ビットコインは再び大きな後退に見舞われるが、ETFは持ちこたえることができるだろうか？

この記事は Global Magazine の著者 Wan Zhe によるものです

2023年第4四半期以降、ビットコインの価格は上昇を続け、3月12日には1コインあたり7万3000ドルの高値に達した。最近の資金流出にもかかわらず、ビットコインスポットETFから9億米ドル近くが引き出されたにもかかわらず、ビットコイン投資家は恐れを知らないように見え、ビットコイン価格は再び1コイン当たり7万2000米ドルに達した。

3月20日、トレーダーらは米国のニューヨーク証券取引所で勤務していた新華社/AP通信

最近のビットコイン価格の高騰は、従来の投資市場が投資や投機のニーズに応えられないことだけでなく、米国規制当局によるビットコイン監督の歴史的な緩和により、多額の米ドルが流出したことによるものでもある。ビットコインスポットETF市場に資金が流入。 ETFの正式名称はExchange-Traded Fundで、「取引所で売買できるオープンエンドインデックスファンド」または「上場投資信託」で、特定の指数に連動するファンドです。いつでも購読して引き換えることができます。

ビットコインは常に非常に不安定な資産であり、その大幅な下落は多くの清算を引き起こしました。ちょうど4月2日、ビットコインは6％以上下落し、15万人以上がポジションを清算した。ビットコインETFの“カーニバル”の様相を呈している現在、冷静に考えなければならないのは、今回の米国規制当局の監督緩和が仮想通貨の地位を認めることを意味するのかということだ。

「ビットコインのオリンピック招致は成功した」

今年の現地時間1月10日、米国証券取引委員会（SEC）は、最初の11のビットコインスポットETFの上場を承認したと発表した。承認された発行者は、グレイスケール・インベストメンツ（グレイスケール）、ビットワイズ・アセット・マネジメント・カンパニー（ビットワイズ）である。）、Hashdex、iShares、Valkyrie、ARK 21Shares、Invesco Asset Management (Invesco) および Galaxy (両者が共同発行)、VanEck、WisdomTree、Fidelity、Franklin Templeton Investments。

11 のファンドの中で、Grayscale Investments は、仮想通貨業界で現代の金融システムへの統合を試みた最初の企業の 1 つであり、最大数のビットコインを保有していると主張し、「ビッグブラザー」と考えられている金融機関でもあります。業界では、ARK 21Sharesは「ウォーレン・バフェットの女性版」である、キャシー・ウッドが設立した会社であるアーク・ファンズは常にビットコインを好んでおり、ウィズダム・ツリー、フィデリティ、フランクリン・テンプルトンはいずれも有名なインデックス・ファンド会社である。 ; iシェアーズは世界的な資産管理大手ブラックロックと提携しています。

したがって、ビットコインスポットETFの発行者には、老舗の資産運用会社だけでなく、デジタル技術に注力する「新規プレイヤー」も含まれており、ビットコイン取引の参加者がより広範囲になっていることが分かります。

ビットコインスポットETF上場のニュースが出るやいなや、仮想資産市場は一気に沸騰した。スポットビットコインはすぐに1コインあたり2,000米ドル上昇し、47,000米ドルになりました。

ビットコイン ETF の成功は、2016 年以来、かなり曲がりくねったプロセスを経て実現しました。そのため、今回のETF上場を「ビットコインのオリンピック招致成功」と呼ぶ人もいる。

ビットコインETFとは何ですか?

ETF は革新的な投資商品として称賛されており、その概念は米国で生まれ、1975 年にまで遡ります。 ETFは誕生以来、想像を絶するスピードで発展し、世界のファンド業界に多大な影響を与えてきました。

ETF にはさまざまな株式、債券、その他の資産が含まれており、通常の株式と同様に株式市場で売買できます。有名な SPY ETF は、ステートストリートグローバルアドバイザーズが発行したファンドで、S&P 500 指数に連動し、米国最大の上場企業 500 社が含まれています。この ETF への投資は、これらの優良企業の株式に一度に投資するようなもので、優れた流動性を提供しながら投資リスクを効果的に分散します。

スポットビットコインETFを理解するにはどうすればよいですか?類似点は、現物の金 ETF にも当てはまります。最初に成功した金 ETF である SPDR ゴールドシェア (GLD) は 2004 年に設立され、ニューヨーク証券取引所に上場されました。これは、投資家に、現物の金を購入して保管する必要のない、金に投資するための新しくて便利な方法を提供します。各ETF株は、現物の金の一定割合を表します。投資家がこれらのETF株を売買するとき、彼らは実際にはそれらの株に対応する金を売買していることになります。これにより、現物の金の売買に伴うセキュリティや保管の問題を回避しながら、通常の株式を取引するのと同じくらい簡単に金への投資が可能になります。

