著者: Bitkoala Kaola Finance

7月17日、香港の仮想通貨市場に衝撃を与えた重大ニュースがあった。香港金融サービス・財務局（財務局）と香港金融管理局（HKMA）は、香港の法定通貨ステーブルコイン発行者に対する規制制度を導入した。立法提案は共同で協議概要を公表する。

筆者は、2か月にわたる公開協議が今年2月に完了したことを知った。協議期間中、香港の規制当局は市場参加者、業界団体、商工会議所や専門家団体、その他の関係者から合計108件の提出を受けた。仮想資産の人気が高まり、発展し続ける中、回答者の大多数は、潜在的な金融および金融の安定リスクを適切に管理し、透明性のある適切な規制を提供するために、法定通貨ステーブルコインの発行者に対する規制制度を導入する必要があることに同意しています。回答者は一般に、提案された規制要件と実施体制を支持し、書面によるコメントで最適化に関する提案も行った。

香港の財務局長官ホイ・チンユー氏は、仮想資産取引プラットフォームに対する現在の規制制度に加え、法定通貨ステーブルコイン発行者に対するライセンス制度の確立により、香港の仮想資産規制の枠組みが強化されると述べた。ステーブルコイン関連の活動が金融の安定にもたらすリスクを考慮し、香港金融管理局のユー・ウェイマン総裁は、良好な規制環境が持続可能で責任ある政策の推進に役立つと考えている。香港のステーブルコインエコシステムの発展。財務局と香港金融管理局は回答者の意見や提案を受けて、監督制度を導入するための立法提案をまとめ、可及的速やかに立法会に法案を提出する予定だ。

では、香港にはステーブルコインの監督に関して具体的にどのような要件があるのでしょうか?

香港財務局は、Web3および仮想資産エコシステムにおける法定通貨ステーブルコインの重要な役割、および従来の金融システムと仮想資産市場のますます密接な関係を考慮して、特別行政区政府は監督を確立する必要があると述べた。法定通貨ステーブルコイン発行者システムを監視し、リスクベースかつ現実的な方法で監督を実施します。主な要件は次の 3 つです。

1. 準備金管理および安定化メカニズム（たとえば、法定通貨のステーブルコインが高品質で流動性の高い準備金資産によって完全にサポートされていることを保証することを発行者に要求する）。

2. 償還リクエスト;

3. ガバナンス、知識、経験などの規制要件。

次にリスク管理、規制範囲、許認可制度の3つの側面から著者が一つずつ解説していきます。

リスク管理: 香港財務局と香港金融管理局は、単一通貨および複数の通貨を指す法定通貨ステーブルコインは従来の金融システムに関連しており、他の主要な国際金融市場に対して金融の安定にリスクをもたらす可能性があると考えています。そして規制当局もこの見解に概ね​​同意している。したがって、私たちは提案されている規制体制にすべての法定ステーブルコインを含める必要があると考えています。複数の通貨を参照する法定ステーブルコインの場合、発行者が関連リスクに完全に対応できることを保証するために、法定ステーブルコイン発行者の事業運営の複雑さに見合った要件が策定されます。例えば、これらの発行体は、当該通貨で高品質かつ流動性の高い資産を供給しているかどうかを考慮し、複数通貨建ての準備資産を適切に管理する能力を実証する必要があるが、基準通貨を規定するつもりはない。法定通貨ステーブルコインについては、規制システムの範囲内で。

監督範囲：さらに、香港財務局と香港金融管理局は、他のタイプのステーブルコイン（商品と比較的安定した価値を維持するステーブルコインなど）と比較して、法定通貨のステーブルコインを監督するという提案を維持するとも述べた。法定通貨のステーブルコインは、広く受け入れられる支払い方法に発展する可能性が高いため、通貨および金融の安定に対してより高い、より即時的なリスクをもたらします。仮想資産がまだ初期段階にあり、市場環境が常に進化していることを考慮すると、規制当局に規制対象のステーブルコインの範囲を拡大する柔軟性を与えることも目的としている。同時に、市場の動向に細心の注意を払い、規制を調整することになる。必要に応じてステーブルコインの規制範囲を調整します。

