著者: ERIC JAMES BEYER編集: Cointime Lu Tian

NFT マーケットプレイスやアグリゲーター Blur のように、昨年 Web3 環境に革命を起こしたエンティティはほとんどありません。 2022年11月、Blurは過去6年間誰もが認めるNFT市場のリーダーであるOpenSeaと熾烈な競争を始めました。 2023 年 2 月までに、Blur の週間取引高は OpenSea を上回り、その額は 4 億ドルに達しました。

Blurの成功にはいくつかの理由があります。 まず、プロのトレーダーにアピールするツールを備えたクリーンなインターフェイスを通じて、大量のNFTを取引するための摩擦のない方法を提供することで、市場のギャップを埋めます。第二に、Blur は Web3 ロイヤルティ論争に対して強い姿勢をとり、それをプラットフォーム上でオプションとし、その後独自のネイティブ トークン $BLUR を開始しました。

複数のエアドロップを通じて、トークンはプラットフォームのロイヤルティとユーザー エンゲージメントに報酬を与えます。これらのユーザーは、今後さらにエアドロップが行われることを期待して Blur と関わり続けています。同社は5月にBlendと呼ばれる融資プロトコルを開始した。これは、プロトコルのアクティビティをトークン報酬に結び付けることで、この分野の流動性を解放し、ユーザーがプラットフォームに参加するようさらに奨励することを目的としている。

トークンの発売とBlurのBlendプロトコルは活動の急増に拍車をかけ、NFT融資分野でプラットフォームの82％の市場シェアを確保するまでになったが、Web3ウォッチャーは市場の成功がより広範なNFTエコシステムに大きな影響を与えるかどうか疑問を持ち始めている。料金。 Blurの高い取引量は印象的ではありますが、通常、プラットフォームのインセンティブシステムによりNFT価格に多大な影響を与えていると非難される少数のトレーダーによるものです。

現在、Blur は、そのインフラストラクチャが NFT 収集品の価格を迅速に引き下げることができるかどうか、またその方法について、NFT コミュニティで広範な議論の焦点となっています。プラットフォームの成功、失敗、市場への影響について洞察を得るために、Web3ウォッチャーであり暗号通貨分野のベテランプレイヤーでもあるミハイ氏に話を聞いた。ミハイ氏は、ブラーがNFT価格を「破壊する」可能性についての最近の ブログ投稿で議論を再燃させた。プラットフォームをめぐる議論。

NFTの今：ここ数カ月間、BlurはNFT市場への影響について批判されてきました。今このブログを投稿しようと思ったきっかけは何ですか？

ミハイ: Blur が最初にローンチされたとき、オークションの流動性が非常に高かったので、素晴らしいと思いました。それは市場に大きな後押しを与えると思います。私は常に NFT をヴェブレンの商品だと考えてきました。価格が高ければ高いほど、需要も高まります。一部の大規模なNFT保有者が、本来あるべきではない価格で資産を売却する機会としてオークションを利用していることに気づきました。

たとえば、OSFとマンドーは数十頭のオランウータンを処分した。彼らはBlurでそれほど優れたターンオーバーパフォーマンスを持っていないはずです。彼らがこれを行う唯一の理由は、Blur Tokenマイナーが彼らの資産を購入し、一定の値下げで販売し始めたためです。市場の需要がこれらの人々を吸収できないことに気づきました。これにより悪循環が始まります。

Mando が OpenSea で猿を WETH で販売した場合、価格は 10 ～ 20 ETH 下落する可能性があります。 Blur を使用すると、常に入札の動機を与えられている一部のマイナーにそれを渡すことができます。彼らは常に、Ape ごとに 0.01 ETH を失うことをいとわないのですが、これは大したことではありません。マイナーとしては問題ありません。次の人に売ればいいだけです。

Mando が OpenSea で猿を WETH で販売した場合、価格は 10 ～ 20 ETH 下落する可能性があります。 Blur を使用すると、常に入札の動機を与えられている一部のマイナーにそれを渡すことができます。彼らは常に、Ape ごとに 0.01 ETH を失うことをいとわないのですが、これは大したことではありません。マイナーとしては問題ありません。次の人に売ればいいだけです。

問題は、誰もが同じ考えを持っていることです。最終的な買い手は存在しません。すべての買い手は優先売り手でもあります。そのため、Ape は最初にそれらを 15 ～ 20 ETH 下げるか、十分な流動性が不足して最初は売却できない可能性がありますが、現在、価格は 1 日あたり 0.5 ETH ずつ下落し続けています。そしてそれは最終的には決して獲得されません。通常のNFT購入者は底値近くのものを選ぶため、実際の購入者が供給を吸収することはできません。

