づくと、ETH ETF は BTC ETF の運用資産 1,140 億ドルの 16% を占めるはずですが、現時点では予想規模の 52% にすぎません。

何が足りないのでしょうか? 誓約します。

物語と価格の動きが流入に影響を与えることは間違いないが、根本的な問題は担保の不足である。

暗号通貨コミュニティでは、ビットコインとイーサリアムの違いは明確です。一方はデジタルゴールドであり、もう一方はグローバルコンピューターです。しかし、スーツとネクタイを着る金融業界では、暗号通貨がポートフォリオ全体のわずか 5% を占めるのが一般的です。

彼らはまだビットコインについて学習中であり、イーサリアムを理解するにはさらに時間が必要です。区別する簡単な方法は収益率です。

機関レベルのイーサリアムのステーキングは、ヨーロッパではすでにかなり成熟しています。米国でETH ETFが発売されたことで、投資家が無担保ETFに切り替える動機は減りました。

ステーキング報酬が手数料を完全にカバーするのに十分でない場合でも、手数料をほぼ相殺することができます。

しかし、これは変わりつつあります。 @21Shares はステーキングを有効にするリクエストを送信しました。しかし、それだけではありません。

しかし、これは変わりつつあります。 @21Shares はステーキングを有効にするリクエストを送信しました。しかし、それだけではありません。

SEC Crypto Task Force は、@buffalu__、@RebeccaRettig1、@KyleSamani を招待し、LST (Liquid Staking Tokens) を含むステーキングについて話し合いました。

Pectra のアップグレードは 4 月に予定されており、ステーキングが最初に導入されたときに大きな障害となっていたイーサリアム ステーキングのアンボンディング期間が短縮されると予想されています。

ステーキングを含めると、ETH ETF の AUM はビットコインとイーサリアムの時価総額比率に追いつき、190 億ドル（90 億ドル増）に達する可能性があると予想しています。

米国では暗号通貨 ETF の競争が非常に激しく、管理手数料はほぼ 0% です。ステーキングリターンの導入により、投資家は手数料を支払う必要がなくなるだけでなく、ステーキングから1％〜3％のリターンを受け取ることもできます。

現在、すべての ETF には合計 390 万 ETH があります。ステーキング率が 50% であると仮定すると、約 200 万 ETH がステーキングされることになります。

ETF の ETH の 100% がステーキングされることを期待するのは非現実的です。 ETF は最大 7 日以内に作成および償還する必要があるためです。流動的なステーキングソリューションがなければ、ETF が 100% に近い利用率を達成することは困難です。

したがって、ETF は最初は低い実験的な利用率から始まり、市場が成熟するにつれて徐々に 50% ～ 75% の利用率に上昇していくと予想しています。

2. 将来のPoS ETFの影響

ステーキングの導入は市場にとってゲームチェンジャーとなる可能性があります。ビットコイン ETF では、競争は主に管理手数料を中心に展開されます。 ETH ステーキング ETF の場合、競争は管理手数料だけでなく、ステーキング収益と流動性管理にも焦点を当てることになります。

ブラックロックやフィデリティのような大手企業が住宅ローン提供者から競争力のある価格を引き出せることは間違いない。小規模な発行者は、コスト効率を高めるか、パフォーマンス上の優位性を得る方法を見つける必要があります。

Bitwise は、おそらく最もコスト効率の高い方法で社内ソリューションを活用するという賢明な買収を行いました。ただし、Attestant がホワイトリスト/準拠プロバイダーになるかどうかは不明です。

他の発行者については、@coinbase、@Figment_io、@BlockdaemonHQ、@peertopeervalidator、@Kiln_finance などの一般的な機関ステーキングプロバイダーに目を向けると思います。

Coinbase やその他のステーキングプールはさらに強力になります。流動性ステーキングの市場シェアは短期的には減少する可能性がありますが、長期的にはその成長は避けられません。

Pectra はステーキングの成長の触媒となるでしょう。アップグレード後3～12か月以内に、ETH担保型ETFが徐々に登場してくると予想しています。 Pectra が ETH 担保 ETF にもたらすメリット:

3. ETH ETFの流入と発行者

Liquid Staking (LST) は、従来のステーキング ソリューションよりも明らかに優れています。 LST は一次市場だけでなく二次市場にもアクセスできます。大量の償還が発生した場合、発行者は以下を行うことができます。

Lido の stETH は、その市場支配力、流動性、機関投資家向けの提供により、ETF の頼りになるソリューションになる可能性が高いと考えていますが、次の Liquid Staked Tokens (LST) も検討する必要があります。

ETH ETF でステーキングが有効になっている場合、SOL ETF も開始時にステーキング機能を持つ可能性があります。

ステーキング機能がなければ、投資家は 7% ～ 10% の収益を逃すことになります。さらに、SOL のアンボンディング期間（約 2.5 日）は ETH よりもはるかに短いため、ステーキングを有効にしやすくなります。