ライセンス制度：香港財務局と香港金融管理局は、法定通貨ステーブルコインのライセンシーには、発行する法定通貨ステーブルコインの強固な安定メカニズムを維持する責任があり、準備資産の適切な管理と保管が鍵であると指摘した。 。ライセンス申請の評価プロセスの一環として、HKMA は申請者の埋蔵資産管理方法を審査する予定ですが、現時点では、そのような活動に対して別個のライセンス制度を確立する必要があるとは考えていません。リスク管理とユーザー保護の観点から、秘密鍵の保管とさまざまな使用シナリオでのウォレット サービスの提供の重要性について、政府と金融規制当局がこれらの活動の規制モデルについて議論しており、その過程で当局と議論される予定です。 . 一般の人々や関係者と連絡を取り合います。

実際、一部のアナリストは、香港で法定ステーブルコインを販売したり、関連サービスを香港国民に積極的に宣伝したりできるのは、認可された法定ステーブルコインの発行者、銀行、認可された企業、および認可された仮想資産取引プラットフォームだけであると考えており、それに対応する移行措置も設けられるだろう。既存のステーブルコイン発行者向けに提案されている規制システムについて。香港財務局はまた、国際的な規制勧告に沿った適切な法定通貨ステーブルコイン発行者に対する規制制度が、通貨および金融の安定に対する潜在的なリスクに対処するための十分な保護をユーザーに提供し、香港の仮想資産エコシステムが維持されることを期待している。持続可能であり、責任を持って開発できる。

業界はどう反応しましたか?

筆者の理解によれば、OSL 最高財務責任者の胡振邦氏は、USDC、USDT など、市場で最も人気のある米ドルにリンクされたステーブルコインのいくつかは、世界中、特に東南アジアで広く使用されていると述べた。中東およびアフリカのデジタル資産支払いツール。しかし、市場では発行者について多くの疑問があり、多くのユーザーはステーブルコイン発行者の資産準備、投資活動、支払い能力、効率的な方法でコインの鋳造と償還ができるかどうかを懸念しています。

ステーブルコインの発行者が香港の規制当局の監督を受け入れれば、発行者の財務と市場の透明性を効果的に確保し、支払能力と流動性を確保し、従来の金融機関と連携することができ、これらの要素は投資家を保護し、商品の世界的な適用を促進することができます。 。

デロイト・チャイナ・デジタル・アセット香港のマネージング・パートナーであるルイ・ジホン氏は、ステーブルコインは安定した価格を特徴としており、投資家はステーブルコインを安全な資産と見なしているだけでなく、Web3エコシステムにおいても非常に重要になっていると述べた。グローバルトランザクションは、トランザクション速度が速く、コストが低く、「24時間365日」利用可能であり、ブロックチェーン機能に「仲介者」が存在しないため、多くの機関が支払いツールとしてステーブルコインを使用することになります。 、国際送金や国境を越えた取引に最適であると考えられています。

Lui Zhihong 氏は、規制されたカジノと同様に、顧客はカジノに行って資金をチップに交換できると同時に、いつでもチップを現金に交換できるようにすることができますが、一部の規制されていないカジノでは、と例えました。カジノでは顧客のチップを現金に交換できなくなり、市場に混乱が生じます。特別行政区政府のリスクベースかつ現実的な規制アプローチは、市場の透明性と安全性を向上させ、これらのデジタル資産を法定通貨に確実に関連付け、発行者が投資家の償還に対応するのに十分な準備金を確保できるため、非常に正しいアプローチです。投資家の利益を保護するため。

要約する

規制されたステーブルコインの重要性は自明のことですが、ステーブルコインは香港における仮想資産の開発にとって非常に重要ですが、明確な監督の欠如により不確実性が生じ、潜在力を阻害する可能性があるため、あまりにも性急に導入されると逆効果となります。ユーザー。香港特別行政区政府が、市場の透明性と安全性を向上させることができるため、リスクベースで現実的な監督アプローチを採用するのは正しいことである。