これを見たときはとても驚きましたが、パニックになるほどで​​はありませんでした。次にブレンドが登場しました。リストポイントも廃止され、ロイヤルティも徴収されなかった。ブレンドがいくつかのシリーズで紹介されて以来、印税は下がりました。もう出品の可能性はなく、取引量のほとんどは人々の入札によるものです。

NFTの今：Blurチームは、これらの市場力学は他の業界の拡大の中心であるため、NFTスペースが成長するために必要であると主張しています。これらの発言や考えについてどう思いますか？

M: ほとんどの点でパックマンに同意します。 Blur以前のNFT市場は非常に非効率的で、人々を遠ざける可能性さえありました、それは私の推測にすぎません。 Blur の登場には、摩擦がゼロ、ロイヤルティもゼロ、即時流動性が得られるという状況が得られるので、これ以上に嬉しいことはありません。ミックスのやり方は気に入っていますが、インセンティブの構造は好きではありません。ブレンドとは、簡単に言うと住宅ローンのことです。頭金を支払い、支払いを続けます。しかし、平均的な混合ローンは、鉱山労働者がローンを借りて、1時間後にそれを投げ捨てるだけです。信用取引に似た機能を持ちます。ほとんどの購入者は今すぐ購入し、後で支払います。オークションに出品されるため、購入者は 1 日や 2 日も持ちません。

ローン・トゥ・バリュー (LTV) が 90% である場合、その LTV は、資産に多くの流動性を提供するインセンティブによってのみ存在します。これらのインセンティブがなければ、LTV はどうなるでしょうか?何も思いつきません。本物の市場参加者にとってそれは不可能だと思います。インセンティブがあるとそれが不可能になります。

NFT Now：Blurのネイティブトークンの背後にある理由の一部は、経済的寿命の達成を支援することです。 Blur のインセンティブ システムに対する合理的な防御策はあると思いますか?

M：カーブと似ていると思います。昨年ルナが暴落したときのことを覚えているなら、ド・クォン氏はカーブのガバナンス・トークンを大量に購入した。このトークンを使用して、各流動性プールに割り当てられる報酬の量を割り当てることができます。 Do Kwon は、Curve を大量に購入することで投票を操作し、UST プールにより多くのトークン インセンティブを提供しようとしました。

同様に、Blur トークンは実際の市場参加者ではなく、傭兵プレーヤーによって栽培されています。たとえば、マチ・ビッグ・ブラザーはブラーで数千ETHを失いましたが、次のコインのドロップ後には正常に戻るとまだ考えています。これはNFTと似ています。 USDCとUSDTは少なくとも裏付けがあると主張していますが、NFTにはいかなる形の裏付けもありません。それらの値はゼロです。 NFTには下値の上限がなく、ゼロにすることができます。これらの類似点をまとめると、BlurトークンがこのようにNFTの価格を無期限に押し下げることを止めるものは何もありません。マイナーにはこれが見えません。 Blurトークンの価格が30セントに達したときでも、マイナーはこの行動を続けました。まるで誰もがUSTを捨てているようですが、今回のUSTはNFTであり、誰もそれを吸収していません。

NFT Now：Blurは現在のジレンマから抜け出すための一歩を踏み出すでしょうか？ Blur はその大規模な影響を考慮する必要があると考えていますか?

M: 現在の苦境は、NFT市場参加者の激減が原因です。市場は弱く、維持できません。ダンプ業者が互いにダンピングする悪循環により、人々はNFTを購入するインセンティブがありません。 3つのNFTを購入すると、1時間後に20のNFTがすぐに捨てられます。人によっては、何度か経験することでわかるようになる人もいるかもしれません。市場が敏感すぎるため、人々は購入をやめました。私の解決策は、購入者の後悔を最小限に抑えることです。

私の最初の提案は、価格のステップサイズ、つまり価格の最小増分を減らすことです。 Blur のオークションでは、ステップ サイズは 0.01 ETH で、これは ETH の 1% に相当します。問題は、Blur の入札者はできるだけ高く入札したいと考えているが、入札額がそれを上回ることは望んでいないということです。したがって、入札価格を 0.01 ETH 引き下げます。

Ape の場合、その価格が 45 ETH であると仮定すると、それは 0.02% にすぎません。この値は無視して構いません。しかし、低価格のコレクションの場合、価格を 0.01 ETH 下げることははるかに大きな数字です。したがって、低価格のコレクションはこの悪循環の影響をより受けやすくなります。ステップ サイズを 100 分の 1 から 1000 分の 1 に変更します。