これはビットコインを購入できる機械。2021年5月19日に米国ニュージャージー州ユニオンシティで撮影。新華社/ロイター

ビットコイン ETF に特有のことですが、ビットコインの購入と保有には、ハッカー攻撃、ウォレットの秘密キーの紛失、交換リスクやストレージの問題など、いくつかのセキュリティリスクが直接伴います。ビットコインETFは通常の株式取引口座を通じて購入でき、操作プロセスは通常の株式の売買と同じであり、さまざまな複雑な暗号通貨のプロセスや危険な要素を回避できます。同時に、ビットコインETFは一種の信用保証でもあるようで、規制された金融市場で取引されるため、関連規制を遵守し、一定の基準を満たす必要があり、投資家にある程度の保護を提供します。大規模な機関、特に伝統的な金融機関の「終焉」は、より多くの投資家を市場に参入させる可能性があります。

市場への影響

現時点では、ビットコインスポットETFの上場承認は、ビットコインスポットETFが規制当局に認められた金融投資資産としてより正式な地位を獲得したことを意味し、これにより公的機関や伝統的な金融機関によるビットコインの受け入れが増える可能性があると考える人もいる。正当性の増大を表します。

しかし、これは問題に関する 1 つの観点にすぎず、SEC はそのように考えていないようです。同団体のゲンスラー会長は後に声明を発表し、今回の承認はビットコインを支持するものではないとし、ビットコインは「投機的で不安定な資産」であると主張した。さらに、承認は連邦証券法に基づく他の暗号資産の地位を SEC が確認するものではありません。

実用的な観点から見ると、ビットコインスポットETFの出現は、投資家にビットコインへのより便利な投資方法を提供し、ビットコインと仮想通貨分野全体に対する一般の認識の向上に役立ち、必然的にビットコインの取引量、流動性、および取引量が増加します。安定性。その成功は、ETFや他の暗号通貨の関連デリバティブなどの他の暗号通貨商品の開発も促進し、暗号通貨市場全体の商品の厚みをさらに拡大する可能性があります。

市場では別の声もある。仮想資産のデリバティブは、仮想資産と現実とのさらなる断絶をもたらし、仮想資産の終焉につながるのでしょうか? BitMEXの創設者であるアーサー・ヘイズ氏は、もし皆がスポットではなくビットコインETFを購入すれば、両事業体間のビットコイン取引がなければ、マイナーは必要なエネルギー料金を支払うことができず、ネットワークが崩壊するだろうと考えている。大手の資産運用会社だけがビットコインを保有しても利用しなければ、ビットコインはブロックチェーン上で流通せず、実用性がなくなり、ビットコインは消滅してしまいます。

ビットコインやその他の仮想資産をめぐる議論はまだ終わっていません。暗号通貨の「本来の目的」は制度システムから脱却することですが、伝統的な制度やシステムを受け入れることによってのみ、より広い応用と開発の余地を得ることができます。これは明らかな矛盾です。

暗号資産のデリバティブ市場や制度の整備は、暗号資産の流動性を高めることが目的ですが、デリバティブは本来、暗号資産ですので、暗号資産の仮想化が進むと、その存在意義はますます薄れてしまうのではないでしょうか。ビットコインETFはビットコインを監督下に置くために創設されたが、規制当局はまだその合法性と価値を認めていない。

過去 10 年間で、良くも悪くも、仮想資産は世界中の注目と論争の中で無視できない新しい資産クラスになりました。過去 10 年間、仮想資産は何度か「ジェットコースター」のような変動を経験してきました。ビットコイン、イーサリアム、その他の仮想通貨やさまざまなデリバティブの投資家の中には、一夜にして富を得て一夜にして貧困になるという極端な話を経験した人もいます。

仮想通貨は 2023 年に急騰しますが、世界の暗号資産の市場価値の総額は 2021 年に 3 兆米ドルにも達したことを知っておく必要があります。急激な調整の後、1 兆米ドルのマークを下回り、その後も下落しませんでした。 2023 年の初めまでに市場価値は 1 兆米ドルにまで上昇します。将来がどうなるかは不確実です。

米国SECはビットコインスポットETFの上場を承認したが、その主な目的は投資家に多様な投資オプションを提供することだ。市場参加者は、仮想通貨市場の現状と潜在的なリスクに常に注意を払う必要があります。（著者は北京師範大学博士指導教員、経済学者）