そうすれば、マイナーは引き続きお互いにダンプすることができますが、1 日あたり 1% の損失ではなく、1 日あたり 0.1% の損失になる可能性があります。これにより、現在業界が直面している損失が軽減されます。 NFT弱気市場が長引けば長引くほど、業界回復の可能性は低くなります。 NFT プロジェクトが詐欺とみなされている場合、大企業は NFT プロジェクトへの協力を正当化することが困難になります。

そうすれば、マイナーは引き続きお互いにダンプすることができますが、1 日あたり 1% の損失ではなく、1 日あたり 0.1% の損失になる可能性があります。これにより、現在業界が直面している損失が軽減されます。 NFT弱気市場が長引けば長引くほど、業界回復の可能性は低くなります。 NFT プロジェクトが詐欺とみなされている場合、大企業は NFT プロジェクトへの協力を正当化することが困難になります。

2 番目のステップは、Blend リサイクル業者を積極的に処罰することです。このアイデアは、マイナーがオークションを通じて得られる流動性のメリットを最大化することです。彼らはリスクをほとんどまたはまったく持たずに金融業者から借ります。貸し手と入札者の両方が事実上、取引をシャッフルしている。私がこれを言う理由は、ダンピングの際に手数料がゼロだからです。同じ価格で取引しても手数料がかからない場合、それは基本的に方向性のない賭けであり、実際には何もしないただの市場ノイズです。手数料はより誠実なトレーダーを生み出します。人々は自分の戦略に価値があるかどうかを評価する必要がありますが、答えは通常ノーです。この状況により、Blur の取引量とロックされた総額 (TVL) が増大しましたが、多くの偽取引も発生しました。

3番目の解決策は、ブレンドの売却に応じてブラーが0.5％のロイヤルティを再課すことである。人々に成行注文や指値注文の利用を奨励する理由はありません。他の既存の市場システムでは、人々は市場に流動性を提供するよう動機付けられています。流動性は豊富である必要がありますが、それはオーガニックなものである必要があります。すべての参加者に同じ料金を支払ってもらうことで、オーガニックな状態に戻ります。

最後に、もう一度ステップごとに箇条書きを示します。正直に言うと、この問題は転換点に達していると言わざるを得ません。現在の焦点は、損失を最小限に抑えることです。実際のNFT購入者にとって、マイナーからNFTを取り戻してサイクルを終わらせる唯一の方法は、マイナーがNFTを売りに出すことです。棚ポイント報酬の仕組みを追加すると。

NFT Now：Blurには、あなたが提案した変更を実装する実際のインセンティブがあると思いますか？彼らの目標は、売上を伸ばし続けて、より多くのお金を呼び込むことです。売上に悪影響を与える可能性のあることを本当に検討するでしょうか?

M: 残念ながら、それは双方にとって有利な状況ではありません。勝つためには、一方がもう一方を失う必要があります。それは残念だ。 Blur はこれらの Blend リサイクル業者から大量の情報を取得します。これにより膨大な量が生成されましたが、Blur が OpenSea を潰したように見えます。これらの変更は段階的に実装できます。ステップサイズをETHの100分の1から1000分の1に変更しました。これによりリサイクルは継続されますが、価格は下がりません。これにより出血が止まり、NFT市場にさらなる信頼が戻ります。要件の問題も解決します。突然変異体が7つまたは8つのETHに継続的な関心を示した場合、NFTの方が有望であると考える人もいるかもしれません。

それはブラーが市場を救うためにどれだけの痛みを覚悟でいるかという問題だ。彼らのやっていることの多くは悪意があるというよりも誤解を招くものだと思います。

NFT Now: NFT購入者とWeb3プロジェクトはこれにおいてどのような役割を果たしますか?

M: この点に関してはプロジェクト側も役割を果たす必要があります。あなたがプロジェクトの作成者または所有者である場合は、マイナーから NFT を回収することに尽力してください。たとえば、Blur は、個々の資産や特性に入札する機能を追加することでこれを実現できます。マイナーがどの NFT を保有しているか明確にわかっている場合は、その資産に入札できます (最低価格より 0.01 ETH 高く入札します)。

このようにして、マイナーは他のマイナーの代わりにあなたに NFT を販売します。これは価格下落の抑制に役立ちます。価格の点で言えば、1 日で 20% 急落した中核兵器よりも悪いのは、数か月にわたって 1% の下落が続き、プロジェクトに対する人々の信頼を失うことです。マイナーの手に渡る NFT の数を最小限に抑えることは、あらゆるプロジェクトの利益になります。